公司业务与定位 - Attain Capital Management 是一家专注于管理期货投资的商品期货经纪和研究公司 [1] - 公司通过独立管理账户和私募基金提供投资服务 [1] 业绩与数据说明 - 文中提及的复合业绩记录本质上是假设性的 所展示的交易顾问并未以复合形式共同交易 [1] - 假设性业绩结果存在许多固有局限性 例如顾问选择和资产配置决策是基于历史回报率的事后判断 [1] - 因此 复合业绩记录总是显示正回报率 [1] - 资产配置决策未在实际市场条件下做出 因此无法完全反映实际交易中的财务风险影响 [1] - 资产配置会随时间变化 而这些调整未反映在复合记录中 可能导致记录失真 [1] 投资产品与指数参考 - 文中提及的资产类别表现基于指定的源指数 例如Newedge CTA指数 标准普尔500指数 [1] - 任何指数表现仅代表该指数成分股的表现 并不代表该资产类别内所有可能的投资 [1] - 指数存在局限性和偏差 例如生存偏差 自我报告偏差和即时历史偏差 [1]

投资评级与目标价 - Seaport Global Securities重申对英伟达的卖出评级 维持140美元目标价 [1] 竞争压力 - 谷歌内部开发的TPU在推广第三方工作负载方面日益成功 在某些用例中表现出优于英伟达系统的性能优势 [3] - 芯片制造商面临日益加剧的竞争压力 [1] 财务风险与会计处理 - 公司越来越依赖一系列销售和融资机制应对竞争 许多行动未完全体现在财报中且明年可能更显著 [2] - 公司现有的260亿美元云计算服务协议实质上类似回扣 若被确认为回扣可能使明年毛利率受压约400个基点 或使每股收益减少至少0.30美元 [2] - 当季营运资本急剧增加 部分被解读为帮助制造合作伙伴平滑现金流需求 [4] 资产负债表承诺 - 公司存在大量资产负债表承诺 包括今年对私营公司投资的60亿美元以及额外的170亿美元未偿付承诺 其中包含对英特尔的50亿美元 [3] - 与OpenAI的潜在协议若最终敲定 可能再增加高达1000亿美元的承诺 [3]

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监管关注与政策呼吁 - 欧盟金融风险监管机构呼吁对仅在欧盟部分发行的稳定币采取紧急保障措施 [1] - 欧洲央行担忧稳定币的失败可能引发对其储备的挤兑 [1] - 欧洲系统性风险委员会强调，由欧盟内外共同发行的、可互换的稳定币存在固有脆弱性，需要紧急的政策应对 [2] 现行监管框架与漏洞 - 欧盟已建立全球最严格的加密资产制度之一，但政策制定者担心来自欧盟以外的发行商享受更宽松的监管，可能输入金融风险 [2] - 欧盟规则要求稳定币必须由储备金全额支持 [3] - 在“多发行方”模式下，欧盟和非欧盟实体联合发行稳定币，严格的欧盟监管不适用于非欧盟发行方，造成不公平竞争 [3] 潜在风险与市场影响 - 主要担忧在于，若发生资产挤兑，投资者会选择在欧盟赎回，因为其保障最有力 [3] - 欧盟持有的储备金可能不足以满足集中的赎回需求，从而在欧盟内造成流动性紧缩，并可能迫使欧洲央行做出反应 [4] - 多功能集团可能在比金融集团宽松得多的监管制度下运营，引发审慎标准不一的问题 [4]