文章核心观点 - 报告聚焦于美联储新任主席沃什的政策立场及其“提前加息”的可能性[151] - 核心论点是美国通胀压力趋于上行，劳动力市场企稳，货币政策环境“易紧难松”，美联储降息周期或已“提前结束”[153] - 沃什可能摒弃前任鲍威尔的“数据依赖”模式，转向“逆风而行”的决策传统，即在通胀刚有苗头时便采取行动[151] - 短期内，考虑到“K型”经济现实和部分通胀的一次性特征，美联储保持“耐心”不加息是合理的，但若中长期通胀预期继续上行，中期选举后加息概率较高[153] 大类资产&海外事件&数据 全球股市表现 - 当周，发达市场与新兴市场股指多数下跌[3] - 发达市场方面，纳斯达克指数、标普500、德国DAX分别下跌4.7%、2.6%、1.4%[3] - 新兴市场方面，韩国综合指数、南非富时综指、巴西IBOVESPA指数分别下跌3.7%、2.9%、2.7%[3] - 美国标普500行业涨跌互现，能源、医疗保健、房地产分别上涨2.5%、2.3%、1.5%，而可选消费、信息技术、通讯服务分别下跌6.2%、5.4%、3.9%[10] - 恒生指数下跌0.9%，但恒生中国企业指数和恒生科技指数均微涨0.1%[16] 全球债市与汇率 - 当周，发达国家10年期国债收益率悉数上涨，美国10年期国债收益率上行10.0个基点（bp）至4.55%[22] - 新兴市场10年期国债收益率涨跌互现，土耳其下行112.0bp至34.60%，巴西上行63.0bp至14.76%[28] - 美元指数上涨至100.08，其他主要货币兑美元悉数下跌，欧元、英镑、日元分别贬值1.2%、0.9%、0.7%[34] - 离岸人民币兑美元汇率升至6.7913[44] 大宗商品市场 - 当周，大宗商品价格多数下跌[50] - 原油价格上涨，WTI原油价格上涨3.6%至90.5美元/桶，布伦特原油价格上涨1.1%至93.1美元/桶[50] - 贵金属价格显著下跌，COMEX黄金价格下跌4.9%，COMEX白银价格下跌7.9%[50] - 生猪价格大幅上涨10.1%至11780元/吨[50] 美国财政与债务 - 截至2026年6月5日，美国财政部一般账户（TGA）余额为8457亿美元，较上周上升[70] - 美国2026日历年累计财政赤字规模为7362亿美元，高于去年同期的6673亿美元[76] - 累计财政支出为36244亿美元，高于去年同期的34131亿美元；累计税收收入为23248亿美元，高于去年同期的22419亿美元[76] 美国政治与中期选举 - 截至2026年6月4日，特朗普的净支持率为-19%（支持率39%，反对率58%）[88] - 在国会层面，民主党支持率（48%）领先共和党（42%）6个百分点[88] - 特朗普在移民、经济、贸易和通胀政策上的净支持率分别为-10%、-31%、-25%和-45%[88] - 市场预测民主党在众议院领先23个席位（229对206），参议院两党各占50席[100] 地缘政治与美伊冲突 - 自冲突以来，伊朗的军事活动显著减少，每日弹道导弹发射量从2月28日的438枚降至6月3日的16枚，无人机发射量从345架降至17架[106] - 霍尔木兹海峡的油轮通过数量从2月28日的55艘骤降至6月5日的1艘[106] 海外央行与政策预期 - 美联储6月褐皮书指出“非劳动力投入成本”全面飙升，主要源于地缘政治与能源供给冲击[112] - 市场对美联储年内降息的预期已基本消失，转而预期可能加息[113][117] - 美国5月非农就业新增17.2万人，远超预期的8.8万人，休闲酒店业是新增主力[125] - 美国5月ISM服务业PMI升至54.5，制造业PMI升至54.0，均出现改善[131] - 美国4月JOLT职位空缺数为761.8万人，强于市场预期[128]