行业投资评级 - 报告维持机械行业“推荐”评级 [2][8] 报告核心观点 - 工程机械行业1月销售实现开门红，内外销共振，预计2026年国内工程机械市场将在更新需求带动下延续温和复苏态势，出口受益于美国降息及矿山开采景气，中资品牌持续受益 [8] - AI算力基础设施建设提速，北美互联网大厂资本开支超预期，带动AIDC（人工智能数据中心）基础设施对液冷、电力设备等需求持续景气 [8] - 货币及财政政策加码推出，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [8] 行情回顾 - 报告期内（2026年02月02日-02月08日），机械（中信）板块涨幅为+1.1%，跑赢上证综指（-1.3%）、深证成指（-2.1%）及沪深300（-1.3%）[12] - 机械子板块中，其他运输设备涨幅最大（+7.4%），3C设备跌幅最大（-3.0%）[13] - 全行业中，食品饮料涨幅最大（+4.4%），有色金属跌幅最大（-8.5%），机械行业涨幅为+1.1%[15] - 个股方面，周涨幅前五为凯龙高科（+72.8%）、田中精机（+47.4%）、巨力索具（+38.6%）、禾信仪器（+30.5%）、燕麦科技（+28.2%）；周跌幅前五为德恩精工（-17.0%）、耐普矿机（-16.6%）、青海华鼎（-16.0%）、东杰智能（-14.0%）、浙矿股份（-14.0%）[18][19] 行业与公司深度观点 1. AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮 - **AI驱动高端PCB需求增长**：全球PCB行业产值预计从2024年的736亿美元增长至2029年的964亿美元，年复合增长率（CAGR）达5.6% [20] - **PCB设备市场空间广阔**： - 钻孔设备：全球市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，CAGR为10.3% [21] - 曝光设备：全球市场预计从2024年的12.04亿美元增长至2029年的19.38亿美元，CAGR为10.0% [21] - 电镀设备：全球市场预计从2024年的5.08亿美元增长至2029年的8.11亿美元，CAGR为9.8% [21] - **PCB钻针市场量价齐升**：全球PCB钻针市场销售额预计从2024年的45亿元增长至2029年的91亿元，CAGR达15.0% [22] - **SMT设备市场**：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59% [23] - **重点关注公司**：耗材端如鼎泰高科、中钨高新；设备端如大族数控、芯碁微装、凯格精机、东威科技、英诺激光等 [23] 2. 凯格精机深度研究报告：受益AI浪潮 - **公司定位**：以锡膏印刷设备为核心，打造PCB领域SMT设备平台型公司，客户包括富士康、华为、华勤等头部厂商 [25] - **行业景气上行**：AI服务器对超高层数PCB板的需求，催生了对高精度锡膏印刷设备的增量及存量替换需求，推动设备高端化 [25] - **业绩表现**：2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/175% [28] - **盈利预测与评级**：预计2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元；给予2026年40倍PE估值，目标价111.6元，首次覆盖给予“强推”评级 [28] 3. 柳工深度研究报告：国企改革重塑经营活力 - **公司战略**：确立2030年实现营收600亿元的目标，围绕“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”深化战略升级 [29] - **市场表现**： - 国内：2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%，呈现结构性修复；2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [30] - 海外：2025年前三季度中国工程机械出口额达438.6亿美元，“一带一路”及东南亚等新兴市场为主要增长引擎 [30] - **经营成果**：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%；2025年上半年挖掘机销售收入同比增长25.1%，净利润同比增长超过90% [31] - **增长曲线**：第一曲线（土方机械）海外营收占比达46.9%；第二曲线（矿山机械、高空作业平台等）多板块销量增速超40% [31] - **盈利预测与评级**：预计2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元；给予2026年15倍PE，目标价16.5元，首次覆盖给予“强推”评级 [33] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：报告提供了制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等图表 [37][38][39][40][41] - **中观数据**：报告跟踪了挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、新能源汽车销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、金属切削/成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、铁路客货运量等数据 [44][45][46][47][53][54][55][56][57][58][61][62][65][66][67][68] 