文章核心观点 - 凭借GLP-1减重降糖药物（特别是替尔泊肽）带来的强劲业绩和现金流，礼来在2026年开启了前所未有的并购扩张，交易总额已逼近200亿美元，旨在从“减重药巨头”转型为覆盖肿瘤、神经科学、细胞治疗、炎症等多领域的综合性制药龙头 [4][7][9] 礼来2026年并购活动与战略转型 - 2026年并购节奏空前，短短数月内连续完成多笔重磅收购，交易总额已逼近200亿美元，远超以往每年不足100亿美元的水平，创下自2010年以来的年度并购投入新高 [4][6] - 并购策略明显调整，同步推进早期技术平台与后期临床成熟资产的收购，兼顾长期创新潜力与短期商业化确定性，以平衡研发风险与回报 [9] - 通过收购快速补齐多治疗领域短板，构建更均衡的全球产品矩阵，目标是改变外界对其“只做减重药”的印象，从代谢疾病龙头升级为综合性制药巨头 [4][9] 关键收购案例详情 - 2026年4月20日，宣布以最高70亿美元收购Kelonia Therapeutics，预付款32.5亿美元，其余为里程碑付款，该公司核心技术为体内CAR-T细胞疗法，可简化治疗流程并降低成本，其主要在研产品KLN-1010用于多发性骨髓瘤，处于Ⅰ期临床阶段 [5] - 2026年3月31日，宣布最高出资78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，预付款约63亿美元，另有15亿美元里程碑付款，重点获取其睡眠障碍药物管线，布局发作性睡病等中枢神经系统领域 [6] - 年初以来，还先后收购了细胞治疗企业Orna Therapeutics与抗炎药物开发商Ventyx Biosciences，单笔规模均在20亿美元左右，覆盖体内细胞疗法、自身免疫疾病等前沿方向 [6] GLP-1药物（替尔泊肽）的业绩支撑 - 2025年，礼来的替尔泊肽在降糖与减重适应症上合计销售额达365亿美元，超越诺和诺德的司美格鲁肽，成为全球新“药王” [7] - 替尔泊肽带动公司2025年全年营收达到651.79亿美元，同比增长44.7%，净利润达到206.4亿美元，同比增长94.9% [7] - 持续的现金流与市值增长为公司提供了充足的资金，以推进多元化战略，摆脱对单一品类的依赖 [7]