报告行业投资评级 - 股指期货将偏弱震荡 黄金、铁矿石期货将偏弱震荡 原油、燃料油、PVC、白糖期货将震荡偏强 甲醇、乙二醇期货将偏强震荡 白银、铂、钯期货将震荡偏弱 [1] 报告核心观点 - 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析 预期对应日期货主力合约行情走势大概率呈现不同分化趋势 同时结合宏观资讯、商品期货相关历史行情数据 对各期货品种短期及2026年10月全月的走势、阻力位、支撑位做出明确预判 [2][10] 期货行情前瞻要点 - 股指期货主力合约大概率将偏弱震荡 IF2612阻力位4318和4356点 支撑位4275和4246点 IH2612阻力位2794和2805点 支撑位2762和2746点 IC2612阻力位7353和7408点 支撑位7238和7186点 IM2612阻力位7243和7283点 支撑位7076和7033点 [2] - 十年期国债期货主力合约T2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位109.25和109.12元 阻力位109.49和109.58元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位116.4和116.1元 阻力位116.9和117.3元 [2] - 黄金期货主力合约AU2612大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位896.3和892.6元/克 阻力位908.0和911.3元/克 [2] - 白银期货主力合约AG2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位14596和14399元/千克 阻力位14912和14980元/千克 [3] - 铂期货主力合约PT2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位400.8和396.0元/克 阻力位415.1和417.6元/克 [3] - 钯期货主力合约PD2612大概率将震荡偏弱 并将下探支撑位275.0和265.0元/克 阻力位287.4和290.0元/克 [3] - 铜期货主力合约CU2611大概率将震荡整理 阻力位110000和110300元/吨 支撑位109400和109200元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位23460和23340元/吨 阻力位23780和23830元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位2752和2787元/吨 支撑位2723和2709元/吨 [5] - 锌期货主力合约ZN2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位25960和25810元/吨 阻力位26330和26440元/吨 [5] - 镍期货主力合约NI2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位120500和120000元/吨 阻力位122000和122300元/吨 [5] - 锡期货主力合约SN2611大概率将偏强震荡 阻力位413500和416000元/吨 支撑位407300和404400元/吨 [5] - 碳酸锂期货主力合约LC2701大概率将偏弱宽幅震荡 并将下探支撑位116300和112000元/吨 阻力位120500和122000元/吨 [5] - 螺纹钢期货主力合约RB2701大概率将偏弱震荡 阻力位3120和3130元/吨 支撑位3098和3088元/吨 [5] - 热卷期货主力合约HC2701大概率将偏弱震荡 阻力位3284和3294元/吨 支撑位3260和3244元/吨 [5] - 铁矿石期货主力合约I2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位692和685元/吨 阻力位703和707元/吨 [6] - 焦煤期货主力合约JM2701大概率将震荡整理 支撑位1433和1420元/吨 阻力位1461和1477元/吨 [6] - 玻璃期货主力合约FG701大概率将偏弱震荡 支撑位889和880元/吨 阻力位903和909元/吨 [6] - 纯碱期货主力合约SA701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位991和986元/吨 阻力位1017和1025元/吨 [6] - 原油期货主力合约SC2611大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位730和748元/桶 支撑位711和696元/桶 [6] - 燃料油期货主力合约FU2611大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位4549和4606元/吨 支撑位4434和4353元/吨 [6] - 沥青期货主力合约BU2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5102和5206元/吨 支撑位4997和4950元/吨 [6] - 塑料期货主力合约L2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位8360和8407元/吨 支撑位8143和8098元/吨 [7] - 聚丙烯期货主力合约PP2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位8786和8876元/吨 支撑位8566和8500元/吨 [7] - 苯乙烯期货主力合约EB2611大概率将偏强震荡 阻力位10033和10183元/吨 支撑位9829和9693元/吨 [7] - PTA期货主力合约TA701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位6370和6460元/吨 支撑位6258和6178元/吨 [7] - PVC期货主力合约V2701大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位5095和5162元/吨 支撑位4995和4934元/吨 [7] - 甲醇期货主力合约MA611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位3417和3500元/吨 支撑位3375和3332元/吨 [7] - 乙二醇期货主力合约EG2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5350和5417元/吨 支撑位5241和5153元/吨 [7] - 生猪期货主力合约LH2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位10720和10820元/吨 支撑位10650和10560元/吨 [8][9] - 玉米期货主力合约C2611大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位2175和2166元/吨 阻力位2194和2200元/吨 [9] - 黄大豆1号期货主力合约A2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位5300和5320元/吨 支撑位5253和5230元/吨 [9] - 豆粕期货主力合约M2701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位3426和3446元/吨 支撑位3372和3356元/吨 [9] - 豆油期货主力合约Y2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位8885和8801元/吨 阻力位8986和9057元/吨 [9] - 菜籽油期货主力合约OI701大概率将偏弱震荡 阻力位10323和10395元/吨 支撑位10079和9985元/吨 [9] - 棕榈油期货主力合约P2701大概率将偏弱震荡 并将下探支撑位9508和9436元/吨 阻力位9630和9658元/吨 [9] - 棉花期货主力合约CF701大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位15900和16000元/吨 支撑位15670和15610元/吨 [9] - 白糖期货主力合约SR701大概率将震荡偏强 并将上攻阻力位5510和5599元/吨 支撑位5366和5344元/吨 [10] - 天然橡胶期货主力合约RU2701大概率将偏强震荡 阻力位20300和20500元/吨 支撑位20000和19820元/吨 [10] - 20号胶期货主力合约NR2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位17800和18000元/吨 支撑位17500和17270元/吨 [10] - 丁二烯期货主力合约BR2611大概率将偏强震荡 并将上攻阻力位16240和16500元/吨 支撑位16000和15750元/吨 [10] 2026年10月期货主力（连续）合约行情走势预判 - 股指IF2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位4429和4523点 支撑位4121和4023点 [10] - 股指IH2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位2825和2885点 支撑位2700和2668点 [10] - 股指IC2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位7479和7776点 支撑位6841和6754点 [10] - 股指IM2612大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位7283和7695点 支撑位6903和6523点 [10] - 国债T2612大概率将偏强震荡 阻力位109.70和110.00元 支撑位109.20和109.00元 将创下上市以来新高 [10] - 国债TL2612大概率将偏强震荡 阻力位118.2和119.2元 支撑位115.7和114.9元 [10] - 黄金AU2612大概率将震荡偏弱 阻力位944.7和980.0元/克 支撑位890.2和867.7元/克 [10] - 白银AG2612大概率将震荡偏弱 阻力位15500和16452元/千克 支撑位13850和13359元/千克 [10] - 铂PT2612大概率将震荡偏弱 阻力位420.2和430.0元/克 支撑位394.1和384.0元/克 [10] - 钯PD2612大概率将震荡偏弱 阻力位300.0和308.2元/克 支撑位260.0和250.0元/克 将创下上市以来新低 [10] - 铜CU主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡 阻力位114200和120000元/吨 支撑位105000和102800元/吨 [10] - 铝AL主力连续合约大概率将宽幅震荡 阻力位24440和25000元/吨 支撑位23000和22680元/吨 [11] - 氧化铝AO2701大概率将宽幅震荡 阻力位2815和2904元/吨 支撑位2581和2437元/吨 [11] - 锌ZN主力连续合约大概率将宽幅震荡 阻力位27010和27900元/吨 支撑位25830和25180元/吨 [11] - 镍NI主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位126600和130300元/吨 支撑位115400和111700元/吨 [11] - 锡SN主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位427200和440700元/吨 