亚洲LNG市场动态 - 亚洲LNG价格在2月14日至3月14日期间下跌8 8%，反映市场对俄乌停火协议可能增加俄罗斯天然气供应的预期 [3] - 亚洲LNG当前现货价格为13 64美元/百万英热单位，但基于与煤炭价格0 870的相关性，其公允价值应为9 79美元，存在28%高估 [4] - 新奥能源和Tokyo Gas等亚洲下游分销商可能成为供应恢复的主要受益者 [3] 供需基本面分析 - 北亚2月LNG进口量同比下降11%至1480万吨，为2023年5月以来最低水平，主因日本制造业PMI收缩至49及核能替代效应 [8] - 中国天然气需求增速显著放缓，2025年预计低于5%（2011-2024年均增速为10%），3月7日当周消费量同比仅增3% [10] - 欧洲对LNG的抢购曾支撑亚洲价格高位，但回归分析显示当前价格偏离基本面 [4] 价格驱动因素 - 俄罗斯对欧洲管道天然气供应量仍远低于冲突前水平，具体数据见百万立方米/日流量表 [6][7] - 可再生能源（光伏/风电/水电）加速渗透正在结构性替代部分天然气需求 [10] - 纽卡斯尔煤炭价格100 75美元/吨成为亚洲LNG定价的重要锚点 [4]