文章核心观点 - 摩根士丹利对ASMPT长远增长前景保持乐观，受惠于EMIT-T、CoPoS及光子学等新兴机遇，但行业逆风或限制短期上行空间 [1] - 现价估值吸引，维持“增持”评级，但将目标价由248港元降至215港元 [1] - 管理层预期2026年第四季订单仍处高位，受持续的人工智能基建投资支持，但订单将低于第三季的纪录水平，因SMT出现一次性因素及提前拉货 [1] - 维持对ASMPT 2027至2028年收入增长的正面展望，估计2027年增长20%、2028年增长12%，受惠于强劲人工智能需求及OSAT产能利用率高企 [1] 新兴机遇 - EMIT-T、CoPoS及光子学等新兴机遇支撑长远增长前景 [1] 短期行业与订单动态 - 行业逆风或限制短期上行空间 [1] - 2026年第四季订单仍处高位，受持续的人工智能基建投资支持 [1] - 第四季订单将低于第三季的纪录水平，因SMT出现一次性因素及提前拉货 [1] 收入增长展望 - 2027年收入增长估计为20% [1] - 2028年收入增长估计为12% [1] - 增长受惠于强劲人工智能需求及OSAT产能利用率高企 [1] 估值与评级 - 现价估值吸引，维持“增持”评级 [1] - 目标价由248港元降至215港元 [1]