支撑位393300和387200元/吨 [11] - 碳酸锂LC2701大概率将震荡偏弱 阻力位120000和134200元/吨 支撑位93200和87400元/吨 [11] - 螺纹钢RB2701大概率将偏弱震荡 阻力位3150和3200元/吨 支撑位3025和3000元/吨 [11] - 热卷板HC2701大概率将偏弱震荡 阻力位3355和3415元/吨 支撑位3200和3127元/吨 [11] - 铁矿石I2701大概率将偏弱震荡 阻力位728和753元/吨 支撑位680和652元/吨 [11] - 焦煤JM2701大概率将震荡偏弱 阻力位1500和1565元/吨 支撑位1300和1244元/吨 [11] - 玻璃FG701大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位973和1010元/吨 支撑位830和791元/吨 [11] - 纯碱SA701大概率将偏弱宽幅震荡 阻力位1069和1152元/吨 支撑位950和900元/吨 [11] - 原油SC主力连续合约大概率将震荡偏强 阻力位830和930元/桶 支撑位630和609元/桶 [11] - 燃料油FU2611大概率将震荡偏强 阻力位4650和4800元/吨 支撑位4262和3918元/吨 将创下上市以来新高 [11] - 沥青BU2611大概率将震荡偏强 阻力位5300和5543元/吨 支撑位4794和4630元/吨 [11] - 塑料L2701大概率将震荡偏强 阻力位8476和8924元/吨 支撑位8000和7861元/吨 [11] - 聚丙烯PP2701大概率将震荡偏强 阻力位8856和9300元/吨 支撑位8313和8100元/吨 [11] - 苯乙烯EB2611大概率将震荡偏强 阻力位10167和10500元/吨 支撑位9473和9206元/吨 [11] - PTA TA701大概率将震荡偏强 阻力位6496和6700元/吨 支撑位6000和5800元/吨 [11] - PVC V2701大概率将偏强震荡 阻力位5181和5412元/吨 支撑位4810和4673元/吨 [11] - 甲醇MA611大概率将震荡偏强

基础统计规则说明 - 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 统计样本覆盖2015年1月1日至今的历史数据 [3] - 数据来源包含iFinD Wind 钢联数据 带*的报价为周更数据 带**的报价对应现货与基准交割品存在差异 [3] 有色金属品类基差统计 - 铜CU 主力基差率1.63% 较昨日增减0.09% 当月基差1790 次月基差2180 再次月基差2580 当月合约价109570 次月合约价109180 再次月合约价108780 现货价111360 现货来源为SMM 1电解铜 [3] - 铝AL 主力基差率0.54% 较昨日增减0.17% 当月基差155 次月基差230 当月合约价23800 次月合约价23900 再次月合约价23875 现货价24030 现货来源为SMM A00铝 [3] - 锌ZN 主力基差率-0.04% 较昨日增减0.11% 当月基差-10 次月基差-65 当月合约价26455 次月合约价26510 再次月合约价26540 现货价26445 现货来源为SMM 0锌 [3] - 铅PB 主力基差率-0.49% 较昨日增减0.18% 当月基差-80 次月基差-110 再次月基差-110 当月合约价16205 次月合约价16235 再次月合约价16235 现货价16125 现货来源为SMM 1铅锭 [3] - 锡SN 主力基差率-0.72% 较昨日增减-0.47% 当月基差-1930 次月基差-1970 再次月基差-1570 当月合约价411480 次月合约价411520 再次月合约价411120 现货价409550 现货来源为SMM 1锡 [3] - 镍NI 主力基差率1.51% 较昨日增减0.18% 当月基差1840 次月基差1620 再次月基差1350 当月合约价121760 次月合约价121980 再次月合约价122250 现货价123600 现货来源为SMM 1电解镍 [3] - 工业硅 主力基差率10.53% 较昨日增减-0.39% 当月基差900 次月基差640 当月合约价8550 次月合约价8862 再次月合约价8810 现货价9450 现货来源为SMM 金属硅53硅 [3] - 碳酸锂 主力基差率0.41% 当月基差1730 次月基差1870 当月合约价119380 次月合约价118820 再次月合约价119520 现货价121250 现货来源为钢联优质电池级碳酸锂 [3] 贵金属品类基差统计 - 黄金AU 主力基差率-0.43% 较昨日增减-0.19% 当月基差-6.87 当月合约价910.58 次月合约价913.50 再次月合约价916.02 现货价906.63 现货来源为上金所AuT+D [3] - 白银AG 主力基差率-0.96% 较昨日增减-0.22% 当月基差-84 次月基差-119 再次月基差-156 当月合约价14980 次月合约价15015 再次月合约价15052 现货价14896 现货来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差统计 - 螺纹钢RB 主力基差率5.08% 较昨日增减-0.24% 当月基差144 次月基差158 再次月基差236 当月合约价3112 次月合约价3126 再次月合约价3034 现货价3270 现货标的为上海HRB400 20mm螺纹钢 [3] - 热卷HC 主力基差率-0.43% 较昨日增减0.06% 当月基差-14 次月基差-34 再次月基差44 当月合约价3274 次月合约价3294 再次月合约价3216 现货价3260 现货标的为上海Q235B 4.75mm热卷 [3] - 铁矿石 主力基差率0.13% 较昨日增减-0.90% 当月基差0.9 次月基差9.9 再次月基差18.4 当月合约价702.5 次月合约价693.5 再次月合约价685.0 现货价703.4 现货标的为青岛61%PB粉 [3] - 焦炭 主力基差率5.44% 较昨日增减-0.87% 当月基差164.5 次月基差159.5 再次月基差106.5 当月合约价1958.5 次月合约价1900.5 再次月合约价1905.5 现货价2065 现货标的为准一级冶金焦 [3] - 焦煤JM 主力基差率30.26% 较昨日增减-0.09% 当月基差438.5 次月基差522.5 再次月基差522.5 当月合约价1449.0 次月合约价1365.0 再次月合约价1365.0 现货价1887.5 现货标的为蒙5主焦精煤 [3] - 动力煤ZC 主力基差率22.66% 较昨日增减0.00% 当月基差181.6 次月基差181.6 再次月基差181.6 当月合约价801.4 次月合约价801.4 再次月合约价801.4 现货价983.0 现货标的为秦皇岛港山西Q500动力煤 [3] - 硅铁 主力基差率-0.90% 当月基差-306 当月合约价5940 次月合约价5976 现货价5670 现货标的为内蒙FeSi75-B硅铁 [3] - 锰硅SM 主力基差率4.24% 较昨日增减-0.11% 当月基差254 次月基差234 再次月基差194 当月合约价5796 次月合约价5816 再次月合约价5796 现货价6050 现货标的为河北FeMn68Si18锰硅 [3] - 不锈钢 主力基差率4.89% 较昨日增减0.84% 当月基差670 次月基差685 当月合约价13700 次月合约价13685 再次月合约价13685 现货价14370 现货标的为无锡市场冷轧304/2B 2*1240不锈钢 [3] - 玻璃FG 主力基差率8.26% 较昨日增减-0.61% 当月基差0 次月基差74 再次月基差-62 当月合约价896 次月合约价970 再次月合约价1032 现货价970 现货标的为华北5mm浮法玻璃市场价 [3] 油脂油料品类基差统计 - 大豆 主力基差率15.10% 较昨日增减-0.80% 当月基差-831 次月基差-973 再次月基差-993 当月合约价5291 次月合约价5433 再次月合约价5453 现货价4460 现货标的为哈尔滨国产一等大豆 [3] - 豆粕M 主力基差率-3.02% 较昨日增减-0.08% 当月基差-102 次月基差192 再次月基差284 当月合约价3372 次月合约价3270 再次月合约价3078 现货价3270 现货标的为张家港普通蛋白豆粕 [3] - 菜粕RM 主力基差率4.94% 较昨日增减0.47% 当月基差71 次月基差87 再次月基差8 当月合约价2333 次月合约价2349 再次月合约价2412 现货价2420 现货标的为南通普通菜粕 [3] - 豆油Y 主力基差率2.21% 较昨日增减0.01% 当月基差198 次月基差415 再次月基差529 当月合约价8972 次月合约价8755 再次月合约价8641 现货价9170 现货标的为张家港一级豆油 [3] - 菜油OI 主力基差率5.77% 较昨日增减0.17% 当月基差590 次月基差852 再次月基差925 当月合约价10230 次月合约价9968 再次月合约价9886 现货价10820 现货标的为江苏菜油 [3] - 花生PK 主力基差率5.11% 较昨日增减-2.41% 当月基差484 次月基差238 再次月基差106 当月合约价8162 次月合约价8294 再次月合约价7916 现货价8400 现货标的为昌图含油45%含水9%白沙花生 [3] - 棕榈油P 主力基差率-3.25% 较昨日增减0.05% 当月基差-311 次月基差-683 再次月基差-852 当月合约价9581 次月合约价10122 再次月合约价9953 现货价9270 现货标的为广东24度棕榈油 [3] 农副产品品类基差统计 - 玉米C 主力基差率1.97% 较昨日增减0.46% 当月基差14 次月基差-56 再次月基差-98 当月合约价2216 次月合约价2286 再次月合约价2328 现货价2230 现货标的为鲅鱼圈港国标一等玉米 [3] - 玉米淀粉CS 主力基差率6.41% 较昨日增减0.04% 当月基差112 次月基差-1 再次月基差-57 当月合约价2478 次月合约价2591 再次月合约价2647 现货价2590 现货标的为长春玉米淀粉出厂价 [3] - 苹果AP 主力基差率-2.88% 较昨日增减1.37% 当月基差-204 次月基差-280 再次月基差-1150 当月合约价6854 次月合约价6930 再次月合约价7800 现货价6650 现货标的为烟台栖霞 陕西洛川红富士均价 [3] - 鸡蛋JD 主力基差率6.33% 当月基差336 次月基差356 再次月基差729 当月合约价3365 次月合约价3221 再次月合约价3594 现货价3950 现货标的为河北沧州鸡蛋 [3] - 生猪LH 主力基差率-1.06% 当月基差-680 次月基差-1365 再次月基差-1260 当月合约价10680 次月合约价11365 再次月合约价11260 现货价10000 现货标的为河南外三元生猪 [3] 软商品品类基差统计 - 棉花CF 主力基差率10.41% 较昨日增减-0.61% 当月基差1561 次月基差1595 再次月基差1765 当月合约价15615 次月合约价15475 再次月合约价15645 现货价17240 现货标的为新疆328棉花价格指数 [3] - 白糖SR 主力基差率-2.50% 较昨日增减-0.48% 当月基差-134 次月基差-216 再次月基差-297 当月合约价5354 次月合约价5436 再次月合约价5517 现货价5220 现货标的为柳州白砂糖 [3] 能源化工品类基差统计 - 甲醇MA 主力基差率31.06% 较昨日增减-3.8% 当月基差1463 次月基差1759 再次月基差1839 当月合约价2972 次月合约价2676 再次月合约价2596 现货价4435 现货标的为华东甲醇 [3] - 乙醇EG 主力基差率21.31% 较昨日增减-3.28% 当月基差1628 次月基差1840 再次月基差1949 当月合约价4782 次月合约价4570 再次月合约价4461 现货价6410 现货标的为华东乙醇 [3] - PTA TA 主力基差率14.29% 较昨日增减0.58% 当月基差900 次月基差1228 再次月基差1436 当月合约价6300 次月合约价5972 再次月合约价5764 现货价7200 现货标的为华东PTA [3] - 聚丙烯PP 主力基差率21.65% 较昨日增减0.63% 当月基差1869 次月基差2520 再次月基差2838 当月合约价8631 次月合约价7980 再次月合约价7662 现货价10500 现货标的为杭州绍兴三圆T30S市场价 [3] - 苯乙烯EB 主力基差率10.44% 较昨日增减2.55% 当月基差1905 次月基差2391 再次月基差2552 当月合约价9020 次月合约价8534 再次月合约价8373 现货价10925 现货标的为华东苯乙烯 [3] - 短纤 主力基差率5.19% 较昨日增减0.75% 当月基差800 次月基差1170 再次月基差1402 当月合约价7910 次月合约价7540 再次月合约价7308 现货价8710 现货标的为华东半光本白1.56*38mm短纤 [3] - 塑料L 主力基差率14.31% 较昨日增减1.19% 当月基差1173 次月基差1632 再次月基差1810 当月合约价8197 次月合约价7738 再次月合约价7560 现货价9370 现货标的为余姚浙江石化7042市场价 [3] - PVC V 主力基差率-1.98% 较昨日增减-0.25% 当月基差-99 次月基差-332 再次月基差-406 当月合约价4999 次月合约价5232 再次月合约

