文章核心观点 - AI热潮正在改写“电脑、手机性能越来越高，价格越来越低”的行业惯例，电脑正在重新变贵 [1] - 行业整体成本上涨推动PC和手机厂商提价，但头部厂商凭借供应链等优势，涨价相对克制且可能获得更好的利润表现 [4][5][6] - 联想集团股价近期大幅上涨，市场对其估值逻辑发生改变，主要基于AI PC商业化、AI服务器业务高速增长及向综合科技企业转型 [8][10] 存储与CPU成本冲击 - 存储市场是涨价的直接源头，生成式AI推动科技公司扩建数据中心，对高带宽内存（HBM）需求快速增长，导致传统DRAM供应收紧 [3] - 今年5月，PC使用的DDR4 8Gb产品平均价格达到20美元，创下自2016年追踪以来的最高水平 [3] - CPU也在变贵，主要源于英特尔和AMD在2025年下半年产品换代中上调了高端处理器建议售价，部分型号涨幅达10%至15%，同时先进制程产能紧张推高了制造成本 [3] 厂商应对与涨价传导 - 存储与CPU的涨价叠加，构成PC厂商难以消化的成本压力，微软、联想、惠普、戴尔、华硕、宏碁等厂商对旗下多款笔记本电脑涨价，部分产品涨幅达20% [4] - 手机端同样受到影响，华为终端BG董事长余承东表示手机成本上涨很多，新机定价困难，后续华为可能也要涨价 [4] - 联想管理层强调其受到的冲击相对有限，关键竞争点在于获得更多供应和更好的采购条件，而非仅是价格 [5] - 联想通过长期合作协议锁定部分关键零部件供应，并通过提升产品平均售价、优化产品结构等方式应对成本上涨 [6] 头部厂商表现与策略效果 - 联想终端产品价格涨幅不算激进，其策略取得一定效果 [6] - 联想2025/26财年实现营收5899亿元，同比增长20.3%，首次突破5000亿元大关，创历史新高 [6] - 调整后净利润145.5亿元，同比增长42.1%，利润增速明显高于收入增速 [6] - 业内人士认为，在行业整体供给收紧的背景下，头部厂商能借助规模和供应链优势获得更好的利润表现 [6] 估值逻辑改变 - 联想集团股价近2个月涨幅近133%，成为港股科技板块表现最强势的公司之一 [8] - 市场重新评估联想的逻辑主要基于三个方面：AI PC进入商业化周期、AI服务器业务高速增长且实现盈利、服务业务和AI解决方案收入占比持续提升推动公司向综合科技企业转型 [10] - 联想集团董事长杨元庆希望未来两年将公司打造为千亿美元收入规模企业，这成为资本市场重新定价联想的重要催化剂 [10]