2025年业绩概览 - 2025年全年营收156.78亿元，同比增长23.43%，归母净利润9.57亿元，同比增长22.17% [3] - 2025年第四季度营收46.20亿元，同比增长32.11%，环比增长18.77%，归母净利润2.85亿元，同比增长59.22%，环比增长23.91% [3] - 公司制定未来五年经营目标，2026年营收目标182亿元，归母净利润率同比提升，2030年营收目标超过330亿元，归母净利润复合增速高于营收增速 [3] 2025年第四季度业绩分析 - 第四季度营收同环比稳健增长，主要增量来自新能源汽车热管理业务及数字能源业务订单释放 [4] - 第四季度毛利率为19.1%，同比下降1.16个百分点，环比下降0.31个百分点，预计受原材料成本波动影响 [4] - 第四季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/5.4%/3.7%/0.2%，同比分别下降0.8/0.0/0.3/0.2个百分点，降本增效成效显著 [4] 数字能源业务（第三增长曲线） - 数字能源业务2025年实现营收14.7亿元，同比增长42.9% [5] - 业务围绕数据中心、发电机组、储能及充换电、低空飞行器四大领域布局 [5] - 受益于美国数据中心在建项目高速增长，公司配套的柴油发电机（备电）冷却业务已进入量产阶段，预计2026年起将为公司带来显著业绩增量 [5] 在手订单与业务突破 - 2025年公司累计获得455个项目，预计生命周期内新获项目达产后将新增年销售收入约103.7亿元 [6] - 在乘用车领域，获得自主智驾芯片厂商的智驾芯片冷板项目定点，实现智能驾驶领域重大突破 [6] - 在液冷模组领域，聚焦北美及台系客户，以不锈钢板式换热器等零部件为突破口，服务数据中心液冷模组（总成）客户 [6] 公司战略与未来展望 - 公司战略清晰，形成“1+4+N”增长矩阵，乘用车业务领跑，并延伸出数字能源、储能、机器人等未来型业务 [7] - 预计公司2026-2028年营收分别为189.3亿元、227.3亿元、264.5亿元，归母净利润分别为12.3亿元、15.8亿元、20.2亿元 [7] - 对应2026年4月15日股价，2026-2028年预测市盈率（PE）分别为34倍、26倍、20倍 [7]