核心观点 - 联储局9月会议纪录显示官员加息理由存在分歧 许多与会者强调从风险管理角度将目标区间上调至更高水平属审慎之举 另一些与会者认为9月加息对防止能源及其他冲击对价格产生更广泛影响十分重要 几名与会人士认为目前政策利率不具有限制性或仅具有轻微限制性 大多数与会者认为年底前再次上调利率可能是合适 [9] - 三星电子预计第三季营业利润达107.4万亿韩元（约80.17亿美元） 较去年同期12.17万亿韩元大增近9倍 第三季营收预计约195万亿韩元 按年增长约127% AI基础设施需求强劲带动DRAM NAND及高频宽记忆体需求 记忆体供应仍然偏紧 [10] - 法国财政部长表示在长期国债收益率大幅上升 投资者对长期限法国国债需求减弱背景下 法国在新增债务发行方面将采取更具策略性方式 较短期限债务可能更为合理 法国财政部随后澄清目前没有改变整体债务发行计划 近期30年以上超长期债券发行量有所下降 10年期国债收益率一度接近5% [11] 主要市场指数表现 - 恒生指数收市价24,130.50 上个交易日跌0.62% 年初至今跌5.85% [1] - 恒生科技指数收市价4,194.49 上个交易日跌0.68% 年初至今跌23.96% [1] - 国企指数收市价8,082.40 上个交易日跌0.57% 年初至今跌9.33% [1] - 沪深300收市价4,357.62 上个交易日升0.29% 年初至今跌5.88% [1] - 上证综合指数收市价3,842.19 上个交易日升0.31% 年初至今跌3.19% [1] - 深证成份指数收市价12,887.62 上个交易日跌0.11% 年初至今跌4.71% [1] - 中小板指收市价7,948.79 上个交易日跌0.23% 年初至今跌3.81% [1] - 科创50指数收市价1,530.01 上个交易日跌2.51% 年初至今升13.82% [1] - 科创综指收市价1,815.22 上个交易日跌1.81% 年初至今升10.91% [1] - 道琼斯指数收市价51,179.87 上个交易日跌0.66% 年初至今升6.48% [1] - 标普500指数收市价7,801.77 上个交易日跌0.22% 年初至今升13.97% [1] - 纳斯达克指数收市价27,538.69 上个交易日跌0.22% 年初至今升18.49% [1] - 伦敦富时指数收市价10,458.50 上个交易日跌0.79% 年初至今升5.31% [1] - CAC40指数收市价7,769.21 上个交易日跌1.22% 年初至今跌4.67% [1] - DAX指数收市价25,104.36 上个交易日跌1.35% 年初至今升2.51% [1] 主要货币表现 - 美汇指数报102.250 上个交易日升0.01% 年初至今升4.04% [2] - 港币兑人民币报0.854 上个交易日升0.02% 年初至今跌4.97% [2] - 人民币兑美元报0.149 上个交易日跌0.02% 年初至今升3.80% [2] - 欧元兑美元报1.121 上个交易日升0.06% 年初至今跌4.61% [2] - 美元兑日元报157.980 上个交易日跌0.04% 年初至今升1.00% [2] - 英镑兑美元报1.322 上个交易日升0.03% 年初至今跌1.85% [2] - 美元兑瑞士法郎报0.833 上个交易日升0.01% 年初至今升5.18% [2] 主要商品期货表现 - 布伦特原油报100.930美元/桶 上个交易日升0.73% 年初至今升65.87% [3] - 天然气报3.263美元/1mnBtu 上个交易日升1.87% 年初至今跌11.48% [3] - 黄金报4,134.10美元/盎司 上个交易日跌0.16% 年初至今跌4.43% [3] - 白银报60.055美元/盎司 上个交易日跌0.40% 年初至今跌14.37% [3] - 铜报6.644美元/吨 上个交易日跌0.08% 年初至今升18.01% [3] - 铝报3,225.75美元/吨 上个交易日跌0.07% 年初至今升10.99% [3] - 锡报54,283.2美元/吨 上个交易日升0.01% 年初至今升33.85% [3] - 铀报89.700美元/磅 上个交易日跌0.33% 年初至今升9.86% [3] - 铁矿石报91.75美元/吨 上个交易日升0.33% 年初至今跌9.66% [3] - 玉米报502.00美分/蒲式耳 上个交易日持平 年初至今升14.03% [3] - 大豆报1,295.75美分/蒲式耳 上个交易日跌0.13% 年初至今升25.74% [3] - 小麦报686.00美分/蒲式耳 上个交易日跌0.07% 年初至今升35.31% [3] 市场回顾 - 港股连升两日后回吐 恒生指数最多跌约210点 低见24071点 收报24130点 跌150点 跌幅逾0.6% 主板成交额947亿元 连续3日不足千亿元 地产分类指数升1% 九龙仓置业 恒地 新世界发展及新地升逾1%至逾2% 金融股向下 滙控跌约2% 科技指数收报4194点 跌约0.7% 京东集团升逾1% ATMXJ其余股份跌约1%至近3% 阿里巴巴跌幅较大 医药 晶片 AI大模型股份亦受压 汽车股造好 理想 小鹏升逾2% [4] - 美股3大指数收市下跌 纳斯达克指数和标准普尔500指数自上日纪录高位回落 美国长债息率再创高位后升势回顺 股市跌幅收窄 道琼斯指数一度跌逾600点 收市报51179点 跌341点 跌幅近0.7% 纳指最多跌近1% 收市报27538点 跌61点 跌幅0.2% 标普500指数报7801点 跌17点 跌幅0.2% 大型科技股个别发展 SpaceX和Meta跌逾2% Alphabet 苹果和亚马逊升近1%或以上 卡特彼勒跌近6% 是跌幅最大的道指成份股 [5] - 欧洲主要股市收市跌近1%或以上 受债息高企拖累 德国DAX指数报25104点 跌344点 跌幅1.35% 法国CAC指数报7769点 跌95点 跌幅1.2% 英国富时100指数报10458点 跌83点 跌幅约0.8% [5] 港股市场表现 - 恒生指数成份股五大升幅：潍柴动力股价30.86港元升4.68%成交额6.05亿港元 新鸿基地产股价106.70港元升2.20%成交额7.09亿港元 中国联通股价5.56港元升2.11%成交额6.24千万港元 理想汽车-W股价43.50港元升2.11%成交额1.43亿港元 康师傅控股股价11.75港元升2.09%成交额1.09亿港元 [12] - 恒生指数成份股五大跌幅：华虹宏力股价105.30港元跌2.68%成交额5.86亿港元 阿里巴巴-W股价105.40港元跌2.59%成交额62.25亿港元 药明生物股价56.70港元跌2.07%成交额10.33亿港元 中国生物制药股价5.68港元跌1.99%成交额1.89亿港元 翰森制药股价33.92港元跌1.97%成交额1.45亿港元 [12] - 港股主板五大升幅：能源及能量环球股价0.032港元升77.78%成交额2.10千万港元 煜荣集团股权股价0.126港元升41.57%成交额5.98百万港元 富力地产股价0.213港元升32.30%成交额2.50百万港元 万马控股股价0.275港元升23.87%成交额1.41百万港元 从玉智农股价0.320港元升23.08%成交额2.11百万港元 [12] - 港股主板五大跌幅：大象未来集团股价1.315港元跌20.54%成交额7.44百万港元 中国三迪股价1.455港元跌20.06%成交额12.48万港元 卓悦控股（新）股价1.600港元跌19.19%成交额1.53百万港元 金石资本集团股价0.320港元跌18.99%成交额3.10万港元 博维智慧股价1.380港元跌18.34%成交额17.02万港元 [12] - 港股主板五大成交：盈富基金股价24.760港元跌0.64%成交额96.39亿港元 阿里巴巴-W股价105.400港元跌2.59%成交额62.25亿港元 腾讯控股股价420.600港元跌1.78%成交额52.40亿港元 恒生中国企业股价82.880港元跌0.58%成交额42.78亿港元 南方恒生科技股价4.112港元跌0.68%成交额38.76亿港元 [12] - 港股对预托证券溢价五大最佳：中国海外发展股价13.060港元升4.90%溢价-0.35% 京东集团-SW股价104.900港元升2.00%溢价-1.10% 新鸿基地产股价106.700港元升1.34%溢价-0.11% 网易股价188.500港元升1.29%溢价-0.43% 长和股价67.900港元升0.47%溢价+1.19% [12] 港股沽空情况 - 恒指成份股沽空：中国神华股价43.24港元升0.14%沽空金额1.60亿港元沽空比率70.11% 申洲国际股价33.96港元升0.53%沽空金额6.56千万港元沽空比率70.05% 百威亚太股价5.68港元升0.09%沽空金额3.10千万港元沽空比率68.20% 中通快递-W股价155.10港元升0.78%沽空金额7.82千万港元沽空比率65.07% 周大福股价10.99港元升0.73%沽空金额1.80千万港元沽空比率62.55% 恒生指数沽空金额110.27亿港元沽空比率27.36% [16] - 国指成份股沽空：中国神华股价43.24港元升0.14%沽空金额1.60亿港元沽空比率70.11% 申洲国际股价33.96港元升0.53%沽空金额6.56千万港元沽空比率70.05% 中通快递-W股价155.10港元升0.78%沽空金额7.82千万港元沽空比率65.07% 泡泡玛特股价151.50港元升0.60%沽空金额2.75亿港元沽空比率57.28% 康方生物股价109.10港元跌1.36%沽空金额2.11亿港元沽空比率56.68% 国企指数沽空金额77.14亿港元沽空比率28.38% [16] 港股IPO信息 - 半新股表现：欢创科技上市日期2026/09/30 最新股价118.70港元 首日表现升265.68% 累计表现升101.70% 超额倍数3545.9倍 中签率2.00% 景旺电子上市日期2026/09/29 最新股价79.80港元 首日表现升10.26% 累计表现升14.20% 超额倍数93.3倍 中签率3.00% 罗博特科上市日期2026/09/29 最新股价443.80港元 首日表现跌4.95% 累计表现升1.79% 超额倍数7.7倍 中签率35.00% 本末科技上市日期2026/09/29 最新股价28.70港元 首日表现升7.41% 累计表现升32.87% 超额倍数207.6倍 中签率60.00% 彤程新材上市日期2026/09/29 最新股价39.98港元 首日表现跌9.14% 累计表现跌9.14% 超额倍数2.4倍 中签率100.00% [20] - 纳真科技上市日期2026/09/22 最新股价32.50港元 首日表现升4.61% 累计表现跌1.40% 超额倍数34.2倍 