核心观点 - 公司2025年9月客运量稳健增长 载客率同比提升 [1][2] 运营数据 - 2025年9月可用座位里程为26.282亿 同比增长5.2% [1] - 2025年9月收入客英里为22.831亿 同比增长6.4% [1] - 2025年9月载客率达到86.9% 较2024年9月的85.9%提升1.0个百分点 [1][2] 业务范围 - 公司是拉丁美洲领先的客运及货运服务提供商 [3] - 业务覆盖北美、中美洲、南美洲及加勒比地区的多个国家 [3]

行业趋势：需求与运力管理 - 全球航空旅行需求逐年增长，但行业长期面临飞行员、机组人员和飞机短缺的挑战，运力管理如同将10磅土豆装入5磅的袋子[2] - 通过动态定价模型和精细化的运力管理，行业平均客座率从90年代的70%最高水平持续提升[3] - 国际航空运输协会报告显示，2024年8月全球平均客座率达到创纪录的86.2%，较上年同期增长1.6%，全年全球平均客座率为85.3%[4] 行业趋势：客舱高端化 - 为提升满员飞机的盈利能力，行业出现高端化趋势，推出舒适经济舱和高级经济舱等产品，提供更佳座椅间距、倾斜角度和便利设施[5] - 客舱高端化策略改善了航空公司的利润，并为赛峰、柯林斯宇航和瑞凯威等座椅制造商带来了稳定的订单需求[6] 达美航空A321neo客舱配置实验 - 由于7架新空客A321neo飞机的头等舱平躺座椅交付延迟，达美航空将采用非标准客舱配置，新配置预计明年投入服务[7] - 新配置传闻将头等舱座位数从标准版的20个大幅增加至44个，但座椅间距与现有头等舱相同，其余客舱包括60个舒适经济舱座位和114个经济舱座位[7][8] - 每架A321neo飞机成本约为1.2亿美元，若飞机无法投入商业运营，公司将面临至少5亿美元的资产闲置成本[9] 实验背后的运营考量 - 飞机已按最终平躺座椅布局配置了厨房和卫生间等固定设施，移动这些设施需要重新布线布管并进行结构改造，难度较大[10] - 头等舱座位数增加一倍多，如何提供相应服务是未知数，机组人员可增配，但烤箱、冰箱、卫生间和咖啡机等硬件设施无法随之增加[11] 飞机部署与市场反应 - 空客A321neo因其更大的尺寸和航程在与波音737MAX的竞争中非常成功，并已取代老旧的波音767执飞美国西海岸至夏威夷的航线，该航线可能是新配置飞机的潜在部署路线[12] - 此前乘客曾抱怨A321neo相比波音767更为拥挤和压抑，达美航空将密切关注乘客对44个头等舱座位的反应，这将决定16个平躺座椅是否最终安装[13]

2025年8月客运量表现 - 公司2025年8月可用座位里程(ASM)为27.551亿，较2024年8月的26.034亿增长5.8% [1] - 公司2025年8月收益乘客里程(RPM)为24.322亿，较2024年8月的22.152亿增长9.8% [1] - 公司2025年8月载客率为88.3%，较2024年8月的85.1%提升3.2个百分点 [1] 业务运营指标定义 - 可用座位里程(ASM)代表飞机座位容量乘以飞行里程 [2] - 收益乘客里程(RPM)代表收益乘客飞行的里程数 [2] - 载客率(Load Factor)代表飞机座位容量的利用率 [2] 公司业务范围 - 公司是拉丁美洲领先的客运和货运服务提供商 [2] - 公司通过其运营子公司为北美、中美洲、南美洲和加勒比地区的国家提供服务 [2]

