gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年08月04日 近期国内氧化铝运行产能升至9600万吨附近,国内阶段性紧平衡逐步转向宽松,行业库存水平重回 升势。前期停产产能有复产预期，几内亚矿石政策没有时间表，远期过剩前景压制未改，当前北方 现货指数距离现金亏损仍有距离,供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续偏弱运行测试2600元位 置支撑。 (原油) 受美伊局势反复影响，近期油价维持高位波动。伊朗虽否认直接对美谈判，但正就霍尔木兹海峡航 运安全与阿曼展开对话，地缘溢价有所回吐。不过，海峡通行风险仍未解除——伊朗明确表示，关 闭海峡的前提是美以发起军事侵略，这一表态使得供应中断的"开关"始终高悬。与此同时，七个 "欧佩克+"主要产油国计划于2026年9月增产18.8万桶/日，但即便考虑该增量，在全球石油需求 预期同比下降的背景下，三季度平衡表仍显示存在明显供需缺口。更需警惕的是，当前全球原油库 存已降至低位，且三季度预计延续去库，市场缓冲能力严重削弱。一旦海峡通行受阻或爆发新的供 应中断，油价具备较强弹性。短期建议密切关注美伊动态及霍尔木兹海峡通航情况，合理控制仓 位,重点防范突发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3日工业硅震荡偏强，主力2609收于8335元/吨，日内涨幅1.89%，持仓减仓33882手至25.16万手；多晶硅日内多合约触及涨停板，主力2609收于35890元/吨，日内涨幅9%，持仓减仓11189手至10.36万手 [2] - 内蒙古硅厂明确减产检修，新疆和云南存在零星复产，供给压力尚未缓解；下游暂无集中补库动作，工业硅延续成本附近低位运行逻辑 [2] - 多晶硅市场传出价格指导要求等相关消息，现货市场多数企业封盘不报，仍待周三最新会议指示；短期多晶硅情绪带动，盘面偏强运行，建议投资者谨慎为上，警惕近期盘面剧烈波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8170元/吨涨至8335元/吨，近月从8130元/吨涨至8300元/吨；多晶硅期货结算价主力从33040元/吨涨至35890元/吨，近月从32975元/吨涨至35635元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各现货价格大多持平；多晶硅N型复投料、混包料、颗粒硅料等现货价格上涨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格持平于8550元/吨，现货升水收至250元/吨；多晶硅当前最低交割品价格回升至35300元/吨，现货贴水扩至335元/吨 [2][4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从13000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 工业硅仓单持平于32286，广期所库存从15.95万吨增至16.14万吨，厂库从25.57万吨增至31.67万吨，社库从45.41万吨增至52.42万吨；多晶硅仓单从20790增至21120，广期所库存从4.28万吨增至6.24万吨，厂库从28.13万吨增至28.31万吨，社库从28.13万吨增至28.31万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [7][8][12] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][20] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [23][24][26] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [29][31][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和多晶硅价格受政策、消息端影响上涨，但基本面仍存弱势 工业硅价格预计维持区间震荡，上行取决于下游需求恢复和库存去化，下行受成本和减产预期限制 多晶硅虽有消息端反弹，但基本面难短期好转，价格预期维持震荡 [1][3][6] 工业硅市场分析 期货表现 - 2026 - 08 - 03，工业硅期货主力合约2609开于8180元/吨，收于8335元/吨，较前一日结算涨155元/吨，涨幅1.89% 