建信基金组合管理方法论 - 团队采用“三层调整”的纪律化投资框架进行组合管理 第一层是大类资产配置调整 第二层是终端行业调整 第三层是基金选品调整 [2][3] - 在2025年市场结构性变化凸显的背景下 团队坚持相对比较纪律化的调整 例如在月度层面进行战术性大类资产调节 在今年4月之后对权益资产进行了边际上的提升仓位的操作 [3] - 在行业与风格层面 依靠量化框架中的“触发式信号”进行调节 例如在今年6到8月 在边际上选择一些成长类风格的标的 但不会全部仓位都切换到成长风格 倾向于维持较为均衡的风格 根据市场做阶段性偏离调整 而非大开大合的整体风格切换 [3] 产品设计与客户需求匹配原则 - 产品交付必须与客户的具体场景化需求深度匹配 以养老产品为例 大部分投资者诉求偏稳健 因此养老产品无论偏中高风险还是低风险 都把持有体验放在比较高的位置 [4] - 在普通FOF产品中 会根据客户是追求锐度还是平稳 进行产品区隔化的差异设计 [4] - 依靠偏层次化 系统化的量化框架调节 这是一个矩阵化系统 将资产配置 行业风格 久期品种 基金选品等要素整合 承接在一个整体里面进行交付 [4] 风险控制与投资策略 - 对于公募产品 由于工具相对受限 更多从赔率与胜率的角度去均衡或管控风险 例如固收+投资中常用的股债性价比指标更偏向“赔率模型” 而非“胜率模型” [5] - 在组合管理中会多维考量 当模型框定赔率之后 还会用偏战术性的框架决策胜率 团队会借鉴股债性价比模型做战略层面的锚定 同时在战术层面辅以宏观因子为基础的资产配置框架做胜率上的叠加 以尽可能避免组合在“最后一跌”中遭受预期外损失 [5] - 胜率的判断更倾向于从宏观维度分析状态如何影响资产 从而进行战术调整 [5] - 展望未来市场 认为下半场市场风格可能更加均衡 建议用大类资产配置为锚 以均衡风格为帆 [5]