核心观点 - 公司公布2025年8月初步运营数据 显示运力增长与需求分化态势 国内需求小幅收缩而国际业务显著扩张 整体载客率同比下降但管理层对战略执行及下半年增长保持信心 [1][2][3] 运力指标 - 总可用座位里程(ASMs)达31.28亿 同比增长4.7% 其中国际ASMs大幅增长14.1%至13.32亿 国内ASMs微降1.4%至17.96亿 [2][3] - 年内累计ASMs达239.27亿 同比增长6.9% 其中国际ASMs增长8.8%至99.06亿 国内ASMs增长5.6%至140.22亿 [3] 运输需求 - 总收费乘客里程(RPMs)为26.51亿 同比增长1.9% 其中国际RPMs增长6.6%至10.3亿 国内RPMs下降0.9%至16.21亿 [2][3] - 年内累计RPMs达201.3亿 同比增长3.6% 国际与国内分别增长3.8%和3.5% [3] - 当月载客总量270万人次 其中国际旅客70.8万人次(同比增长8.7%) 国内旅客200.7万人次(同比增长2.5%) [2][3] 运营效率 - 综合载客率84.7% 同比下降2.3个百分点 其中国际载客率77.3%(同比下降5.4个百分点) 国内载客率90.3%(同比上升0.4个百分点) [2][3] - 年内累计载客率84.1% 同比下降2.7个百分点 国际与国内分别下降3.8和1.8个百分点 [3] 战略执行 - 国际业务采取最大化基础票价与辅营收入的战术导向 支持单位收益提升 [3] - 7月以来新增运力投入预计推动下半年在美国及中美洲市场的持续增长 [3] - 网络灵活性获得市场需求积极趋势支撑 现有表现符合三季度预期 [3]

运营数据 - 2025年7月总载客量为2298千人次 同比下降51% 其中国内载客量1437千人次(下降95%) 国际载客量860千人次(增长34%) [2][5] - 累计至2025年7月总载客量14355千人次 同比下降31% 其中国内9464千人次(下降57%) 国际4891千人次(增长25%) [2] - 总可用座位公里数(ASKs)在2025年7月达5401百万 同比增长33% 其中国际ASKs增长97%(3905百万) 国内ASKs下降103%(1495百万) [2][5] - 总客运收益公里数(RPKs)在2025年7月为4774百万 同比增长04% 国际RPKs增长57%(3448百万) 国内RPKs下降111%(1327百万) [2][5] 运营效率 - 2025年7月总载客率为885% 同比下降25个百分点 其中国际载客率下降33个百分点(883%) 国内载客率下降08个百分点(887%) [2][5] - 累计至2025年7月总载客率为847% 同比下降19个百分点 国际载客率下降21个百分点(848%) 国内载客率下降15个百分点(845%) [2] 公司背景 - 墨西哥航空集团主要业务包括墨西哥商业航空运营及旅客忠诚度计划推广 枢纽位于墨西哥城国际机场2号航站楼 [9] - 现役机队包括波音787 737及新一代Embraer 190机型 航线网络覆盖墨西哥 美国 加拿大 中南美 亚洲及欧洲 [9] - 天合联盟创始成员 通过19家成员航司提供170国航线网络 并建立了健康卫生管理系统(SGSH) [9]

核心观点 - 西南航空2025年第二季度业绩不及预期 每股收益43美分 低于预期的51美分 同比下降25.9% 营收72.4亿美元 低于预期的72.9亿美元 同比下降1.5% [1][2] - 客运收入占总营收91.5% 同比下降1.3%至66.2亿美元 国内休闲旅游需求在第二季度趋于稳定 近期呈现改善迹象 [2] 运营数据 - 收入客英里(RPM)同比下降3.5%至368.8亿 可用座位英里(ASM)同比增长1.6%至469.9亿 客座率下降4.1个百分点至78.5% [3] - 每可用座位英里客运收入(PRASM)同比下降2.8%至14.10美分 每可用座位英里总收入(RASM)同比下降3.1%至15.41美分 [3][4] 运营支出与收入 - 运营收入2.25亿美元 低于去年同期的3.98亿美元 调整后运营收入2.45亿美元 低于去年同期的4.05亿美元 [5] - 调整后运营支出(不包括利润分享、特殊项目、燃油和石油费用)同比增长6.4% [5] - 燃油成本每加仑2.32美元 同比下降15.9% 每可用座位英里成本(CASM-X)同比增长4.7% [6] 流动性 - 期末现金及等价物34.7亿美元 低于上季度的81.3亿美元 长期债务40.8亿美元 与上季度持平 [7] - 经营活动产生现金流4.01亿美元 资本支出6.35亿美元 主要用于飞机采购及相关技术设施投资 [8] - 向股东返还16亿美元 包括1.03亿美元股息和15亿美元股票回购 [8] 展望 - 预计第三季度单位收入在下降2%至增长2%之间 运力基本持平 燃油成本预计每加仑2.40-2.50美元 [11][12] - 预计2025年资本支出25-30亿美元 包括额外飞机交付和预计出售5架737-800飞机的影响 [14] - 重申2025年EBIT增量目标18亿美元 2026年43亿美元 [15] 同业表现 - 达美航空每股收益2.10美元 超预期的2.04美元 但同比下降11% 营收166.5亿美元 超预期的162亿美元 [17][18] - JB亨特运输每股收益1.31美元 低于预期的1.34美元 营收29.3亿美元 与去年同期持平 [18][19] - 联合航空每股收益3.87美元 略超预期 营收152亿美元 低于预期的154亿美元 同比增长1.7% [21][22]

