量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率与连板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上股票在盘中的涨停封板与连续涨停情况，刻画市场情绪强弱与赚钱效应的持续性；模型具体构建过程：首先筛选上市满3个月以上的股票样本，然后分别统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数，二者相除得到封板率；统计连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数，二者相除得到连板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 模型评价：该模型以涨跌停微观结构刻画市场情绪，封板率反映涨停个股的封板牢固程度，连板率反映赚钱效应的延续性，二者结合可较好衡量短期市场情绪强弱[18] 2. 模型名称：两融余额与交易占比模型；模型构建思路：通过计算两融余额占市场总流通市值的比重以及两融交易额占市场总成交额的比例，反映两融交易的活跃程度与杠杆资金参与度；模型具体构建过程：统计融资余额与融券余额得到两融余额，计算两融余额占市场总流通市值的比重；计算两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例，以此反映两融交易的活跃情况[24] 3. 模型名称：ETF折溢价模型；模型构建思路：通过统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的场内交易价格与场外净值之间的折溢价情况，反映投资者情绪；模型具体构建过程：筛选日成交额超过100万的境内交易股票型ETF，计算其场内交易价格与场外价格（净值）的差距，统计折溢价较高与较低的前十名ETF[25] 4. 模型名称：大宗交易折溢价模型；模型构建思路：通过统计每日大宗交易的折价率，反映大资金的投资偏好和情绪；模型具体构建过程：统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 模型评价：大宗交易折价率的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪[28] 5. 模型名称：股指期货升贴水模型；模型构建思路：通过计算每日股指期货主力合约的年化贴水率，反映市场对未来预期的表现以及对冲成本；模型具体构建过程：计算股指期货与现货指数价格的差（基差），当股指期货价格高于现货指数价格时基差为正（升水），反之为负（贴水），并计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}\times\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 模型评价：基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现[31] 6. 模型名称：机构调研统计模型；模型构建思路：通过统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，反映机构关注度；模型具体构建过程：统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，展示被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量[33] 7. 模型名称：龙虎榜资金流向模型；模型构建思路：通过龙虎榜数据观察个股在证券营业部或机构席位的交易金额和交易方向，了解异动个股的资金进出情况；模型具体构建过程：按照沪深主板、中小板、科创板、创业板各自的上榜条件筛选上榜股票（沪市主板取满足条件的前3名上榜，科创板、深市主板、中小板、创业板取满足条件的前5名上榜），统计机构专用席位与陆股通的净流入、净流出前十名股票[35][38][39] 模型的回测效果 1. 封板率与连板率模型，封板率77%，较前日提升19%，连板率24%，较前日提升10%[18] 2. 两融余额与交易占比模型，两融余额22989亿元，融资余额22705亿元，融券余额284亿元，两融余额占流通市值比重2.6%，两融交易占市场成交额比重7.2%[20][24] 3. ETF折溢价模型，溢价较多的是储能电池ETF华宝溢价1.15%，折价较多的是创新药ETF华泰柏瑞折价1.01%[25] 4. 大宗交易折溢价模型，近半年日均成交金额18亿元，当日成交金额14亿元，近半年平均折价率5.31%，当日折价率1.40%[28] 5. 股指期货升贴水模型，上证50年化贴水率9.05%（近一年21%分位点），沪深300年化贴水率5.74%（近一年70%分位点），中证500年化贴水率5.10%（近一年80%分位点），中证1000年化贴水率5.11%（近一年85%分位点）；近一年上证50、沪深300、中证500、中证1000年化贴水率中位数分别为4.90%、7.38%、9.43%、10.69%[31] 6. 机构调研统计模型，澜起科技被324家机构调研[33] 7. 龙虎榜资金流向模型，机构专用席位净流入前十为拓荆科技、华峰测控、中科飞测、皇台酒业、慈文传媒、澳洋健康、冰山冷热、首航新能、文峰光电、联亚药业等，机构专用席位净流出前十为东山精密、金海通、江丰电子、果麦文化、索辰科技、托伦斯、通则康威、尚水智能、蘅东光、百洋股份等，陆股通净流入前十为索辰科技、晓程科技、东方海洋、金海通、江丰电子、金健米业、九牧王等，陆股通净流出前十为东山精密、拓荆科技、中科飞测、托伦斯、华峰测控、尚水智能、文投控股、七匹狼、光智科技、襄阳轴承、首航新能、泉阳泉、红太阳等[38][39] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：昨日涨跌停股今日收益因子；因子的构建思路：通过统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现，刻画涨跌停股票的次日赚钱效应；因子具体构建过程：筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票，统计其在今日盘中的实时表现，计算收盘收益[15] 2. 因子名称：行业指数收益因子；因子的构建思路：通过统计中信一级行业指数当日收益，反映行业层面表现强弱；因子具体构建过程：计算各中信一级行业指数当日收益，排序得到表现较好与较差的行业[8] 3. 因子名称：概念主题收益因子；因子的构建思路：通过统计各概念指数当日收益，反映主题概念层面表现强弱；因子具体构建过程：计算各概念指数当日收益，排序得到收益较高与较低的前十个概念指数[11] 因子的回测效果 1. 昨日涨跌停股今日收益因子，昨日涨停股票今日收盘收益-0.45%，昨日跌停股票今日收盘收益3.96%[15] 2. 行业指数收益因子，电子9.51%、通信6.71%、有色金属5.28%、机械4.69%、计算机4.09%，食品饮料-1.76%、煤炭-0.92%、银行-0.85%、石油石化-0.71%、家电-0.04%[8] 3. 概念主题收益因子，半导体设备14.05%、长江存储11.05%、中芯国际产业链10.40%、国家大基金10.10%、华为合作半导体企业10.06%，乳业-1.90%、白酒-1.69%、水产-1.57%、央企银行-1.56%、啤酒-0.95%[11]

证券研究报告 | 策略点评 2026 年 11 月 04 日 投资要点 分析师：储杨阳 执业编号：S0300525060002 电话： 邮箱：chuyangyang@ykzq.com 投资策略研究 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收涨，电子、通信、有色金属、机械 设备等涨幅靠前，涨幅分别为 9.74%、7.05%、5.34%、4.96%，食品饮料、 煤炭等跌幅靠前，跌幅分别为 1.79%、0.98%。 概念板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为半导体设备、半导体精选、 GPU、中芯国际产业链、国家大基金、模拟芯片、半导体硅片、先进封装、 HBM、半导体产业、ASIC 芯片、光芯片、MCU 芯片、芯片、晶圆产业。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 粤开市场日报-20261104 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数悉数收涨。截止收盘，上证指数涨 2.16%， 收报 3686.17 点；深证成指涨 4.22%，收报 11335.69 点；科创 50 涨 9.92%， 收报 1265.47 点；创业板指涨 6.40%，收报 2544. ...