公司2026年第一季度财务表现与战略选择 - 2026年第一季度，公司营收利润阶段性承压，毛利率出现短期下滑[2] - 公司一季度累计交付95,142辆，超出官方8.5-9万辆的官方指引上限[3] - 公司决策的关键在于这不是“卖不好”，而是“不想这么卖”，财报账面承压是主动选择的结果[5] 公司在行业逆势中的差异化操作 - 行业主流应对成本压力的两种策略是：涨价转嫁成本或对老款大幅促销清库存[4] - 公司采取“反常识”操作：主动停产L系列，拒绝“新老同堂”；自掏腰包为2025年未提车用户补齐购置税差额；全系不跟风涨价[4] - 在行业普遍削减开支时，公司压缩销售管理费用，但研发投入逆势同比大增[3][4] 公司的财务稳健性与研发投入 - 截至一季度末，公司现金储备达到943亿元，净现金为正（833亿元），有息负债仅占总负债的15%，资产负债率远低于行业平均水平[8] - 公司在财报承压期启动了10亿美元股份回购计划，截至5月26日已执行1.397亿美元[9] - 2026年第一季度研发费用为27亿元，同比增长8.3%，全年研发预算维持120亿元，其中AI相关投入占比过半[10] - 研发投入集中于底层自研技术：马赫M100芯片、马赫VLA大模型、完全体线控底盘、800V主动悬架、星环OS[10] 纯电产品表现与双飞轮战略 - 2026年第一季度，公司纯电产品交付9.5万辆，同比逆势增长2.5%[6][14] - 凭借纯电矩阵，公司重回20万元以上中国新能源汽车市场品牌销量第一[6][14] - 纯电车型i6不到7个月下线10万辆，创20-30万元级纯电SUV最快行业纪录；i8以88.1分斩获中大型SUV用户净推荐值第一[6][14] - 公司超充站已突破4077座，为全国车企中自营超充网络规模最大，预计2026年底5C超充枪数量将突破8300根[14] - 纯电产品热销与增程技术跨代升级（全新L系列即将上市）共同推动“双飞轮”进入良性循环[14] 公司的具身智能战略与长远愿景 - 公司认为自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场[3][16] - 全新理想L9 Livis上市，首次将“具身智能”全栈技术装进量产车，成为第一具在量产层面达成感知、决策、行动完整闭环的“硅基肉身”[3][17] - 公司已将研发体系调整为按“数字人”和“硅基人”的方式组织，以支撑系统级智能协同[10] - 公司对自动驾驶能力迭代规划了三个五年阶段（2018-2023年L2，2023-2028年L3，2028-2033年L4），并将通用人形机器人发展时间线延伸至2040年[17] - 公司增长逻辑正从“产品定义驱动”转向“技术创新驱动”，其终局愿景是成为一家AI与具身智能企业，而非传统车企[18][20] 新能源汽车行业一季度环境 - 2026年第一季度，中国新能源乘用车零售销量为190.8万辆，同比暴跌21.1%[4] - 行业面临三重压力：购置税政策调整导致需求被提前透支；碳酸锂价格半年内暴涨超200%，车规级存储芯片涨幅达180%，单车成本增加数千至万余元；行业销售利润率已跌至3.2%，不到制造业历史均值的一半[4]