中签率4.00% 星环科技上市日期2026/09/21 最新股价32.36港元 首日表现跌9.18% 累计表现跌33.96% 超额倍数72.9倍 中签率10.00% 优地机器人上市日期2026/09/09 最新股价35.58港元 首日表现升153.84% 累计表现升146.23% 超额倍数139.0倍 中签率24.50% 江波龙上市日期2026/09/08 最新股价205.60港元 首日表现跌1.02% 累计表现跌12.88% 超额倍数39.3倍 中签率2.90% 麦科田上市日期2026/09/07 最新股价7.06港元 首日表现跌42.93% 累计表现跌54.22% 超额倍数435.4倍 中签率5.00% [20] - 即将上市新股：奕斯伟计算上市日期2026/10/09 所属行业电子元件 招股价1.48-1.59港元 每手股数2,000股 入场费3,212.07港元 招股截止日2026/10/06 传音控股上市日期2026/10/15 所属行业智能手机 招股价35.3-38.8港元 每手股数100股 入场费3,919.13港元 招股截止日2026/10/12 [20] - 拟上市新股：基汇资本房地产私募债务开放式基金型公司所属行业房地产私募债务基金 北京百普赛斯生物科技股份有限公司所属行业生物科技-制药 北京九章云极科技股份有限公司所属行业先进材料 柳道实业控股有限公司所属行业新能源及节能环保 山东力诺医药包装股份有限公司所属行业制药 上海寅家电子科技股份有限公司所属行业机动车零配件与设备 奥比中光科技集团股份有限公司-W所属行业新一代信息技术 广州文石信息科技股份有限公司所属行业电脑硬件 [21] - 广东省广晟大宝山铜业股份有限公司所属行业多金属矿业 超颖电子电路股份有限公司所属行业线路板 浙江京新药业股份有限公司所属行业生物科技-制药 深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司-W所属行业新一代信息技术 翱捷科技股份有限公司所属行业半导体产品及设备 广东微电新能源股份有限公司所属行业电池产品 深圳信立泰药业股份有限公司所属行业制药 深圳欧税通控股股份有限公司所属行业电讯服务 [21] 经济资料 - 已发布经济资料：德国工业生产指数(MoM)(8月)实际2.0% 预测值0.5% 前值-1.2% 美国原油库存实际-3.186M 预测值1.900M 前值0.922M 美国库欣原油库存实际0.444M 前值0.553M 美国10年期国债拍卖实际5.300% 前值4.834% [22] - 本周经济资料：德国贸易收支(8月)预测值19.0B 前值21.3B 美国持续申请失业救济人数预测值1,710K 前值1,701K 美国初请失业金人数预测值200K 前值197K 美国亚特兰大联储GDPNow(第三季)预测值3.7% 前值3.7% 美国30年期国债拍卖前值5.308% 美国Fed资产负债表前值6,743B [23] - 美国密歇根大学通胀预期(10月)前值4.6% 美国密歇根大学消费者5年期通胀预期(10月)前值3.4% 美国密歇根大学消费者预期指数(10月)前值46.3 美国密歇根大学消费者信心指数(10月)预测值47.6 前值48.1 美国贝克休斯钻井平台数前值456 美国贝克休斯钻油井总数前值598 [23] - 美国商品期货交易委员会原油投机净头寸前值109.5K 商品期货交易委员会金投机净头寸前值218.6K 商品期货交易委员会纳斯达克100指数投机净持仓量前值51.2K 商品期货交易委员会标准普尔500指数投机净头寸前值-142.5K 商品期货交易委员会欧元投机净头寸前值-63.3K [23]

行业投资评级 本报告未明确标注贵金属行业的统一投资评级 核心观点 假期美联储加息预期降温 美元和美债收益率保持坚挺 叠加中东局势紧张 黄金、白银整体呈现低位震荡收跌走势 沪金溢价收敛至1.8元/克 沪银溢价收敛至1700元/千克左右 后续金价、银价整体偏弱 黄金受美伊冲突、油价高涨、加息预期分歧等因素影响 等待中期选举前美联储动作 近期美债收益率高涨压制金价 白银整体跟随金价走势 同时受AI股持续震荡影响[4][5][9][13] 前日回顾 黄金相关前日表现 - 假期内COMEX黄金期货跌1.25% 报4136.7美元/盎司[4] - 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774% 美元指数涨0.89% 报102.2804 人民币升值报6.7026[4] - 美国三大股指涨跌互现 欧洲三大股指全线收跌[4] - 沪金期货仓单116028千克 减少3千克[4] - 黄金期货价格910.58 现货价格906.63 基差-3.95 现货贴水期货[4] - 黄金盘面20日均线向下 K线在20日均线下方[4] - 黄金主力净持仓多 主力多减[4] - COMEX黄金2612合约收4136.7美元/盎司 最高4197.8美元/盎司 最低4091.2美元/盎司 涨跌-50.40 涨跌幅-1.20%[17] - 伦敦金现收4110.521美元/盎司 最高4169.98美元/盎司 最低4066.21美元/盎司 涨跌-53.77 涨跌幅-1.29%[17] - 沪金2612合约价格910.58 SGE黄金T+D价格906.63[17] - 沪金价差结构中 AU(T+D)价格906.63 AU12月价格910.58 AU6月价格917.70 近月价差分别为3.95、7.12[22] - 黄金现货内外价差2026年9月29日为-3.09 2026年9月30日为-2.50 对应实物套利分别为-2.00、-1.42[23] - 黄金内外价差波动依旧较大 但整体较为平稳[25] - 沪金前二十持仓2026年9月30日多单量211527手 较9月29日减少2918手 降幅1.36% 空单量59000手 较9月29日增加1806手 增幅3.16% 净持仓152527手 较9月29日减少4724手 降幅3.00%[38] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 为近5年同期最高[43] - COMEX金仓单企稳 依旧处于中位水平[47] 白银相关前日表现 - 假期内COMEX白银期货跌1.16% 报60.05美元/盎司[5] - 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774% 美元指数涨0.89% 报102.2804 人民币升值报6.7026[5] - 美国三大股指涨跌互现 欧洲三大股指全线收跌[5] - 沪银期货仓单1490865千克 增加30504千克[5] - 白银期货价格14980 现货价格14896 基差-84 现货贴水期货[5] - 白银盘面20日均线向下 K线在20日均线下方[5] - 白银主力净持仓空 主力空减[5] - COMEX白银2612合约收60.05美元/盎司 最高61.845美元/盎司 最低58.3美元/盎司 涨跌-1.539 涨跌幅-2.50%[17] - 伦敦银现收59.7535美元/盎司 最高61.495美元/盎司 最低58.96美元/盎司 涨跌-4.00 涨跌幅-2.59%[17] - 沪银2612合约价格14980 SGE白银T+D价格14896[17] - 沪银价差结构中 AG(T+D)价格14896 AG12月价格14980 AG4月价格15052 AG6月价格15083 AG8月价格15122 近月价差分别为8.4、7.2、3.1、3.9[22] - 白银现货内外价差2026年9月29日为-1663.15 对应实物套利217.02 2026年9月30日为-1692.45 对应实物套利201.20[23] - 白银内外价差波动极大 且依旧处于历史极值状态 近3年价差中值为465元/千克[25] - 沪银前二十持仓2026年9月30日多单量245471手 较9月29日增加7472手 增幅3.14% 空单量214400手 较9月29日增加2866手 增幅1.35% 净持仓31071手 较9月29日增加4606手 增幅17.40%[41] - 白银ETF持仓震荡减少[45] - 沪银仓单小幅增加 处于五年中值 COMEX银仓小幅减少[49] 每日提示 黄金相关逻辑与多空因素 - 黄金核心逻辑为美伊冲突影响依旧 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作 近期美债收益率高涨 金价受此压制 但仍有可能受美元相关担忧影响[9] - 黄金利多因素包括全球动荡 美伊和谈可能性 特朗普关税风波再起 加息预期降温[14] - 黄金利空因素包括美伊局势再度升级 油价高涨 通胀担忧升温 美联储加息预期升温 俄乌和谈预期乐观 关税再度升级[14] 白银相关逻辑与多空因素 - 白银核心逻辑为美伊冲突仍占主要影响 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作 AI股近期持续震荡 银价整体跟随金价[13] - 白银利多因素包括全球动荡 美伊和谈可能性 特朗普关税风波再起 光伏、科技板块对银价有所支撑 现货库存低 供应短缺或再度被提起[15] - 白银利空因素包括美伊局势再度升级 油价高涨 通胀担忧升温 美联储加息预期仍存 风险偏好再度恶化 俄乌和谈预期乐观[15] 今日关注 - 07:50 日本8月贸易帐[16] - 时间待定 欧元集团举行会议[16] - 13:00 日本央行发布地区经济报告[16] - 14:00 德国8月出口[16] - 14:30 欧洲央行管委兼法国央行行长Emmanuel Moulin、欧洲央行管委Sleijpen在伊斯坦布尔讲话[16] - 16:05 瑞士央行官员Martin讲话[16] - 16:30 美联储理事沃勒在伊斯坦布尔谈论经济前景[16] - 16:40 欧洲央行管委Zigman在克罗地亚讲话[16] - 17:00 英国央行首席经济学家Pill在伦敦证券交易所集团2026年Gzero会议上讲话[16] - 17:15 英国央行货币政策委员会（MPC）成员在南非讲话[16] - 18:00 欧洲央行首席经济学家Lane讲话[16] - 18:30 欧洲央行管委兼希腊央行行长Yannis Stournaras、匈牙利央行行长Mihály Varga在伊斯坦布尔讲话[16] - 19:00 2026年诺贝尔文学奖公布[16] - 19:30 欧洲央行发布9月9-10日货币政策会议的纪要文件[16] - 20:15 英国央行行长贝利在土耳其央行论坛上讲话[16] - 20:30 美国10月3日当周首次申请失业救济人数[16] - 21:00 英国央行副行长Lombardelli讲话[16] - 22:00 美国8月批发库存终值[16] - 22:40 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari与国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel参与一场讨论[16] - 次日01:40 美国圣路易斯联储主席Musalem在彭博一场关于美国经济与货币政策的活动上讲话[16] 基本面数据 - 美元指数收102.2804 最高102.2864 最低101.7556 涨跌-0.27 涨跌幅-0.27%[17] - 美债收益率涨跌互现 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774%[34] - 本周市场关注美国PCE和非农数据 市场态度鹰派[5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓2026年9月30日多单量211527手 较9月29日减少2918手 降幅1.36% 空单量59000手 较9月29日增加1806手 增幅3.16% 净持仓152527手 较9月29日减少4724手 降幅3.00%[38] - 沪银前二十持仓2026年9月30日多单量245471手 较9月29日增加7472手 增幅3.14% 空单量214400手 较9月29日增加2866手 增幅1.35% 净持仓31071手 较9月29日增加4606手 增幅17.40%[41] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 为近5年同期最高[43] - 白银ETF持仓震荡减少[45] - COMEX金仓单企稳 依旧处于中位水平[47] - 沪金仓单小幅增加[47] - 沪银仓单小幅增加 处于五年中值[49] - COMEX银仓小幅减少[49]

