公司股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报12.31元，较上周的12.51元下跌1.6% [1] - 本周股价最高为12.63元（12月26日盘中），最低为12.19元（12月24日盘中） [1] - 公司当前最新总市值为133.49亿元，在专业工程板块市值排名第8（共39家公司），在两市A股中排名第1455（共5181家公司） [1] 公司融资与项目进展 - 公司于2025年12月19日完成向特定对象发行股票，募集资金总额为959,999,998.10元，扣除费用后实际到账957,199,998.10元 [2] - 募集资金已存入中信银行北京分行募集资金专户 [2] - 募集资金将用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目及补充流动资金 [2] - 公司已与中信银行北京分行及保荐机构中信证券签署募集资金三方监管协议，对资金的存放、使用和管理进行规范，确保专户资金不得挪作他用 [2]

沪铜期货市场表现 - 12月30日沪铜主力2602合约震荡下挫 收盘价报98090元/吨 较昨日结算价下跌2370元 跌幅2.36% [1] - 主力合约全天成交量408708手 较前一日减少109069手 持仓量219723手 减少15780手 [1] - 午后受宏观因素提振 沪铜跌势有所收窄 [2] 伦铜及现货市场价格 - 亚盘时段伦铜偏强探涨 北京时间14:52报价12477美元/吨 上涨289.5美元 涨幅2.38% [1] - 国内现货铜价暴跌 长江现货1铜价报97810元/吨 下跌3480元 广东现货1铜价报97660元/吨 下跌3560元 [1] - 现货市场呈现贴水格局 长江现货贴水50-贴水10元 广东现货贴水280-贴水80元 [1] 宏观与汇率环境 - 国内三大主要股指午后翻红 对金属市场情绪有所提振 [2] - 美元兑离岸人民币跌破6.9900元关口 最新报6.9899元 日内跌幅0.07% 美元兑在岸人民币报6.9968元 日内跌0.12% [2] 铜市供应基本面 - 供应端紧张是市场关注重点 印尼、智利和刚果民主共和国的主要铜矿接连出现生产中断 [2] - 国内铜精矿现货加工费持续在-40附近波动 显示供应紧张态势延续 为铜价提供底部支撑 [2] - 美国可能对精炼铜加征进口关税 贸易商为规避预期关税囤积铜并大量运往美国 致使世界其他地区铜供应趋紧 [2] 铜市需求基本面 - 人工智能、光伏项目、新能源车等新兴领域需求持续向好 为铜市场提供广阔消费前景 支撑铜价在历史高位附近震荡 [2] - 国内传统领域消费低迷 房地产市场虽有政策扶持 但改善有限 [2] - 元旦临近 消费端压力较大 短期铜价调整有助于供需双方重新平衡 进而提振下游消费 [3] 现货市场交易状况 - 尽管近期铜价大涨及元旦节前带来补货需求 成交量有所增加 但下游“恐高”情绪蔓延 现货升水承压 [2] - 持货商年末有清库回笼资金需求 市场流通货源宽松 接货商逢低补库意愿不足 [2] - 终端有停工现象 投机情绪缓和 高铜价贴水格局下 市场呈现供需双弱态势 库存持续累积 [2]

对外投资概述 - 公司董事会于2025年12月10日批准向控股子公司江苏龙潭大桥有限公司增资，并投资建设南京都市圈环线高速公路338省道至沪蓉高速段项目（宁扬长江大桥南接线项目）[4] - 项目估算总投资额不超过人民币90.3272亿元，项目资本金占总投资的50%，为人民币45.1636亿元[3][15] - 公司将以自有资金向龙潭大桥公司增资人民币32.6964亿元，另一股东南京公路发展（集团）有限公司增资人民币12.4672亿元，其余建设资金人民币45.1636亿元由龙潭大桥公司通过银行贷款等方式筹集[4][15] 增资方案与股权结构 - 增资完成后，龙潭大桥公司注册资本将从人民币59.9386亿元增加至人民币105.1022亿元[13][52] - 公司对龙潭大桥公司的持股比例将从约57.33%增加至约63.80%，仍属于公司合并财务报表范围[4] - 股东扬州市交通产业集团有限责任公司不参与本次增资，增资后其持股比例将稀释至约16.77%[13][16] 投资标的项目详情 - 宁扬长江大桥南接线项目路线全长约19.627公里，连接338省道与沪蓉高速，采用双向六车道高速公路标准建设，设计速度100公里/小时[20] - 该项目是连接已建成的宁扬长江大桥及其北接线至区域高速公路网的关键载体，旨在提升既有项目的整体通行能力和经营效益[20][21] - 项目建成后将有效串联沪宁高速，加强宁扬长江大桥与沪宁高速公路之间的路网连接，促进双方交通流量协同提升[21] 对外投资影响与战略意义 - 投资建设该项目旨在完善区域高速公路网络，巩固公司在苏南路网内的主导地位[4][21] - 项目将加快宁扬长江大桥及北接线接入区域路网的进程，带动车流量与通行费收入增长，提升既有资产的收益能力[21] - 董事会认为该项目投资不会对公司财务状况形成明显压力，且能使宁扬长江大桥进一步融入区域高速公路网，促进沪宁高速流量增长[21] 公司及交易方财务概况 - 截至2025年9月30日，公司资产总额为人民币928.52亿元，净资产为人民币402.83亿元，2025年1-9月营业收入为人民币129.81亿元，净利润为人民币38.37亿元[8] - 交易方南京公路发展集团同期资产总额为人民币270.99亿元，净资产为人民币138.64亿元，2025年1-9月营业收入为人民币15.05亿元，净利润为人民币5.19亿元[9] - 另一股东扬州市交通产业集团同期资产总额为人民币432.79亿元，净资产为人民币149.43亿元，2025年1-9月营业收入为人民币16.25亿元，净利润为人民币0.15亿元[10] 相关审批与程序 - 本次投资事项在董事会授权决策范围内，无需股东大会批准，不构成重大资产重组及关联交易（根据上海证券交易所规则）[5] - 根据香港联合交易所有限公司证券上市规则，本次注资构成须予披露交易，且南京公路的增资构成关连交易，均仅须遵守披露规定[5] - 本项目的工程可行性研究报告及初步设计尚需获得江苏省发展和改革委员会的批复[6][15] 其他董事会决议事项 - 董事会同时批准全资子公司江苏云杉清洁能源投资控股有限公司成立子公司，开展150MW蟹光互补光伏项目的前期工作，初始注册资本人民币1000万元[55] - 批准公司与龙潭大桥公司签署委托经营管理协议，将宁扬长江大桥及北接线的经营管理委托给公司，2026年协议总金额不超过人民币4600万元[59] - 批准了多项关联交易议案，包括房屋租赁、无人机应用试点项目采购、购售电协议及智慧扩容项目合同，各项交易金额均未超过人民币1500万元[61][64][67][70]

