美元汇率表现 - 美元对瑞士法郎汇率跌至10年新低 [5] - 美元对欧元汇率跌至2021年11月以来新低 [5] - 美元对英镑、日元和澳大利亚元汇率跌至数月来低点 [5] - 彭博社美元现货指数跌至2024年1月以来最低水平 [5] 汇率下跌的直接原因 - 美国总统特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔是美元汇率大跌的主要原因 [1] - 特朗普称鲍威尔"玩弄政治"并表示"如果我想让他走人，他很快就得走" [5] - 白宫国家经济委员会主任哈西特表示特朗普团队"将继续研究"解职事项 [5] 美联储的立场与背景 - 鲍威尔在遭特朗普批评前一天表示美联储不会屈从政治压力 [5] - 美联储将重点考虑对抗特朗普政府关税政策带来的复杂经济局面和通货膨胀 [5] - 鲍威尔于2018年2月接替耶伦掌舵美联储，并于2022年5月获得连任 [5] - 特朗普在首个任期内就曾频繁批评鲍威尔并敦促美联储降息 [6] 市场分析与潜在影响 - 法律界人士认为特朗普解职鲍威尔难度大但并非完全不可能 [7] - 分析师指出无需立即解雇，只需营造能改变美联储独立看法的感觉即可产生影响 [7] - 特朗普的关税政策已使美债承压，对鲍威尔的威胁又给了美元资产一记重击 [7] - 特朗普对鲍威尔的威胁打击了外国投资者对美国资产的信心 [7] - 分析师认为影响美元的主要因素仍然是关税政策 [7]

美元汇率走势分析 - 年初以来美元指数持续走弱，截至4月17日跌破100关口至99.4，累计跌幅达9.3% [2][7] - 美元兑发达市场货币回落7.6%，兑新兴市场货币仅回落1.4%，呈现明显分化 [2][7] - 4月7日前美元走弱主因美国衰退预期升温，花旗经济意外指数从14.5降至-19.5，市场降息预期从1.2次升至4.2次 [17] - 4月7日后出现"股债汇三杀"现象，美债利率反弹33bp但美元继续走弱，反映资金从美国流向欧日等市场 [28][31] 美国经济与政策影响 - 关税政策导致美国经济不确定性飙升，GTAP模型显示可能拖累GDP达3个百分点 [39][40] - 当前关税税率高于贸易摩擦1.0时期，若联邦政府裁员20%可能使失业率升至4.8% [46][47] - 美联储可能提前转向宽松政策，参考2018年经验将导致美元走弱 [46] - 对美国债务可持续性和"孤立主义"的担忧可能弱化美元避险属性，推动资金流向欧元资产 [52] 人民币汇率表现 - 4月2日以来美元指数回落4.1%但在岸人民币仍贬值0.4%，一度突破7.35创汇改新低 [5][61] - 人民币兑一篮子货币贬值幅度大于兑美元，反映特朗普关税政策直接冲击 [61][70] - 央行拥有1239亿美元待结汇资金储备，较2017-2018年432亿美元显著增加，提供缓冲垫 [77] - 逆周期调节工具和国内政策对冲有望增强人民币汇率韧性 [77][78]

近期美元走弱异常现象 - 年初以来美元指数持续走弱，截至4月17日跌至99.4，累计跌幅达9.3%，其中兑发达市场货币回落7.6%，兑新兴市场货币仅回落1.4%，呈现明显分化[2][7] - 4月7日前美元走弱主因美国衰退预期升温：花旗经济意外指数从14.5降至-19.5，市场降息预期从1.2次升至4.2次，10年期美债利率大幅回落62bp[2][18] - 4月7日后出现"股债汇三杀"异常现象，美债利率反弹33bp但美元继续走弱，资金从"flight to safety"转向"flight to non-US"，部分海外投资者抛售美债回流欧日市场[28][29] 美元延续弱势的驱动因素 - 关税政策冲击或使美国GDP下降3个百分点：GTAP模型显示极端情景下短期GDP可能下跌5.7个百分点，同时推升通胀预期3.8个百分点[36][37] - 当前关税税率水平远超贸易摩擦1.0时期，若联邦政府裁员20%可能使失业率升至4.8%，高收入群体消费收缩或加速衰退到来[43][44] - 历史衰退期间美元通常走强，但本轮对美国债务可持续性和"孤立主义"的担忧可能弱化美元避险属性，资金或转向欧元等资产[49][52] 人民币汇率后续演绎 - 4月2日以来美元指数回落4.1%但在岸人民币仍贬值0.4%，一度突破7.35创"811"汇改新低，主因特朗普关税政策直接冲击[4][59] - 待结汇资金规模达1239亿美元，较2017-2018年的432亿美元提供更厚缓冲垫，央行逆周期调节工具有望纠偏顺周期行为[75][77] - 关税冲击存在非线性递减特征，美国已出台豁免清单且豁免速度快于关税1.0时期，加墨未被加征关税仍可作为贸易转运渠道[69]