公司业务布局与股东赋能 - 公司三大核心业务为冠脉通路、电生理和外周介入，2025年合计收入占比超90% [2] - 公司发展历程：2002年成立聚焦电生理，2006年外延布局冠脉通路，2019年进入外周介入领域 [2] - 2024年迈瑞医疗控股收购公司，双方在研发、营销、渠道等领域的协同正有序推进 [2] - 2026年4月公司新选举赵宇翔为董事长、新聘任黄星星为董事会秘书，迈瑞系高管深度介入管理架构，协同进入新阶段 [2] 冠脉通路业务 - 冠脉通路业务是公司当前业绩基石，2025年收入占比达52% [3] - 行业层面：PCI渗透率提升驱动市场扩容，集采驱动国产替代加速 [3] - 公司层面：在完善产品矩阵基础上稳步推进平台化布局，并通过完善CTO-PCI等高难手术产品布局，从基础通路向复杂病变产品转型，构筑新增长极 [3] 电生理业务 - 电生理是公司布局最早的本源业务，深耕该赛道已超20年 [3] - 行业层面：市场扩容与国产替代双向推进；脉冲电场消融（PFA）为主流技术发展趋势 [3] - 公司电生理业务发展分为三阶段：阶段一售卖基础耗材构筑根基，阶段二三维系统上市转型中高端，阶段三PFA产品上市构筑新增长极 [3] - 未来三大驱动因素：PFA产品放量有望加速、电生理业务出海有望加速、电生理产品研发有望加速 [3] 外周介入业务 - 外周介入业务基于冠脉通路业务布局，是三大核心业务中布局最晚但发展潜力较大的潜力业务 [4] - 行业层面：目标患者基数庞大，集采加速渗透率及国产化率提升 [4] - 公司层面：早期专注于通路类产品研发，目前正向治疗类产品延伸，随着胸主动脉覆膜支架、球囊微导管、弹簧圈等治疗类产品陆续获批，该业务有望进一步贡献增量 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.03亿元、12.42亿元、15.41亿元，同比变动分别为+22.2%、+23.8%、+24.1% [4] - 预计公司2026-2028年EPS分别为7.09元、8.77元、10.89元 [4] - 根据DCF模型测算，给予公司整体估值358亿元，对应目标价约253元 [4]