上市进程与监管审批 - HashKey Holdings Limited已通过香港交易所的上市聆讯 这是其成为上市公司的关键监管步骤 公司随后将进入招股说明书注册、投资者营销、建簿和定价阶段 [1][3][4] - 公司已任命摩根大通和国泰君安证券作为此次发行的保荐人 [6] 募资计划与资金用途 - 公司计划将首次公开募股所得款项用于升级技术堆栈、开发新产品、加强安全系统 并支持海外扩张及一般企业需求 [5] - 彭博社在10月曾报道 HashKey可能寻求通过发行筹集高达5亿美元的资金 但公司未确认该数字 [5] - 公司未透露发行的具体规模、时间表或估值预期 [5] 业务运营与财务状况 - HashKey持有香港珍贵的虚拟资产交易平台牌照 截至9月底 其平台支持80种代币 [6] - 财务披露显示 业务在扩大规模的同时持续处于亏损状态 [6] - 2025年上半年 公司录得净亏损5.067亿港元（约6500万美元） 较上年同期的7.726亿港元（约9920万美元）亏损有所收窄 [7] - 管理层表示 亏损反映了在严格监管的市场中建立合规且可扩展的运营所需的大量前期投入 [7] 市场地位与行业影响 - 若成功上市 HashKey将与本地竞争对手OSL一同成为公开上市的加密货币交易所运营商 [8] - 公司是香港最大的持牌加密货币交易所运营商 [3]

行业概况与市场地位 - 二级票务市场是一个利润丰厚的行业 但因其流程和成本问题而面临广泛批评 被许多人视为一种“敲诈” [1][2] - StubHub是该领域最知名的参与者 2024年报告售出超过4000万张票 拥有超过100万全球独立卖家 主要竞争对手包括SeatGeek、Vivid Seats、Gametime和TickPick [2] 公司财务与运营数据 - 2024年全年收入约为17.7亿美元 2024年总商品交易额约为87亿美元 [5] - 2025年第三季度收入为4.681亿美元 总商品交易额为24.348亿美元 同比增长11% 调整后息税折旧摊销前利润为6700万美元 利润率为14% [5] - 2025年第三季度净亏损12.94亿美元 主要受与首次公开募股相关的一次性股权薪酬费用驱动 [6] - 2025年第三季度自由现金流为负460万美元 而去年同期为正1060万美元 [8] 法律与监管挑战 - StubHub在2024年9月完成7.58亿美元的首次公开募股后 正面临一波法律挑战 投资者指控公司在上市前未披露重大财务风险 [3] - 一项于11月24日提交的集体诉讼指控StubHub的注册声明存在重大虚假和/或误导性 未披露有关公司业务、运营和前景的重大不利事实 [4][6] - 诉讼称注册声明通过遗漏有关公司现金流问题的关键信息误导了股东 原告在首次公开募股时以每股23.50美元的价格购买了股票 当时售出约3400万股 [4] - 包括Robbins LLP、Pomerantz LLP和Rosen Law Firm在内的至少八家其他律师事务所已宣布对StubHub的财务披露和首次公开募股流程展开调查 [7]

IPO发行概况 - 公司完成首次公开发行17,250,000个单位，每单位价格10.00美元，总收益为172,500,000美元，其中包括承销商全额行使超额配售权发行的2,250,000个单位 [1] - 公司单位于2025年11月26日在纳斯达克全球市场开始交易，交易代码为"SCIIU" [1] - 每个发行单位包含一股A类普通股和一份权利，该权利可在公司完成初始业务合并后获得五分之一(1/5)股A类普通股 [1] 同步私募发行 - 在首次公开发行结束的同时，公司以每单位10.00美元的价格完成了255,000个单位的私募发行，获得总收益2,550,000美元 [2] - 私募发行单位与首次公开发行出售的单位相同，仅在最终招股说明书中描述的某些有限例外情况下有所不同 [2] 公司业务性质与治理 - 公司是一家空白支票公司，旨在与一个或多个企业进行合并、股份交换、资产收购、股份购买、重组或类似的业务合并 [3] - 公司可能在任何行业或地理区域寻找初始业务合并目标 [3] - 公司的发起人由Nukkleus Inc (Nasdaq: NUKK)的全资子公司Nukkleus Defense Technologies, Inc管理，管理团队由首席执行官兼董事Menny Shalom领导，Seth Farbman、Rachel Vidal Regev和Yariv Cohen为独立董事 [3] 发行相关中介机构 - D Boral Capital担任此次发行的唯一账簿管理人 [4] - Ellenoff Grossman & Schole LLP和Appleby (Cayman) Ltd担任公司法律顾问，Loeb & Loeb LLP担任承销商法律顾问 [4]