1) 报告行业投资评级 - 本报告为期货全市场多品种交易指引 覆盖宏观金融 黑色建材 有色金属 能源化工 棉纺产业链 农业畜牧六大板块 各品种对应明确的交易策略指引[1] 2) 报告核心观点 - 报告基于各品种供需基本面 宏观局势 地缘事件 成本支撑等多维度因素 对全市场主流期货品种给出差异化交易指引 同时披露全球主要市场最新运行数据 为期货交易提供参考[2] 3) 各目录板块内容总结 全球主要市场表现 - 上证综指最新价3842.19 涨跌幅0.31%[2] - 深圳成指最新价12887.62 涨跌幅-0.11%[2] - 沪深300最新价4357.62 涨跌幅0.29%[2] - 上证50最新价2823.28 涨跌幅0.47%[2] - 中证500最新价7435.16 涨跌幅-0.06%[2] - 中证1000最新价7298.82 涨跌幅-0.36%[2] - 日经指数最新价70035.71 涨跌幅-0.92%[2] - 道琼指数最新价51179.87 涨跌幅-0.66%[2] - 标普500最新价7801.77 涨跌幅-0.22%[2] - 纳斯达克最新价27538.69 涨跌幅-0.22%[2] - 美元指数最新价102.2687 涨跌幅0.41%[2] - 人民币汇率最新价6.7053 涨跌幅0.02%[2] - 纽约黄金最新价4136.70 涨跌幅-1.34%[2] - WTI原油最新价88.28 涨跌幅-1.30%[2] - LME铜最新价14451.50 涨跌幅0.29%[2] - LME铝最新价3125.00 涨跌幅-0.59%[2] - LME锌最新价3766.00 涨跌幅-0.17%[2] - LME铅最新价1891.50 涨跌幅1.07%[2] - LME镍最新价15730.00 涨跌幅0.38%[2] 宏观金融板块 - 股指交易策略为震荡运行 美联储会议纪要显示全体19名决策者支持9月加息 多数预计年内还加 暗示10月不急 中欧经贸相关沟通推进 标普500 纳指自纪录高位回落 30年期美债收益率创2002年新高[6] - 国债交易策略为震荡运行 国新办相关发布会未释放增量宽松信号 对债市整体中性 收益率已至低位 机构继续进攻意愿有限 基本面与配置盘刚需抑制反弹 市场维持低波状态[7] 黑色建材板块 - 螺纹钢交易策略为震荡运行 国庆期间唐山迁安普方坯出厂含税报2970元/吨 较节前下跌10元/吨 螺纹钢产量处于近五年同期最低位 供需双弱格局延续 期货价格位于电炉谷电成本附近 静态估值偏低[10] - 热卷交易策略为震荡运行 截至10月6日 唐山2.5*145带钢报价3240元/吨 热卷产量 表观需求双低 库存 库销比均处于近五年同期最高位 供需格局偏弱 期货静态估值处于偏低水平[11] - 铁矿交易策略为逢高做空为主 目前247家样本钢厂高炉盈利率仅6.93% 节前247家钢厂日均铁水产量为233.79万吨 仍在相对高位 海外铁矿发运偏高 整体供应充裕 铁矿供需格局宽松 中长线压力较大[12][13] - 焦炭交易策略为弱势震荡 目前全国吨焦平均利润68元/吨 焦炭产量仍处于近五年同期最低水平 产业链焦炭库存已经降至低位 供需格局尚好但边际转弱 节前焦炭现货第一轮提降落地 节后还有提降预期 当下焦炭基差偏高[14] - 焦煤交易策略为弱势震荡 节前523家样本矿山原煤日均产量152.2万吨 较事故发生前的208.6万吨下降 国庆假期蒙煤口岸闭关 10月8日恢复通关 9月煤炭安全稳产保供工作部署后市场情绪转弱 焦化企业对焦煤采购偏消极 煤矿出货受阻 库存向上游累积 当下焦煤基差偏高[15] - 玻璃交易策略为震荡运行 沙河安全基差-28元/吨 湖北明弘基差104元/吨 1-5价差-74 日熔量持平 暂无点火及冷修线 十月份旺季预期不足 库存大概率将再次回升 空方力量偏强但下方支撑较为明显[17] 有色金属板块 - 铜交易策略为低位持多 滚动操作 铜精矿加工费跌至221美元/干吨以下的历史新低 ICSG数据显示上半年全球矿山产量同比下滑1.1% 10-11月多家冶炼厂计划检修 电解铜产量预计下行 截至9月24日 国内铜社会库存环比上周减少1.65万吨至7万吨附近 总库存较去年同期的14万吨附近减少7万吨左右 处于历年低位[20][21] - 铝交易策略为区间交易 氧化铝维持过剩格局 底部有成本支撑 LME库存仍在历史最低水平上继续去化[22] - 镍交易策略为逢高持空 印尼供应宽松预期与阶段性减产扰动并存 矿端支撑有限 精炼镍现货市场成交偏淡 下游采购以刚需为主 全球显性库存维持高位 下游不锈钢 硫酸镍需求偏弱[24] - 锡交易策略为宽幅震荡 区间谨慎交易 8月精炼锡产量1.97万吨 环比增长4.2% 同比增长12.1% 8月锡精矿进口6620金属吨 环比增加20.3% 印尼8月出口精炼锡4804吨 环比增加5.3% 同比增加48% 8月国内集成电路产量同比增速为20.6% 库存较上周减少318吨[25] - 黄金交易策略为震荡运行 美国9月非农就业人数不及预期 美联储点阵图显示年内还将加息一次 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 央行购金和去美元化并未改变 工业需求拉动下现货维持紧张 中期价格运行中枢上移[27] - 白银交易策略为震荡运行 基本面与黄金类似 工业需求属性更强 中期价格运行中枢上移[26] - 碳酸锂交易策略为区间交易 近期价格持续走弱源于远期供需偏宽松预期发酵 当前碳酸锂供需结构仍偏紧 库存稳步去化 期货仓单大幅减少[30] 能源化工板块 - PVC交易策略为利好利空因素交织 区间操作 两种工艺均处深度亏损 形成成本支撑 但山东综合氯碱利润转正 一体化装置整体仍有盈利 削弱供应挤出效应 终端需求缺乏实质改善 社会库存连续窄幅去化 去化幅度有限[32] - 烧碱交易策略为底部震荡 等待企稳 节后国内多地有氯碱企业计划停车检修 供应小幅下滑 氧化铝企业采购需求变动不大 烧碱库存水平仍处于中高位[34] - 苯乙烯交易策略为地缘加剧波动 现货近强远弱 节前华东纯苯港口库存低位 纯苯现货大幅拉涨 成本带动苯乙烯上行 节后非一体化装置亏损严重 计划外检修与降负增多 产量预计维持低位 苯乙烯港口库存处历史低位 现货偏紧格局难改[35] - 聚烯烃交易策略为地缘加剧波动 现货近强远弱 成本端油价支撑边际走弱 供应端检修偏少 新产能投放 产量同期偏高 需求端下游开工走弱[36] - 橡胶交易策略为成本及供应收缩支撑 原料丁二烯维持区间震荡 部分顺丁装置检修延续 供应存在收缩预期 下游轮胎需求略有改善 仅出口形成部分支撑[37] - 尿素交易策略为关注印标开标价格 国内尿素开工率提升 现货供应量增加 煤炭价格重心下调 需求端农业需求分散 工业复合肥开工提升缓慢 印度IPL170万吨尿素进口招标开标将对节后尿素走向影响较大[38] - 甲醇交易策略为美伊协议仍在洽谈 中高位震荡 内地检修装置增多 开工率处于偏低水平 进口到港量持续低位 港口现货供应偏紧 主力下游MTO需求表现一般 传统下游开工负荷提升缓慢 多以压价采购为主[40] - 纯碱交易策略为逢高做空 长期亏损背景下陆续有企业 装置进入长期停产 但未来两年仍有较多产能投放 整体行业周期底部尚未度过 供给过剩较为明确 行业处于成本比拼阶段[41] 棉纺产业链板块 - 棉花棉纱交易策略为震荡企稳 关注新棉收购 USDA继续上调全球消费 全球期末库存处于近年低位 新季机采棉收购价格7.3元/公斤左右[43] - 苹果交易策略为震荡偏弱运行 关注上色情况 新季晚熟富士逐步进入下树阶段 整体丰产预期较强 果体个头偏大 消费端整体表现平淡 其他鲜果分流市场需求 若无优果率下降等天气扰动 期价维持震荡偏弱[44] - 红枣交易策略为震荡偏弱 关注天气情况 前期结转库存压制 新旧季货源叠加 整体供给较为充裕 下游消费表现偏弱 贸易商与加工厂多维持刚需采购 若无明显灾害扰动 期价大概率维持区间震荡[45][46] - PTA交易策略为震荡运行 关注宏观局势与美伊事态 前期检修装置陆续重启 行业供应逐步释放 市场进入累库阶段 下游聚酯订单整体平淡 织造端开工维持低位 加工费处于修复空间 上涨后易遭遇供应释放压制[47] - 原木交易策略为震荡运行 关注海运情况 进口外盘报价与海运费用形成成本底部支撑 后期到港货源集中抵达 供应端存在阶段性压力 优质规格材偏紧 普通建筑料供给充裕 下游地产 家装及板材加工整体需求偏弱 加工厂以销定产[47][48] 农业畜牧板块 - 生猪交易策略为节日期间现货小幅上涨 节后盘面预计小幅高开 基础供应充裕以及升水背景下反弹承压 01 03合约等待反弹逢高套保 05 07合约盘面升水较大 产能去化兑现需要时间 高位套保压制仍存 谨慎抄底 可以5-7反套代替单边抄底 10月7日辽宁现货9.9-10.7元/公斤 较节前涨0.3元/公斤 河南10.2-10.4元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 四川9.7-10.1元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 广东11.5-11.8元/公斤 较节前涨0.2元/公斤 6月末能繁母猪存栏仍略高于合理保有量 对应明年一季度前基础供应充裕[50][51] - 鸡蛋交易策略为现货弱势带动基差修复至中性水平 盘面对跌价计价较为充分 不宜过分沽空 区间操作为主 国庆期间现货弱稳为主 供应端新开产产能持续释放 淘汰节奏偏慢 整体供应压力边际增加 节后进入传统消费淡季 现货预计低位震荡[52][54] - 玉米交易策略为短期11及01合约偏弱震荡 关注2170及2200新支撑位的表现 建议逢高建立空单 临近国庆假期注意控制仓位 国庆期间新粮集中上市 国内玉米现货价格持续下跌 26/27年度玉米进入集中收割期并大量上市 叠加陈粮大量出库 阶段性供应压力庞大 下游企业整体盈利欠佳 维持刚需采购为主[55][56] - 豆粕交易策略为成本支撑下美豆底部预计在1250-1280附近 M2701关注下方3300-3350附近支撑表现 逢低偏强对待 现货企业逢低点价10-1月基差 10月7日美豆11合约收盘至1295.75美分/蒲 9月30日公布的美豆季度库存3.15亿蒲同比下降3% 低于市场预期 截止10月2日巴西大豆播种进度9.4% 高于去年同期8.2% 五年均值8.8%[57][58][59] - 油脂交易策略为节后油脂整体震荡调整 其中豆油表现相对偏强 策略上建议反弹空棕油 豆油逢低轻仓试多 做多豆棕01价差 关注节后发布的两大月报 国庆期间马棕油连续合约跌0.89%收于4557令吉/吨 美豆油连续合约涨2.33%收于69.82美分/磅[59][60]

所长 早读 国泰君安期货 2026-10-08 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货研究 1 期货研究 2026-10-08 所长 早读 今 日 发 现 美联储会议纪要显示 9 月美联储官员对加息理由存在分歧 观点分享： 美联储公布的 9 月 15-16 日会议纪要显示，与会官员一致支持加息 25 个基点，将联 邦基金利率目标区间上调至 3.75%-4.00%，但对提高利率的理由存在不同判断。许多与 会者认为，提高利率路径有助于防范需求超预期或进一步不利供应冲击导致通胀持续高于 目标的风险；另一些与会者则认为，根据其对经济前景的基本判断，进一步收紧政策本身 就有必要。两名与会者强调，应防止能源市场扰动和 AI 相关需求带来的局部涨价扩散为 更持久的通胀。此外，两名与会者上调了对中性利率的估计，数名与会者认为当前政策利 率不具有限制性，或仅具有轻微限制性。大多数与会者认为年底前再次加息可能适宜，但 强调将根据后续经济数据、经济前景及风险变化逐次作出决定。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 白糖 | ★★★★ | 白糖：多单继续持有。国际市场方面，强预期逐渐被证实且 ...

