前5个月，通信业呈现平稳运行态势。电信业务量收保持增长，5G、千兆光网等新型基础设施网络建设 和应用不断推进，网络连接用户规模稳步增加。 5G用户占比超六成。截至5月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.07亿户，比上 年末净增1699万户。其中，5G移动电话用户达10.98亿户，比上年末净增8414万户，占移动电话用户的 60.8%。 移动物联网终端用户较快增加，互联网电视（IPTV、OTT）稳步增加。截至5月末，三家基础电信企业 发展移动物联网终端用户27.8亿户，比上年末净增1.24亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.11 亿户，比上年末净增315.6万户。 电信业务使用情况 移动互联网流量延续较快增势，5月DOU值创新高。前5个月，移动互联网累计流量达1537亿GB，同比 增长16.2%。截至5月末，移动互联网用户数达15.89亿户，比上年末净增1914万户。5月当月户均移动互 联网接入流量（DOU）达到21.3GB/户·月，同比增长14.9%，比上年年底高1.6GB/户·月。 电话通话量持续下滑，移动短信业务量快速增长。前5个月，移动电话去话通话时长完成8412亿分钟， ...

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中东地缘政治风险升级致VLCC运价跳涨，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升 [2][3] - 过去5个交易日，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位，子板块以下跌为主，快递、航运、港口涨幅居前，公交、机场、航空跌幅居前 [4][9][12] - 给出投资建议，包括关注交运行业高股息央国企、油运及集运相关公司、航空运输公司、快递业务相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去5个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.60%、-0.25%，创业板指涨跌幅为+0.22%，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位 [4][9] - 交通运输行业子板块以下跌为主，涨跌幅前三位为快递（+3.27%）、航运（+2.88%）、港口（+0.73%），后三位为公交（-2.66%）、机场（-1.66%）、航空（-1.58%） [4][12] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年6月12日，BDTI指数为909点，环比上周-4.4%；VLCC、Suezmax、Aframax运价分别为25096、29092、28410美元/天，环比上周-7.7%、-19.0%、-14.3%；2025年6月12日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期上升11%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期上升6%；2025年5月，全球原油轮总运力为463.26百万DWT，同比+0.26%，苏伊士型新签63万DWT [16][22][32] - **集运**：2025年6月13日当周，SCFI指数均值为2088点，环比-6.8%；欧洲、美西、美东航线运价均值分别为1844美元/TEU、4120美元/FEU、6745美元/FEU，环比+10.6%、-26.5%、-2.8%；2025年6月12日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比上升12%，亚丁湾集装箱船抵达量同比上升37%；2025年6月12日，集装箱船在港运力占比为31.7%，环比上周日+0.13pct [35][45][50] - **干散货运**：截至2025年6月12日，BDI指数为1904点，环比上周+16.6%；BCI为3555点，环比上周+25.1%；BPI为1375点，环比上周+10.4%；BSI均值为933点，环比上周持平 [53] 航空机场 - 2025年4月，中国国内民航国内客运量为5452万人次，同比+7.2%，环比+2.2%；国际地区民航客运量为641万人次，同比+25.9%，环比+5.4%；民航旅客周转量为1091亿人公里，同比+11.5%，环比+2.3% [59] - 2025年4月，南航、国航等6家航司ASK较2019年4月分别变动+10%、+23%等；2025年1 - 4月，ASK累计值较2019年分别变动+12%、+25%等 [63] - 2025年4月，南航、国航等6家航司客座率当月值分别为85.6%、81.3%等，同比分别变动+2.5、+2.5等pct，环比分别变动+0.8、+1.6等pct；2025年1 - 4月，客座率累计值较2019年分别变动-0.80、+2.53等pct [65] - 2025年4月，白云、浦东等机场吞吐量分别为666、687等万人次，同比分别变动+26.3%、+13.1%等，环比分别变动+0.9%、+3.2%等；飞机起降架次同比分别变动+7.3%、+25.2%等，环比分别变动+0.6%、+0.5%等 [67] 快递物流 - 2025年5月，全国规模以上快递业务量为173亿件，同比+17.2%；快递收入为1256亿元，同比+8.2% [72] - 2025年4月，圆通、韵达等快递公司单票收入分别为2.1、1.9等元/件，同比分别-7.0%、-6.8%等；业务量分别为26.9、21.7等亿票，同比分别变动+25.3%、+13.4%等 [76] 铁路公路 - 2025年4月，我国铁路货物周转量为3019亿吨公里，同比+8.4%；铁路旅客周转量为1307亿人公里，同比+1.8% [82] - 2025年4月，我国公路货物周转量为6886亿吨公里，同比+2.8%；公路旅客周转量为439亿人公里，同比+1.6% [84] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出了中国国航、南方航空等多家交通运输行业重点公司的收盘价、总市值、EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [90]