业绩预告摘要 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元至5.15亿元 [1] - 净利润比上年同期增长87.83%至180.38% [1] - 基本每股收益预计为0.3337元至0.4981元 [1] 业绩变动原因 - 业绩增长主要得益于汕头光伏项目投产 [1] - 气电项目上网电价上升对发电业务经营效益有正面影响 [1] - 燃煤价格同比下降综合提升了发电业务经营效益 [1] - 投资收益同比上升也对业绩产生积极影响 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司电和热业务收入占比为96.82% [1] - 其他行业收入占比为2.66% [1] - 储能业务收入占比为0.53% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为65亿元 [1]

公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润为3.45亿元到5.15亿元 [1] - 归母净利润同比增长87.83%到180.38% [1] 业绩变动主要原因 - 汕头光伏项目投产、气电项目上网电价上升以及燃煤价格同比下降综合使得发电业务经营效益上升 [1] - 投资收益同比上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅上方空间有限；多晶硅本周自律会议密集，仓单小幅去化，市场情绪或改善 [1][2] 各目录总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2511收盘价8805元/吨，成交量241553手，持仓量165722手；PS2511收盘价48740元/吨，成交量246976手，持仓量87665手 [2] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为+3510元/吨 [2] - 价格：新疆99硅8850元/吨，云南地区Si4210为9950元/吨，多晶硅 - N型复投料52750元/吨等 [2] - 利润：硅厂利润（新疆新标553）为 - 2464.5元/吨，多晶硅企业利润为 - 14.0元/千克等 [2] - 库存：工业硅社会库存（含仓单库存）54.5万吨，企业库存16.8万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存25.4万吨；多晶硅厂家库存24.0万吨 [2] - 原料成本：硅矿石、洗精煤、石油焦、电极等价格有不同表现 [2] - 光伏相关：硅片（N型 - 210mm）1.7元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦等 [2] - 有机硅：DMC价格11300元/吨，DMC企业利润 - 777元/吨 [2] - 铝合金：ADC12价格21000元/吨，再生铝企业利润200元/吨 [2] 宏观及行业新闻 10月10日晚间，中国电建下属子公司等组成联合体与沙特阿菲夫可再生能源公司签订沙特阿菲夫1光伏IPP项目及沙特阿菲夫2光伏IPP项目合同，总金额合计达117.19亿元，合同工期均为26个月 [4] 趋势强度 工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格或因供给增加、需求端表现不一及情绪和套保压力维持高位整理，需关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面供强需弱，短期价格支撑不足，中长期需关注产业政策和宏观情绪变化 [1] 各部分总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格8950元/吨，较前日下跌1.65%；期货主力合约收盘价8390元/吨，较前一天下跌2.10%；基差（华东553 - 期货主力）560元/吨，较前日增加30元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料48元/千克，价格无变动；期货主力合约收盘价49555元/吨，较前一天下跌0.22%；基差 - 1555元/吨，较前日增加110元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格有不同程度下跌，如黄埔港9000元/吨，下跌1.10%；通氧553不同地区平均价格也下跌，如华东9050元/吨，下跌2.16%；421不同地区平均价格同样下跌，如华东9400元/吨，下跌1.05% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、复投料、混包料、颗粒硅价格均无变动，分别为48元/千克、49元/千克、47元/千克、46元/千克 [1] 硅片价格 - N型210mm、210R、183mm硅片价格均无变动，分别为1.58元/片、1.38元/片、1.23元/片 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格无变动，为0.27元/瓦 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件不同规格价格均无变动，单面 - 182mm为0.70元/瓦，单面 - 210mm为0.72元/瓦等 [1] 有机硅价格 - DMC未提及价格；107胶11500元/吨，硅油13100元/吨，价格均无变动 [1] 行业资讯 - 中国能建中电工程国际公司与中电工程西北院承建赞比亚伊鲁特33兆瓦光伏项目EPC合同签署，项目进入实施阶段 [1] - 马来西亚Gentari Renewables与Gamuda合作，计划建设1.5GW太阳能光伏项目并配套电池储能系统 [1] - Jakson Engineers Limited公司投资约9.125亿美元在印度中央邦建设6GW太阳能组件、电池和硅片一体化工厂 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端稳中有增，需求端多晶硅企业减产但部分复产，有机硅大厂事故后供应压力回升，硅铝合金按需采买，预计短期硅价高位整理，关注硅企生产动态 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给预计产量小幅提升，需求端硅片、电池片、组件表现不佳，整体供强需弱，短期价格支撑不足，中长期关注产业政策和宏观情绪 [1]

