行业规范修订背景 - 中国酒业协会发布《酒类商品批发经营管理规范》和《酒类商品零售经营管理规范》征求意见稿，对2005年颁布的两项规范进行首次修订 [1] - 修订原因是过去20年酒水流通零售行业在商业模式、销售模式和配套技术发生巨大变化，原有规范已不适应行业发展 [1] 行业现状与挑战 - 中国酒类流通行业注册企业数量达940万家，行业规模庞大但处于深度调整期，亟需规范化发展 [4] - 电商、新零售模式在白酒流通领域占比快速提升，但缺乏针对性的规范性文件，现有标准体系滞后于市场变化 [4] - 2023年酒类线上销售规模突破1200亿元，同比增长56.4%，其中白酒及调香酒贡献近900亿元，增速达77.7% [6] 规范修订主要内容 - 新增电子商务相关内容：在定义部分增加"电子商务""酒类商品电子商务经营者"等术语，零售规范还新增"配送""酒类商品配送服务商"定义 [4][5] - 针对电商经营者新增技术要求：要求具备电子支付系统、订单管理系统和客户管理系统，仓储设施需满足电商物流要求并提供配送跟踪服务 [5] - 鼓励数字化转型：新增供应链数字化、仓储智能化条款，建议采用智能化供应链管理系统等数字化设备，运用区块链、大数据等技术 [5] 渠道变革趋势 - 电商渠道凭借价格优势快速扩张：2024年电商"百亿补贴"导致酒水价格大幅下降，吸引线下酒商通过线上出货清库存 [6] - 即时零售模式高速增长：2025年6月即时零售渠道冰品酒饮零售额环比增长41%，显著高于全渠道12%的增速，淘宝闪购及饿了么平台酒类订单环比增长50% [6] 行业影响 - 新规范将推动行业向标准化、专业化、品牌化发展，解决当前企业在经营管理、服务质量等方面参差不齐的问题 [6] - 规范修订反映了线上渠道对传统经销模式的深刻变革，显示相关部门正加强对线上渠道的管理 [5][6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长26%至1 48亿美元 订阅收入同比增长30%至1 34亿美元 许可证收入同比下降90万美元 主要由于SaaS转化成功 [26] - 自由现金流达2900万美元 同比增长281% 上半年自由现金流6500万美元 同比增长100% [27] - 国际业务收入同比增长34% 占总收入33% [27] - 非GAAP毛利率70% 同比提升1个百分点 非GAAP软件毛利率76% 与去年持平 [28] - 截至季度末现金及等价物6 52亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心财务平台持续驱动主要收入增长 CPM Express产品早期势头良好 帮助客户在8-12周内快速部署 [7][23] - AI相关预订量同比增长超60% Sensible AI Studio发布后一个月即有商业客户采用 [9][16] - 专业服务及其他收入同比增加50万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲及北美商业业务表现良好 但美国联邦公共部门市场存在短期不确定性 [6] - 国际业务收入占比提升至33% 同比增长34% [27] - 新增客户贡献超60%的预订量 客户总数达1700家 同比增长14% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦CFO数字化赋能 通过Genesys插件架构实现产品化战略 [13][60] - 推出敏捷财务分析(AFA)功能 嵌入高级规划解决方案实现实时监控和场景建模 [19][20] - 获得FedRAMP High认证 为公共部门扩张奠定基础 [22] - 被Gartner IDC和BARC评为行业领导者 本季度获得27项顶级排名和56项领先位置 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到财务数字化转型初期阶段 CFO角色向战略洞察和运营规划演变 [11] - 尽管联邦政府市场存在短期波动 但对长期机会保持乐观 [30][45] - 下半年渠道储备达历史最高水平 全年收入指引上调至5 86-5 9亿美元 [30][32] 其他重要信息 - 计划参加花旗全球TMT会议和高盛科技会议 [3] - 推出四项AI代理产品(财务分析师 运营分析师 搜索分析师 深度分析) 目前处于私人预览阶段 [18] - Sensible AI Forecast客户预测准确率高达95% [14] 问答环节所有的提问和回答 关于非CFO部门业务拓展 - 通过AFA技术针对ESG等特定用例开发标准化解决方案 类似CPM Express的产品化路径 [38][39] 关于联邦政府业务指引 - 短期谨慎源于政府IT现代化优先级调整和人员重组 但长期看好SaaS迁移趋势 [45][46] 关于CPM Express进展 - 作为产品化战略核心 通过预配置模板显著缩短实施周期 已有客户8周完成部署 [60][62] 关于AI变现模式 - 采用混合定价策略 Sensible AI Forecast按使用量收费 Studio采用平台分层定价 代理产品测试预付费模式 [72][73] 关于AI对CPM行业的颠覆 - 财务系统对数据审计和透明度的要求使CPM具备天然防御性 AI目前主要作为开发辅助工具 [78][80] 关于联邦业务渠道 - 尽管Q3存在不确定性 但政府机构关系稳固 同时加大州/地方政府和高等教育市场开拓 [109][111] 关于汇率影响 - 美元走弱若持续将为2026年收入带来顺风 但当前指引已考虑汇率波动 [114][115] 关于AI代理反馈 - 私人预览阶段客户对财务/运营分析代理反馈积极 结合结构化与非结构化数据处理能力 [118][120]

公司成就 - 公司连续第四年被ISG评为欧洲主机服务与解决方案领域的领导者[1] - 2025年公司在四个象限中均被评为领导者：主机优化服务、应用现代化服务、主机即服务(MFaaS)和主机运维[1] - ISG认可公司全面的产品服务组合、强大市场地位和创新能力[2] 细分领域优势 主机优化服务 - ISG将公司从"产品挑战者"提升为"领导者"，评估其在现代化和优化主机环境方面的服务[3] - 公司拥有数十年主机经验，提供可扩展的灵活服务，并采用AI驱动的先进优化方案[3] 应用现代化服务 - ISG评估公司在自动化方面的先进方法论和工具[4] - 公司采用风险规避的现代化方法，提供安全分阶段的复杂环境转型框架，并整合生成式AI技术[4] 主机即服务(MFaaS) - 公司在共享主机服务领域表现突出，支持混合环境并提供定制迁移策略[5] - 通过超大规模云厂商合作，将IBM专业知识与云化主机扩展性相结合[5] 主机运维 - ISG评估公司提供包括性能优化、备份恢复、系统升级等在内的全面运维服务[6] - 服务聚焦自动化、成本效益和混合IT集成[6] 高管观点 - ISG指出公司通过本地化服务组合在欧洲扩张，最小化合规风险和系统中断[7] - 公司高管强调45年主机创新经验，提供从运维到云迁移的端到端服务，并运用AI现代化技术[7] 公司概况 - 全球数字化转型领导者，拥有约7万名员工，年收入约100亿欧元[8] - 欧洲网络安全、云计算和高性能计算领域第一，致力于提供AI驱动的行业解决方案[8][9] - 在67个国家运营，旗下包含Atos服务和Eviden产品两大品牌[8] - 公司愿景是通过专业技术推动信息空间发展，促进可持续社会进步[10]

核心观点 - Atos连续第四年被ISG评为欧洲主机服务和解决方案领域的领导者 并在2025年进一步巩固市场地位 在四个象限中均获评领导者地位[1] 市场地位与竞争优势 - ISG确认公司拥有全面的产品和服务组合 强大的市场影响力以及稳固的竞争地位[2] - ISG将公司从产品挑战者提升为主机优化服务象限的领导者 评估其现代化和优化主机环境的服务能力[3] - 公司在欧洲市场通过结合强大的本地化存在和专注于风险规避优化的专项服务实现扩张[7] 产品与服务能力 - 在主机优化服务象限 ISG强调公司拥有数十年主机经验 提供可扩展的灵活服务 以及采用先进人工智能的现代化产品组合[3] - 在应用现代化服务象限 ISG评估先进的自动化方法和工具 突出公司风险规避的现代化方法 支持安全分阶段转型的迁移框架 以及集成生成式人工智能[4] - 在主机即服务(MFaaS)象限 ISG评估共享主机服务能力 公司通过支持混合环境和提供定制迁移策略的风险规避方法脱颖而出 并与超大规模云厂商合作提供结合IBM专业知识和云可扩展性的全包式主机基础设施[5] - 在主机运营象限 ISG评估现场和离站运营服务 包括性能优化 备份恢复 系统升级和安全补丁 公司提供注重自动化 成本效益和混合IT集成的全面运营服务[6] 公司背景与业务范围 - 公司是全球数字化转型领导者 拥有约7万名员工 年收入约100亿欧元 在67个国家运营[8] - 公司是欧洲网络安全 云计算和高性能计算领域的领导者 致力于提供安全脱碳的定制化端到端人工智能解决方案[8][9] - 主机运营和服务在全球范围内提供 属于公司云和现代基础设施产品组合的一部分[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营业收入为1 41亿美元 与第二季度运营结果同比趋势一致[14] - 数字订阅收入同比增长16% 主要得益于定价策略的成功[8][14] - 