10月28日消息，紫光国微（002049）发布2025年第三季度业绩报告。财报显示，本季度，公司实现 营业收入18.57亿元，同比增长33.60%；净利润为5.71亿元，同比增长109.55%。综合前三季度来看，公 司营业收入与净利润均实现较快增长，前三季度营收为49.04亿元，同比增长15.05%；净利润为12.63亿 元，同比增长25.04%。 业绩指标回暖，两大主业继续保持行业领先地位 政策利好叠加行业机遇，多业务商用进展加速 集成电路产业是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。尤其是随着人 工智能、物联网、大数据、云计算等领域技术逐步成熟，集成电路产业将迎来广阔发展空间。 今年来，从中央到地方，集成电路产业的政策利好不断，涵盖了税收优惠、资金补贴、产业生态建 设等多个方面，为行业发展注入了强劲动力。 来自世界半导体贸易统计协会（WSTS）的最新数据显示，2025年上半年，全球半导体市场规模达 到3460亿美元，同比增长18.9%；预计2025年全年，全球半导体市场规模将达到7280亿美元，同比增长 15.4%。尤其是作为主要增长驱动力的逻辑芯片和存储芯片，预计将分别增长29%和1 ...

行业背景 - 印度股市在过去十年迅速扩张，上市公司数量激增且流动性改善 [1][12] - 市场增长导致管理海量数据和多样化投资机会的复杂性增加 [1][12] 投资策略 - 公司采用系统化主动股票投资方法，利用传统和另类数据 [1][4][12] - 该策略基于规则框架，旨在减少主观性和偏见，强化投资纪律，以实现可持续的长期股票增长 [1][4][12] - 该主动投资策略采用系统化方法进行选股和投资组合构建，使基金经理能主动应对变化的市场条件和新出现的机会 [5][12] 投资流程 - 投资范围由基金经理根据投资团队的意见确定，限制投资于在公司治理、债务偿付、监管合规或市场声誉等方面有不良记录的发行人的股票 [6][12] - 系统化方法利用基金经理的输入以及贝莱德公司提供的研究信号评分，这些评分通过运用大数据和机器学习等先进数据分析技术得出 [7][12] - 研究信号被整合成一个综合研究评分，该评分与投资团队的其他输入一同用于投资组合构建过程 [8][12] - 投资组合构建过程由贝莱德的Aladdin技术平台驱动，并辅以优化过程，该过程利用综合研究评分以及风险约束、交易成本、市场流动性、行业约束等其他输入 [9][12] 基金表现 - 基金的新基金发行期募集资金近1500亿印度卢比 [10][12] - 基金公司积累了超过150家机构客户和近63.5万名零售投资者 [10][12]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月13日美国市场开市前，发布截至2025年9月30日的2025年第三季度未经审计财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月13日美国东部时间上午7点30分（即北京时间同日晚上8点30分）主持财报电话会议 [2] 投资者关系信息 - 电话会议参与者需通过指定链接提前完成在线注册，并在会议开始前15分钟拨入 [2] - 电话会议的实时及存档网络直播将在公司投资者关系网站提供 [3] - 公司投资者关系网站及联系电子邮箱为 ir@jiguang.cn [5] 公司业务概览 - 公司是中国领先的客户互动和营销技术服务提供商，成立于2011年 [4] - 公司自成立以来专注于为企业提供稳定高效的消息推送服务，并凭借先发优势成长为领先的移动消息服务提供商 [4] - 公司已开发出云消息推送和云营销等前瞻性解决方案，以帮助企业实现全渠道客户触达和互动 [4] - 公司提供人工智能和大数据驱动的营销技术解决方案，以助力企业数字化转型 [4]

公司动态 - 超讯通信（603322）联合其他两家公司共同成立了超讯智算（三明）科技有限公司 [1] - 新公司法定代表人为陈厚健 [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] 业务布局 - 新公司经营范围涵盖数字技术服务、互联网数据服务、大数据服务 [1] - 业务范围还包括数据处理和存储支持服务、人工智能公共数据平台 [1] 股权结构 - 超讯智算（三明）科技有限公司由超讯通信、广州云上鸿图投资合伙企业、广州华汇智算数字信息技术有限公司共同持股 [1]

