公司2025年及2026年第一季度业绩概览 - 2025年全年实现营业收入24.43亿元，同比增长1.28%；归母净利润2.43亿元，同比下降16.68%；扣非归母净利润2.01亿元，同比下降22.78% [4] - 2025年第四季度（25Q4）单季度实现营业收入6.34亿元，同比下降0.87%；归母净利润0.70亿元，同比下降8.75% [4] - 2026年第一季度（26Q1）单季度实现营业收入7.39亿元，同比增长24.16%；归母净利润0.71亿元，同比增长5.48%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长23.00% [4] 分产品与分渠道表现 - 分产品看：2025年鱼制品/豆制品/禽类制品/蔬菜制品及其他分别实现营业收入16.46亿元/2.31亿元/4.49亿元/1.17亿元，同比变化分别为+7.33%/-6.47%/-11.91%/-4.01%，其中鱼制品增长稳健 [5] - 分渠道看：2025年线上/线下渠道营业收入分别为3.45亿元/20.98亿元，同比变化分别为-11.77%/+3.80% [5] - 零食量贩渠道增势良好，收入占比提升；海外市场拓展积极，2025年营业收入2565万元，同比增长13.70% [5] - 电商渠道持续调整，部分线上细分平台已有所修复；传统流通渠道受鹌鹑蛋品类影响，体量有所收缩 [5] 盈利能力与费用分析 - 毛利率变化：2025全年/25Q4/26Q1公司毛利率分别为29.29%/29.41%/27.03%；26Q1毛利率同比下降2.88个百分点，环比下降2.38个百分点，主要系零食量贩等低毛利率渠道收入占比提升所致 [6] - 销售费用率：2025全年/25Q4/26Q1销售费用率分别为13.09%/11.01%/10.58%；26Q1销售费用率同比下降2.78个百分点，环比下降0.43个百分点，规模效应叠加渠道结构调整致费用率降低 [6] - 管理费用率：2025全年/25Q4/26Q1管理费用率分别为4.45%/5.34%/3.70%；26Q1管理费用率同比下降0.34个百分点，环比下降1.64个百分点 [7] - 净利率：2025全年/25Q4/26Q1公司归母净利率分别为9.94%/11.02%/9.64%；26Q1归母净利率同比下降1.71个百分点，环比下降1.38个百分点 [7] 产品与渠道具体动态 - 产品规格与渠道互动：量贩渠道中定量装品规的切入带动大包装品规实现较快增长，小包装品规伴随品牌曝光和渠道铺货保持稳健增长 [5] - 禽类制品细分表现：禽类制品中肉干产品在新渠道带动下增速较快；鹌鹑蛋品类竞争激烈，公司产品体量持续收缩，但2025年下半年月销表现逐步趋于稳定 [5] - 渠道结构影响：散称品规受鹌鹑蛋影响收入增速有所回落；现代渠道表现较为平稳 [5]