数字总收入达7800万美元 同比增长4%[11][15] - 现金成本同比下降7% 预计全年现金成本在5 22亿至5 32亿美元之间 同比下降3%-5%[16] - 调整后EBITDA较第二季度显著增长[6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字订阅业务: 同店收入增长16% ARPU增长28% 但数字订阅用户数量下降至67万[8][11] - Amplify数字广告业务: 收入同比增长10% 连续三个季度实现两位数增长[10][11] - AI产品线: 推出Smart Answer/Smart Team/Smart Suite HQ三款AI产品 预计将成为FY25数字收入增长新动力[7][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 本地广告收入趋势改善 同比提升7个百分点 核心2万家本地广告商表现强劲[7] - 数字收入占总收入比例达55% 创历史新高[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大支柱数字增长战略: 目标2028年数字收入达4 5亿美元 目前年化数字收入3 05亿美元[9][10] - 成本优化: 第二季度执行4000万美元年化成本削减 其中一半将在FY26体现[16] - 行业地位: 数字订阅收入过去三年增长33% 远超同行 数字广告收入年增10% 显著领先竞争对手[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络攻击事件影响持续 但公司已全面恢复运营[9][14] - 对长期用户增长目标保持信心 预计通过用户增长和费率优化驱动收入增长[9] - 预计第四季度核心数字业务将继续增长 AI新产品将贡献额外收入[21] 其他重要信息 - 任命Nathan Becki为首席运营官 强化数字增长领导力[6] - 与伯克希尔哈撒韦的信贷协议提供20年期限和固定利率 无财务绩效条款[17] - 年内已完成900万美元非核心资产出售 另有2000万美元资产待处置[20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 读者在新闻网站停留时间减少的趋势如何应对 - 回答: 公司地方媒体资产与全国性媒体行为模式不同 忠诚读者参与度指标强劲 同时通过优化数字产品体验和丰富本地内容来应对消费行为变化[24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为4 902亿美元 同比下降1 5% 主要由于人均门票收入和园内消费下降 但客流量增加部分抵消了这一影响 [20] - 人均总收入下降2 2% 其中人均门票收入下降3 9% 园内人均消费下降0 4% [21] - 营业费用增加1 460亿美元 同比增长7 7% 主要由于非现金自保险调整增加960亿美元 [21] - 净利润为8 01亿美元 低于去年同期的9 11亿美元 调整后EBITDA为20 63亿美元 同比下降1 190亿美元 [22] - 截至2025年6月30日 净总杠杆率为3倍 总可用流动性为8 83亿美元 包括1 94亿美元现金 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园(包括海洋世界奥兰多 Aquatica Orlando和Discovery Cove)的客流量均有所增加 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录 且2026年早期预订趋势良好 [50][13] - 移动应用下载量从第一季度的1 430万次增至1 560万次 通过应用进行的食品饮料交易平均价值比实体店订单高35% [17] - 赞助业务预计今年将产生中个位数百万美元收入 未来几年有望达到2 000万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管遭遇恶劣天气 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] - 自5月22日Epic Universe开业以来 海洋世界奥兰多的客流量持续增长 第二季度和第三季度至今(截至8月6日)均实现同比增长 [12] - 坦帕湾Busch Gardens受去年飓风影响及今年第二季度天气不佳 表现不及预期 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会批准5亿美元股票回购计划 认为公司股价被严重低估 [8][9] - 计划下半年实施成本削减计划 预计节省1 