公司股价与市值表现 - 2025年4月20日，公司股价上涨9.41%收盘，盘中触及121.74元历史新高，市值达到1183亿元 [1] - 2025年4月21日，公司股价开盘一字跌停，报价108.97元，封单近50亿元，单日市值蒸发约119亿元，最新市值1065亿元 [1] 2026年第一季度财务表现摘要 - 2026年第一季度营业收入为11.75亿元，同比增长26.03% [3] - 2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为865.76万元，同比大幅下降81.97% [3] - 2026年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为539.29万元，同比大幅下降87.10% [3] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.86亿元，同比扩大126.25% [3][4] - 2026年第一季度基本每股收益为0.01元，同比下降80.00% [3] - 2026年第一季度财务费用大幅增长7761.24%至2006.38万元，主要系汇兑收益下降及利息支出增加所致 [4] - 2026年第一季度信用减值损失为3015.72万元，同比增长3倍，主要原因是应收账款计提坏账准备增加 [2][4] 2025年年度财务表现摘要 - 2025年公司实现营收60.68亿元，同比增长32.23% [3] - 2025年归母净利润为5.22亿元，同比增长15.3% [3] - 2025年扣非净利润为5.04亿元，同比增长17.22% [3] - 2025年净利润增速远低于营收增速 [3] 业绩下滑原因分析 - 行业竞争加剧，液冷及传统温控业务价格战导致毛利率大幅下滑 [7] - 为抢占AI市场份额，公司阶段性投入激增 [7] - 传统业务拖累，客车、轨交空调等非核心业务持续低迷，拉低整体盈利水平 [7] - 公司为扩充产能可能加大融资导致利息支出增长，同时客户结构变化、海外大客户占比提升或拉长账期，导致应收账款余额增长及坏账风险提升 [4] 公司市场地位与业务情况 - 公司是国内唯一实现液冷全链条自研的企业，拥有冷板、CDU、快速接头等核心专利 [8] - 公司是中国大陆唯一获得英伟达NPN Tier1认证的液冷供应商，深度绑定GB200、GB300等顶级AI芯片平台 [8] - 公司冷板式液冷国内市占率超40%，储能温控全球市占率超35% [8] - 2025年上半年，其液冷相关营收占比不足8%，全年财报中未单独披露液冷收入，高增长的AI液冷业务尚未成为利润支柱 [8][9] 估值与市场观点 - 截至2025年4月20日，公司去年股价大涨246%，今年至今上涨逾13%，市盈率高达236.97倍，市净率35.69倍，远超行业平均水平 [6][8] - 花旗银行报告指出，公司已连续三个季度业绩不及预期，市场一致预期过于乐观，重申“卖出”评级，目标价为60元（远低于当时108.97元的股价） [8] - 花旗认为市场过度聚焦其英伟达供应商身份，忽视了其业务体量较小、国内竞争白热化及新进入者冲击等现实 [8] - 截至2025年4月21日，公司近一年股价涨幅超226.65%，积累了巨大的获利盘，业绩证伪后引发资金恐慌出逃 [8]