收盘持仓251597手，2026 - 08 - 02仓单总数32286手，较前一日减16手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9000 - 9100元/吨，421硅9300 - 9400元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8500元/吨，99硅价格8300 - 8500元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 - 7月30日工业硅主要地区社会库存共52.3万吨，较上周小幅减少 [1] 消费需求 - 有机硅DMC报价12500 - 12800元/吨 下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库，仅刚需采买 有机硅、铝合金需求基本持稳，多试探性询单 [1] 供给情况 - 南方地区丰水期复产基本满效率开工，北方地区或部分厂家停产检修 [1] 价格影响 - 当日受多晶硅消息端提振，工业硅价格小幅反弹 [2] 工业硅策略 - 工业硅价格预计维持区间震荡 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 期货表现 - 2026 - 08 - 03，多晶硅期货主力合约2609大幅上涨，开于33600元/吨，收于35890元/吨，收盘价较上一交易日涨8.99% 主力合约持仓103572手（前一交易日114761手），当日成交189228手 [3] 现货价格 - N型料31.50 - 33.50元/千克，涨0.60元/千克，n型颗粒硅31.00 - 32.00元/千克，涨0.25元/千克 [4] 库存产量 - 多晶硅厂家和硅片库存增加 多晶硅库存27.60（未提及单位），环比降13.48%，硅片库存28.51GW，环比涨1.31% 多晶硅周度产量24500.00吨，环比涨7.46%，硅片产量11.58GW，环比降3.66% [4] 下游价格 - 硅片、电池片、组件价格大多持平 [4][5] 供应情况 - 多晶硅产量上涨，最新周度产量2.45万吨 丰水期企业复产增多，仅个别厂家检修 [5] 需求情况 - 下游硅片电池片企业对高价货源接受度不高，仅刚需购买，需求端持续弱势 [5] 消息影响 - 7月31日，市场监管总局在江苏盐城对光伏行业开展价格合规指导，推动多晶硅摆脱低价竞争，释放提价信号，推动价格大涨 [5] 多晶硅策略 - 多晶硅价格因消息端扰动反弹，但基本面持续弱势且难短期好转，需警惕价格回落 短期关注政策“反内卷”落地，中长期关注供需格局和市场出清情况 价格预期维持震荡 单边短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面逻辑轻微修复，需关注配额消息扰动；不锈钢成本支撑暂存，但现实约束弹性；碳酸锂需关注青海大会市场情绪；工业硅呈区间震荡状态；多晶硅情绪发酵，偏强运行 [2][4][10][15] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢部分 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价129,430，较T-1跌2,250；不锈钢主力收盘价14,470，较T-1跌165；多项期货及现货数据有不同变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼2026年镍矿产量预估约2.09亿吨；矿产基准价测算规则修订；Daya Anagata Nusantara有意收购WBN股份；某园区镍铁项目或降负；镍矿补充配额审批规则及相关政策出台；铁合金出口受限；海关查验新规影响出口 [4][5][6][7] - **库存周度跟踪**：7月31日精炼镍中国社会库存增1777吨，LME镍库存减1170吨；新能源相关库存天数有变化；镍铁 - 不锈钢产业链库存有变动，不锈钢社会库存部分累库 [8] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂部分 - **基本面跟踪**：2609合约收盘价138,900，较T-1涨1,140；多项合约及现货数据有不同变化 [12] - **宏观及行业新闻**：解放时代新能源科技有限公司全国总部项目落户天津港保税区；印度电池回收企业Lohum Cleantech获2.3亿印度卢比投资 [13][14] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [14] 