智通财经6月16日电，前5个月，我国邮政行业寄递业务量累计完成861.8亿件，同比增长17.6%。其中， 快递业务量累计完成787.7亿件，同比增长20.1%。 前5个月我国快递业务量完成787.7亿件 ...

债券市场发行主体概况 - 截至2025年3月31日，存续的公司信用类债券和金融债券发行主体共计5625家，其中非金融企业债务融资工具、公司债(含企业债)、金融债发行人分别为3065家、4189家和505家 [1] - 主体级别分布中，AA级发行人占比分别为25.51%、38.74%和9.31%，AA+级及以上占比分别为70.54%、51.47%和65.35%，无主体评级占比分别为1.47%、2.86%和0.59% [1] - 存续地方政府债券12266只，AAA级占比97.11%，资产支持证券9684只，AA级及以上占比44.53% [1] 债券评级业务动态 - 一季度15家评级机构共承揽债券产品2609只，环比下降4.92%，主体评级承揽2200家，环比下降21.06% [2] - 中诚信国际与联合资信业务量占比最高，分别为33.92%和20.9%，中证鹏元、东方金诚、上海新世纪和大公国际占比分别为13.02%、12.19%、6.07%和5.64% [2] 评级调整情况 - 一季度评级机构共对15家发行人进行19次评级调整，环比下降36%，其中正面调整8家均为级别上调1个子级，负面调整7家 [3] - 中证鹏元下调幅度最大，对1家发行人累计下调6个子级，联合资信对1家发行人累计下调4个子级 [3] 评级机构更换情况 - 一季度114家发行人变更评级机构，同比减少22家，其中8家新机构所给级别高于原级别，上调率7.02% [4] - 标普(中国)上调4家占其承做更换评级机构发行人家数的100%，安融评级、安泰评级、普策信评和上海新世纪各上调1家 [4] 评级结果一致性 - 截至2025年3月31日，902家发行人获得2个及以上评级机构出具的主体评级，占存续债券发行主体的17.22% [5] - 64家发行人评级结果不一致，不一致率7.10%，评级均相差1个子级，其中标普(中国)所评47.62%发行人级别高于其他机构 [5]

新华财经北京5月29日电 英国工业联盟（CBI）周四表示，在截至5月的三个月里，英国服务业信心创下 两年半新低，同时成本压力加剧，部分原因是雇佣税上调。 （文章来源：新华财经） CBI的商业和专业服务公司信心指数从2月时的-28降至5月的-43，为2022年11月以来最低。CBI称，面向 消费者的服务企业信心也有所下降。商业和专业服务公司的价格上涨预期以两年来最快的速度提升，尽 管与上次调查相比，面向消费者的服务公司的价格上涨预期略有下降。 调查还显示，在截至5月的三个月里，商业和专业服务公司对下一季度的获利预期指数降至-47，这是自 2020年2月以来的最低水平，也不及前一季度的-36。除新冠疫情时期以外，这是自2008年11月以来最低 水平。投资意向、业务量和招聘情况均有所下降。 此前公布的数据显示，主导英国经济的服务业缓慢回到增长区间，英国5月服务业PMI初值录得50.2， 预期50，前值49。标普全球市场情报机构首席商业经济学家Chris Williamson表示，"尽管关税和贸易方 面的好消息似乎帮助企业恢复了一些信心，但对未来一年前景的信心仍然低迷。" CBI强调了企业对英国财政大臣里夫斯（Rac ...