500万美元 [10][26] - 2025年预计资本支出1 75-2亿美元用于核心项目 5 000万美元用于增长和ROI项目 [24][25] - 欢迎Universal在奥兰多市场的投资 认为更多高质量投资有利于整个市场 [11] - 正在与国际合作伙伴洽谈 预计年底前签署两份谅解备忘录 [16] - 拥有2 000英亩优质土地资源 包括奥兰多400英亩未开发土地 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季剩余活动和即将到来的万圣节、圣诞节活动预计将创纪录 [7] - 万圣节活动Holla Scream的早期门票销售超过去年同期 [8] - 2026年规划包括新游乐设施、景点和食品饮料、零售及技术改进 [14][15] - 预计下半年业绩强劲 但承认上半年未达预期目标 [28] - 对数字转型和CRM能力建设持续投入 认为这对长期增长至关重要 [17] 其他重要信息 - 2025年已救助500只动物 历史上累计救助42 000只动物 [27] - 年卡游客占总客流量的40% 7月份年卡销售有所改善 [23][39] - 递延收入为2 078亿美元 同比下降2 270亿美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于Epic Universe开业影响 - 公司承认在营销上更加积极以应对Epic开业 同时恶劣天气也迫使公司采取更多促销措施 [32][34] - 海洋世界奥兰多第二季度收入实现增长 但人均收入因促销活动承压 [42][43] 关于递延收入下降 - 下降原因包括产品组合变化、年卡销售不及预期以及促销活动影响 但7月份年卡销售有所改善 [36][38][40] 关于消费者趋势 - 未观察到消费者明显紧缩 园内消费仅小幅下降 Discovery Cove等高消费项目表现强劲 [48][49][50] 关于酒店和国际扩张 - 预计年底前签署两份国际合作协议 模式可能类似阿布扎比项目 [52][53] - 酒店合作讨论仍在进行中 具体资本投入尚未确定 [54] 关于非奥兰多公园表现 - Busch Gardens Tampa需提升知名度 计划通过万圣节活动等改善表现 [56][59] 关于下半年展望 - 截至8月6日季度至今客流量略增 预计万圣节和圣诞节活动将带来改善 [60][64][65] - 假设天气正常且成本削减计划见效 对下半年持乐观态度 [70][74] 关于园内消费 - 承认本季度园内人均消费下降 但认为随着季节性活动开展有望改善 [76][78] 关于季节性活动联动 - 计划利用万圣节和圣诞节活动人气促进年卡销售 为明年夏季引流 [81][83]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为4.902亿美元，同比下降1.5%（减少740万美元），主要由于人均门票收入和园内消费下降，部分被客流量增长抵消 [19] - 客流量同比增长0.8%（增加4.8万人次），受益于复活节和春假从第一季度移至第二季度的有利日历变化，但恶劣天气部分抵消了这一增长 [19] - 人均总收入下降2.2%，其中人均门票收入下降3.9%，园内人均消费下降0.4% [20] - 营业费用同比增长7.7%（增加1460万美元），主要由于非现金自保险调整增加960万美元 [20] - 净利润为8010万美元，同比下降11%（减少1100万美元） [21] - 调整后EBITDA为2.063亿美元，同比下降5.4%（减少1190万美元） [22] - 截至2025年6月30日，净杠杆率为3.0倍，总可用流动性为8.83亿美元，其中现金1.94亿美元 [8][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园（包括海洋世界奥兰多、Aquatic Orlando和Discovery Cove）客流量均实现增长 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录，且2026年早期预订趋势强劲 [49][12] - 团体业务和Discovery Cove的远期预订量同比增长中高个位数 [6] - 移动应用下载量从Q1的1430万次增至1560万次，通过应用进行的食品饮料交易平均价值比线下高35% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多市场表现强劲，海洋世界奥兰多自5月22日Epic Universe开业后客流量持续增长，且Q3至今（截至8月6日）仍保持同比增长 [11] - 坦帕布希花园受去年飓风影响及今年二季度恶劣天气拖累，表现较弱 [56][57] - 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出5亿美元股票回购计划，认为股价被严重低估 [7][8] - 实施成本削减计划，预计下半年减少1500万美元开支 [9][26] - 2026年计划新增游乐设施、景点和活动，并改进食品饮料、零售和技术 [13] - 赞助业务预计今年收入达中个位数百万美元，未来几年目标为2000万美元 [14] - 与国际合作伙伴签署两份谅解备忘录（MOU），模式类似阿布扎比项目的轻资产模式 [52] - 拥有2000英亩未开发土地（其中奥兰多400英亩），探索酒店和房地产变现机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管遭遇历史性恶劣天气，仍对下半年表现持乐观态度，预计万圣节和圣诞节活动将创纪录 [6][28] - 认为奥兰多市场竞争加剧（如Epic Universe开业）对整体市场有利，公司从中受益 [10][11] - 消费者支出未出现明显疲软，Discovery Cove高价门票和园内消费保持韧性 [49][50] - 预计下半年天气正常化将带来客流改善，尤其是去年飓风影响的对比基数较低 [65] 其他重要信息 - 移动应用战略成效显著，成为提升客单价和运营效率的关键工具 [16] - 年卡用户贡献总客流量的40%，2026年年卡福利计划将升级以推动销售 [24] - 2025年资本支出预算：核心项目1.75-2亿美元，增长及ROI项目5000万美元 [25] - 动物救助行动持续，2025年已救助500只动物，历史累计超4.2万只 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: Epic Universe开业后奥兰多公园的营销策略 - 公司承认增加了营销投入以应对竞争，且恶劣天气迫使更多促销活动 [34] - 海洋世界奥兰多自Epic开业后收入实现同比增长，但未披露具体人均数据 [42][43] 问题: 递延收入下降10%的原因 - 年卡销售不及预期、产品组合变化及促销活动影响，但7月年卡销售已改善 [38][39] 问题: 非奥兰多公园（如布希花园）的疲软原因 - 坦帕公园受去年飓风及今年恶劣天气拖累，品牌认知度有待提升 [56][57] 问题: 2025年EBITDA展望调整 - 未明确重申此前7亿美元目标，但强调下半年季节性活动（万圣节/圣诞节）和成本控制将改善业绩 [70][75] 问题: 消费者支出趋势 - 园内人均消费仅微降0.4美元，未观察到显著疲软，Discovery Cove高价门票需求强劲 [48][49] 问题: 酒店和国际化进展 - 预计年底前签署两份国际MOU，酒店合作模式仍在讨论中 [52][53] 问题: 季节性活动对夏季业务的带动作用 - 正尝试通过年卡销售将万圣节/圣诞节的吸引力延伸至夏季 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达到2410万美元创历史新高同比增长89% [5] - 第二季度营收1854亿美元与分析师预期一致但同比下降23%主要由于关闭部分实验室业务导致收入减少300万美元(Q2)和500万美元(上半年) [17][22] - 毛利率同比提升200个基点至291%主要受益于业务结构优化和运营效率提升 [22][23] - 自由现金流为负1620万美元主要由于ERP系统转换导致应收账款延迟入账 [26][94] - 杠杆率维持在275倍低于375倍的允许上限目标在2025年底降至25倍以下 [19][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务实现14%有机增长主要来自欧洲地区运营 [6] - 数据解决方案业务中PCMS服务收入同比增长30% [6][13] - 实验室服务业务进行重组整合包括任命新高管、标准化操作流程和扩大服务组合 [18] - 关闭部分表现不佳的实验室业务导致收入减少但提升了整体盈利能力 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天与国防市场增长74%成为公司第二大终端市场 [7][9] - 工业市场增长72%显示出复苏势头 [6] - 石油天然气市场疲软主要因宏观经济波动和客户项目延期但预计下半年将因设备检修季而改善 [6][41] - 电力发电与传输市场收入增长超过30%主要受益于数据中心和AI相关基础设施需求 [14][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出"Vision 