点击招商研究小程序查看PDF报告原文 大族激光发布2025年业绩报告，业绩符合预期，我们继续看好公司新一轮AI端侧与算力共振的向上 周期，尤其是随着3D打印和超快激光等新品技术路径的确认和放量，公司业绩具有超预期兑现潜 力，且估值向上弹性大，重申重点推荐。 2025年业绩：符合预期，收入创历史新高，经营业绩提升明显。 2025年收入187.6亿同比 +27.0%，归母净利11.9亿同比-29.8%，扣非归母8.1亿同比+82.3%，毛利率33.3%同比 +1.5pcts，净利率7.0%同比-4.9pcts，扣非净利率4.3%同比+1.3pcts，费用率26.0%同 比-1pcts。收入创历史新高，增长主要系PCB业务高增长，叠加消费电子等其他业务改善，而利润 端剔除前年同期处置大族思特股权8.9亿非经常性后，归母净利同比增长48%。 业务拆分：PCB业务高增长，消费电子业务重回成长通道。 1）消费电子：收入24.7亿同比 +15.3%，我们判断主要系受益于A客户开启新一轮创新周期，带动消费电子业务重回成长通道； 2）PCB：收入57.8亿同比+72.7%，主要系下游算力PCB加速扩产及技术升级，公司机械钻孔主 ...