资料图。 拉卡拉 ： "炒股"大赚，主业承压 王琳 4月16日，A股"支付第一股"拉卡拉（300773.SZ）同步发布2025年年度报告与2026年一季度 报 告 。2025年， 受投资收益拉动，拉卡拉实现 归母净利润同比暴增超两倍创下历史新高，但营 收、扣非核心净利双双下滑，2026年一季度延续净利暴涨态势，主业营收虽迎来阶段性回暖， 但 经营现金流 与 盈利质量隐忧 仍存 。 当前国内第三方支付行业步入存量竞争深水区， 行业竞争 、监管合规、费率下行 等多方压力 不断加大的背景下 ，作为老牌头部支付机构，拉卡拉 也 正处在传统支付基本盘收缩调整、跨 境支付与科技服务新增长极加速培育的转型阵痛期，短期账面 亮眼 业绩与主业真实经营承压形 成强烈反差，与此同时，港股上市搁浅，也成为转型路上的又一挑战 。 净利暴增"虚火" 年报数据显示，2025年拉卡拉实现营业总收入55.47亿元，同比下降3.68%；归母净利润11.71亿 元，同比大幅增长233.33%，创下历史新高 ； 但 扣非归母净利润仅3.01亿元，同比下滑 45.58%；经营活动现金流净额6.07亿元，同比下降32.53%。 | | 2025 年 | ...