核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在2026年致股东信中警示美国经济面临滞胀风险 即经济衰退与高通胀并存的局面 并指出地缘政治冲突是主要诱因[2] - 对于滞胀风险 经济学家观点存在分歧 部分经济学家认为当前担忧缺乏依据 美国经济结构韧性已增强 对石油依赖度降低[3] - 尽管发出风险预警 但信中也列举了多项支撑经济的积极因素 包括财政刺激、人工智能驱动的资本支出、监管放松及美联储政策等[4] 经济风险与预警 - 杰米·戴蒙警告 长期海外冲突 如伊朗战争及俄乌冲突 可能引发经济衰退 并担忧出现经济衰退与高通胀并存的滞胀局面[2] - 戴蒙指出 通胀缓慢上升而非下降是“派对上的臭鼬” 这种情况可能在2026年发生 可能推高利率并压低资产价格[2] - 自2月底伊朗战争爆发以来 已有多位顶尖经济学家发出滞胀风险预警 尤其是如果战争持续数月[2] - 除地缘政治冲突外 戴蒙对其他经济逆风保持警惕 包括全球财政赤字、资产价格处于高位、私人信贷市场潜藏的风险[4] 对滞胀风险的不同观点 - 晨星首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔认为 将当前局面与上世纪70年代的滞胀危机相提并论是“不恰当的”[3] - 考德威尔指出 美国经济结构韧性已显著增强 对石油产品的依赖大幅降低 2025年石油产品支出约占美国个人消费总支出的3.3% 不到20世纪70年代8.3%平均水平的一半[3] - 尽管对滞胀风险持怀疑态度 考德威尔仍将今年年初的初始预测上调了1个百分点 预计美国个人消费支出价格指数的年增长率将达到3.6%[3] - 经济合作与发展组织也曾警告 美国通胀率或攀升至4.2%[3] - 美国劳工统计局数据显示 2月美国消费者价格指数同比涨幅稳定在2.4% 但该数据未反映自伊朗战争爆发以来的价格变动[3] 支撑经济的积极因素 - 杰米·戴蒙列举了多项支撑经济的积极因素 包括《大而美法案》带来的财政刺激、人工智能驱动的资本支出、监管放松政策 以及美联储的国库券购买计划[4]