基础说明 - 该报告为迈科期货2026年10月08日9:00发布的基差统计表 [1][2] - 统计规则说明 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 基差率历史最值计算样本区间为2015年1月1日至今 [3] - 数据来源涵盖iFinD、Wind、钢联数据 带*报价为周更数据 带**报价的现货与基准交割品存在差异 [3] 有色金属品类基差数据 - 铜CU 主力基差率1.63% 较昨日增减0.09% 当月基差1790 次月基差2180 再次月基差2580 当月合约价109570 次月合约价109180 再次月合约价108780 现货价格111360 现货来源为SMM 1电解铜 [3] - 铝AL 主力基差率0.54% 较昨日增减0.17% 当月基差155 次月基差230 当月合约价23800 次月合约价23900 再次月合约价23875 现货价格24030 现货来源为SMM A00铝 [3] - 锌ZN 主力基差率-0.04% 较昨日增减0.11% 当月基差130 当月合约价26455 次月合约价26510 再次月合约价26540 现货价格26445 现货来源为SMM 0锌 [3] - 铅PB 主力基差率-0.49% 较昨日增减0.18% 当月基差-80 次月基差-110 再次月基差-110 当月合约价16205 次月合约价16235 再次月合约价16235 现货价格16125 现货来源为SMM 1铅锭 [3] - 锡SN 主力基差率-0.72% 较昨日增减-0.47% 当月基差-1930 次月基差-1970 再次月基差-1570 当月合约价411480 次月合约价411520 再次月合约价411120 现货价格409550 现货来源为SMM 1锡 [3] - 镍NI 主力基差率1.51% 较昨日增减0.18% 当月基差1840 次月基差1620 再次月基差1350 当月合约价121760 次月合约价121980 再次月合约价122250 现货价格123600 现货来源为SMM 1电解镍 [3] - 工业硅 主力基差率10.53% 较昨日增减-0.39% 当月基差900 次月基差640 当月合约价8550 次月合约价8862 再次月合约价8810 现货价格9450 现货来源为SMM 金属硅553硅 [3] - 碳酸锂 主力基差率2.05% 较昨日增减0.41% 当月基差1730 次月基差1870 当月合约价119380 次月合约价118820 再次月合约价119520 现货价格121250 现货来源为钢联优质电池级碳酸锂 [3] 贵金属品类基差数据 - 黄金AU 主力基差率-0.43% 较昨日增减-0.19% 当月基差-6.87 次月基差-3.95 当月合约价910.58 次月合约价913.50 再次月合约价916.02 现货价格906.63 现货来源为上金所AuT+D [3] - 白银AG 主力基差率-0.96% 较昨日增减-0.22% 当月基差-84 次月基差-119 再次月基差-156 当月合约价14980 次月合约价15015 再次月合约价15052 现货价格14896 现货来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差数据 - 螺纹钢RB 主力基差率5.08% 较昨日增减-0.24% 当月基差144 次月基差158 再次月基差236 当月合约价3112 次月合约价3126 再次月合约价3034 现货价格3270 现货来源为上海HRB400 20mm螺纹钢 [3] - 热卷HC 主力基差率-0.43% 较昨日增减0.06% 当月基差-14 次月基差-34 再次月基差44 当月合约价3274 次月合约价3294 再次月合约价3216 现货价格3260 现货来源为上海Q235B 4.75mm热卷 [3] - 铁矿石 主力基差率0.13% 较昨日增减-0.90% 当月基差0.9 次月基差9.9 再次月基差18.4 当月合约价702.5 次月合约价693.5 再次月合约价685.0 现货价格703.4 现货来源为青岛61%PB粉 [3] - 焦炭 主力基差率5.44% 较昨日增减-0.87% 当月基差164.5 次月基差159.5 再次月基差106.5 当月合约价1958.5 次月合约价1900.5 再次月合约价1905.5 现货价格2065 现货来源为准一级冶金焦 [3] - 焦煤JM 主力基差率30.26% 较昨日增减-0.09% 当月基差438.5 次月基差522.5 再次月基差522.5 当月合约价1449.0 次月合约价1365.0 再次月合约价1365.0 现货价格1887.5 现货来源为蒙5主焦精煤 [3] - 动力煤ZC 主力基差率22.66% 较昨日增减0.00% 当月基差181.6 次月基差181.6 再次月基差181.6 当月合约价801.4 次月合约价801.4 再次月合约价801.4 现货价格983.0 现货来源为秦皇岛港山西Q500动力煤 [3] - 硅铁SF 主力基差率-0.90% 较昨日增减-306 当月基差-306 当月合约价5940 次月合约价5976 现货价格5670 现货来源为内蒙FeSi75-B硅铁 [3] - 锰硅SM 主力基差率4.24% 较昨日增减-0.11% 当月基差254 次月基差234 再次月基差194 当月合约价2936 次月合约价2856 再次月合约价2856 现货价格3050 现货来源为河北FeMn68Si18锰硅 [3] - 不锈钢 主力基差率4.89% 较昨日增减0.84% 当月基差670 次月基差685 当月合约价13700 次月合约价13685 再次月合约价13685 现货价格14370 现货来源为无锡市场冷轧304/2B 2*1240mm不锈钢 [3] - 玻璃FG 主力基差率8.26% 较昨日增减-0.61% 当月基差0 次月基差74 再次月基差-62 当月合约价896 次月合约价970 再次月合约价1032 现货价格970 现货来源为华北5mm浮法玻璃市场价 [3] 油脂油料品类基差数据 - 大豆 主力基差率15.10% 较昨日增减-0.80% 当月基差-831 次月基差-973 再次月基差-993 当月合约价5291 次月合约价5433 再次月合约价5453 现货价格4460 现货来源为哈尔滨国产一等大豆 [3] - 豆粕M 主力基差率-3.02% 较昨日增减-0.08% 当月基差-102 次月基差192 再次月基差284 当月合约价3372 次月合约价3270 再次月合约价3078 现货价格3270 现货来源为张家港普通蛋白豆粕 [3] - 菜粕RM 主力基差率4.94% 较昨日增减0.47% 当月基差71 次月基差87 再次月基差8 当月合约价2333 次月合约价2349 再次月合约价2412 现货价格2420 现货来源为南通普通菜粕 [3] - 豆油Y 主力基差率2.21% 较昨日增减0.01% 当月基差198 次月基差415 再次月基差529 当月合约价8972 次月合约价8755 再次月合约价8641 现货价格9170 现货来源为张家港一级豆油 [3] - 菜油OI 主力基差率5.77% 较昨日增减0.17% 当月基差590 次月基差852 再次月基差925 当月合约价10230 次月合约价9968 再次月合约价9886 现货价格10820 现货来源为江苏菜油 [3] - 花生PK 主力基差率5.11% 较昨日增减-2.41% 当月基差484 次月基差238 再次月基差106 当月合约价8162 次月合约价8294 再次月合约价7916 现货价格8400 现货来源为昌图含油45%含水9%白沙花生 [3] - 棕榈油P 主力基差率-3.25% 较昨日增减0.05% 当月基差-311 次月基差-683 再次月基差-852 当月合约价9581 次月合约价10122 再次月合约价9953 现货价格9270 现货来源为广东24度棕榈油 [3] 农副产品品类基差数据 - 玉米C 主力基差率1.97% 较昨日增减0.46% 当月基差14 次月基差-56 再次月基差-98 当月合约价2216 次月合约价2286 再次月合约价2328 现货价格2230 现货来源为鲅鱼圈港国标一等玉米 [3] - 玉米淀粉CS 主力基差率6.41% 较昨日增减0.04% 当月基差112 次月基差-1 再次月基差-57 当月合约价2478 次月合约价2591 再次月合约价2647 现货价格2590 现货来源为长春玉米淀粉出厂价 [3] - 苹果AP 主力基差率-2.88% 较昨日增减1.37% 当月基差-204 次月基差-280 再次月基差-1150 当月合约价6854 次月合约价6930 再次月合约价7800 现货价格6650 现货来源为烟台栖霞 陕西洛川红富士均价 [3] - 鸡蛋JD 主力基差率6.33% 当月基差336 次月基差356 再次月基差729 当月合约价3365 次月合约价3221 再次月合约价3594 现货价格3950 现货来源为河北沧州鸡蛋 [3] - 生猪LH 主力基差率-1.06% 当月基差-680 次月基差-1365 再次月基差-1260 当月合约价10680 次月合约价11365 再次月合约价11260 现货价格10000 现货来源为河南外三元生猪 [3] 软商品品类基差数据 - 棉花CF 主力基差率10.41% 较昨日增减-0.61% 当月基差1561 次月基差1595 再次月基差1765 当月合约价15615 次月合约价15475 再次月合约价15645 现货价格17240 现货来源为新疆328棉花价格指数 [3] - 白糖SR 主力基差率-2.50% 较昨日增减-0.48% 当月基差-134 次月基差-216 再次月基差-297 当月合约价5354 次月合约价5436 再次月合约价5517 现货价格5220 现货来源为柳州白砂糖 [3] 能源化工品类基差数据 - 甲醇MA 主力基差率31.06% 较昨日增减-3.8% 当月基差1463 次月基差1759 再次月基差1839 当月合约价2972 次月合约价2676 再次月合约价2596 现货价格4435 现货来源为华东甲醇 [3] - 乙醇EG 主力基差率21.31% 较昨日增减-3.28% 当月基差1628 次月基差1840 再次月基差1949 当月合约价4782 次月合约价4570 再次月合约价4461 现货价格6410 现货来源为华东乙醇 [3] - PTA TA 主力基差率14.29% 较昨日增减0.58% 当月基差900 次月基差1228 再次月基差1436 当月合约价6300 次月合约价5972 再次月合约价5764 现货价格7200 现货来源为华东PTA [3] - 聚丙烯PP 主力基差率21.65% 较昨日增减0.63% 当月基差1869 次月基差2520 再次月基差2838 当月合约价8631 次月合约价7980 再次月合约价7662 现货价格10500 现货来源为杭州绍兴三圆T30S市场价 [3] - 苯乙烯EB 主力基差率10.44% 较昨日增减2.55% 当月基差1905 次月基差2391 再次月基差2552 当月合约价9020 次月合约价8534 再次月合约价8373 现货价格10925 现货来源为苯乙烯市场价 [3] - 短纤 主力基差率5.19% 较昨日增减0.75% 当月基差800 次月基差1170 再次月基差1402 当月合约价7910 次月合约价7540 再次月合约价7308 现货价格8710 现货来源为华东半光本白1.56*38mm短纤 [3] - 塑料L 主力基差率14.31% 较昨日增减1.19% 当月基差1173 次月基差1632 再次月基差1810 当月合约价8197 次月合约价7738 再次月合约价7560 现货价格9370 现货来源为余姚浙江石化7042塑料市场价 [3] - PVC V 主力基差

