分析师核心观点 - 通信行业观点：算力被视为全市场最景气和抗通缩的方向，能够抵抗市场波动，回调即是加仓机会[3] AI基础设施的竞争焦点正从单芯片性能转向整个系统的协同效率[3] 产业趋势在加强，例如康宁与亚马逊达成为期多年、价值数十亿美元的协议，为数据中心生产光纤并创造1,000个岗位[3] 当前时点看好有估值支撑和边际变化的方向，如800G、1.6T光模块需求激增，以及CPO放量元年和NPO产业进展超预期[3] 该赛道有望培育多家大市值上市企业[3] - 电子行业观点：AI产业趋势依然景气度较高，近期产业热点包括存储HBM、涨价元件和端侧AI[5] 英伟达与SK海力士合作开发下一代HBM，明确全球HBM产能进入新一轮扩张周期，将拉动存储芯片、高端封测、半导体前道设备、专用材料及内存接口芯片[5] TI、英飞凌、ST相继上调电源管理IC及模拟器件价格，AI需求外溢至模拟/电源环节，同时MLCC价格也进入上行趋势，利好国内厂商[5] 英伟达发布“RTX Spark”超级芯片并携手多家品牌推AI PC，苹果更新AI Siri及Apple Intelligence，端侧AI有望带动以苹果链为核心的消费电子板块企稳回升[5] - 计算机行业观点：海外算力硬件公司收入增速保持高速增长[7] NVIDIA最新季度收入816亿美元，同比增长85%，其中数据中心收入752亿美元，同比增长92%，下一季度指引为910亿美元，同比增长95%[7] DELL近期季度收入438亿美元，同比增长88%，其中ISG集团收入290亿美元（同比增长181%），AI服务器收入161亿美元（同比增长757%），普通服务器收入85亿美元（同比增长92%）[7] - 传媒行业观点：当前AI行业处于基建投入期，应用发展仍处早期，大模型更受资本市场青睐[8] 海外方面，Anthropic模型智能水平大幅提升但算力消耗大，或推轻量版；OpenAI在编程与Agent领域持续追赶且算力储备领先[8] 国内智谱、MiniMax、DeepSeek等模型持续迭代优化[8] 海内外头部模型公司均在推进上市进程，反映在Scaling Law有效下，持续融资投入算力建设以提升模型智能水平依旧有效[8] 短中期大模型厂商存在智能溢价，长期则取决于算力与资本的竞争[8] 推荐标的 - 通信行业推荐：天孚通信[4] - 电子行业推荐：沪电股份，作为海外算力优质AIPCB企业，受益产业持续高景气[6] - 计算机行业推荐：智微智能，智算业务高速增长，在手订单饱满，战略投资布局LPU芯片以强化AI推理卡位优势[7] - 传媒行业推荐：恺英网络，游戏业务稳健运营，多元化AI布局稳步推进[8] 引用已发表报告 - 通信行业报告：《CPO开启产业元年，关注微透镜/高功率CW光源等核心通胀环节》（2026年5月16日）[9] 《天孚通信：业绩持续高增，CPO产业化重塑增长空间》（2026年5月30日）[9] - 电子行业报告：《沪电股份：数据通讯板驱动25年业绩高增，国内外产能加速布局》（2026年3月30日）[9] 《CPU行业价值重估，Intel业绩超预期》（2026年4月25日）[9] 《AI驱动CPU需求提升，AMD业绩超预期》（2026年5月12日）[9] - 计算机行业报告：《AI产业链持续景气》（2026年2月2日）[10] 《智微智能：智算业务高速增长，战略布局 LPU》（2026年5月12日）[10] - 传媒行业报告：《Claude更新功能向Agent演进：OpenAI关停Sora》（2026年3月30日）[10] 《恺英网络：游戏盒子驱动营收增长，新游储备及AI布局逐步落地》（2026年4月30日）[10]