2030"五年战略规划聚焦资产完整性和测试市场领导地位 [30][32] - 加强客户参与转型从交易关系转向战略合作伙伴关系强调技术创新和集成解决方案 [10][11][48] - 通过PCMS用户会议展示数字孪生和3D建模等创新技术强化在数据分析领域的竞争优势 [12][13] - 获得NatCap焊接服务认证提升在航空航天领域的资质和竞争力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年调整后EBITDA将超过2024年水平但未提供具体营收指引 [28][37] - 石油天然气市场预计下半年回暖因已获得大量设备检修订单 [6][41] - 电力发电和数据中心市场存在重大增长机会尤其关注AI驱动的电力需求 [60][80] - 中游天然气业务面临价格竞争挑战但长期看好其向数据中心供气的潜力 [44][64] 其他重要信息 - 公司进行了40万美元的会计重分类将SG&A费用调整至成本以更好反映服务交付成本 [23][24] - 新ERP系统在4月上线初期导致应收账款处理延迟但预计下半年现金流将改善 [94][95] - 上半年产生300万美元重组费用用于组织优化和成本调整未来费用将逐步减少 [24][104] 问答环节所有的提问和回答 关于营收指引 - 公司确认EBITDA将超过去年但营收存在不确定性主要受实验室关闭和石油天然气市场波动影响 [37][38] 关于石油天然气市场 - 下半年设备检修季订单充足但中游业务面临价格竞争压力正在更换管理团队以扭转局面 [44][46] 关于客户关系转型 - 从交易型转向战略合作伙伴关系强调技术引领和全方案解决能力预计将逐步带动收入增长 [48][53] 关于PCMS业务 - 移动版本和数字孪生技术获得客户积极反馈AI功能正在开发中该业务已服务全美半数炼油厂 [71][73][78] 关于数据中心机会 - 直接服务数据中心设备检测同时参与配套能源基础设施建设已取得初步成功案例 [80][82] 关于毛利率提升 - 主要来自业务多元化、运营效率改善和定价管理预计高水平毛利率将得以维持 [89][92] 关于ERP系统影响 - 转换初期导致应收账款延迟但已恢复正常预计下半年现金流显著改善并带来长期运营效率 [94][97] 关于重组费用 - 上半年费用较高未来将逐步减少但组织优化是持续过程 [101][104]

合作信息 - 2025年8月4日与HashKey Exchange订立战略合作备忘录[5] - 合作探索合规虚拟资产配置及托管等业务机会[5] 合作领域 - 机构资产管理与运营优化，探索资产安全托管及配置路径[6] - 技术服务与合规探索，获技术研究及合规流程建议[7] - 市场推广与品牌合作，联合宣传及共享市场资源[8] 双方优势 - 集团有商业地产经验与资产组合，利于多元化布局[9] - HashKey Exchange为香港持牌所，提供一站式服务[10] 未来展望 - 适时就业务发展作进一步公告[11]

财务表现 - 公司2Q25营收同比增长5.9%至10.87亿美元（按当地货币计算增长11.2%），超过运营国家加权平均通胀率8.6% [2] - 直接数字收入同比增长56.6%（按当地货币计算增长62.4%），占总收入比例从去年同期的5.4%提升至16.5% [3] - EBITDA达5.2亿美元，同比增长13.2%（按当地货币计算增长19.6%） [3] - 资本支出2.31亿美元，资本支出强度为21.3%（过去12个月为21.4%，不含乌克兰业务为18.3%） [4] 现金流与债务 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和存款总额为12.83亿美元（其中总部持有2.06亿美元） [4] - 总债务46.27亿美元（环比增加2.5亿美元），净债务（不含租赁负债）19.62亿美元（环比增加1.52亿美元） [9] - 过去12个月股权自由现金流6.11亿美元 [9] 战略发展 - 公司完成第三阶段股票回购计划，以3500万美元回购722,588股ADS，至此已完成1亿美元的回购计划 [6] - 4月收购Uklon，扩大数字服务版图并开拓新增长机会 [8] - 公司推进数字运营商战略，在边境市场数字化转型中保持领先地位 [8] 2025年展望 - 上调2025年业绩指引，预计当地货币收入增长13%-15%，EBITDA增长14%-16% [5][10] - 预计2025年资本支出强度维持在17%-19%区间 [5][10] 业务运营 - 公司为近1.6亿客户提供融合连接和数字服务，业务覆盖占全球人口7%以上的六个国家 [15] - 乌克兰业务继续受战争影响，但公司确保通信、金融和数字服务不间断运营 [19]