公司业绩概览 - 2025年公司实现营收4.29亿元，同比增长4.95% [3] - 2025年归母净利润为0.46亿元，同比下降42.73%；扣非归母净利润为0.40亿元，同比下降46.05% [3] - 2025年业绩受研发投入加大、新项目量产爬坡费用增加及人员储备等因素综合影响 [3] 分季度业绩表现 - 25Q4营收1.37亿元，同比增长13.24%，环比增长25.66%；归母净利为-0.01亿元，同环比转亏 [4] - 26Q1营收1.12亿元，同比增长27.21%，环比下降17.72%；归母净利为-0.16亿元，同比下降192.40%，环比下降1774.87% [4] 盈利能力与费用分析 - 毛利率：25Q4毛利率为25.64%，同/环比分别下降15.65/3.93个百分点；26Q1毛利率为10.61%，同/环比分别下降23.10/15.03个百分点，主要受铝合金业务毛利率下滑影响 [5] - 费用率：25Q4期间费用率为18.99%，同/环比分别上升4.19/4.24个百分点；26Q1期间费用率为23.94%，同/环比分别上升10.71/4.95个百分点 [5] - 费用增长：25Q4/26Q1研发费用分别同比增长480万元/355万元；财务费用分别同比增长365万元/433万元，主要系汇兑收益及利息收入减少导致 [6] 业务发展亮点 - 新能源汽车零部件2025年实现销售收入1.89亿元，同比增长21.3% [7] - 2025年全年开发量产项目49个，试制项目9个，覆盖新能源汽车动力总成、智能座舱等领域 [8] - 公司是半固态工艺领军企业，配备伊之密、JSW半固态注射成型机 [9] - 2025年公开披露获得的镁合金动力总成壳体相关项目定点总额已达33.84亿元，预计2026年开始陆续量产 [9] 战略布局与资本运作 - 公司实施“国内+海外”双轮驱动战略 [10] - 2026年3月宣布拟对泰国项目增资至2.5亿元，以泰国基地为依托，重点开拓东南亚、欧洲市场 [11] - 2025年利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元（含税），累计派发1680万元 [12] 财务预测与估值 - 预测2026-2027年归母净利润下调为1.03亿元/1.60亿元（前值为1.54亿元/2.30亿元），预计2028年归母净利润为2.53亿元 [13] - 当前市值对应2026-2028年市盈率（PE）分别为47倍/30倍/19倍 [13] - 预测2026-2028年营业总收入分别为7.78亿元/11.52亿元/16.63亿元 [15] - 预测2026-2028年归属母公司净利润增长率分别为123.74%/55.56%/58.01% [15]