核心观点 - 汽车行业正经历智能电动化重塑，自主品牌在出口、高端化、智能化领域展现出强劲竞争力，行业投资机会围绕出海、高端化、智能化、机器人及北美缺电等主线展开 [3][4][6][7][8] 市场行情 - 本周（4月20日-4月26日）A股汽车板块整体下跌1.16%，表现弱于沪深300指数（上涨0.86%），在申万子行业中排名第22位 [2][34] - 细分板块中，摩托车及其他板块上涨1.42%，商用车、汽车零部件、汽车服务、乘用车板块分别下跌0.15%、0.92%、1.68%、2.76% [2][34] 出口市场 - 3月中国乘用车出口销量达69.5万辆，同比增长74.3%，环比增长25.2%；2026年第一季度累计出口183.0万辆，同比增长61.4% [4][10][13] - 高油价强化新能源汽车全生命周期成本优势，3月新能源乘用车出口34.9万辆，同比增长139.9%，出口渗透率达50.2% [4][52] - 头部车企出海势能强劲，2026Q1吉利汽车出口同比增长125.7%，比亚迪、奇瑞出口同比增速均超50% [10][13][53] 国内需求 - 3月全国乘用车厂商批发销量为237.8万辆，同比下降1.6%，环比增长56.6%；乘用车上险销量164.8万辆，同比下降15.0%，环比增长59.4%，呈现企稳回升态势 [5][10][13] - 多地开启2026年多轮以旧换新补贴，国家层面已拨付625亿元国补资金，地方补贴政策陆续出台，有望刺激内需持续复苏 [5][12][13][58] 北京车展与行业趋势 - 2026年北京车展规模跃居全球首位，展出总面积38万平方米，展车1451辆，其中首发车181辆 [40] - 自主品牌集中发布“9系”、“8系”等大六座旗舰SUV，围绕30万元以上市场集体突围，技术路线在智能化和电动化上加速分化 [6][11][42] - 车展呈现三大智能化突破：L3级自动驾驶规模化量产落地、智驾芯片算力突破1000TOPS、产业链从“单点突破”迈向“全栈协同” [7][11][45] - 底层技术加速量产，线控底盘与800V高压平台成为重点，相关技术从高端车型下探至更广泛价格区间 [47] 细分领域投资观点 乘用车 - 看好内需好转叠加新能源出口高增趋势，投资主线为出海、高端化与智能化 [8][15] - 推荐吉利汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车 [8][15] 汽车零部件 - 零部件业绩在2026Q1出现分化，客户结构影响显著，新势力、华为系产业链表现较好 [16] - 智能化是核心方向，2026年有望成为“智驾平权”元年，高阶智驾功能向20万元价格带渗透 [17] - 推荐智能化标的（如伯特利、地平线机器人等）、新势力产业链标的（如星宇股份、拓普集团等）及业绩反转链标的（金固股份） [8][18] 机器人 - 人形机器人产业化进入1-10阶段，特斯拉Optimus V3预计2026年启动量产，国内宇树科技等公司IPO进程成为催化剂 [19] - 汽车零部件公司因批量化生产能力和产品相通性，有望切入机器人供应链 [20] - 推荐拓普集团、伯特利、银轮股份等汽配机器人标的，以及汽车机器人主机厂小鹏集团 [8][20] 商用车 - 重卡：3月销量约13.2万辆，同比增长18%，以旧换新政策驱动内需，叠加出口稳增 [21] - 客车：行业进入“内需筑底回升+出口高增主导”新周期，3月销量5.9万辆，同比增长26.0% [21][22] - 推荐中国重汽、潍柴动力（重卡）；宇通客车（客车），建议关注金龙汽车 [8][21] 北美缺电与液冷 - AI算力增长导致北美数据中心电力需求激增，规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月的超245GW，带来发电设备需求 [23] - 液冷技术成为解决高功率芯片散热的关键，冷板式液冷为主流，浸没式液冷占比逐步提升 [25] - 建议关注涉足发电整机及液冷零部件的汽车行业公司，如潍柴动力、银轮股份等 [8][23][26] 摩托车 - 2026年3月，250cc以上中大排量摩托车销量7.8万辆，同比下降11.8%，但环比大幅增长69.4% [27][30] - 市场格局集中，头部企业份额稳固，3月春风动力、隆鑫通用、钱江摩托CR3市占率合计50.8% [31] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [8][32] 轮胎 - 轮胎企业逻辑在于全球化加速、产能与产品结构优化，海外工厂利润率高于国内 [33] - 2026年3月PCR（乘用车胎）加权平均成本同比下降4.2%，TBR（卡客车胎）加权平均成本同比下降3.2% [34] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，建议关注海安集团 [34] 行业数据 - 折扣率：2026年3月下旬行业整体折扣率16.3%，环比基本持平；其中新能源车折扣率10.6%，燃油车折扣率20.6% [60][63] - 开工率：2026年4月前四周，半钢胎开工率77.1%，全钢胎开工率69.2%，环比变化不大 [71] - 新车型：近期有多款新能源车型上市，覆盖不同价格带与车型类别 [75]