投资建议与重点公司 - 报告建议重点关注多个细分领域及公司，包括： - 工控行业：汇川技术、信捷电气、伟创电气 [8] - 机器人行业：柯力传感、埃斯顿、绿的谐波等 [8] - 机床行业：海天精工、纽威数控、科德数控等 [8] - 刀具行业：鼎泰高科、中钨高新、欧科亿等 [8] - 工程机械行业：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等 [8] - 叉车行业：安徽合力、杭叉集团等 [8] - 激光行业：锐科激光、杰普特、柏楚电子等 [8] - 物流装备行业：法兰泰克、兰剑智能 [8] - AIDC相关：液冷（英维克、申菱环境等）、电力设备（杰瑞股份、豪迈科技等） [8] - 报告提供了包括汇川技术、法兰泰克、三一重工、恒立液压、中联重科、柳工、安徽合力、鼎泰高科、绿的谐波等在内的多家重点公司的盈利预测、估值及投资评级，多数公司获得“强推”评级 [3][9]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期[7] - 建议重点关注两大方向：AI设备及耗材、工程机械[1] - **AI设备及耗材**：2026年初，MiniMax与智谱相继登陆港交所，成为资本市场瞩目的“新星”，MiniMax上市首日市值突破千亿港元[7] 伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长[7] - **工程机械**：2025年挖掘机销量数据超预期，共销售挖掘机235，257台，同比增长17.0%[7] 其中国内销量118，518台，同比增长17.9%；出口116，739台，同比增长16.1%[7] 未来国内将继续推进“两重”建设和“两新”工作，预计随着更新周期、政策支持、大型水利和铁路项目落地等多重因素支撑，国内工程机械市场有望延续稳步高质量增长[7] 海外方面，随着欧洲、美国等陆续进入降息周期，全球资金流动性逐步改善，项目投资回暖，同时叠加数据中心等新型需求加速释放，工程机械设备充分受益[7] 行情回顾 - 本周（2026年01月05日至2026年01月11日）上证综指涨幅为+3.8%，深证成指涨幅为+4.4%，沪深300涨幅为+2.8%[11] - 机械（中信）板块本周涨幅为+5.7%[11] - 机械各子板块中，锂电设备涨幅最大，为+12.7%；高空作业车涨幅最小，为+1.0%[12] - 全行业比较，本周涨幅最大的行业是国防军工，涨幅为+14.6%；涨幅最小的是银行，涨幅为-1.9%[14] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为邵阳液压（+84.9%）、快意电梯（+61.1%）、锋龙股份（+61.1%）、谱尼测试（+51.8%）、弘讯科技（+36.3%）[16][17][18] - 本周涨幅后五名依次为冰轮环境（-12.5%）、宏英智能（-12.1%）、山东章鼓（-11.4%）、绿岛风（-9.0%）、森赫股份（-7.7%）[18][19] 行业与公司投资观点 - **AI设备及耗材系列深度报告（一）**：AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求[19] 根据Prismark，2024-2029年，全球PCB行业产值预计从736亿美元增长至964亿美元，CAGR达5.6%[19] - **PCB设备**：AI引爆产业扩张，设备环节迎黄金年代[20] 钻孔设备市场预计从14.70亿美元增长至23.99亿美元，CAGR为10.3%[20] 曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，CAGR为10.0%[20] 电镀专用设备规模预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，CAGR为9.8%[20] - **PCB钻针**：核心耗材，AI助推钻针“量价齐升”[21] 鼎泰高科招股书显示2024年全球PCB钻针市场销售额为45亿元，至2029年将增长至91亿元，CAGR达15.0%[21] 鼎泰高科全球市场份额排名第一[21] - **SMT设备**：根据QY Research及Global Growth Insights数据，预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元[22] - 重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等[22] - **凯格精机深度研究报告**：公司以锡膏印刷设备为核心，已成为该领域龙头[24] AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期[24] 公司2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/ 34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/ 175%[25] 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元[26] 给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元，首次覆盖，给予“强推”评级[27] - **柳工深度研究报告**：公司是国内工程机械行业的先行者，确立了到2030年实现营收600亿元的目标[28] 2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%[29] 2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4%[29] 