2025年业绩概览 - 2025年公司实现营收18.59亿元，同比增长11.22% [4] - 2025年归母净利润2.73亿元，同比下滑1.28%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长16.66% [4] - 2025年第四季度营收5.03亿元，同比增长9.05%；归母净利润0.72亿元，同比下滑12.63%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长10.33% [4] - 公司拟每股派发现金红利1.20元（含税），现金分红总额2.87亿元，2025年度分红比例达到105% [4] 业务发展情况 - 2025年特许加盟销售、直营门店销售、团餐渠道销售营收分别为13.74亿元、0.23亿元、4.32亿元，同比分别增长10.23%、9.11%、13.58% [5] - 截至2025年底，公司加盟门店数量达5909家，较2024年底净增766家；其中新增门店1846家，减少门店1080家 [5] - 华东区域因并购“青露无双”、“馒乡人”品牌，2025年新增门店数量较多；2025年闭店数量同比增加，主要系部分传统门店优势弱化、经营调整 [5] - 2025年加盟店单店营收同比小幅下滑，估计受并表品牌单店营收较低拖累，巴比品牌自身单店经营较为稳健 [5] - 截至2025年底，手工小笼包新店型落地24家，2026年以来开店超过百家，公司正针对传统门店进行转换升级，估计后续闭店数量有望缓解 [5] - 团餐渠道2025年收入保持双位数增长，公司持续聚焦新品开发、渠道拓展与营销深化，团餐业务有望稳步发力 [5] 盈利能力与费用 - 2025年毛利率为28.54%，同比提升1.83个百分点，提升估计系原材料采购成本下降以及产能利用率上升 [6] - 2025年销售费用率为3.94%，同比下降0.35个百分点；管理及研发费用率为7.59%，同比下滑0.51个百分点，费用管控整体较好 [6] - 2025年公允价值变动收益为1966万元，较2024年同期的9116万元下滑较多，主要系公司间接持有的东鹏饮料股份收益减少所致 [6] - 剔除非经常性损益影响，2025年公司扣非归母净利率为13.18%，同比提升0.61个百分点 [6]