财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为1.01亿美元，同比减少3700万美元 [7] - 第三季度调整后EBITDA为4700万美元，同比减少4900万美元，调整后EBITDA利润率为46% [7] - 第三季度运营费用为5800万美元，同比增加1200万美元，主要由于Telesat Lightspeed人员增加以及法律和专业费用上涨，部分被更高的资本化工程成本抵消 [9] - 第三季度净亏损1.21亿美元，而去年同期为净利润6800万美元，差异主要由于收入减少、外汇损失、金融工具公允价值变动损失以及去年同期债务回购收益未重现 [10] - 利息支出同比减少500万美元，公司已回购本金8.57亿美元的债务，成本4.5亿美元，平均价格0.53美元，每年节省利息约5300万美元 [9] - 截至9月30日，现金及短期投资约为4.8亿美元，年初至今经营活动现金流为9700万美元 [7][13] - 总杠杆率（根据修订后的高级担保信贷安排条款计算）为8.676倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - GEO业务部门利润率约为62% [7] - GEO业务收入同比下降近一半归因于与DISH的Nimiq 5合同续签（费率更低且容量在续签期内递减）以及Anik F3卫星（已达到寿命末期）合同未续签 [3][4] - 收入下降的其他因素包括部分企业客户服务减少（特别是印尼农村宽带项目）以及另一北美直播到户客户服务减少 [9] - LEO业务（Telesat Lightspeed）在卫星、地面基础设施和网络软件开发方面取得强劲进展 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将Telesat Lightspeed 62%的股权分配给了Telesat Corporation的一家全资间接子公司，以优化资本结构并增强融资选择 [5] - 公司顾问正与GEO债务主要持有人的顾问接洽，以寻求解决该债务的最佳路径 [5] - Telesat Lightspeed首颗卫星计划于明年年底发射，预计2027年底开始提供全球服务并产生收入 [4][27] - 初始星座由156颗卫星组成，96颗卫星即可开始提供全球服务，其余60颗将在随后几个月内发射 [48][49][51] - 公司专注于在目标细分市场（特别是航空和政府用户）达成客户协议并增加合同积压 [4] - 公司对与加拿大政府及其盟友的国防需求合作表示乐观，认为Lightspeed具有双重用途 [21][22] - 公司宣布与Farcast建立合作伙伴关系并进行投资，以开发用户终端技术 [40][41] - 公司选择的光学终端与美国政府标准兼容，具备与其他符合标准的星座实现光学互操作的潜力 [57] - 公司认为Lightspeed有可能为"Golden Dome"计划做出贡献 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期，对前九个月GEO和LEO业务的表现感到满意 [3] - 在GEO领域，团队致力于以纪律严明、重点突出的方式运营，以最大化现有卫星舰队的现金流 [3] - 在LEO领域，卫星计划进展良好，目标细分市场兴趣强劲 [4] - 公司注意到加拿大政府承诺满足北约支出义务，预计国防开支将有有意义增长，这对Lightspeed在国防应用方面是利好 [21] - 人工智能有望提高网络效率并驱动宽带使用量增长，但公司目前不计划将Lightspeed用作天基数据中心 [44] - 公司正在密切关注美国联邦通信委员会可能将卫星行业仍在使用的剩余C波段频谱重新分配用于5G的动向 [33] 其他重要信息 - 公司重申2025年全年业绩指引：收入预计在4.05亿至4.25亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.7亿至1.9亿美元之间，资本支出预计在9亿至11亿美元之间（几乎全部与Telesat Lightspeed相关） [11][12] - 2025年Telesat Lightspeed的运营支出（不包括股权激励）预计约为7500万至8500万美元 [12] - 截至9月30日，公司已从与加拿大政府和魁北克政府的融资安排中提取了4.05亿美元，季度结束后至10月底又提取了1.35亿美元，累计提取总额达5.4亿美元 [11] - 公司首席财务官Andrew Browne退休，由Donald Tremblay接任 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题: 债务谈判进展如何？双方分歧大吗？ [16] - 管理层表示接触刚开始，现在判断为时过早 [17] 问题: 为何EBITDA指引不变，但LEO支出下降，而GEO收入展望未变？这如何解释？ [18] - 解释是LEO运营支出低于预期主要由于工程费用资本化程度高于预期以及人员招聘进度比预算假设更偏后期，但这被围绕再融资和剥离LEO股权交易的专业费用超支所抵消 [19][20] 问题: 在AERO和政府用户中看到强劲兴趣，国防需求是否显著增加？国防是否可视为独立领域？ [21] - 管理层澄清所指主要是国防方面，而非农村宽带项目，对加拿大及其盟友增加国防开支以及Lightspeed满足国防需求的机会感到乐观 [21][22] 问题: 加拿大政府承诺的每年6000万加元、为期10年的最低收入承诺是否大部分非国防用途？ [23] - 确认该承诺将用于农村宽带连接，为加拿大农村ISP创建容量池，国防承诺将是额外的 [24] 问题: 首颗卫星发射时间是否仍为明年第三季度？预计在哪个月份？ [25] - 澄清多年来一直表示是明年年底，预计在12月发射几颗Pathfinder卫星用于测试验证，2027年将是密集发射期 [25] 问题: 预计Lightspeed在2027年第四季度开始产生收入，是否正确？ [27] - 确认预计在2027年底开始全球服务 [27] 问题: 剥离LEO股权的主要理由是什么？是否会考虑为Lightspeed筹集更多股权或将其作为交易货币？ [29] - 理由是为优化资本结构，增强未来融资能力，将控股权置于与GEO债务分离的实体中提供了更多灵活性和选择权；目前没有发行更多股权的计划，因为前156颗卫星所需资金已通过政府贷款、自有资金和供应商融资到位 [29][30] 问题: 对近期行业频谱交易有何看法？频谱供需格局如何？Telesat是否会参与D2D市场？ [32] - 注意到SpaceX收购EchoStar S波段权利用于D2D，但公司焦点是部署Lightspeed宽带星座而非D2D网络，公司仍拥有部分C波段频谱，正密切关注FCC可能将剩余C波段重新分配用于5G的动向 [32][33] 问题: Pathfinder卫星首射与后续批量发射之间是否计划有间隔？时长多少？是否会根据学习期进行设计调整？ [36] - 计划发射Pathfinder卫星进行在轨测试，预计间隔2-4个月，进行全面测试，主要是验证地面测试结果，不预期需要重大设计更改 [37][38] 问题: 与Farcast的合作如何融入Lightspeed用户终端组合？是否已宣布调制解调器供应商？ [39][42] - 公司正为不同垂直领域开发一系列用户终端，已宣布与KASS、Intellium和Farcast的合作；调制解调器由公司自主开发，与供应商合作进行详细设计，并与加拿大合同制造商合作进行批量生产 [40][41][42] 问题: Telesat对天基AI数据中心是否有兴趣？现有Lightspeed架构能否支持？是否需要升级？ [43] - 对利用AI提高网络效率以及AI驱动宽带需求增长感到乐观，每个卫星都像一个飞行处理器，但并未计划将Lightspeed用作天基数据中心 [44] 问题: 开始服务需要全部198颗卫星吗？还是可以发射子集？ [48] - 初始星座为156颗卫星，96颗即可开始全球服务，其余60颗将在随后几个月内发射 [48][49][51] 问题: 开始服务需要网关地面网络，其建设进度如何？ [52] - 进展良好，已宣布与Orange（欧洲）和Vocus（澳大利亚）的合作，公司正在加拿大自建3-4个地面站，并正在通过RFP为美国、拉丁美洲和亚洲选址，Intellium负责建造网关天线，进展顺利 [52] 问题: 在高海拔地区建站有帮助，但是否有区域更难进入，需要铺设光纤而非利用现有地面站设施？ [53] - 在所有需要的地理区域都有良好的候选地点，所有网关都将连接光纤，并连接到全球战略位置的POP点，星间链路也减少了所需地面站数量 [53] 问题: 星座建设是否受到关税形势变化的挑战？ [54] - 目前尚未看到挑战，MDA在蒙特利尔附近工厂建造卫星，从加拿大、欧洲、美国等地采购组件，若加拿大实施报复性关税则MDA可能面临风险，但截至目前尚未发生 [55] 问题: 随着印度市场开放，Telesat有何具体计划？NELCO是否仍是合作伙伴？ [56] - 正与印度多个潜在合作伙伴接洽，需要获得卫星市场准入，客户也需要获得服务提供商授权，公司熟悉印度市场，认为Lightspeed可为印度用户和政府政策目标做出贡献 [56] 问题: SpaceX为其即插即用能力获得了首个客户，Telesat是否考虑让Lightspeed与之互操作？将如何实现？ [57] - 公司光学终端符合美国SDA标准，可与其它符合标准的星座互操作；与SpaceX在技术上有实现路径，但互操作对各方及用户群的益处仍需进一步评估 [57] 问题: Telesat是否提及或参与"Golden Dome"计划？是否有相关讨论或贡献路径？ [58] - 在之前的电话会议中曾提及，认为Lightspeed因其星间链路和轨道高度可以为"Golden Dome"网络做出贡献，增加弹性；加拿大对参与持开放态度，美国军方也了解并感兴趣于Lightspeed的能力 [58][59]