报告行业投资评级 本报告为2026年10月8日商品日报 覆盖宏观及全品类大宗商品走势研判 未明确标注统一行业投资评级 各品种分别给出对应走势预判方向 核心观点 - 海外方面美国经济延续扩张但增长动能放缓成本压力上升 9月非农就业仅增加2.9万人 失业率升至4.2% 前两个月新增就业合计下修6万人 市场对美联储10月加息预期降温 但10年期 30年期美债利率最高升至约5.36%和5.70% 叠加欧债抛售推动长端美债收益率逼近逾二十年高位 美元维持偏强格局 多数品种估值受压制[2][4][10] - 国内方面9月制造业PMI回升至50.1%重返扩张区间 但生产修复快于需求改善 四季度经济仍需政策支持 10月央行预告开展1.2万亿元3个月期买断式逆回购 增量2000亿元稳定节后资金面 国庆假期前六天重点监测商圈营业额同比增长4.7% 国内资产风险偏好修复仍待观察[2] - 全品类大宗商品整体呈现多空交织格局 贵金属受美债利率走强压制 基本金属走势分化 黑色系品种供需偏弱震荡 农产品受海外产区天气 供需数据影响呈现区间运行特征 新能源金属处于近端紧俏远端宽松的博弈阶段[3][5][9][19][22][15] 分目录内容总结 宏观板块 - 海外美国9月ISM制造业 服务业PMI分别为54.5和54.9 均较前月小幅回落 价格指数分别升至77.9和74.0 企业成本压力进一步加大 标普500和纳斯达克于10月6日创收盘新高后小幅回落 中东局势持续扰动能源供应 布油维持在100美元附近[2] - 国内9月制造业PMI生产指数上升1.3%至51.7% 新订单指数微降至50.5% 原材料购进价格和出厂价格指数分别升至60.8%和54.0 10月财政部提出研究制定针对性强的增量政策扩大国内有效需求 国庆假期四个交易日恒生指数 恒生科技指数分别累计下跌2%和1.4%[2] 贵金属板块 - 国庆长假期间国际贵金属价格窄幅波动 美联储9月会议纪要显示决策者在加息理由上存在分歧 市场普遍预期美联储10月维持利率不变 12月加息可能性为85%[3][4] - 中国央行9月单月增加74万盎司 约23.8吨黄金 延续连续23个月增持黄金的势头 美债收益率与美元走强对贵金属形成压制 整体走势承压[4] 铜板块 - 国庆长假期间伦铜调整至14200美元一线后企稳反弹 假期整体运行区间在14213.5-14476.5美元 10月美联储加息概率收敛至2成 欧元区9月CPI创3年新高 海外货币政策环境趋紧抑制铜价反弹空间[5] - 智利Escondida面临罢工风险 劳资双方谈判未取得实质性进展 未来10天是避免罢工的关键窗口 国内电铜供应延续趋紧 社会库存低位下探 预计短期铜价转入企稳震荡走势[5][6] 镍板块 - 国庆假期伦镍先抑后扬 整体运行区间在15510-15825美元 10月美联储加息概率降至2成 印尼中苏拉威西省强调镍等矿产必须在国内完成终端加工 禁止以半成品或原材料形式出口 该省目前登记有151个采矿营业执照和293个非金属矿物与岩石采矿许可证[7] - 印尼HPM新政下调矿端成本 湿法冶炼成本支撑线有所下移 下游不锈钢厂利润收缩后部分企业控产运行 三元正极9月产量环比下降 市场散单成交规模收缩 预计镍价短期将寻求下方支撑[7][8] 铝板块 - 国庆假期期间伦铝先跌后涨 整体较节前下跌30美元/吨 跌幅0.9% 美元走强与美联储年内加息预期升温形成合力 有色金属板块整体承压[9] - 节前铝锭社会库存降至63.8万吨的年内低位 节后预计回升至70万吨附近 幅度温和可控 预计沪铝多空拉锯格局延续 震荡重心较节前有所下移[9] 锌板块 - 国庆假期期间伦锌先抑后扬 低点至3682美元/吨 截止至10月7日收至3766美元/吨 较9月30日收盘跌1.3% FedWatch显示10月美联储按兵不动概率升至约80% 点阵图中位数指向年内再加息一次并维持至2027年[10] - 8月美国核心PCE通胀环比0.2% 弱于市场预期的0.3% 美国9月ISM服务业PMI为54.9 创2022年7月以来新高 DPM于2025年9月通过收购Adriatic获得Vareš银铅金锌矿 该矿于今年8月10日实现商业化生产 向满产年处理率爬产[10] - 三井金属公布2026财年下半年锌计划产量为117.7千吨 上财年同期实际产量为89.2千吨 本财年上半年预测产量为98.5千吨[10] - 截止至9月30日国产锌矿加工费均值报-2350元/金属吨 减少250元/金属吨 进口矿均值报-135.72美元/干吨 减少5.32美元/干吨 锌锭社会库存为19.31万吨 较周一减少0.97万吨 9月精炼锌产量为56.14万吨 环比减少1.89% 预计10月产量为56.47万吨 环比增加0.59%[10] - LME库存延续缓慢回升 LME0-3BACK结构收窄至正常区间 海外挤仓风险进一步降温 下游初端企业国庆放假周期较去年偏长 节后消费或有温和回归 难有大幅提振 预计节后锌价震荡偏弱[11] 铅板块 - 国庆假期期间伦铅先抑后扬 低点至1847.5美元/吨 截止至10月7日收至1891.5美元/吨 较9月30日收盘涨1.07% Canterra Minerals公布加拿大纽芬兰Buchans项目Lundberg矿床指示资源量为2608万吨 锌品位1.31% 铅品位0.56% 含锌34.16万吨 含铅14.62万吨[12] - 截止至9月30日国产铅精矿加工费均值报100元/金属吨 减少50元/金属吨 进口矿加工费均值报-185美元/干吨 减少10美元/干吨 铅锭社会库存为4.86万吨 较周一减少0.38万吨 9月电解铅产量为32.39万吨 环比减少6.6% 预计10月产量环比增加4.75%至33.93万吨 9月再生精铅产量为19.12万吨 环比增加15.53% 预计10月产量为21.61万吨 环比增加13% 双节期间铅酸蓄电池企业多数放假天数同比去年略减[12] - 铅矿加工费延续缓慢下行 原料偏紧态势未有缓解 成本端构成较强的下方支撑 10月炼厂复产增多 电解铅及再生精铅供应均预计环比回升 叠加需求逐步转弱 铅锭进口窗口维持开启 预计铅锭社会库存将转为增势 抑制铅价 短期预计节后铅价震荡偏弱[13] 锡板块 - 国庆假期期间伦锡围绕54000美元/吨一线横盘震荡 截止至10月7日收至54270美元/吨 较9月30日收盘跌0.01%[14] - 截止至9月30日云南40%锡矿加工费为18000元/金属吨 广西60%锡矿加工费报14000元/金属吨 9月精炼锡产量为16070吨 环比增加1.13% 略高于预期值 锡锭社会库存为8633吨 周度减少982吨[14] - 美国9月非农数据低于预期 缓解10月美联储加息担忧 AI获国家战略财政支持预期利好锡消费前景 美元持续走强抑制风险资产 基本面多空交织 预计节后沪锡跟随震荡为主[14] 碳酸锂板块 - 前期碳酸锂期现价格维持高位 期货深度贴水现货幅度一度达2万元/吨 8月津巴布韦锂精矿进口环比大增244%至7.4万吨[15] - 9月下旬碳酸锂价格下跌加速 下游采购从主动补库转向按需采购 正极材料厂库存持续增加 盐湖新增产能集中释放推动产量环比+18%领跑 锂辉石进口创历史新高 碳酸锂进口全年预计33.1万吨[16] - 当前碳酸锂市场核心矛盾在于近端供应偏紧与远端宽松预期之间的博弈 市场处于等待预期兑现阶段 碳酸锂将维持宽幅震荡[16] 工业硅&多晶硅板块 - 上周工业硅主力合约区间震荡 现货维稳 新疆减产效果仍在但西北零星复产对冲 多晶硅减产预期升温压制补货需求 社会库存小幅去化但绝对水平仍高[17] - 多晶硅现货N型料报价约40.5元/千克 硅料厂库存累积至34.31万吨 盘面仍贴水现货3000元/吨以上[17] - 工业硅短期受成本支撑但需求预期转弱 上方弹性有限 需等待西南减产实质性兑现及库存连续去化信号确认 多晶硅行业计划将开工负荷降至35%左右是价格修复的关键驱动 若减产严格执行 库存拐点确认则价格中枢有望继续上移 若减产推迟或下游承接不足则可能重新回落[18] 螺卷板块 - 假日期间钢材期货休市 国庆期间全国建筑钢材市场主流持稳 热轧板卷价格基本持稳 10月7日Mysteel调研五大品种钢材总产量794.93万吨 周增1.75万吨 螺纹钢 线材产量下降 热轧 冷轧及中厚板产量均有增加[19] - 五大品种钢材总库存1548.44万吨 周增85.5万吨 其中钢厂库存420.24万吨 周增35.70万吨 社会库存1128.2万吨 周增49.8万吨 铁矿价格跌至年度低位 焦炭首轮提降落地 原料走弱预期仍在 预计钢价震荡偏弱[19] 铁矿板块 - 假日期间铁矿期货休市 海外铁矿下跌1.87% 港口现货成交74万吨 日照港PB粉报价667元/吨 较之前下跌5元/吨[20] - 9月28日-10月4日 中国47港到港总量2467.7万吨 环比减少516.9万吨 全球铁矿石发运总量3487.3万吨 环比增加144.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2793.2万吨 环比增加22.3万吨[20] - Mysteel61%粉矿指数创年内新低 钢厂亏损严重 铁水产量低位 叠加行业控产降库 需求承压格局不变 港口库存处于高位 供应压力持续存在 铁矿供强需弱格局延续 预计期价震荡承压[20] 双焦板块 - 假日期间双焦期货休市 10月1日首轮提降落地 湿熄焦下调100元/吨 干熄焦下调110元/吨 存在二轮提降预期[21] - 稳产保供政策影响下主产区煤矿复产有序推进 但煤矿产量仍偏低 焦化利润良好 焦企开工回升 焦炭产量增加 库存有所增加 钢厂利润不佳 铁水产量低位 钢厂原料按需采购 预计双焦震荡偏弱[21] 豆菜粕板块 - 节假日期间CBOT美豆11月合约涨1.75收于1295.75美分/蒲式耳 截至9月1日美国大豆库存为3.15亿蒲 同比下降3% 低于市场平均预期的3.24亿蒲[22] - 美国2026年8月大豆压榨量为629万短吨 2026年7月为666万短吨 2025年8月为594万短吨 截至2026年10月2日巴西大豆播种率为9.4% 上周为3.9% 去年同期为8.2% 五年均值为8.8%[22] - 截至2026年10月4日当周 美国大豆优良率为57% 收割率为25% 低于市场预期的29% 前一周为17% 五年均值为33% 落叶率为85% 上一周为75% 五年均值为87%[22] - 截至9月24日当周 2026/27年度美豆累计出口销售量为2224万吨 进度为48.5% 其中中国累计采购量为1076万吨 未知目的地为610万吨[22] - 美豆中西部产区降水减少 有利于后续收割进度加快 巴西大豆播种进度快于往年同期 产区降水整体较好 有利于早期播种作物生长发育 预计短期连粕震荡运行[23] 棕榈油板块 - 节假日期间BMD马棕油主连跌88收于4524林吉特/吨 CBOT美豆油主连跌0.6收于67.71美分/磅[24] - 印尼1月至8月期间出口了1613万吨毛棕榈油及精炼棕榈油 较去年同期微降0.39% 10月毛棕榈油参考价格从9月的每吨1007.51美元上调至1042.15美元 10月毛棕榈油出口税从此前的148美元/吨上调至178美元/吨 印尼还对毛棕榈油征收12.5%的单独出口专项税[24] - 马来西亚9月1-30日棕榈油出口量按ITS数据为1131592吨 较上月同期下降17.1% 按AmSpec数据为950957吨 较上月同期减少28.8% 9月马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加16.76% 出油率环比上月同期增加0.37% 产量环比上月同期增加18.71%[24] - 路透调查预计马来西亚9月毛棕榈油产量环比跃升15.7%至210万吨 出口量预计环比下降7.3%至120万吨 库存预计升至337万吨 环比8月大增19.5% 累库压力下节假日期间马棕油偏弱震荡 预计短期棕榈油偏弱震荡运行[24][25] 期货市场收市及产业交易数据板块 - 披露各主流期货合约收盘价 涨跌 涨跌幅 总成交量 总持仓量等交易数据 覆盖基本金属 贵金属 黑色系 农产品等多个品种[26] - 披露铜 镍 锌 铅 铝 氧化铝 锡 贵金属 螺纹钢 铁矿石 焦炭焦煤 碳酸锂 工业硅 豆粕等品种的期现货价格 库存 升贴水 比价 基差等产业相关日度变动数据[28][31][33][35]

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | | 品种 | 短期 | 中期 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | <点击目录链接，直达品种策略解析> | | 金融 | IH | 偏弱震荡 | 震荡 | 政策托底预期及盈利扩张周期升温，但市场仍偏谨 慎 | | 期货 | | | | | | | TL | 震荡 | 震荡偏强 | 海外流动性收紧，国内未来货币环境或偏宽松 | | 贵金 | 黄金 | 震荡偏弱 | 震荡 | 美元强势，黄金短期或震荡偏弱 | | 有色 | 铜 | 震荡 | 震荡偏强 | 产业有支撑，美元强势，短期或高位震荡 | | 黑色 | 螺纹钢 | 震荡偏弱 | 震荡 | 基本面未改善，钢价偏弱震荡 | | 金属 | 铁矿石 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 现实格局不佳，矿价承压走弱 | | | 沪胶 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 基本面驱动，沪胶震荡偏强 | | 能源 | 合成橡胶 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 基本面驱动，合成胶震荡偏强 | | 化工 | 甲醇 | 震荡偏强 | 震荡偏强 ...

