核心观点 - 大族激光Q2业绩预告大超市场预期，单季度利润率提升显著，公司正进入由AI端侧创新与算力需求共振驱动的新一轮向上成长周期 [2] - 公司多个业务板块呈现强劲增长，尤其是AI PCB设备和苹果业务大幅爆发，同时锂电、半导体及通用业务也全面增长 [2][3] - 未来成长动力明确，看好公司在PCB、3D打印业务的先后放量，以及在光纤、液冷、玻璃基/陶瓷基等前沿方向的加速布局和前瞻卡位，具备超预期兑现潜力 [2][4] 业绩表现 - 2024年上半年业绩预告：预计归母净利润为12.5亿至13.5亿元，同比增长156%至177%；扣非归母净利润为13.5亿至14.5亿元，同比增长417%至455% [2] - 2024年第二季度业绩：按中值计算，Q2归母净利润约9.5亿元，同比增长191%；扣非归母净利润约9.9亿元，同比增长424%，大幅超出市场约7亿元的预期 [2] - 利润率显著提升：Q2利润率同环比均大幅提升，若剔除汇兑损失影响，实际经营业绩更优 [2] 分业务增长情况 - PCB业务：预计上半年收入同比增长100%以上，主要系机械钻机需求旺盛，且高附加值的CCD背钻机占比提高带动盈利水平提升；超快激光设备开始放量，受1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产影响，订单加速落地 [3] - 消费电子业务（苹果）：预计上半年收入同比增长约180%，主要系苹果AI硬件加速创新且软件补强，大幅提升了VC/光学等激光设备需求，A客户业务重回高增长 [3] - 其他业务：预计上半年锂电、半导体、小功率通用业务收入分别同比增长约45%、40%、30% [3] 未来成长驱动力与布局 - AI端侧与3D打印：苹果在2026-2027年AI硬件加速创新，有望大幅提升激光设备需求，公司A客户业务将重回高增长；3D打印有望成为苹果后续新品金属件的重要路线，公司凭借激光整机系统及零部件垂直一体化能力，在3D打印领域重点发力并有望后来居上成为行业领导者 [4] - PCB业务持续领先：钻孔是PCB扩产最核心环节，公司机械钻需求旺盛，且高附加值CCD背钻占比提高；超快激光设备适用于mSAP/CoWoP等新技术和玻璃/陶瓷等新材料升级趋势，受1.6T光模块需求带动，批量订单有望加速落地，且设备供需紧张；公司以钻孔为核心，横向配套检测、曝光、压合、贴附等设备，打造平台化布局 [4] - 光纤业务：公司与领纤科技强强联合，重点发力空芯光纤进行差异化竞争，剑指全球高端空芯光纤领导者，同时核心设备自供 [4] - 液冷业务：通过战略收购解决方案商安腾创新，公司提供设备+解决方案的一体化液冷布局，打开全新增量空间 [4] - 前沿材料卡位：伴随AI芯片升级，玻璃基板、陶瓷基板有大规模应用趋势，公司的超快激光设备在玻璃基和陶瓷基加工方面均有不错进展 [4] - 其他业务：新能源、半导体、小功率通用等其他业务收入及盈利水平持续提升 [4] 投资建议与盈利预测 - 公司是平台型激光设备龙头，继续看好其AI端侧与算力共振的新一轮向上周期 [5] - 基于Q2业绩大超预期，报告进一步上调公司2026-2028年的营收及归母净利润预测，并对应给出新的市盈率估值倍数 [5]