2025年业绩总览 - 2025年公司实现营收42.0亿元，同比下滑21.8%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长67.6% [4] - 分季度看，营收在四个季度均同比下滑，其中第四季度同比下滑30.8%至10.4亿元；归母净利润在第一季度同比下滑58.1%后，第二、三季度分别同比增长20.9%和55.6%，第四季度实现扭亏为盈 [4] - 2025年公司整体毛利率为70.3%，同比下降3.7个百分点；归母净利率为7.0%，同比提升3.7个百分点 [7] 分业务板块表现 - 原料业务：实现营收12.1亿元，同比微降2.2%，表现相对稳健 [5] - 国际市场收入达6.3亿元，同比增长3.0% [5] - 全年新上市13种生物活性物，创新产品收入占比超过18% [5] - 医疗终端业务：实现营收13.7亿元，同比下滑4.9% [5] - 其中医美业务收入9.4亿元，同比下滑12.6% [6] - 皮肤科学创新转化业务：实现营收14.9亿元，同比大幅下滑42.1%，公司正进行系统性结构优化和品牌升级 [5][6] - 营养科学创新转化业务：实现营收1.1亿元，同比增长31.2%，成为新的增长曲线 [5][6] 业务发展动态与策略 - 原料业务：持续推进无菌级透明质酸、PDRN/PN等创新产品的产业化布局，巩固全球龙头地位 [5] - 医疗终端业务：医美业务短期承压，主要因微交联产品润致娃娃针受行业价格竞争等因素影响 [6] - 2025年推出的合规新品“润百颜·玻玻”和“润致·缇透”合计贡献近1亿元收入，有效对冲老产品下滑，2026年有望继续放量 [6] - 皮肤科学创新转化业务：压缩低效市场投放，将资源集中至润百颜和夸迪等核心品牌 [6] - 该业务毛利率为67.6%，同比下降5.2个百分点，部分因阶段性促销策略影响 [7] - 营养科学创新转化业务：以麦角硫因、透明质酸等核心活性物打造特色单品，通过全渠道拓展市场 [6] 盈利能力分析 - 分业务毛利率：2025年原料业务毛利率为61.8%，医疗终端业务毛利率为80.6%，皮肤科学创新转化业务毛利率为67.6%，同比分别下降3.7、3.8和5.2个百分点 [7] - 第四季度单季毛利率为69.2%，同比下降5.2个百分点；归母净利率为3.8%，同比扭亏为盈 [7]