财务报告发布 - 公司已发布2025年第三季度及前九个月的财务报告，并提供了管理层讨论与分析 [1] - 该文件已在公司网站公布，并可应要求在公司总部获取 [1] - 该文件副本已向法国金融市场管理局备案 [2] 公司业务概览 - 公司自1973年成立以来一直处于创新前沿，为时尚、汽车和家具行业提供工业智能技术解决方案 [3] - 解决方案结合了SaaS模式软件、切割设备、数据及相关服务 [3] - 公司利用人工智能、大数据、云计算和物联网等工业4.0关键技术助力客户转型 [3] 全球运营与财务表现 - 集团业务遍及全球超过100个国家，并在法国、中国和美国设有三个切割设备生产基地 [4] - 公司拥有3000名员工，核心价值观为开放思维、可信赖的合作伙伴和充满热情的创新者 [4] - 2024年公司报告营收为5.27亿欧元，其中SaaS业务贡献7700万欧元 [5] - 公司在泛欧交易所上市，并被纳入多个指数，包括CAC全股指数、CAC科技指数等 [5]

行业概述 - 人力资源服务行业提供全面的劳动力解决方案，涵盖招聘、背景调查、退休规划、人力资本管理、薪酬管理和财务咨询等服务 [2] - 部分公司提供专业服务，如风险咨询、专业人才派遣以及针对中小企业的全球商业解决方案 [2] 行业未来驱动因素 - 行业需求稳定，收入、利润和现金流预计将逐步恢复至疫情前水平，使多数公司能够支付稳定股息 [3] - 疫情后远程和混合工作模式的广泛采用推动了对灵活用工解决方案的需求，有助于改善工作与生活的平衡 [4] - 技术应用提升运营效率，人工智能工具和平台使人才吸引和评估更有效，社交媒体和大数据的应用日益增多 [5] - 视频会议平台、云计算和区块链技术改善了远程沟通和人力资源数据安全性 [5] 行业市场表现与估值 - 过去一年，该行业表现落后于大市，行业指数下跌35.6%，而同期标普500指数上涨19%，整个商业服务板块仅小幅上涨 [8] - 基于EV/EBITDA估值，该行业当前交易倍数为5.77倍，低于标普500指数的18.87倍和整个商业服务板块的10.93倍 [11] - 过去五年，该行业的EV/EBITDA估值区间为5.77倍至9.03倍，中位数为7.01倍 [11] 重点公司分析：Kelly Services (KELYA) - 公司通过收购Motion Recruitment Partners推动收入增长，2025年第二季度教育业务表现强劲，有机增长达5.3% [15] - 企业人才管理部门的非派遣解决方案（如薪酬流程外包和基于结果的解决方案）实现强劲有机增长，重点面向半导体和制造业等垂直领域 [16] - 公司战略转向高利润率的利基业务，以抵消整体市场疲软 [16] - 过去六个月公司股价上涨6.3% [17] 重点公司分析：Heidrick & Struggles International (HSII) - 公司专注于高管寻访、咨询和按需人才服务，在截至6月底的季度业绩表现强劲 [20] - 公司利用地缘政治和人工智能变化带来的机遇，帮助客户调整业务战略并重新思考组织领导力 [21] - 内部增长战略包括增加高生产力员工数量，并通过分析技术提高其生产率 [21] - 过去六个月公司股价大幅上涨50.9% [22] 重点公司分析：DLH Holdings (DLHC) - 公司业务侧重于技术整合和网络安全等先进解决方案，投资领域包括人工智能、机器学习、数据分析和云计算 [25][26] - 将先进技术与科学专业知识相结合，应用于工程、机器人和飞机系统，以交付关键任务成果 [26] - 管理层对收购改革持乐观态度，预计将增强采购流程，推动公司在2026年实现强劲复苏和增长 [26] - 过去六个月公司股价大幅上涨56.4% [27]

融资活动核心条款 - 公司通过私募方式向一名投资者发行本金总额为3432万美元的可转换票据 [1] - 该票据将用于履行公司于2025年9月29日与投资者签订的资产购买协议项下的特定支付义务 [2] - 票据发行需满足惯例交割条件 [2] 票据具体条款 - 票据期限为发行后364天，不计息 [3] - 持票人有权选择将票据转换为A类普通股，转换价格为每股1.0409美元 [3] - 若此前未转换，票据本金将于到期日自动转换为A类普通股 [3] - 该票据为公司无抵押的一般义务 [3] 公司治理与股权结构安排 - 为维持潜在转股后的公司结构稳定，公司与由董事长兼首席执行官曾熙先生控制的ZX INTERNATIONAL LTD签订了股份认购协议 [4] - 根据协议，若公司收到持票人的转股通知，公司将向ZX INTERNATIONAL LTD发售最多12,731股C类普通股 [4] - C类普通股的每股购买价格将基于公司A类普通股在交割通知日期前15个交易日的平均收盘价计算 [4] 公司业务定位 - 公司是一家以客户为导向的房地产科技公司，专注于提供房地产交易数字化服务 [6] - 公司通过移动互联网、云计算、大数据、人工智能等技术创新，以SaaS工具、产品和技术为支撑，提供一套模块化产品和解决方案，从根本上改变了房地产交易参与者的业务方式 [6]

