核心业绩概览 - 一季度总营收1815.19亿美元，同比增长17%，高于分析师预期的1772.3亿美元及四季度的14%增速 [4][12] - 一季度营业利润238.52亿美元，同比增长30%，营业利润率创纪录地提升至13.1% [1][4] - 一季度净利润302.55亿美元，同比增长77%，其中包含对Anthropic投资的168亿美元税前非经营性收益，占净利润过半 [1][4][12] - 每股收益（EPS）为2.82美元，较市场预期高7.2% [1][4] - 二季度营收指引强劲，预计净销售额1940亿至1990亿美元，中值1965亿美元，较市场预期高近3.9%，预示同比增长最高可达19% [1][6][21] 云计算业务（AWS）表现 - AWS一季度收入375.87亿美元，同比增长28%，创近四年最高单季增速，并高于市场预期的366.8亿美元 [6][15] - AWS贡献了一季度公司近六成的营业利润，该业务营业利润141.61亿美元，同比增长23% [6][16] - AWS营业利润率为37.7%，较上一季度改善，但低于去年同期的39.5%，显示AI算力投入对利润率构成压力 [16] - AI需求推动AWS增速连续提升，公司自研芯片业务年化收入运行率已超200亿美元，并保持三位数增长 [16] 各业务分部分析 - 北美零售业务：一季度收入1041.43亿美元，同比增长12%；营业利润82.67亿美元，同比增长42%，营业利润率提升至7.9% [17] - 国际业务：一季度收入397.89亿美元，同比增长19%，剔除汇率影响后增长为11%；营业利润14.24亿美元，营业利润率升至3.6% [18] - 广告业务：一季度收入172.43亿美元，同比增长24%，过去12个月收入已超过700亿美元 [20] - 订阅服务：一季度收入134.27亿美元，同比增长15% [20] - 服务收入：一季度净服务销售额1102.15亿美元，同比增长约20%，增速高于产品销售，推动收入结构向高利润率业务倾斜 [12] 成本、资本开支与现金流 - 一季度总运营费用1576.67亿美元，同比增长约15%，低于收入增速 [12] - 一季度购置不动产和设备支出高达442.03亿美元，截至季末的12个月内此类支出达1510亿美元，同比增长160% [9] - 过去12个月自由现金流同比剧减95%，至12.32亿美元，几乎被AI基础设施投入吞噬 [9] 增长动力与市场关注点 - AI基础设施扩张是资本开支激增主因，公司已部署超210万颗AI芯片，并获得了OpenAI、Anthropic等大额算力订单承诺 [16] - Prime会员日（Prime Day）将在二季度举行，预计对当季收入形成支撑 [6][21] - 全球付费商品件数同比增长15%，为新冠封锁结束以来最高增速，显示电商需求稳健 [17] - 市场初期担忧AI资本开支超预期及自由现金流被挤压，随后焦点转向AWS再加速及二季度收入强指引 [11]