Volaris (VLRS) 6月运营数据 - 公司6月收入客公里(RPM)同比上升 但具体增幅未披露[1] - 综合运力(ASM)同比增长0.6% 但载客率下降1.7个百分点至83.9% 主要因客运量同比下降1.4%[2][10] - 6月载客量240万人次 同比微增0.2%[2][10] 国内与国际市场表现 - 国内RPM和ASM分别同比下降2%和1.2% 载客率降至89.2%(同比下降0.7个百分点)[3] - 国际RPM下降0.4% 但ASM增长3.4% 导致载客率显著下滑2.9个百分点至76.2%[3] 同业比较 - 瑞安航空(RYAAY)6月载客量达1930万人次 同比增长3% 载客率维持95%的高位[5] - 巴拿马航空(CPA)5月ASM增长7% RPM飙升7.5% 推动载客率提升至87.6%(同比+0.3个百分点)[8] 巴拿马航空(CPA)亮点 - 公司2025年预期盈利增长率达13.5% 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度5.5%[9] - 股价年内累计上涨17.4% 受益于强劲的客运量增长[9]

文章核心观点 - 低成本航空公司Volaris公布2025年5月初步运输数据，运力增长与调整相符，二季度符合指引且暑期预订趋势良好 [1][3] 公司运营情况 - 5月可用座位里程（ASM）运力同比增长9.0%，收入客英里（RPM）增长3.5%，墨西哥国内RPM增长5.7%，国际RPM基本持平，载客率同比下降4.3个百分点至81.8%，运送250万乘客 [2] - 2025年5月与2024年5月相比，国内RPM从14.69亿增至15.53亿，增长5.7%；国际RPM从8.90亿降至8.89亿，下降0.2%；总RPM从23.60亿增至24.42亿，增长3.5% [3] - 2025年5月与2024年5月相比，国内ASM从16.26亿增至17.95亿，增长10.4%；国际ASM从11.14亿增至11.90亿，增长6.8%；总ASM从27.39亿增至29.85亿，增长9.0% [3] - 2025年5月与2024年5月相比，国内载客率从90.4%降至86.5%，下降3.8个百分点；国际载客率从79.9%降至74.7%，下降5.2个百分点；总载客率从86.1%降至81.8%，下降4.3个百分点 [3] - 2025年5月与2024年5月相比，国内运送乘客从179.7万增至189.4万，增长5.4%；国际运送乘客从60.3万增至60.8万，增长0.8%；总运送乘客从240万增至250.2万，增长4.2% [3] - 截至2025年5月与截至2024年5月相比，国内RPM从72.11亿增至76.85亿，增长6.6%；国际RPM从45.38亿增至47.47亿，增长4.6%；总RPM从117.49亿增至124.32亿，增长5.8% [3] - 截至2025年5月与截至2024年5月相比，国内ASM从79.62亿增至87.39亿，增长9.8%；国际ASM从56.42亿增至60.79亿，增长7.7%；总ASM从136.04亿增至148.18亿，增长8.9% [3] - 截至2025年5月与截至2024年5月相比，国内载客率从90.6%降至87.9%，下降2.6个百分点；国际载客率从80.4%降至78.1%，下降2.3个百分点；总载客率从86.4%降至83.9%，下降2.5个百分点 [3] - 截至2025年5月与截至2024年5月相比，国内运送乘客从849.8万增至926.9万，增长9.1%；国际运送乘客从310.4万增至326.7万，增长5.2%；总运送乘客从1160.2万增至1253.6万，增长8.0% [3] 公司战略与展望 - 总裁兼首席执行官表示5月运力增长与财报电话会议调整相符，商业团队优先考虑近期票价以提高单位收入，二季度符合指引，暑期预订趋势良好 [3] 公司简介 - Volaris是一家低成本航空公司，点对点运营，服务于墨西哥、美国、中美洲和南美洲，自2006年3月运营以来，航线从5条增至超229条，机队从4架增至147架，每日约500个航班，连接墨西哥44个城市和美国、中美洲、南美洲29个城市，目标客户为探亲访友、注重成本的商务和休闲旅客 [6] 术语解释 - 收入客英里（RPMs）指乘客预订座位数乘以飞行里程数 [4] - 可用座位里程（ASMs）指可供乘客使用的座位数乘以飞行里程数 [4] - 载客率指RPMs除以ASMs并以百分比表示 [4] - 乘客指所有航班段预订的乘客总数 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人为Ricardo Martínez，邮箱为ir@volaris.com；媒体联系人是Israel Álvarez，邮箱为ialvarez@gcya.net [5]

