文章核心观点 - 报告探讨了在新任美联储主席沃什领导下，美联储可能从“数据依赖”模式转向“逆风而行”的货币政策哲学，并分析了在当前通胀压力上行、经济有韧性的背景下，沃什“提前加息”的可能性 [154][155][156] - 报告认为，由于原油、关税和AI投资带来的通胀压力具有粘性，且就业市场趋紧，货币政策环境“易紧难松”，美联储降息周期或已“提前结束”，若中长期通胀预期继续上行，中期选举后加息概率较高 [156][157] 大类资产表现 1. 全球股市 - 当周全球科技股集体回调，发达与新兴市场股指多数下跌 [5][7] - 具体来看，纳斯达克指数下跌4.7%，标普500指数下跌2.6%，德国DAX指数下跌1.4% [7] - 新兴市场中，韩国综合指数下跌3.7%，南非富时综指下跌2.9%，巴西IBOVESPA指数下跌2.7% [7] - 行业表现分化：美国标普500指数中能源、医疗保健、房地产分别上涨2.5%、2.3%、1.5%，而可选消费、信息技术、通讯服务分别下跌6.2%、5.4%、3.9% [13] - 恒生指数下跌0.9%，但恒生中国企业指数和恒生科技指数均微涨0.1% [19] 2. 利率与债券 - 全球主要国家国债收益率普遍上行，市场加息预期升温 [25][115] - 美国10年期国债收益率上行10.0个基点至4.55% [6][25] - 其他发达国家10年期国债收益率也悉数上涨：德国上行7.0个基点至3.11%，法国上行14.6个基点至3.70%，英国上行11.5个基点至4.89% [25] - 新兴市场国债收益率涨跌互现，其中土耳其10年期国债收益率大幅下行112.0个基点至34.60%，巴西则上行63.0个基点至14.76% [31] 3. 外汇市场 - 美元指数走强，突破100关口，当周上涨至100.08 [5][37] - 主要非美货币兑美元悉数下跌：欧元贬值1.2%，英镑贬值0.9%，日元贬值0.7% [37] - 主要新兴市场货币兑美元多数下跌，韩元贬值3.4%，巴西雷亚尔贬值2.6% [37] - 人民币兑美元升值，美元兑离岸人民币汇率变动至6.7913 [6][47] 4. 大宗商品 - 大宗商品价格多数下跌，贵金属跌幅显著 [53][61] - 原油价格上涨：WTI原油上涨3.6%至90.5美元/桶，布伦特原油上涨1.1%至93.1美元/桶 [6][53] - 贵金属价格大幅下跌：COMEX黄金价格下跌4.9%至4319.1美元/盎司，COMEX白银价格下跌7.9%至69.2美元/盎司 [6][61] - 有色金属涨跌互现：LME铜上涨0.8%至13762美元/吨，LME铝下跌0.4%至3669美元/吨 [61] - 农产品中，生猪价格大幅上涨10.1%至11780元/吨 [53] 美国财政与债务 1. 美债发行与财政账户 - 美国财政部一般账户（TGA）余额上升，截至2026年6月5日为8457亿美元 [73] - 美债净发行额上升，15日滚动净发行额最新升至212亿美元 [73] - 美国2026财年累计财政赤字规模为7362亿美元，高于去年同期的6673亿美元 [79] - 累计财政支出为36244亿美元，累计财政收入为23248亿美元，均高于去年同期水平 [79] 美国经济数据 1. 就业市场 - 美国5月非农就业数据大幅超预期，新增就业17.2万人，远超市场预期的8.8万人 [6][128] - 休闲酒店业是就业新增主力，当月新增7万人 [128] - 美国4月JOLT职位空缺反弹至761.8万人，强于市场预期，职位空缺率升至4.6% [6][131] - 截至5月30日当周，美国初请失业金人数为22.5万人，略高于预期 [137] 2. 采购经理人指数（PMI） - 美国5月ISM制造业PMI升至54.0，服务业PMI升至54.5，均出现改善且强于市场预期 [6][134] - 制造业PMI改善主要受新订单、产出和就业指数推动，其中电脑电子产品行业最为强劲 [134] - 服务业PMI中，商业活动和新订单指数显著改善，但就业指数处于47.9的低位 [134] 海外央行与政策 1. 美联储政策预期与官员观点 - 强劲的非农数据导致市场对美联储的加息预期大幅提升 [115] - 市场对美联储2026年底降息的预期已基本消失，当前预期更偏向利率不变或加息 [117] - 美联储6月褐皮书突出强调了“非劳动力投入成本”因地缘政治与能源冲击而全面飙升 [115] - 部分联储官员（如克利夫兰联储主席哈马克、达拉斯联储主席洛根）发言偏鹰，认为若通胀持续，可能很快需要采取行动 [126] 2. 欧洲央行 - 市场预期欧洲央行在6月会议加息 [119] - 多位欧央行官员发言强调应对通胀风险，倾向于采取果断行动 [125] 地缘政治与事件 1. 美伊冲突与能源通道 - 霍尔木兹海峡的油轮通行量急剧下降，从2月28日的55艘降至6月5日的1艘 [6][109] - 伊朗的导弹和无人机发射活动显著减少，导弹日发射量从438枚降至16枚，无人机从345架降至17架 [6][109]