工业硅和多晶硅部分 - **基本面跟踪**：Si2609收盘价8,335，较T-1涨165；PS2609收盘价35,890，较T-1涨2,850；多项期货、基差、价格、利润、库存及原料成本数据有不同变化 [15] - **宏观及行业新闻**：7月31日协合新能源美国附属公司与特斯拉签三份长期购售电协议，涉及容量约469兆瓦，全容量投产后年供电约1200吉瓦时 [15][17] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金承压，因地缘谈判不明、流动性有限、非农数据待公布，市场逻辑转向“8月数据决定9月加息与否”，黄金中期受“利率维持更高更久”影响 [4]。 - 白银承压，跟随黄金大幅波动，债利率高位，基本面弱于去年，紧缺程度不及2025年，短期盘面持续向下 [4]。 - 铜震荡偏强，特朗普TACO、中东局势反复、市场等非农数据，美元指数跌破100，国内铜低库存提供强支撑，中长期看好 [4]。 - 锌区间震荡，宏观和市场情绪回暖，锌矿扰动持续、加工费走低，但终端消费淡季需求疲软，短期冲高回落 [4]。 - 锡震荡偏强，佤邦雨季、刚果金疫情使锡矿供应扰动频发，AI算力需求提供增量，全球锡库存去化至低位，美元指数走弱、宏观和板块情绪回暖 [4]。 - 铝震荡偏强，宏观和板块情绪积极，全球显性库存持续去化，宏微共振，铝价高位震荡 [4]。 - 镍区间震荡，强预期弱现实，印尼政策风险和硫磺隐忧提供支撑，但全球可交割品库存高企限制反弹高度 [4]。 - 工业硅区间震荡，8月厂家若降价甩货，盘面或下探至8000元/吨，但中游库存偏低，整体向下空间有限，受多晶硅涨停提振短期反弹 [4]。 - 多晶硅反弹，8月基本面弱现实持续被交易，因政策预期空头平仓离场带动大幅反弹，等待政策指引 [4]。 - 碳酸锂宽幅震荡，总库存连续13周去库、产量下滑，但Liontown季报资本开支加速打压情绪，叠加表需下滑，等待情绪消化 [4]。 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：昨日贵金属市场持平，COMEX黄金期货微涨至4110美元/盎司，COMEX白银期货涨超1%报58.4美元/盎司，夜盘沪金几乎无波动 [7]。 - 基本逻辑：伊朗否认与美国谈判，美伊局势紧张；美联储官员放松口风，通胀有望下半年回落；全球市场逻辑从“7月立即加息”转移到“8月数据决定9月”，短期美国利率预期及地缘因素使金银受挫，长期走强关注“降息预期、美元去化和央行购金”交易回归 [8]。 - 策略提醒：沪金盘面区间运行，止损设在区间下沿，黄金可作为尾部风险对冲；白银短期盘面向下，企稳待观察，短期操作风险报偿比不高 [8]。 铜 - 行情回顾：铜高位震荡 [10]。 - 产业逻辑：供给端全球铜矿扰动持续，原料供应紧张，市场预期冶炼厂产量下降；需求端价格回调后下游消费略有好转但以刚需采购为主；库存端LME库存快速下降，COMEX持续累库，若LME库存降至安全边际以下，可能出现挤仓行情 [10]。 - 策略推荐：短期铜高位震荡，中长期看好，沪铜关注区间【104500，107500】元/吨，伦铜关注区间【13500，14000】美元/吨 [11]。 锌 - 行情回顾：锌震荡偏强 [13]。 - 产业逻辑：供应端TC环比减少，冶炼厂生产利润被挤压，7月国内精炼锌产量预计下降，全球1 - 5月仍过剩；需求端传统淡季消费无亮点，镀锌板库存累增、开工率偏低，出口窗口打开但量级有限 [13]。 - 策略推荐：短期锌冲高回落，关注下方均线支撑，逢低布局远月，沪锌关注区间【24600，25300】，伦锌关注区间【3580，3680】美元/吨 [14]。 铝 - 行情回顾：铝区间震荡，氧化铝偏弱运行 [17]。 - 产业逻辑：供给端国内临近产能天花板，产量增速受限，海外中东减产但有复产预期，短期供应缺口仍在；需求端国内进入传统淡季，下游刚需采购；成本端氧化铝和煤炭弱稳，电解铝冶炼利润高企，成本支撑偏弱；海内外库存去化支撑铝价 [17]。 - 策略推荐：铝高位震荡，建议前期铝多单谨慎持有，部分止盈兑现，警惕回落风险，沪铝主力运行区间【23500 - 24500】，氧化铝关注区间【2600，2700】 [18]。 镍 - 行情回顾：镍高位震荡 [20]。 - 产业逻辑：供给端菲律宾雨季结束、镍矿港口库存回升，但印尼政策使矿端成本上升，冶炼端生产压力加大，国内冶炼利润亏损，电积镍减产持续，全球供需拐点未确认；需求端不锈钢排产预计平稳，三元前驱体产量维持高位但增速放缓 [20]。 - 策略推荐：强预期弱现实，印尼政策风险和硫磺隐忧提供支撑，全球可交割品库存高企限制反弹高度，建议谨慎追高，震荡偏强看待，等待印尼配额落地及中东局势明朗，镍主力运行区间【128000 - 135000】 [21]。 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609小幅低开后创新低，午后减仓反弹，跌幅收窄 [23]。 - 产业逻辑：锂电池消费税政策引发市场担忧，抑制碳酸锂长期需求，但供给端短期边际收缩，智利出口减少，8月储能和动力排产增长，周度去库力度扩大，提供支撑但向上驱动不足，维持宽幅震荡 [24]。 - 策略推荐：等待企稳，运行区间【135000 - 150000】 [25]。