2025年前三季度工程机械出口额达438.6亿美元[29] 混改后，2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%[30] 2025年上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，海外销量同比增长22.1%[30] 预计公司2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元[31] 给予公司2026年15倍PE，对应目标价为16.5元，较当前有36.3%的空间，首次覆盖，给予“强推”评级[31] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：图表显示制造业PMI指数为49.20[33][34] 固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据均有图表跟踪[35][36][37] - **中观数据**： - **挖掘机**：图表跟踪我国挖掘机月度销量及同比变化[40][41] - **叉车**：图表跟踪我国叉车销量[38] - **工业机器人**：图表跟踪我国工业机器人产量及同比变化[50][53] - **机床**：图表跟踪我国金属切削机床、金属成形机床产量及同比变化[54][55][56][57] 图表跟踪日本出口中国大陆机床金额[58] - **新能源汽车与动力电池**：图表跟踪我国新能源汽车销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化[48][49][51][52] - **铁路运输**：图表跟踪我国铁路客运量及货运量的累计值与当月值[59][60][62][63][64][65] 投资建议与重点关注公司 - 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议重点关注多个细分领域[7] - 重点公司覆盖广泛，包括汇川技术、法兰泰克、信捷电气、欧科亿、兰剑智能、杭氧股份、伟创电气、英诺激光、安徽合力、苏试试验、柯力传感、华锐精密、三一重工、精测电子、东华测试、杰普特、浙江鼎力、绿的谐波、鼎泰高科、恒立液压、中联重科、海天精工、锐科激光等[2][8] - 报告对重点公司给出了2025E至2027E的盈利预测（EPS）及估值（PE、PB）[2][8]

行业投资评级 - 对机械行业维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 宏观政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 建议重点关注两大方向：AI设备及耗材、人形机器人 [1][6] - AI设备及耗材：伴随AI大模型与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - 人形机器人：产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击 [6] 行情回顾 - 报告期内（2025年12月29日至2026年1月4日），上证综指涨幅为+0.1%，深证成指涨幅为-0.6%，沪深300涨幅为-0.6% [10] - 机械（中信）板块涨幅为+1.0%，跑赢主要指数 [10] - 机械各子板块中，基础件涨幅最大，为+5.3%；油气装备跌幅最大，为-3.3% [11] - 全行业中，石油石化涨幅最大，为+3.9%；商贸零售跌幅最大，为-3.1% [15] - 个股方面，周涨幅前五名依次为步科股份（50.4%）、昊志机电（36.4%）、大业股份（33.1%）、泰尔股份（33.1%）、宏英智能（33.1%）[17] - 周涨幅后五名依次为康跃科技（-40.8%）、*ST天龙（-19.8%）、中亚股份（-9.8%）、雪人股份（-9.7%）、东杰智能（-9.2%）[19] 行业与公司投资观点 AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮 - **行业趋势**：AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，全球PCB行业产值预计从2024年的736亿美元增长至2029年的964亿美元，年复合增长率达5.6% [20] - **PCB设备市场**： - 钻孔设备：全球市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，年复合增长率10.3% [21] - 曝光设备：全球市场预计从2024年的12.04亿美元增长至2029年的19.38亿美元，年复合增长率10.0% [21] - 电镀设备：全球市场预计从2024年的5.08亿美元增长至2029年的8.11亿美元，年复合增长率9.8% [21] - **PCB钻针市场**：全球PCB钻针市场销售额预计从2024年的45亿元增长至2029年的91亿元，年复合增长率达15.0% [22] - **SMT设备市场**：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59%、印刷设备占比约18%、回流焊设备占比约12% [23] - **技术升级影响**：英伟达或在2026年下半年发售的Rubin系列中，CPX和midplace的PCB或将使用M9 CCL，其加工难度大，对PCB钻针及超快激光钻孔设备提出更多挑战；层数更高的正交背板代替铜缆也对PCB钻针提出更高要求 [6] - **重点关注公司**：耗材端的鼎泰高科、中钨高新；设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机、东威科技、劲拓股份、英诺激光等 [6][23] 凯格精机深度研究报告 - **公司定位**：以锡膏印刷设备为核心，深耕电子装联领域近二十年，已成为该领域龙头，正打造PCB领域SMT设备平台型公司 [25] - **行业机遇**：AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期，AI服务器所需的超高层数PCB板制造对印刷设备的对准精度、厚度均匀性、良品率要求极高，催生增量需求并推动存量设备高端化替换 [25] - **财务表现**：2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/175% [26] - **业绩预测**：预计2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元 [27] - **投资评级**：首次覆盖，给予“强推”评级，给予2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元 [27] 柳工深度研究报告 - **公司战略**：国内装载机开创者，确立了到2030年实现营收600亿元的战略目标 [29] - **市场环境**： - 国内市场：挖掘机行业2024年出现拐点，2025年前三季度内销同比增长21.5%；2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [30] - 海外市场：2025年前三季度中国工程机械出口额达438.6亿美元，“一带一路”及东南亚等新兴市场成为主要增长引擎 [30] - **经营表现**：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9% [31] - 装载机：电动装载机销量全球领先，2025年上半年出口同比增长193% [31] - 挖掘机：2025年上半年销售收入同比增长25.1%，净利润同比增长超过90%；国内销量同比增长31.0%，占有率提升1.6个百分点；海外销量同比增长22.1%，占有率提升0.5个百分点 [31] - **增长曲线**：第一曲线（土方机械）2025上半年海外营收占比46.9%；第二曲线（矿山机械、高空作业平台等）多板块2025年上半年销量增速超40% [31] - **业绩预测**：预计2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元 [32] - **投资评级**：首次覆盖，给予“强推”评级，给予2026年15倍PE，对应目标价16.5元，较当前有36.3%的空间 [32] 重点数据跟踪 - **行业基本数据**：机械行业股票家数634只，总市值63，713.75亿元，流通市值52，895.99亿元 [3] - **指数表现**：机械板块过去1个月绝对表现7.4%，相对表现5.1%；过去6个月绝对表现28.6%，相对表现11.0%；过去12个月绝对表现40.7%，相对表现23.0% [4] - **宏观数据**：2025年11月制造业PMI指数为49.20 [34][35] - **中观数据**： - 挖掘机：2025年前三季度内销同比增长21.5% [30] - 叉车：图表显示销量数据 [39] - 工业机器人：图表显示产量及同比变化 [51][54] - 机床：图表显示金属切削机床及金属成形机床产量及同比变化 [55][56][58] - 日本出口中国大陆机床金额：图表显示数据 [59]

行业投资评级 - 报告对机械行业维持“推荐”评级 [1] - 报告认为货币及财政政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [7] 核心观点 - 报告核心观点是关注AI设备及耗材、商业航天两大方向 [1] - 在AI设备及耗材方面，重点关注正交背板/M9材料对PCB设备及耗材带来的挑战与机遇，认为将驱动PCB钻针及超快激光钻孔设备需求 [7] - 在商业航天方面，认为2025年我国可回收火箭商业化已迈出重要一步，2026年将进入低成本高效率组网关键阶段，火箭运力提升与频次增加将奠定组网加速基础 [7] 行情回顾总结 - 报告期内（2025年12月22日至12月26日），上证综指上涨+1.9%，深证成指上涨+3.5%，沪深300上涨+1.9% [11] - 机械（中信）板块当周涨幅为+4.5%，跑赢主要指数 [11] - 机械各子板块中，3C设备涨幅最大，为+12.8%；高空作业车跌幅最大，为-4.2% [12] - 全行业中，有色金属板块涨幅最大（+6.5%），商贸零售板块跌幅最大（-1.3%） [16] - 个股方面，当周涨幅前五名依次为：安达智能（+43.8%）、航天工程（+43.4%）、森赫股份（+35.4%）、大业股份（+33.1%）、昊志机电（+30.0%） [18] - 当周跌幅前五名依次为：福能东方（-19.0%）、禾信仪器（-13.5%）、天铁股份（-13.1%）、宁波东力（-10.0%）、巨星科技（-8.9%） [20] 行业与公司投资观点总结 - **AI设备及耗材（PCB产业链）**： - AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，预计2024-2029年全球PCB行业产值将从736亿美元增长至964亿美元，年复合增长率达5.6% [21] - PCB设备市场迎来扩张：全球钻孔设备市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，年复合增长率10.3%；曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，年复合增长率10.0%；电镀专用设备规模预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，年复合增长率9.8% [22] - PCB钻针作为核心耗材将受益于AI服务器PCB向高层数、高密度发展，以及M9材料基板的应用，预计全球PCB钻针市场销售额将从2024年的45亿元增长至2029年的91亿元，年复合增长率达15.0% [23] - 