财务表现 - 2025年第三季度盈利同比增长5.3%至55亿元人民币，符合预期 [1] - 第三季度服务收入同比增长0.2%至833亿元人民币 [1] - 第三季度折旧及摊销成本同比下降3.4%至201亿元人民币，已连续八个季度下降 [1] - 集团EBITDA及EBITDA利润率保持同比稳定 [1] 资本开支与投资 - 公司资本开支同比大幅增加28%至180亿元人民币，以把握国内全IP AI云的需求增长 [1][3] - 2025年通用服务器集中招标金额约60亿元人民币，供应商价格竞争激烈导致折扣达30-40% [3] - 研发费用同比增长5.9%，公司专注于下一代互联网、大数据、人工智能及网络安全等关键技术 [2] - 公司获得工业和信息化部颁发的卫星移动通信业务经营许可 [2] 业务与估值 - 重申买入评级，目标价维持15.02港元 [1][3] - 基于云业务2倍市销率和集团2.8倍企业价值/EBITDA的估值倍数不变 [3] - 2025年预期云业务收入为823亿元人民币，集团EBITDA为1052.9亿元人民币 [3]

公司战略动向 - FingerMotion公司宣布其人工智能与大数据部门Sapientus正在加强东南亚地区的合作与业务发展活动[1] - 公司持续寻找在中国以外扩张的机会 目前专注于建立区域安排以支持未来的市场进入[3] - 公司的愿景是通过有机方式快速增长用户群 并希望最终在中国市场服务超过10亿用户 随后将该模式扩展到其他区域市场[5] 业务发展重点 - Sapientus近期的努力将集中于扩大合作安排并在东南亚地区验证解决方案用例[3] - 具体重点包括加速与电信公司、保险公司和分销商的合作倡议 在印度尼西亚和泰国探索与生态系统各方的试点机会[7] - 公司旨在基于现有联系发展区域合作网络 并在任何正式扩张前使解决方案符合当地监管和市场要求[3] 产品与技术展示 - Sapientus在2025年9月新加坡举办的InsurInnovator Connect Asia活动上展示了其人工智能驱动的数据分析平台套件[2] - 该平台旨在将大型复杂数据集转化为可操作的智能 解决方案针对关键用例如客户获取、风险评分、产品个性化以及电信与保险的跨行业协作[2] - Sapientus作为一家数据驱动赋能者 其平台通过高级分析和数字技术实现产品开发、分销和客户互动[4] 市场验证与定位 - 参与InsurInnovator Connect Asia活动验证了公司解决方案与市场的相关性 并提供了与潜在合作伙伴和行业利益相关者互动的平台[3] - FingerMotion是一家不断发展的技术公司 核心能力在于中国的移动支付和充值平台解决方案[5] - 随着其主要业务的用户群持续增长 公司正在开发额外的增值技术向其用户推广[5]

评级与目标价调整 - Truist证券维持对公司"持有"评级 但将目标价从319美元上调至350美元 意味着约14%的上涨空间 [1] 第三季度业绩展望 - 第三季度被描述为"好坏参半" 机械业务在下半年相对于上半年面临利润率风险 主要因关税阻力成为现实 [2] - 关税相关的利润率压力可能仅限于2025年 因此该业务部门或有一定灵活性 [2] - 多行业部门收益预计将大致符合预期 对有机增长的假设保守 但该部门有能力实时调整定价以抵消关税影响 [3] - 工程和建筑集团凭借稳固的积压订单 预计将实现不错的业绩超预期和评级上调 [3] 公司业务概况 - 公司是企业资产智能解决方案提供商 总部位于伊利诺伊州林肯郡 [4] - 公司拥有两个主要部门：资产智能与追踪 以及企业可视性与移动性 服务于自动识别和数据捕获解决方案行业 [4]