金十数据5月16日讯， BlueBay Asset Management首席投资长马克•道丁在一份报告中说，他认为30年期 美国国债收益率有突破5%的空间。这将在一定程度上反映出对衰退的担忧正在消退，但也反映出债券 投资者对美国预算的担忧。BlueBay认为，10年期美国国债收益率在4.5%的水平是合理的，但可能会升 至更高。更长期国债收益率走高的风险更大。 美国30年期国债收益率可能突破5% ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年05月13日 【原油】 【锌】 中美贸易谈判结果超预期,市场风险情绪明显好转,沪锌低位反弹。就具体关税税率而言,国内商 品转口贸易利润仍大于直接对美出口,实际对消费端的提振预计有限。同时美国锌精矿进口至国内 的关税压力大减,成本端支撑转弱。基本面仍显供强需弱,延续反弹空配看法。 中美日内瓦经贸会谈联合声明大超预期,本次关税降级对中美原油及油品贸易流并无直接影响，而 是进一步延续了上周美英贸易协议以来的贸易战阶段性缓和、经济衰退担忧修复主题。需求现实层 面同样具有韧性,临近北美夏季出行旺季,美国汽油表需相对坚挺,加之尼日利亚丹格特炼厂RFCC 装置检修的供应抗动，全球轻质馏分产品库存屡创新低,海外汽油裂解、综合炼化利润迎来修复。 但考虑到OPEC+已进入快速增产周期,近期美伊核谈判、俄乌和谈亦均有乐观信号释放,她练缓和 大背景下供应制裁风险弱化,油价反弹空间亦不过分乐观,布伦特关注70美元/桶压力位、S0关注 510元/桶压力位。 【贵金属】 隔夜贵金属延续回落。近期贸易谈判和地缘纷争交织,昨日中美发布联合声明降低对等关税,市场 反应 ...

与此同时，中国商务部上周五表示，它正在评估与美国进行贸易谈判的可能性。这反过来又增加了人们 对世界两个最大经济体之间针锋相对的关税战可能缓解的乐观情绪，并且仍然支持普遍积极的风险基 调。 供应管理协会 （ISM） 周一的调查显示，美国服务业的增长在 4 月份有所回升。事实上，ISM 服务业 采购经理人指数升至 51.6，而 3 月份为 50.8，预期为 50.6。这是在周五乐观的美国就业数据之上的，缓 解了对美国经济衰退的担忧。 俄罗斯官员表示，乌克兰连续第二个晚上向莫斯科发射无人机，迫使首都的三个主要机场关闭。此外， 乌克兰军队正试图在库尔斯克推进，并袭击了俄罗斯西部库尔斯克地区的一座变电站。 此外，据报道，以色列与美国协调，对也门荷台达港发动了空袭，以回应胡塞叛军周日对本古里安国际 机场的弹道导弹袭击。 全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，5月5日白银etf持有量为13958.74吨，较上一交易日 减持31.92吨，周一（5月5日）现货白银尾盘收于32.48美元/盎司，上涨0.50美元或1.57%，盘中白银价 格最高上探至32.66美元/盎司，最低触及32.79美元 ...

欧元区投资者信心指数回升 - 欧元区5月Sentix投资者信心指数从4月的-19.5回升至-8.1，显著高于市场预期的-12.5 [1] - 现况指数意外回升至-19.3，创2024年8月以来最高水平，但仍处于负值区间 [1] - 调查显示1068名投资者对欧盟委员会应对美国关税的冷静态度表示认可 [1] 经济衰退预期变化 - 数据表明投资者已大幅缓解上月对经济衰退的担忧情绪 [1] - 信心复苏强度超出预期，但整体水平仍处于低位 [1] 外部影响因素 - 4月投资者情绪下滑主要受美国总统特朗普关税措施影响 [1] - 5月数据改善反映市场对政策应对措施的正面反馈 [1]

期货热点追踪 - 美联储维持当前货币政策不变，市场对经济衰退的担忧与降息预期陷入僵局 [1] - 黄金价格呈现震荡走势，市场关注其未来突破方向 [1] - 机构投资者对黄金走势分歧明显，多空双方展开激烈交锋 [1] - 空方观点认为技术指标显示黄金可能面临下行压力 [1]

