核心观点 - 公司2026年第一季度业绩全面超越市场预期，总营收与每股收益均实现显著增长，特别是AWS业务展现出强劲增长动力，AI相关业务成为核心驱动力 [1][2] - 公司宣布并重申高达2000亿美元的资本支出计划，主要用于AI算力、能源及基础设施，以支持未来增长，尤其是由AWS积压订单和AI需求所驱动的增长 [6][7][8] - 公司在AI领域的战略布局深入，包括自研芯片实现成本优势、推动代理式AI发展、通过Bedrock平台构建生态以及降低推理成本，旨在将AI能力全面融入各业务线以提升效率并创造新价值 [10][11][12] 财务业绩 - 2026年第一季度总营收达1815亿美元，同比增长17%，超出公司指引及分析师平均预测的1771.3亿美元 [2][3] - 第一季度稀释每股收益为2.78美元，较市场预期的1.64美元高出近70% [2][3] - 第一季度营业利润为239亿美元，同比增长30%，超出市场预期的208亿美元 [3] - 第一季度净利润为303亿美元，同比增长77% [3] - 过去12个月的自由现金流为12亿美元，较去年同期的259亿美元下降95% [3][13] 分区域及业务表现 - 北美分部：营收同比增长12%至1041亿美元，增长主要由零售效率提升驱动，区域化配送战略使履行成本降低约15%，AI驱动的库存预测使当日达包裹量在2026年至今已突破5亿件 [4] - 国际分部：营收同比增长19%（剔除外汇影响增长11%）至398亿美元，该业务实现从亏损向稳定盈利的转折，贡献了14亿美元的营业利润 [4] - AWS业务：营收同比增长28%至376亿美元，为连续13-15个季度以来的最快增长，贡献了公司整体营业利润的近60%，经营利润率达37.7% [4] - AWS年化营收运行率已正式突破1500亿美元 [5] - AWS中直接与AI相关的服务收入年化运行率在2026年第一季度已超过150亿美元，约占AWS总收入的10%，其增长速度是AWS整体增速的数倍 [5] 资本支出与未来投资 - 公司重申2000亿美元的资本支出计划不变，2026年第一季度资本支出为442亿美元，占营收比例达24.3% [8] - 资本支出计划规模超过谷歌（1750-1850亿美元）和Meta（1150-1350亿美元） [8] - 资本支出主要投向：AI算力（约70%）、能源主权（约20%）以及连接性与自动化（约10%） [8][9] - 能源主权方面，2025年公司增加了3.9吉瓦的电力容量，并计划到2027年将此数字翻倍 [9] AI战略与业务进展 - 自研芯片：芯片业务的年化营收运行率已超过200亿美元，增长率达三位数，若作为独立公司按市场价供货，其年营收估值约500亿美元 [10] - Trainium3芯片比Trainium2性价比提升40%，比同类GPU便宜30-40% [10] - 代理式人工智能：公司推出Strands（代理构建工具）和AgentCore（托管运行环境），旨在解决企业部署大量AI代理时的治理、安全和记忆管理问题 [11] - Bedrock平台：第一季度在Bedrock上处理的Token数量超过了此前所有年度的总和，超过12.5万名客户正在积极使用，财富100强中近80%的公司已在其上运行AI应用 [12] - Bedrock平台预览由OpenAI驱动的托管代理，显示其作为开放基础设施平台的定位 [12] - 推理成本战略：公司认为未来90%的AI价值和成本将发生在推理端，其策略是通过Trainium芯片和SageMaker优化，将推理成本压低以引爆中型市场的AI红利 [12] - AI对零售与物流的重构：通过预测性AI，公司能够在客户下单前将商品移至最近的区域仓库，使单件配送成本下降15% [12] - 医疗AI：One Medical推出的Health AI能够为3000万潜在客户提供个性化健康建议，并自动处理处方管理 [13] AWS积压订单与长期合同 - 第一季度末AWS剩余履约义务（积压订单）达到3640亿美元，同比增长40%，环比上一季度的2440亿美元大幅跃升 [6] - 主要驱动因素包括与OpenAI及Anthropic签署的超级合同 [6] - OpenAI将其现有的AWS承诺增加了1000亿美元，合同期延长至8年，并成为其专属的第三方云分销商 [6] - 亚马逊对Anthropic的投资已增加至130亿美元，作为回报，Anthropic承诺在未来10年内投入超过100亿美元用于AWS技术，并优先使用亚马逊的Trainium芯片 [6] - 这些长期合同为公司2000亿美元的资本支出提供了确定性的回报来源 [7]