重点关注公司：耗材端的鼎泰高科、中钨高新；设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机、东威科技、劲拓股份、英诺激光等 [7][24] - **商业航天**： - 近期长征十二号甲（CZ-12A）和朱雀三号遥一运载火箭相继成功首飞并尝试回收，为可回收火箭技术迭代积累了宝贵经验 [7] - 火箭回收复用技术将大幅降低卫星发射成本，为卫星组网加速奠定基础，预计2026年我国将有多型可复用火箭计划实施飞行与回收任务，卫星组网与商业应用将迎来拐点 [7] - 相关标的建议关注：银邦股份、铂力特、超捷股份、高华科技、昊志机电、苏试试验、广电计量、西测测试、东华测试、斯瑞新材等 [7] - **全面投资建议**： - 报告建议重点关注多个细分领域及公司，包括： - 工控行业：汇川技术、信捷电气、伟创电气等 [7] - 机器人行业：柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等 [7] - 机床行业：海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等 [7] - 刀具行业：鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、华锐精密、欧科亿等 [7] - 检测行业：华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等 [7] - 工程机械行业：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重工、柳工、山推股份等 [7] - 叉车行业：安徽合力、杭叉集团、诺力股份等 [7] - 激光行业：锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特、金橙子、柏楚电子等 [7] - 物流装备行业：法兰泰克、兰剑智能 [7] - 轨交设备行业：中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等 [7] - 3C设备行业：快克智能、博众精工、燕麦科技、联得装备等 [7] 重点数据跟踪总结 - **宏观数据**： - 制造业PMI指数为49.20，位于荣枯线以下 [26][27] - 全部工业品PPI当月同比及工业企业产成品存货同比数据在图表中展示 [31] - 固定资产投资完成额累计同比增速在图表中展示，分制造业、房地产业和基础设施建设投资 [34] - **中观数据（部分关键指标）**： - 我国挖掘机月度销量及同比变化数据在图表中展示 [35][36] - 我国叉车销量数据在图表中展示 [37] - 我国新能源汽车当月销量及同比变化数据在图表中展示，2025年11月当月销量接近180万辆 [44] - 我国工业机器人当月产量及同比变化数据在图表中展示 [48] - 我国金属切削机床及金属成形机床当月产量及同比变化数据在图表中展示 [49][51] - 日本出口中国大陆机床金额数据在图表中展示 [56] - 我国铁路客运量及货运量累计值与当月值数据在图表中展示 [55][57][59][61] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了多家重点公司的盈利预测、估值及投资评级，股价基准为2025年12月26日收盘价 [2][8] - 部分示例如下： - 汇川技术：股价73.30元，2025-2027年预测EPS分别为2.11元、2.54元、3.00元，对应PE分别为34.76倍、28.90倍、24.44倍，评级“强推” [2] - 鼎泰高科：股价140.09元，2025-2027年预测EPS分别为0.99元、1.47元、1.88元，对应PE分别为141.82倍、95.09倍、74.50倍，评级“强推” [8] - 三一重工：股价21.17元，2025-2027年预测EPS分别为0.94元、1.18元、1.48元，对应PE分别为22.42倍、18.00倍、14.32倍，评级“强推” [8] - 绿的谐波：股价169.48元，2025-2027年预测EPS分别为0.47元、0.69元、0.96元，对应PE分别为357.14倍、244.65倍、176.54倍，评级“推荐” [8] 行业基本数据 - 机械行业股票家数为634只，占全市场0.08% [4] - 机械行业总市值为63，713.75亿元，占全市场5.33%；流通市值为52，895.99亿元，占全市场5.51% [4] 相对指数表现 - 机械行业近1个月绝对收益为+7.9%，相对收益为+4.8% [5] - 近6个月绝对收益为+29.5%，相对收益为+11.4% [5] - 近12个月绝对收益为+36.0%，相对收益为+19.2% [5]