黄金技术面分析：最近的黄金波动实在剧烈，并且速度非常快，稍微一犹豫，基本上错过行情，太急又 容易打止损。现在几个小时的波动顶过去一个月的幅度，3-5美金的止损轻松扫，行情在变，相对应的 止损也应该放大。 换资前言： 大家好！ 临近五一劳动节，大家务必注意好风险控制。人无远虑，必有近忧，对待行情也同样如此， 行情的涨跌不是靠个人主观意志所决定的，而是充斥着多于空的搏杀，所以，选择远远大于努力，择良 师，将会获益匪浅，如果你还在盲目的交易，天天除了套单就是锁单，那么2025年！你该改变了！ 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 黄金在新一周开局不利，欧盘尾盘时段，现货黄金交易价格较前一日下跌约0.65%。上周，在最近几周 连创新高之后，现货黄金迎来调整。截至发稿，现货黄金下跌0.52%，报每盎司3300.72美元。金价日内 一度下跌超1%，至日内低点3267.86美元。现货黄金价格下跌，美元走强以及中美贸易紧张局势缓和的 预期削弱了市场对避险资产的需求。尽管黄金的部分避险吸引力有所减弱，但其整体预测和价格走势仍 然乐观。在我们看到明确的更高低点降低、更低低点出现，以及稳固的贸易协议，而非特朗 ...

文章核心观点 2月美国非农数据小幅低于预期但整体稳健，失业率小幅上行，时薪环比符合预期；衰退担忧缓解，但美股风险偏好修复仍待时机；劳动参与率下降值得关注，或非短期因素，长期来看美国劳动参与率难回疫情前水平，可能拖累经济潜在增速 [2][4][5] 分组1：劳动参与率的下降可能并非短期因素 - 本月劳动参与率为62.4%，低于前值和预期；16 - 24岁、55岁以上群体及白人、本土出生人口劳动参与率下降，与移民收紧政策和削减联邦雇员关系不大 [5][7] - 2023年11月以来美国劳动参与率波动下降，疫情前2015 - 19年平均为62.86%；长期人口结构和中期移民政策收紧使劳动参与率难回疫情前水平，或进一步下行 [5][8] - 婴儿潮一代退休浪潮未结束，其劳动参与率高于年轻群体；特朗普收紧移民政策或使劳动参与率走低；劳工部预计2033年降至61.2%；劳动力参与率与潜在GDP增长率大致一比一对应 [6][8][9] 分组2：2月非农数据述评 新增非农就业小幅不及预期 - 2月新增非农就业15.1万不及预期，但三个月平均约20万，就业扩散指数维持高位，受天气、罢工等因素扰动，整体稳健；联邦政府新增就业净减少1万，为2022年6月以来最差 [2][9] - 新增就业集中在教育保健服务、金融、建筑、交运仓储行业；政府部门新增就业减少，制造业新增就业转正，休闲酒店业新增就业为负 [11] 失业率小幅回升，劳动参与率下降 - 失业率从4.011%升至4.139%，各年龄群体失业率均上行；再次进入劳动力市场、企业裁员、结束临时工作人数增加拉动失业率上行，临时下岗人数下降使失业率下行 [12][14] - 失业率3个月移动平均值较过去12个月低点高出0.27个百分点，低于萨姆法则预警阈值 [15] 时薪环比增速符合预期 - 时薪环比0.3%符合预期，同比增速4.0%；周工时维持在34.1小时的2015年以来最低水平 [3][16] 衰退担忧缓解，美债利率上行，美股收涨 - 2月中旬以来经济指标走弱和关税政策不确定使衰退担忧升温，压制美股；偏稳非农报告和鲍威尔表态减弱衰退担忧，利好美股修复，但关税不确定性仍压制风险偏好 [4][18][19] - 后续美股风险偏好修复取决于关税落地、减税政策刺激和二次通胀风险证伪，时间点约在2季度；非农报告发布后市场定价美联储降息次数和首次降息时点与发布前一致，政策利率路径小幅上移 [4][19] - 美债利率小幅上行，美元指数收跌，美股三大股指收红；十年期美债收益率上行1.89个BP至4.295%，美元指数下跌0.3%至103.897，标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数分别上涨0.55%、0.7%、0.52% [20]