根据CFTC持仓报告显示，截至7月8日当周，包括资产管理公司和其他投机者在内的一批非商业交易员对美元的看跌押注略有增加，整体仓位仍接 近2023年8月以来的最悲观水平。 然而，本周的关税言论打破了此前的市场叙事。与之相对的是在G10货币中，日元和英镑成为本周表现最差的货币。但摩根大通策略师团队持不 同观点。他们表示： 富国银行策略师Aroop Chatterjee表示，此前市场过分乐观地认为美联储将出手救市，但通胀不确定性正在削弱这一预期。周五ICE美元指数录得 四个多月以来的最佳单周表现。彭博美元现货指数本周则上涨0.73%，为2月28日当周以来的最佳表现。 美元反弹终结连续跌势 美元指数本周反弹近1%，结束了此前两周的跌势。 过去几个月，投资者越来越看空美元，主要担忧集中在美国的财政赤字和支出问题上，这些因素削弱了美元的吸引力。投机性交易员的头寸也反 映了这一情绪。 美元创2月以来最佳单周表现，关税威胁重燃通胀担忧。 7月11日，据央视新闻报道，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。报道称，特朗普还表示，他计划对多数 贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。 此举迅速扭转了 ...

美联储货币政策预期分歧 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为市场对美联储升息概率存在明显低估 当前市场定价为20% 而他的判断在40%至50%之间 比市场预期高出一倍以上 [1] - 戴蒙指出市场可能过于乐观地评估了美联储政策倾向 这种判断差异源于对通胀压力和经济增长前景的不同理解 [1] - 美联储内部对货币政策存在分歧 部分官员支持年内降息 另一部分主张保持谨慎 理事沃勒曾表示考虑七月降息 [1] 市场预期与政治环境影响 - 市场对美联储七月降息的预期概率不足5% 反映投资者对短期政策变化的谨慎态度 [2] - 特朗普政府多次公开批评现行利率水平 威胁任命"影子主席"影响美联储决策 增加了政策环境复杂性 [2] - 美联储主席鲍威尔坚持政策独立性原则 强调基于经济数据和客观分析制定政策 不受政治压力影响 [2] 经济环境与政策挑战 - 关税政策对通胀的潜在影响仍是焦点 官员对传导机制的时间和规模存在分歧 部分认为是一次性价格上涨 多数担忧持久通胀效应 [1] - 当前美国经济面临多重挑战 包括通胀压力 劳动力市场状况和地缘政治风险 美联储需在促进增长和控制通胀间寻求平衡 [2]

各国央行也对投资美国日趋持谨慎态度（Reuters） 根据美国调查公司EPFR截至6月25日的投信数据统计，4～6月期间，包括国债和公司债在内的美国长期 债券基金流出了约100亿美元。以季度来看，此次流出规模是自新冠疫情导致市场混乱的2020年1～3月 以来，时隔约4年的最大规模。 尽管这只是反映庞大的美国债券市场中的很小一部分，但它已暗示出投资者心理正在发生变化。 三菱UFJ摩根士丹利证券的高级债券策略师井上健太指出："长期债券基金的资金流出，反映出市场对 美国财政恶化的担忧"。国债的大量发行会加剧通胀压力，尤其会促使投资者重新考虑是否投资长期债 券。因为在通胀率高位徘徊的情况下，固定利息的相对吸引力将下降。 美国国会正在审议"大而美法案（OBBB）"。根据美国国会预算办公室（CBO）的估算，参议院版本的 该法案将在今后10年内使财政赤字累计增加约3.3万亿美元。穆迪评级（Moody's Ratings）已于2025年5 月将美国国债的信用评级从最高等级下调了一级。 美国国债不再像以往那样为投资组合带来"稳定性"，这也可能是投资者回避它的原因之一。通常情况 下，股票和债券的价格走势是相反的。因此，将两者同时 ...

现货黄金报3329附近美元/盎司； 现货白银报37.15美元/盎司； 基本面： 周五（7月11日）银价早盘压力位震荡，白银价格长时间保持区间震荡行情，适当减少白银的投资时间周期，同时也可以减少白银的仓位，短期交易或者观 望为主。基本面美国劳动力市场的最新数据为金市分析提供了重要背景。美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月5日当周，初请失业金人数意外降至22.7 万人，低于市场预期的23.5万人，创七周以来最低水平。这一数据表明，尽管劳动力市场存在降温迹象，雇主仍在努力留住员工，显示出劳动力市场的韧 性。然而，续请失业金人数却升至2021年11月以来的最高水平，达到196.5万人，表明失业者寻找新工作的难度正在增加。景顺固定收益首席策略师Rob Waldner评论称，当前劳动力市场呈现出"停滞"特征，企业倾向于通过降低员工流失率和减少招聘来控制成本，而非大规模裁员。这种低裁员、低招聘的趋 势使得劳动力市场保持了相对稳定，但也为经济前景蒙上了一层不确定性。 劳动力市场的复杂信号对黄金市场的影响是双重的。一方面，强劲的就业数据提振了美元和美债收益率，进一步压制金价；另一方面，劳动力市场潜在的疲 软迹象可能在未来为黄 ...