财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入108.9亿元，同比增长9.4% [1] - 2025Q1公司实现归母净利润19.9亿元，同比增长39.8% [1] - 2025Q1公司实现调整后净利润22.6亿元，同比增长1.6% [1] - 2025Q1公司单票调整后净利润为0.26元，同比下降14.7% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为502.15/562.75/621.63亿元，对应增速为13.40%/12.07%/10.46% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为95.35/111.07/122.13亿元，同比增速分别为8.14%/16.49%/9.96% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为11.85/13.81/15.18元 [2] 业务运营 - 2025Q1公司完成快递业务量85.4亿件，同比增长19.1%，市场份额为18.9% [1] - 2025Q1公司核心快递单票收入同比下降0.11元至1.25元，降幅为8.1% [1] - 2025Q1公司散件单量同比增长46% [1] - 2025年公司预计包裹量约为408-422亿件，同比增速约为20%-24% [1] 成本结构 - 2025Q1公司单票成本为0.94元，同比基本持平 [1] - 2025Q1公司单票运输成本同比下降0.06元至0.41元，降幅为12.8% [1] - 2025Q1公司单票分拣成本同比下降0.03元至0.27元，降幅为10.0% [1] 战略发展 - 公司持续发展时效件服务与定制化客户服务在内的差异化产品 [1] - 2025年公司首要目标为实现高质量的业务量增长 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6][16] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收、归母净利润和调整后净利润同比增长 鉴于公司行业龙头地位优势显著，盈利能力稳健，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025Q1公司实现营业收入108.9亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润19.9亿元，同比增长39.8%；实现调整后净利润22.6亿元，同比增长1.6% [4][12] 业务情况 - 2025Q1公司完成快递业务量85.4亿件，同比增长19.1%，市场份额为18.9% [13] - Q1公司核心快递单票收入同比下降0.11元至1.25元，降幅为8.1%，主要受增量补贴增加、单票重量下降、KA单票提升综合影响 [13] - 公司持续发展差异化产品，Q1散件单量同比增长46% [13] 成本与利润情况 - 2025Q1公司单票成本为0.94元，同比基本持平 其中单票运输成本同比下降0.06元至0.41元，降幅为12.8%；单票分拣成本同比下降0.03元至0.27元，降幅为10.0% [14] - 2025Q1公司单票调整后净利润为0.26元，同比下降14.7% [14] 业务量增速指引 - 2025年公司首要目标为实现高质量业务量增长，预计2025年包裹量约为408 - 422亿件，同比增速约为20% - 24% [15] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为502.15/562.75/621.63亿元，对应增速为13.40%/12.07%/10.46%；归母净利润分别为95.35/111.07/122.13亿元，同比增速分别为8.14%/16.49%/9.96%；EPS分别为11.85/13.81/15.18元 [16] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|38,418.92|44,280.72|50,215.36|56,275.25|62,163.21| |增长率（%）|8.60|15.26|13.40|12.07|10.46| |EBITDA（百万元）|13,093.61|13,913.07|15,043.64|17,466.38|19,274.00| |归母净利润（百万元）|8,749.00|8,816.84|9,534.74|11,106.59|12,213.25| |增长率（%）|28.49|0.78|8.14|16.49|9.96| |EPS（元/股）|10.88|10.96|11.85|13.81|15.18| |市盈率（P/E）|11.30|11.21|10.37|8.90|8.10| |市净率（P/B）|1.65|1.59|1.51|1.42|1.34| [17] 财务预测摘要 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2027E营业收入62,163百万元、归母净利润12,213百万元等 [20]