2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度营收26.7亿元，同比增长1.4%，但环比下降26.9% [2] - 2026年第一季度归母净利润2.7亿元，同比微降0.6%，环比下降35.7% [2] - 2026年第一季度扣非归母净利润2.5亿元，同比下降4.5%，环比下降29.6% [2] - 2026年第一季度毛利率为19.4%，同比提升1.5个百分点，环比下降1.0个百分点 [3] - 2026年第一季度归母净利率为10.0%，同比下降0.2个百分点，环比下降1.4个百分点 [3] - 2026年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/2.7%/5.3%/1.5%，同比均有所增长 [3] 业务增长与客户结构 - 2026年第一季度收入同比增长，得益于公司在稳固现有客户基础上加大国内市场开拓并优化客户结构 [3] - 2026年1-3月新增量产项目21项，新增定点项目138项，这些新定点项目预计年化收入达25.19亿元 [3] - 毛利率同比表现强势，主要因电子电控及智能驾驶等高壁垒项目陆续量产，改善了收入结构 [3] 公司战略与业务布局 - 公司致力于成为全球领先的汽车智能底盘系统解决方案提供商，业务覆盖制动、转向、悬架、智能驾驶及轻量化零部件 [4] - 公司是国内首家实现EPB（电子驻车制动系统）量产的供应商，2025年在研项目达201项，新增量产项目125项 [4] - 2025年公司新增制动器产能，有效缓解了产能瓶颈，强化了竞争优势 [4] - 公司通过2022年并表万达拓展转向系统业务，2026年拟收购豫北转向控股权以加强转向业务竞争优势 [5] - 公司近年来拓展空悬业务，2024年底已完成空气悬架的B样开发验证 [5] - 公司在制动、转向、悬架领域布局全面，逐渐成长为线控底盘行业领军者 [5] 全球化与产能扩张 - 公司2020年开始筹建墨西哥生产基地，2023年墨西哥年产400万套轻量化零部件项目已投产 [4] - 公司2024年起筹划摩洛哥基地，预计2027年落地 [4] 新兴业务拓展 - 公司积极推进人形机器人业务，2025年9月设立子公司伯健传动科技，布局人形机器人丝杠产品 [5] - 2025年同期设立产业基金，重点投资人形机器人、智能化等领域 [5] - 2025年11月设立子公司伯特利驱动，布局人形机器人电机产品 [5] - 2025年12月向安徽墨甲增资3,500万元 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为143.87亿元、171.98亿元、207.37亿元 [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.54亿元、18.57亿元、22.65亿元 [5] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.56元、3.06元、3.73元 [5] - 以2026年4月28日44.59元/股的收盘价计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为17倍、15倍、12倍 [5] - 报告维持对公司“推荐”的评级 [5]