资产表现与轮动 - 2026年10月大类资产排序为原油＞道指＞全球债券＞美元＞中债＞欧股＞0＞标普500＞LME铜＞日经225＞纳指＞恒指＞黄金＞上证综指＞韩国KOSPI＞创业板指＞科创50[3] - 布伦特原油月涨13.6%收于117.6美元/桶，伦敦金月跌6.3%收于3913.25美元/盎司，伦敦银月跌约14%，LME铜月跌1.91%[4] - 道指涨1.70%，纳指月跌5.3%，费城半导体指数月跌15.4%，标普500微跌0.93%[4] - 日经225月跌5.2%，韩国KOSPI月跌16.2%，MSCI新兴市场月跌7.5%，全球债券上涨1.4%[5] - 大类资产轮动指数从10月中上旬125~128次降至月末123次，接近十年日均119–120次略上方[4] 利率与信用 - 10年期美债收益率从10月5日高点5.31%回落至月末4.94%，全月下行35bp，其中33bp来自10年期TIPS实际利率（2.93%→2.60%），通胀补偿仅降2bp[6][15] - 美国高收益债整体OAS由9月末3.12%走阔至10月末3.26%，CCC及以下利差月末收于13.25%（1325bp）创2020年以来新高，CCC有效收益率升至17.83%[7] - CoreWeave 5年期CDS升至约1109.72bp历史新高，隐含5年累计违约概率达61.62%；Oracle同期限CDS升至300.57bp，隐含违约概率22.84%[15] - 中债10年期国债利率月内累计下行约3.2bp，月末反弹至1.65%[8] - 法德10年期利差为153.4bp（法国4.90%、德国3.37%），已与2011年11月末欧债危机高峰的154bp持平[24] 汇率与国内权益 - 美元指数10月涨0.49%收于101.95附近，欧元月贬约1.5%至1.116附近，美元兑日元月涨仅0.11%收于157.58附近[8] - 人民币在岸即期升破6.66、收于6.6557，创2022年6月以来新高，前9月货物贸易顺差9381亿美元为历史同期最高，9月结汇率升至65.3%[9] - 万得全A月跌12.4%，上证综指月跌6.33%收于3599点，沪深300跌8.54%，科创50月跌24.13%（较7月高点累计回撤48.5%），创业板指月跌23.02%（较6月高点累计回撤44.9%）[9] - 上证红利、中证红利月涨2.33%、1.80%，国证成长跌16.27%，中证2000月跌15.79%，万得微盘指数月跌约14.6%[10] - 食品饮料（+5.31%）、银行（+4.84%）、石油石化（+3.34%）、煤炭（+1.29%）、家用电器（+0.56%）五个行业收红[10] 地产与宏观线索 - 30大中城市商品房日均成交面积同比下降18.3%（9月-10.8%、8月-6.3%），一线+0.1%、二线-34.3%[11] - 百城租金收益率约2.46%，30年期国债收益率月末约2.08%，利差走扩至约38BP，连续第四个月走扩（9月36BP、8月34BP、7月27BP）[11] - 五条宏观交易主线：重估AI供需曲线匹配度、融资风险重定价、结构性去估值、地缘"薛定谔"溢价扩散至运输成本、跨市场流动性传递[12][13] - 亚马逊2026年现金资本开支指引约2200亿美元，三季度自由现金流-335亿美元，过去12个月自由现金流由流入147.9亿美元转为净流出423.6亿美元[14] - 英特尔Q4营收指引150-160亿美元低于预期，2026年资本开支预测由180亿上调至200亿美元，10月30日单日暴跌28.58%[14] 11月展望与政策 - 11月上证指数、深证成指、创业板指、科创50较10月30日分别上涨2.5%、5.9%、6.3%、10.8%，11月5日两市成交额超2.1万亿元[18] - 现货黄金11月5日站上4100美元/盎司，较10月30日累计反弹约6.3%；布伦特原油回落至97美元/桶附近，本周累计跌幅接近20%[22] - TACO压力指数截至10月30日录得81.5，处于TACO区域（≥80），10月全月未脱离高压区[26] - 8000亿元政策性金融工具已于10月28日投放完毕，对应11.6万亿投资额项目；股票回购增持再贷款利率由1.25%降至1%[32][33] - 选举年11月至次年4月沪深300、万得全A平均上涨+8.6%、+10.9%；11月PMI"仍在荣枯线下但环比改善"象限次月万得全A月均收益3.59%、成长4.85%[24][33]