货币政策行动 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间 [1] - 这是美联储2025年首次降息，也是自去年12月以来时隔9个月的再度降息 [1] - 美联储政策声明删除了“劳动力市场状况仍然稳健”的表述，承认就业增长放缓和失业率小幅上升 [1] 政策立场与预期 - 美联储的政策重心已从抑制通胀转向提振就业 [2] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定义为应对复杂经济环境的“风险管理举措” [3] - 美联储官员的中位预期是年底前再降息0.5个百分点，意味着在年内剩余两次会议上各降息25个基点，使年底利率区间降至3.5%至3.75% [3] 经济环境与挑战 - 美联储面临双向风险并存的罕见两难局面，劳动力市场走弱需要宽松政策，而通胀居高不下又要求紧缩立场 [3] - 当前美国经济中的中性利率已出现结构性上升，这制约了货币宽松的实际空间 [5] - 若未来推行过度宽松政策，可能引发市场对通胀控制决心的质疑，并导致通胀预期脱锚和价格再度攀升的风险 [6]