文章核心观点 - AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，全球科技巨头扩建AI基础设施，AI服务器、汽车电子、5G通信等多应用终端持续刺激需求 [1] - 根据Prismark数据，全球PCB行业产值预计从2024年的736亿美元增长至2029年的964亿美元，复合年增长率达5.6% [1] PCB设备市场 - PCB设备包括钻孔、曝光、电镀、成型、检测、压合等设备，AI引爆产业扩张，设备环节迎来黄金发展期 [2] - 钻孔设备市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，CAGR为10.3%，机械钻孔主要参与者包括大族数控、德国Schmoll、大量，激光钻孔主要参与者包括大族数控、英诺激光、日本三菱、美国ESI，大族数控已成为国内主要PCB厂商核心钻孔设备供应商 [2] - 曝光设备市场预计从2024年的12.04亿美元增长至2029年的19.38亿美元，CAGR为10.0%，国内厂商芯碁微装已成为全球PCB直写光刻设备龙头 [2] - 电镀专用设备市场规模预计从2024年的5.08亿美元增长至2029年的8.11亿美元，CAGR为9.8%，主要参与者有东威科技、安美特、竞铭机械等 [2] - 技术趋势展望：线宽更窄、层数变多、精度更高等将是AI PCB板的重要发展方向，对PCB设备提出更高要求 [2] PCB钻针市场 - PCB钻针作为核心耗材，市场受益于AI发展呈现“量价齐升”趋势 [3] - 根据鼎泰高科招股书，全球PCB钻针市场销售额预计从2024年的45亿元人民币增长至2029年的91亿元人民币，CAGR达15.0% [3] - 全球主要厂商有鼎泰高科、日本佑能、中钨高新（金洲精工）、尖点科技，其中鼎泰高科全球市场份额排名第一 [3] - 趋势展望：AI服务器PCB向高层数、高密度发展，推动极小径钻针、高长径比钻针、涂层钻针发展，技术难点和下游对断刀率的严格要求构成较高进入壁垒 [3] - 为满足AI服务器高运算需求，英伟达等头部厂商可能采用低损耗、高稳定性的M9材料基板，其加工难度大与需求释放将刺激钻针升级与扩产，进一步推动“量价齐升” [3] SMT设备市场 - SMT产线主要设备包括印刷设备、贴片设备、点胶设备、回流焊设备等，AI迭代推动设备升级与价值重估 [4] - 根据QYResearch及GlobalGrowth Insights数据，预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59%、印刷设备占比约18%、回流焊设备占比约12% [4] - 竞争格局：国内企业在印刷、焊接、检测等环节竞争力较强，但高端贴片机领域仍由国外少数先进设备厂商主导 [4] - 趋势展望：随着AI发展，电子元件向小型化、轻薄化发展，对SMT设备性能、精度等提出更高要求 [4] 重点关注公司 - 耗材端重点关注：鼎泰高科、中钨高新 [4] - 设备端重点关注：大族数控、大族激光、芯碁微装、凯格精机、东威科技、劲拓股份、英诺激光等 [4]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 关注AI设备及耗材，伴随AI大模型与智能硬件应用迭代，算力基础设施需求激增，驱动相关设备及耗材需求增长 [6] - 国产机器人加速发展，利好相关供应链，国产机器人本体厂商快速迭代，关注相关产业链公司 [6] 分组1：行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.7%，深证成指涨幅2.0%，沪深300涨幅1.1%，机械（中信）板块涨幅2.8% [10] - 机械各子板块中，服务机器人涨幅最大为11.7%，核电设备涨幅最小为 -5.0% [11] - 本周涨幅最大的行业是通信涨幅7.0%，涨幅最小的是房地产涨幅 -2.1%，机械行业涨幅2.8% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为德固特（51.5%）、潍柴重机（45.3%）、华宏科技（37.1%）、中大力德（30.6%）、德马科技（26.6%） [16] - 本周涨幅后五名依次为紫天科技（ -36.0%）、云内动力（ -22.0%）、大叶股份（ -14.1%）、豪森股份（ -11.7%）、厚普股份（ -11.6%） [17] 分组2：行业与公司投资观点 机械行业深度研究报告 - 检测环节贯穿半导体产业链始终，集成电路测试对设计、制造良率和品质控制至关重要 [19] - 集成电路产业趋向专业化分工，第三方实验室检测空间广阔，预计2031年全球半导体测试服务市场规模达210.2亿美元，2025 - 2031年CAGR为6.9%，第三方实验室检测分析市场规模2031年将达109.2亿美元，2025 - 2031年复合增长率为14% [20] - 第三方实验室检测重点标的有胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测 [21] - 给予第三方半导体检测市场“推荐”评级 [22] 福斯达（603173）2025年半年度业绩预告点评 - 2025半年度公司归母净利润2.25 - 2.60亿元，同比 +115.36% - 148.86%；扣非归母净利润2.23 - 2.58亿元，同比 +154.59% - 194.64% [23] - 产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升，综合竞争力快速提升，大空分技术成熟，前瞻性布局海外市场，订单进入兑现期 [24][25] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元，维持“强推”评级 [26] 海天精工（601882）跟踪点评 - 7月1日相关会议和发文强调“反内卷”，成为制造业核心方向之一 [27] - 25Q1公司盈利能力下滑，反内卷下机床行业盈利能力有望修复，公司拓展产品线，提升产能，加速海外布局 [28][29] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为37.32、42.85、48.89亿元，归母净利润分别为6.20、7.30、8.48亿元，给予2025年22倍PE，对应目标价26.18元，维持“强推”评级 [29] 分组3：重点数据跟踪 宏观数据 - 涉及制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [30][31] 中观数据 - 涉及我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [38][40][45]