在行业整体下滑的背景下，我们认为Prada集团的增长（尽管温和）表明其全球市场份额仍在持续提 升。我们预计集团收入增长将在2026 年底前逐步加速，主要基于：1）更低的比较基数；2）精致品味 风格的持续流行；3）Miu Miu 门店净增，加上Prada 精选旗舰店的开业（尽管绝对数量上门店净关 闭）；4）而上述积极因素可能被Versace品牌在过渡期内出现的可控下滑所部分抵消。 我们认为Prada集团当前估值偏低，2026 年P/E仅12 倍（vs. 同业Moncler集团的2026 年P/E为22 倍）。集 团净利润较上市时近乎翻倍（2025 vs. FY2021），但股价仍低于 39.50 港元的发行价。我们建议投资者 逢低买入，基于估值均值回归以及消费板块情绪的修复。 机构：中金公司 研究员：侯利维/高雅雯/吴昇勇/王嘉钰 公司近况 Prada集团发布1Q26 收入更新：收入实现有机同比增长3%，达14.28 亿欧元，符合市场一致预期。 评论 考虑到中东冲突的影响，我们分别将 2026 年和2027 年的收入预测下调2%至64.50 亿欧元和67.64 亿欧 元；相应将2026 年和2027 年的净利润 ...