融资计划与结构 - 比尔·阿克曼计划为其在美国上市的封闭式基金筹集50亿美元资金，其中20亿美元将由知名机构投资者作为锚定投资[1] - 此次封闭式基金的首次公开募股将与潘兴广场资本管理公司的IPO同时进行[2] - 作为交易的一部分，潘兴广场将免费向该基金投资者赠送部分公司股份[2] 公司上市安排 - 公司合伙人将作为双重上市的一部分，出让高达10%的股份，最早可能于第一季度进行[2] - 更多细节预计在12月初浮出，届时公司将举行银行分析师会议[3] - 去年在一项私人交易中出售了潘兴广场10%的股份，对该公司的估值超过100亿美元，原计划IPO不早于2025年底[3] 基金表现与历史 - 潘兴广场大部分资产位于在伦敦交易的封闭式基金Pershing Square Holdings Ltd，截至10月31日管理着193亿美元资产，持有15个头寸[4] - 该基金今年截至11月18日产生了超过17%的回报率[4] - 去年曾计划在纽约证券交易所上市类似基金Pershing Square USA Ltd，目标规模高达250亿美元，但在仅筹集约20亿美元后暂时撤回上市[5] 业务模式与挑战 - 创始人比尔·阿克曼作为激进投资者闻名，在社交媒体上影响力巨大，倾向于在相对较少的股票中持有集中头寸[4] - 封闭式基金结构使融资具有挑战性，因为这类基金通常较其基础资产净值存在折价交易[5] - 新的交易结构通过免费赠送公司股份的方式旨在缓解折价交易问题[6]

公司IPO计划 - Zetwerk Pvt计划进行首次公开募股，可能筹集高达7.5亿美元资金 [1] - 公司已聘请Kotak Mahindra Capital Co、JM Financial Services Ltd、Avendus Capital Pvt以及汇丰、摩根士丹利和高盛在印度的子公司管理此次股票发售 [1] - 此次发行预计将包含新股和现有股票的混合，其中较大一部分可能为新发行股票 [2] 上市进程与市场背景 - 公司可能于明年年初通过保密途径提交招股书草案 [2] - Zetwerk加入日益增多的利用印度繁荣IPO市场的公司行列，今年以来印度公司已筹集约195亿美元，而2024年创下了210亿美元的纪录 [3] 公司业务 - Zetwerk是一家位于班加罗尔的合同制造商，生产金属制品 [1][2] - 公司服务于跨行业客户，包括航空航天部件、消费电子和资本货物等领域 [4]

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公司战略与合并 - 韩国加密货币交易所Upbit计划在与Naver合并完成后于纳斯达克进行首次公开募股[1] - Upbit正与韩国互联网巨头Naver进行合并，预计本周完成合并[1] - Upbit的母公司Dunamu将通过换股交易并入Naver的金融部门Naver Financial旗下[2] - 合并计划指向Dunamu与Naver Financial将组建一个连接加密货币与传统金融的单一实体[2] 行业趋势与背景 - 本年度已有知名加密货币公司Circle Internet Group、Bullish和Gemini在美国公开市场上市[3] - 另一家加密货币交易所Kraken预计将于2026年跟进上市[3]

IPO计划与战略转向 - 考虑最早于2026年在香港进行首次公开募股，规模约2亿美元[1] - 最初的计划是在泰国国内上市，并在2024年4月为2025年的泰国证券交易所IPO聘请财务顾问[2] - 战略转向突显了泰国资本市场面临的挑战以及香港作为数字资产中心的崛起[1] 泰国市场背景 - 泰国主要股指SET指数今年下跌近30%至55043点，成为2025年表现最差的市场之一[4] - 泰国新股上市后加权平均跌幅超过12%[4] - 在此市场波动下，公司开始考虑国际上市方案，最终方向可能仍有变化[5] 公司业务概况 - 公司成立于2018年，是泰国领先的中心化加密货币交易所[6] - 提供237种代币和240个交易对，24小时交易量为6630万美元[6] - 总资产超过8亿美元，在CoinGecko上的信任得分为7分（满分10分）[6] 香港市场环境 - 香港数字资产市场蓬勃发展，2025年上半年数字资产相关产品和代币化资产的总银行交易额达到261亿港元[8] - 该交易额较去年同期增长233%，并已超过去年全年总额[8] - 此举将使公司追随HashKey集团的步伐，后者计划在香港上市筹资约5亿美元[7]

公司融资计划 - 英国保诚集团计划在印度合资公司ICICI Prudential Asset Management Co首次公开募股前，通过配售其股份筹集高达3亿美元资金 [1] - 配售计划涉及出售1765万股，相当于合资公司10%的股份 [4] 投资者与监管进展 - 英国保诚集团已开始与潜在投资者进行谈判，约15家机构表示有兴趣参与此次IPO前配售 [2] - 印度证券交易委员会预计将在未来几天内批准此次IPO [2] - 最终决定将在ICICI Prudential AMC获得监管机构批准上市后做出 [2] IPO市场影响 - 此次IPO可能筹集高达11亿美元资金，并使这家印度第二大共同基金管理公司（按资产计算）的估值达到约110亿美元 [3] - 若IPO于今年完成，将推动印度本已强劲的IPO市场超越去年210亿美元的创纪录规模 [3] 交易状态与文件 - 相关审议仍在进行中，IPO前计划的细节仍可能发生变化 [4] - 公司已于7月8日提交了招股说明书草案 [4]

As filed with the U.S. Securities and Exchange Commission on November 21, 2025. Registration No. 333-286408 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________ AMENDMENT NO. 4 TO FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 ____________________________ Twelve Seas Investment Company III (Exact name of registrant as specified in its charter) ____________________________ | Cayman Islands | 6770 | 86-2888466 | | --- | --- | --- | | (State or ...