报告行业投资评级 - 股指领域建议IM待放量确认后以多头为主 IF受美债利率压制更明显 维持小幅波动判断 [1] - 黄金领域建议后续等待美元指数指引 关注做多机会 [1] - 焦煤领域判断价格整体偏弱运行的基调较难改变 [3] - 螺纹钢领域判断钢价短期更多跟随成本回落 后续需关注焦煤供应恢复情况 [4] - 铁矿石领域预计主力合约震荡偏弱运行 中长期以逢高布局空单为主 [5] - 原油领域预计油价维持高位震荡 受地缘消息影响仍较大 [6] - 沥青领域需后续关注基差及现货价格变化 [7] - PTA领域建议在阻力位谨慎沽空 [8] - 白糖领域判断短期郑糖价格重心或随国际走势上移 但国内基本面稳定 跟涨动力偏弱 [8] - 三十年期国债领域不建议过度看多 等待后续经济数据指引 [9] - 铜领域预计短期铜价高位震荡 [9][10] - 聚烯烃领域预计短期震荡略偏强 后续关注原油价格变化 [10] - 白银领域建议后续等待美元指数的指引 关注做多机会 [11] - 铝领域预计短期铝价震荡偏弱运行 [11] - 甲醇领域预计短期甲醇价格震荡偏强 [12] - 镍领域预计短期镍价呈震荡走势 [14] - 纯碱领域预计纯碱价格短期低位震荡略偏弱 [15] 报告核心观点 - 节前A股已提前调整 成交缩量 三季报窗口临近 假期内美股/纳指偏强 港股先跌后弹 A50并未强势大涨 美债长端利率仍处高位 中东地缘仍有扰动 美国9月非农数据低于预期 中东原油供应边际修复 叠加G7宣布释放石油储备 油价趋稳 节后资金有回补需求 更偏向选择业绩确定性品种 侧重结构性行情 [1] - 美联储9月FOMC会议以12:0全票通过将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4.00% 为2023年7月以来首次重启加息 会议委员对加息核心逻辑存在明显分歧 节假日期间地缘冲突持续升级 美伊冲突和俄乌冲突均有进一步升级迹象 加息预期仍存 施压贵金属 但美元指数进一步上涨动力不足 贵金属持续下行空间有限 [1] - 国庆假期煤焦现货延续弱势 竞拍流拍率偏高 下游焦钢企业以消耗库存为主 现货支撑明显减弱 节前盘面大幅下跌已提前计价保供复产预期 但焦煤实际供应恢复仍需时日 基差处于历史极值水平 盘面深贴水构成中长期估值层面支撑 焦炭首轮提降于10月1日落地 焦炭价格开启下降周期 压力向上游传导 [3] - 国庆假期国内钢材现货休市 唐山普方坯主流出厂价稳在3040元/吨 上海螺纹报3140元/吨 热卷报3300元/吨 前期钢厂亏损倒逼检修减产 9月底焦煤现货下跌带动焦炭亏损收窄 焦炭供应回升 钢厂产量或跟随旺季需求出现季节性波动 但钢材需求端预期向上弹性不大 当前钢材产量不高 后期库存压力有限 四季度库存有先降后累预期 [4] - 9月28日至10月4日中国47港铁矿石到港总量2467.7万吨 环比减少516.9万吨 45港铁矿石到港总量2303.6万吨 环比减少535.5万吨 北方六港铁矿石到港总量1077.1万吨 环比减少501.8万吨 节前铁水产量回落至234万吨附近 钢厂盈利率维持低位 钢厂检修及降负荷生产居多 焦炭首轮提降落地后 钢厂亏损压力或缓解 铁水料有回升空间 但持续性及高度仍取决于需求 铁矿短期受制于铁水低位 供应增长及成本松动 价格向上高度有限 中长期铁矿供应压力依旧较大 供需偏宽松格局或继续维持 需关注西芒杜增量及节后旺季需求成色 [5] - 截至10月2日当周 美国商业原油库存量4.24134亿桶 比前一周下降318.6万桶 美国汽油库存总量2.04744亿桶 比前一周增长38.2万桶 美国原油日均产量1397.9万桶 比前周日均产量增加2.4万桶 上周霍尔木兹海峡原油日均通行量约为1030万桶 相当于战前基准水平的76% 汽油与柴油等成品油货物仅为每天130万桶 占整体运输量的11% 国际能源署成员国同意尽可能优先释放柴油库存 约1亿桶石油尚未被释放 美伊谈判仍僵持 伴随G7释放柴油战略储备 海峡VLCC 延布港出口恢复 近端供应缓解 油价承压回落 [6] - 节后国内沥青综合产能利用率预计为19.7% 环比回落8.3% 受部分炼厂减产 转产渣油影响 节后开工有所下滑 10月国内沥青总排产量预计157.7万吨 环比增加0.2万吨 增幅0.1% 整体供应仍存增量预期 本期国内69家样本改性沥青企业产能利用率为10.2% 环比减少0.1个百分点 同比减少8.5个百分点 改性沥青对沥青周度消费量为5.46万吨 环比减少1.2% 节日期间沥青基本面呈现供需双降格局 供需缺口收窄 库存存在累库压力 节前市场释放主营10月增产 原料有宽松迹象两大重磅利空消息 现货端尚未形成明确的下跌趋势 低库存和刚需仍在托底 后续有待节后市场验证 [7] - 节前PX装置运行平稳 开工小幅提升至80.9% 环比增长0.6% 海外韩国GS40万吨装置检修 节前PTA短停装置重启 开工回升至75.5% 环比增长5.3% 下游聚酯检修重启并存 开工维持在73.8% 环比下降0.1% 现货基差偏强维持 加工费再度走扩 PTA装置开工仍在回升 下游聚酯需求端预期不佳 产业供需结构性矛盾逐步凸显 平衡表累库幅度持续扩大 供需端近强远弱格局较为明显 成本端偏高位震荡 [8] - 巴西中南部地区9月上半月糖产量较上年同期下降41.6%至212万吨 甘蔗压榨量同比下降34.2%至3016万吨 9月上半月乙醇产量下降27.2%至17.2亿升 2026/27榨季糖厂已将更大比例的甘蔗用于乙醇生产 受厄尔尼诺影响 巴西降雨过多拖累新季压榨进度 9月上半月糖产量大幅下跌 同时制糖比也在下跌 印度 欧洲 泰国则受到干旱影响 全球供应紧张情绪升温推高国际原糖走势 [8] - 财政部相关文章指出 财政部门要研究制定针对性强的增量政策 推动更加积极的财政政策发力提效 为完成全年经济社会发展目标任务提供坚强保障 财政发力背景下 债市进一步上涨动力减弱 逆周期调节持续加码 稳经济预期或施压国债 国际主权债券利率持续高位 外围环境不利于国债上涨 [9] - 智利Centinela铜矿工人因薪资纠纷调解失败于10月7日启动罢工 参与员工占直接劳动力22% 该矿去年产铜24.04万吨 必和必拓旗下Escondida铜矿管理人员也投票支持罢工 正进行政府调解 美国8月PCE数据低于预期 9月非农新增仅2.9万人 加息预期较此前降温 矿端紧缺格局未改 TC深度负值持续 智利铜矿扰动不断 国庆期间LME库存持续去化 海外现货偏紧格局延续 国内双节备货结束后 需求或转弱 存在库存回升压力 罢工扰动与低库存提供底部支撑 国内库存回升压力制约上行空间 [9][10] - 中国重点生产企业聚烯烃库存65万吨 较上日减少1万吨 较去年同期增16.07% 华东聚丙烯现货价10085元/吨 较上日增长23元/吨 基差1454元/吨 聚丙烯产能利用率66.1% 油制利润36.03元/吨 华东LLDPE现货价9463元/吨 较上日增长25元/吨 基差1266元/吨 油制LLDPE市场毛利为-291元/吨 煤制LLDPE市场毛利为1460元/吨 聚烯烃生产企业库存近期较稳 整体利润一般 现货供应偏紧 下游工厂开工率偏低 旺季提升有限 小长假后下游工厂有刚需补库预期 成本端原油价格较稳 聚烯烃整体呈现供应偏紧 库存低 基差大 需求偏弱格局 [10] - 日本8月实际工资连续第八个月上涨 创近十年最长连涨纪录 日本8月实际现金收入同比增长1.5% 名义工资增长3.8% 连续第七个月保持在3%以上 劳动力短缺导致的破产在2026财年上半年达240件 创历史新高 市场定价日本央行年底前再加息的概率为76% 美联储加息预期持续加强背景下 日本加息预期仍存 全球主要央行加息预期均存在 施压经济 白银被动跟随黄金波动 节假日期间白银震荡寻底 下方空间有限 [11] - 部分日本铝买家已与全球生产商达成协议 10月至12月发货的溢价为每吨255美元 较上一季度下降35% 日本铝溢价大幅下调 主因是海外供应边际缓解 目前中东铝厂持续复产中 此前因担忧供应中断积累的风险溢价逐步被挤出 海外供应修复预期正在兑现 节前铝锭社会库存降至低位 节后集中到货或导致累库 加之节后铝水比例预计回落 铸锭量环比增加 存在库存回升压力 [11] - 江苏太仓甲醇市场价4450元/吨 下降70元/吨 中国甲醇港口样本库存量39.35万吨 较上期减少1.85万吨 中国甲醇样本生产企业库存28.17万吨 较上期增长1.65万吨 样本企业订单待发26.03万吨 较上期增长1.33万吨 甲醇开工83.8% 周上升0.91% 下游总产能利用率71.18% 周上升1.18% 国内甲醇开工高位上升 下游需求回升 甲醇港口库存继续去库 江苏沿江主流库区在出口船发支撑下延续良好 部分边库有汽运补充 内地甲醇市场窄幅震荡 企业竞拍成交不佳 港口甲醇市场基差走弱 商谈成交一般 10月进口到港预计将延续低位 [12] - 印尼政府正在讨论暂停新建生产半成品镍产品的加工设施 以支撑镍产品价格 印尼半成品镍供应过剩已导致价格下跌 政府考虑压缩半成品产能 同时推动终端产品产业发展 并继续通过控制镍矿开采配额来支撑镍价 若暂停新建政策落地 中长期将限制新增供给释放 短期影响有限 目前市场对印尼减产担忧逐步减少 转向供应恢复预期 节前下游备库意愿不强 以刚需采购收尾 国内镍社会库存处于相对高位 印尼政策调控预期与高库存形成博弈 [14] - 全国重质纯碱主流价1108元/吨 近期价格较稳 纯碱周度产量66.92万吨 环比下降2.14% 纯碱厂家总库存180.58万吨 环比下降4.39% 浮法玻璃开工率66.99% 周度增长0.1个百分点 全国浮法玻璃样本企业总库存7049.68万重箱 环比增长0.92% 全国浮法玻璃均价1079元/吨 环比上日持平 浮法玻璃行业利润水平不佳 开工呈下降趋势 假期华东市场淡稳运行 下游加工厂操作理性 订单改善有限 国内纯碱市场表现平淡 交投气氛一般 企业装置大稳小动 供应窄幅增加 下游企业采购积极性不佳 保持刚需补库 纯碱近期供应较稳 需求偏弱 企业库存高位有所下降 [15]