瑞安航空(RYAAY)2025年4月运营数据 - 2025年4月载客量达1750万人次 同比增长8% [1][10] - 载客量环比持续提升 高于3月的1500万人次和2月的1260万人次 [1][10] - 客座率92% 虽同比下降200个基点 但仍维持高位 [2][10] - 3月运营航班超84000架次 [2] 其他航空公司运营表现 忠实航空(ALGT) - 4月收益客英里(RPM)同比增长17.4% [4] - 可用座位英里(ASM)同比扩张20.5% [4] - 客座率同比下降2.1个百分点至80.3% [4] 墨西哥航空(VLRS) - 4月收益客英里(RPM)实现同比增长 [5] - 综合运力(ASM)同比增长16.9% [6] - 综合客座率下降3.1个百分点至81.6% [6] - 当月载客量260万人次 同比增长14.8% [6] 南美航空集团(LTM) - 4月收益客公里(RPK)同比上升 [7] - 综合运力(ASK)同比增长6.9% [8] - 综合客座率提升2.3个百分点至83.4% [8]

核心财务表现 - 第一季度每股收益4 28美元 超出Zacks共识预期3 77美元 同比增长2 2% [1] - 总收入8 992亿美元 超出Zacks共识预期8 895亿美元 同比增长0 6% [1] - 客运收入8 59亿美元 占总收入95 6% 同比持平 [1] - 货运及邮件收入2570万美元 同比增长17 3% [2] - 其他运营收入1450万美元 同比增长12 7% [2] 运营指标 - 载客量(收入客英里)同比增长10 1% 运力(可用座位英里)增长9 5% [3] - 载客率提升0 4个百分点至86 4% 高于预期的85 9% [3] - 每可用座位英里客运收入同比下降8 7%至11美分 [4] - 每可用座位英里总收入(RASM)下降8 1%至11 5美分 [4] - 每可用座位英里成本下降7 7% 扣除燃油后下降4 3% [4] 成本结构 - 总运营费用6 854亿美元 同比增长1 2% [5] - 工资福利支出增长2 8% 维护维修费用激增53 9% [5] - 销售分销成本下降9 4% 乘客服务成本下降15 7% [5] - 其他运营管理费用增长9 3% [5] - 平均燃油价格下降12 4%至每加仑2 54美元 [4] 资产负债与机队 - 期末现金1 648亿美元 较2024年底6 133亿美元显著下降 [6] - 总债务(含租赁负债)19亿美元 [6] - 新增6架波音737 MAX-8订单 预计2028年交付 [7] - 2024年末机队总数112架 含67架737-800/32架MAX 9/9架737-700等 [7] 2025年展望 - 预计运力增长7-8% 运营利润率21-23% [8] - 预计RASM为11 2美分 载客率86 5% [8] - 非燃油单位成本预计5 8美分 燃油价格预期2 4美元/加仑 [8] - 预计2025/2026年机队规模分别达125/131架 [8] 同业比较 - 美联航(UAL)每股收益91美分超预期 去年同期亏损15美分 [11] - 美联航总收入132 1亿美元略低于预期 客运收入119亿美元占89 7% [12] - 达美航空(DAL)每股收益46美分超预期 受益于低燃油成本 [13] - 达美航空总收入140 4亿美元超预期 调整后运营收入130亿美元 [14]