一、热点思考：人民币升值空间 - 美元反弹对人民币升值的阻碍有限，当前呈现“双强”格局，2025年7月以来美元震荡走强4%而人民币逆势升值6%，两者12个月动态相关性已回落至-0.27 [119] - 资金面是支撑人民币升值的关键，2025年7月以来外资对中国股市累计流入增加338亿美元，同时人民币“结汇潮”仍在延续 [119] - “结汇潮”有望延续，银行代客结售汇累计顺差达2631亿美元，处于历史高位，由AI与新兴市场需求支撑的出口韧性“流量盘”和约4000亿美元“存量盘”待结汇资金共同驱动 [120][121] - 历史回溯显示，央行的“逆周期调节”工具更多起到平滑升值节奏的作用，例如2017年9月下调外汇风险准备金率后人民币仍从6.67升至6.29，但年化升值幅度从11.2%降至4.3%，难以改变趋势 [122] 二、大类资产表现 - 全球股市多数上行，发达市场中日经225、纳斯达克指数、德国DAX分别上涨7.9%、2.4%、1.4%，新兴市场中韩国综合指数、伊斯坦布尔证交所全国30指数、开罗CASE30分别上涨11.4%、6.8%、3.5% [3] - 美国标普500行业多数上涨，信息技术、工业、通讯服务分别上涨3.1%、2.6%、1.1%，而能源、房地产、医疗保健分别下跌6.6%、3.4%、3.0% [7] - 恒生指数悉数下跌，恒生中国企业指数、恒生指数、恒生科技分别下跌4.8%、3.2%、2.1%，行业方面能源、地产建筑、必需性消费分别下跌9.1%、6.5%、6.0%，工业上涨5.5% [12] - 发达国家10年期国债收益率多数下跌，美国10年期国债收益率下行2.0bp至4.46%，德国下行2.0bp至3.05%，英国下行7.62bp至4.74% [16] - 新兴市场10年期国债收益率多数上涨，土耳其上行205.0bp至33.43%，巴西上行34.0bp至14.82%，越南上行4.7bp至4.53% [17] 三、外汇市场 - 美元指数上涨至100.75，其他主要货币兑美元悉数下跌，欧元、英镑、日元、加元兑美元分别贬值0.8%、1.3%、0.7%、1.3% [21] - 主要新兴市场货币兑美元多数下跌，巴西雷亚尔贬值1.8%，韩元贬值0.7%，墨西哥比索贬值0.6% [21] - 人民币兑美元贬值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.7623和6.7782 [28] 四、大宗商品市场 - 大宗商品价格多数下跌，布伦特原油价格下跌7.7%至80.6美元/桶，WTI原油价格下跌9.8%至76.6美元/桶 [30] - 有色金属价格多数上涨，LME铜上涨1.7%至13684美元/吨，LME铝下跌2.7%至3400美元/吨 [36] - 贵金属价格悉数上涨，COMEX银价格上涨3.5%至66.3美元/盎司，COMEX金价格上涨0.3%至4223.7美元/盎司 [36] 五、美国财政与债务 - 美国TGA（财政部一般账户）余额升至9565亿美元，美债15日滚动净发行额最新降至121亿美元 [44] - 美国2026日历年累计财政赤字规模为6918亿美元，高于去年同期的6129亿美元，累计支出41249亿美元，累计税收收入26412亿美元 [48] 六、美国政治与选举 - 截至2026年6月19日，特朗普支持率39%，反对率58%，净支持率为-19% [58] - 国会层面，民主党支持率48%，共和党支持率42%，民主党领先6个百分点 [58] - 在具体政策上，特朗普移民政策净支持率-10%，经济政策净支持率-29%，贸易政策净支持率-24%，通胀政策净支持率-44% [58] - 市场预测民主党夺取参议院控制权的概率为44%，共和党为56% [58] - 众议院席位预测显示民主党领先22位（229位对207位），参议院预测双方各占50位 [66] 七、地缘政治（美伊冲突） - 美伊停战协议达成后，霍尔木兹海峡油轮船只通过数量从2月28日的55艘大幅降至6月18日的9艘 [70] - 伊朗每日弹道导弹发射总量由冲突开始时的438枚下降至0枚，无人机发射数量由345架降至2架 [70] 八、美联储6月FOMC会议 - 美联储6月FOMC例会维持利率不变，决议以12:0全票通过，声明删除了有关前瞻指引的段落，新增对“生产率增长和资本开支强劲”的肯定 [74][75] - 点阵图指引年内加息一次，2026年PCE通胀预测中位数被大幅上调至3.6%，核心PCE通胀预测上调至3.3% [75] - 美联储主席沃什宣布已组建五个“工作小组”推进改革议程，涉及沟通框架、资产负债表政策、数据源改进、技术进步与通胀框架 [76] - 市场解读会议基调偏“鹰”，会后市场定价到2027年一季度美联储加息约2次，2年期美债利率单日涨13bp至4.20%，美元指数单日涨0.8% [77] - 分析认为沃什可能引领美联储决策逻辑回归“逆风而行”传统，强调政策“灵活性” [86] 九、海外央行与市场预期 - 根据芝商所数据，市场预期美联储或将于2026年9月加息，本周美联储年内加息50BP概率提升 [87] - 欧洲央行官员表态中性偏鹰，多位管委继续提示通胀及第二轮效应风险 [87] 十、美国经济数据 - 美国5月零售销售环比增长0.9%，强于预期，其中机动车、家具环比分别回升至1.2%、1.0%，无店面零售（线上）环比高达1.5% [99] - 截至6月13日当周，美国失业金初申领人数22.6万人，高于市场预期的22.5万人；续请失业金人数181万人，高于预期的179万人 [101] - 周度职位空缺数持续回落 [106] 十一、全球宏观日历与生产数据 - 未来需关注美国PMI、PCE数据 [113] - 中国5月工业增加值当月同比4.1%，较4月回升0.4个百分点，结构上电力热力、专用设备、电气机械、计算机通信等行业生产回升较大 [112]