核心观点 - 标普道琼斯指数公司拒绝将已更名为Strategy的公司纳入标普500指数 此举被视为对以MicroStrategy为代表的企业将国库资金投资加密货币的商业模式可持续性的质疑 并可能引发其他指数提供商的效仿 [1][2][4] 指数纳入决策 - 尽管Strategy公司满足规模和流动性等关键纳入要求 但标普道琼斯指数委员会仍运用自由裁量权拒绝将其纳入标普500指数 [2] - 标普道琼斯指数公司未对排除原因置评 但其惯例是不将封闭式基金和交易所交易基金纳入标普500指数 而Strategy虽非技术上的投资公司 但其市值主要基于其持有的比特币而非其底层信息技术业务 实质上扮演了投资公司的角色 [3] 对行业商业模式的影响 - 此次拒绝不仅是对Strategy公司的打击 也对近几个月来试图复制其加密货币积累模式的其他企业加密货币国库构成了打击 [4] - 这标志着通过企业投资加密货币这一“后门”方式让加密货币进入投资者投资组合的规模存在上限 [5] - 随着对企业加密货币国库可持续性的质疑增多 风险在于投资者和指数提供商可能将偏好从企业国库转向拥有真实运营业务的加密货币公司 如加密货币交易所或矿商 [6] 潜在的连锁反应 - 其他已将Strategy或其他企业加密货币国库纳入其股票指数的指数提供商 可能会重新考虑他们的做法 [5] - 据报道 纳斯达克已开始要求某些持有加密资产的公司 在发行新股以筹集资金购买加密货币前 必须获得股东批准 [6]