市场中标规模 - 2025年7月光伏组件市场中标规模达4.62GW 其中已定标规模1.39GW 第一中标候选人规模3.23GW [1][2] - 明确为N型组件的中标规模达3.35GW 主要增量来自中国铁建3GW光伏组件框架采购项目 [2] 技术路线分布 - N型组件占比显著 隆基、晶科、天合光能、通威、晶澳、正泰、英利、协鑫集成、一道新能源、阿特斯共10家企业成功入围中国铁建项目 [2] - TOPCon组件报价微幅上涨 HJT组件由东方日升中标大唐金能项目 BC组件本月无开标项目 [4] 价格趋势 - 光伏组件投标价格区间为0.608-0.74元/W 均价0.701元/W [1][2] - N型组件投标价格区间在0.701-0.74元/W 均价达0.715元/W [4] - 最低报价0.608元/W由河北昊攀环保科技投出 最高报价0.74元/W由正泰新能投出 [2] 企业中标情况 - 协鑫集成以0.708元/W价格中标四川华电凉山州640MW项目 [8] - 正泰以0.705元/W价格中标杭州市新能源132MW项目 以0.711元/W价格中标88MW项目 [6] - 英利以0.705元/W价格中标佤山机场36.32MW项目 [9] 交货期限安排 - 主要交货期集中在8-10月 华电集团766.6MW和广东能源集团124.09MW项目均设在此区间 [5] - 部分项目交货期延长至2026年 采用分阶段交付方式适应长期合作需求 [5] 后续招标动态 - 华润电力3GW光伏组件集采已于8月18日开标 投标价格区间0.673-0.776元/W [10] - 华电集团20GW光伏组件集采计划8月19日开标 [10]

项目进展 - 青豫直流工程二期300万千瓦光伏项目的330千伏汇集站（曲明变）首台50兆乏分布式调相机于7月7日正式并网投运 [1] - 该调相机成功通过168小时试运行 [1] 项目意义 - 调相机的投产为青豫直流工程的安全稳定运行提供了可靠保障，被形容为安装了“稳定器” [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，高库存压力依旧，硅价暂无反转预期，短期低位承压运行，后续下行空间或相对有限，建议观望并关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，需关注供给端变动情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价7455元/吨，较前一天下跌1.39%；基差645元/吨，较前日增加105元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料35元/千克，较前一天下跌1.41%；期货主力合约收盘价33585元/吨，较前一天下跌1.96%；基差1415元/吨，较前日增加170元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在7950 - 8300元/吨之间，通氧553在8000 - 8500元/吨之间，421在8700 - 9900元/吨之间，各地区价格较前日均持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料35元/千克，较前一天下跌1.41%；多晶硅复投料33元/千克，较前一天下跌1.49%；多晶硅致密料32元/千克，多晶硅莱花料30元/千克，较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.27元/片，较前一天下跌0.78%；N型210R 1.06元/片，较前一天下跌1.85%；N型183mm 0.91元/片，较前一天下跌1.09%；P型210mm 1.58元/片，P型182mm 1.03元/片，较前日持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，单面 - 210mm 0.72元/瓦，双面 - 182mm 0.73元/瓦，双面 - 210mm 0.71元/瓦，较前日均持平 [1] 有机硅价格 - DMC 11100元/吨，107胶12100元/吨，硅油13750元/吨，较前日均持平 [1] 资讯 - 云南省昆明市寻甸县光伏项目送出线路工程EPC总承包项目中标人为四川华东电气集团有限公司，投标报价10906997.47元 [1] - EVA胶膜主流价格区间为12300 - 12500元/吨，EPE胶膜价格区间为13900 - 14000元/吨，预计近期胶膜价格持稳 [1] 投资策略 - 工业硅 - 北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区临近丰水期但复产意愿不足，开工南增北减整体下滑；多晶硅企业维持减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业维持减产态势，部分或有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格下跌，市场成交偏弱 [1]