英国经济表现 - 英国5月GDP环比下滑0.1%，连续第二个月萎缩，较4月0.3%的萎缩幅度略有收窄，但显著低于经济学家预测的0.1%正增长 [1] - 若6月产出降幅达0.4%及以上，第二季度经济将较第一季度0.7%的增速出现明显恶化 [1] - 第一季度0.7%的增速主要得益于出口商在美国关税生效前加速生产，以及购房者为规避4月1日交易税上调而提前完成交易 [3] 行业表现 - 制造业与建筑业成为主要拖累，5月产出创近18个月来最大降幅 [3] - 服务业表现疲软，当月仅增长0.1%，零售额大幅下滑 [3] - 律师和房地产中介业务因购房者提前交易而增长 [3] 贸易与政策影响 - 英国对美商品出口仍未摆脱4月暴跌20亿英镑的阴影，5月仅反弹3亿英镑 [3] - 雇主需承担260亿英镑新增工资税，铁路票价、水费等受管制价格上调，叠加购房印花税提高 [5] - 自去年10月预算发布以来，企业已裁员超25万人以应对最低工资大幅上涨 [5] 市场反应与预期 - 数据发布后，英镑兑美元下跌0.3%至1.3545美元 [1] - 货币市场预计英国央行将在8月启动降息，年底前再降一次，2026年进一步放宽政策 [5] - 第一季度增长被视为一次性现象，本质是经济活动在美国关税生效前的集中释放 [5] 国际比较 - 英国2025年第一季度GDP增长0.7%，第二季度预测为0.2% [4] - 加拿大2025年第一季度增长0.5%，第二季度预测为-0.1% [4] - 德国2025年第一季度增长0.4%，第二季度预测为0.0% [4]

报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝锭预计价格短期偏强运行 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观价格重心下移且冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 铝锭受需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响加工行业开工率下降 [3] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产放假个别预计1月20日后停产放假停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%同比增长43.2% [3] 铝锭 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年运行总产能8857万吨/年周度开工率较上周下调0.05个百分点至79.92% [3] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [3] - 本周铝加工行业开工环比上周下降0.1个百分点至58.6% [3] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨较本周一减少1.20万吨较上周四减少0.80万吨 [3]

智通财经APP获悉，美国总统特朗普及其政府高官周四再次加大对美联储主席鲍威尔的攻击力度，不仅 延续对其"抗拒降息"的批评，还指控美联储总部翻修工程管理不善、超支严重，涉嫌违反联邦法令。 本周四，白宫管理与预算办公室(OMB)主任Russell Vought在社交媒体平台X上公开表示，美联储主席鲍 威尔"严重失职"，并"误导国会"关于美联储总部大楼翻修工程的真实情况。 Vought指出，该项目最初预算为18亿美元，目前已飙升至25亿美元，超支约7亿美元，平均每平方英尺 翻新成本高达1923美元，"是普通历史联邦建筑翻修成本的两倍"。他讽刺道："照这个标准，修复凡尔 赛宫的成本在今天也不过30亿美元。" 他还在一封致鲍威尔的信中质疑，该项目是否违反《国家首都规划法案》，并未获得国家首都规划委员 会的重新批准。信中指责翻修方案中包括"屋顶花园、贵宾专属餐厅、专用电梯、水景、豪华大理石装 饰"等奢侈配置，并要求鲍威尔在七个工作日内就11项问题作出书面回应。 鲍威尔早前在6月25日的国会听证中曾否认上述配置的存在，称"没有贵宾餐厅、没有新大理石、没有专 用电梯或水景"。 在这场翻修风波背后，是特朗普与鲍威尔之间长达数月 ...

美联储戴利经济评论 - 经济状况良好 当前宏观经济呈现稳定发展态势 [1] - 增长和就业稳健 主要经济指标显示持续扩张趋势 [1] - 通胀压力正在缓解 物价上涨速度出现放缓迹象 [1]

食品价格通胀影响 - 研究显示若不采取适应措施，到2035年全球食品价格通胀可能上升1-3个百分点 [1] - 食品价格通胀上升将导致总体通胀压力增加0.3-1.2个百分点 [1]

摩根大通CEO戴蒙关于美国经济政策的评论 - 摩根大通CEO戴蒙指出美国的移民政策对通胀产生压力 [1] - 摩根大通CEO戴蒙认为美国的预算赤字加剧了通胀压力 [1]