2026年一季度业绩反转 - 2026年一季度实现营业收入91.96亿元，同比增长143.81% [2] - 归母净利润18.37亿元，上年同期亏损3.56亿元，同比增幅达616.34% [2] - 扣非净利润14.19亿元，上年同期亏损2.42亿元，同比增长685.83% [2] - 业绩反转核心在于锂系列产品与锂电池业务量价齐升，叠加成本端有效控制 [2] - 盈利增长完全由主营业务驱动，主业"造血"能力实质性修复，盈利含金量显著提升 [3] 业绩增长驱动因素：量价齐升 - 下游新能源汽车、储能需求持续回暖，锂盐价格自低位快速反弹 [2] - 公司产能释放与印尼工厂出货带动销量增长，锂盐与锂电池出货量同比大幅提升 [3] - 2026年一季度电池级碳酸锂均价达15.44万元/吨，较2025年同期7.58万元/吨同比上涨103.7% [4] - 氢氧化锂走势与碳酸锂同步，一季度均价同比涨幅超90% [4] 成本控制与盈利能力改善 - 一季度营业成本64.63亿元，同比增长96.86%，增速显著低于营收增速 [3] - 综合毛利率升至26.28%，同比大幅改善 [3] - 成本优化受益于锂矿自给率提升、长单锁价及工艺优化，原料成本同比下降 [3] - 规模效应显现，单位制造费用摊薄，进一步放大盈利空间 [3] 锂行业供需与价格展望 - 2026年全球锂供给增速放缓，澳洲格林布什矿减产11%、津巴布韦出口限制、国内云母矿换证停产三重扰动 [4] - 需求端，储能需求增速超50%，成为核心增长引擎 [5] - 国内锂盐库存周期不足1个月，处于历史低位，价格弹性显著 [5] - 2026年全球锂市场呈结构性紧平衡，下半年缺口或进一步扩大 [5] - 碳酸锂供需紧平衡延续，中枢持续抬升 [4] 电池业务成为第二增长曲线 - 电池业务已成为公司第二增长曲线，储能电池为主力出货品类 [6] - 2025年电池业务营收82.34亿元，同比增长39.63%，占总营收35.67% [7] - 2025年动力储能电池产量27.0GWh，同比增长136.0%，销量17.8GWh，同比增长117.4% [7] - 储能电池占出货量70%以上 [7] - 电池业务毛利率14.6%，同比提升2.9个百分点 [7] - 储能电池贴合全球户储、大储持续扩容的行业趋势，海外订单与国内大型储能项目持续落地 [7] - 若锂价处于低位周期，电池业务有效托底整体营收规模，避免业绩随锂盐行情出现单边大幅下滑 [7] 前沿技术布局 - 公司是业内唯一具备固态电池上下游一体化能力的企业，掌握硫化物、氧化物、聚合物三大电解质路线 [7] - 钠电池已完成中试与客户验证，2025年斩获亿元级电网订单，适配低速交通、储能等场景 [7] - 固态电池、钠离子电池等前沿布局，为公司打开了远超传统锂盐企业的成长天花板 [8] 公司综合优势与前景 - 公司作为全球锂产业链龙头，兼具资源、产能、技术与成本优势 [5] - 随着产能持续释放、产业链一体化布局深化及高附加值产品占比提升，业绩有望保持高增长态势，成长确定性强 [5]