核心业绩表现 - 2025年总营收11.08亿元，同比下滑22.17%，归母净利润-0.34亿元，同比下滑371.76% [4] - 2025年第四季度（25Q4）单季总营收3.48亿元，同比增长49.86%，归母净利润-0.24亿元，较2024年同期亏损0.44亿元有所收窄 [4] - 2026年第一季度（26Q1）总营收3.17亿元，同比下滑7.78%，归母净利润0.33亿元，同比增长4.63% [4] - 2025年拟每10股派发现金红利3元（含税），合计派发现金分红总额0.97亿元 [4] 收入与渠道分析 - 2025年公司以渠道出清、释放压力为主，为后续恢复性增长奠定基础 [5] - 26Q1收入同比下滑7.8%，降幅收窄至双位数以内，呈现企稳态势 [5] - 分产品系列看，2025年内参/酒鬼/湘泉/其他系列收入分别为1.68/6.61/0.57/2.15亿元，同比分别变动-28.6%/-20.8%/-25.0%/-19.9% [5] - 2025年全面精简产品SKU，淘汰低质低效产品，精简率达60%，并明确“2+2+2”战略单品体系 [5] - 积极合作零售品牌胖东来，联合开发“酒鬼酒·自由爱”新品，胖东来已成为公司第一大客户，2025年销售额1.96亿元，占销售总额比重约18% [5] - 传统经销渠道仍在调整，截至2025年末经销商数量1109家，较2024年末减少227家 [5] 盈利能力与财务指标 - 2025年/26Q1毛利率分别为64.90%/67.3%，同比分别下降6.47/3.41个百分点 [6] - 分产品看，2025年内参系列/酒鬼系列毛利率分别为86.99%/67.42%，同比分别下降0.73/7.19个百分点 [6] - 2025年/26Q1税金率分别为20.61%/18.58%，同比分别变动+0.07/-1.68个百分点 [6] - 2025年/26Q1销售费用率分别为32.47%/24.07%，同比分别下降10.47/3.67个百分点 [6] - 2025年/26Q1管理费用率分别为13.98%/9.91%，同比分别变动+2.30/-0.65个百分点 [6] - 综合看，2025年/26Q1净利率分别为-3.06%/10.46%，同比分别变动-3.94/+1.24个百分点 [6] - 2025年/26Q1销售收现分别为11.28/3.15亿元，同比分别变动-22.74%/+36.36% [6] - 截至26Q1末合同负债1.41亿元，环比及同比均有所减少 [6]