行业投资评级 未提及 核心观点 工业硅处于区间震荡状态，多晶硅因情绪发酵偏强运行 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - **期货市场**：工业硅Si2609收盘价8335元/吨，成交量390782手，持仓量251597手；多晶硅PS2609收盘价35890元/吨，成交量189228手，持仓量103572手 [1] - **基差**：工业硅不同对标现货升贴水有不同表现，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 -3140元/吨 [1] - **价格**：新疆99硅8400元/吨，云南地区Si4210 9650元/吨，多晶硅 - N型复投料32500元/吨，硅片、电池片、组件等价格有不同变化 [1] - **利润**：硅厂利润（新疆新标553） -2845.5元/吨，多晶硅企业利润 -11.6元/千克，DMC企业利润139元/吨等 [1] - **库存**：工业硅社会库存52.3万吨，企业库存19.3万吨，行业库存71.6万吨，期货仓单库存16.1万吨；多晶硅厂家库存27.6万吨 [1] - **原料成本**：硅矿石、洗精煤、石油焦、电极等不同地区有不同价格，部分价格有变化 [1] 宏观及行业新闻 7月31日，协合新能源全资美国附属公司与特斯拉签订三份长期购售电协议，涉及三个太阳能项目，合计容量约469兆瓦（交流侧），全容量投产后每年向特斯拉供应约1200吉瓦时电力，首个项目预计2027年上半年供电 [1][3] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析 提供了投资建议和交易策略 涵盖了农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等多个领域 考虑了地缘政治、供需关系、宏观经济等因素对期货价格的影响 [7][9][11] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货市场周一弱市震荡 仅中证1000指数翻红 受外盘影响有望震荡反弹 建议单边震荡筑底 进行IM\IC多2612 +空ETF的期现套利 期权观望 [17][19][20] - 国债期货周一多数下跌 基本面现状对债市偏友好 但短线现券收益率触及关键点位后下行动能减弱 建议TL多单阶段性止盈 做平曲线头寸（TL - 3T）适量持有 关注做多T合约跨期价差机会 [22][23] 农产品 - 蛋白粕供应扰动增加 盘面偏强运行 建议单边轻仓试多 M15正套 期权卖出宽跨式策略 [24][26][27] - 白糖国内缺乏利多支撑 盘面价格下跌 国际糖价大概率区间震荡 国内市场供应端压力较大 建议国际糖价维持震荡偏强走势 国内单边观望 套利和期权观望 [27][29][30] - 油脂板块整体维持区间震荡 棕榈油供需双弱 豆油成本有支撑但供应充足 菜油阶段性供应偏紧 建议短期油脂维持震荡运行 回调至区间下沿少量做多 p9 - 1底部适当正套博反弹 期权观望 [31][33][34] - 玉米/玉米淀粉玉米现货偏弱 期货继续探底 新季美玉米偏强震荡 国内玉米现货受多种因素影响回落 建议外盘09玉米回调偏多思路 09玉米空单离场 09玉米和淀粉价差逢高做缩 期权逢高卖出看涨期权 [34][36][37] - 生猪供应压力增加 价格整体下行 出栏压力近期增加 建议单边、套利、期权均观望 [37][38][39] - 花生现货稳定 盘面窄幅震荡 新作花生种植成本较高 油厂收购价上调 建议10花生高位震荡 逢高短空 不追空 期权逢高卖出PK610 - C - 8600期权 [39][41][42] - 苹果市场缺乏驱动 果价震荡走势 今年苹果产量预计大幅增加 价格可能维持区间震荡 建议高空低平 震荡区间重心上移 套利观望 期权卖出宽跨式期权 [42][43][44] - 鸡蛋现货价格下跌 8月旺季需求表现一般 供应产能有所恢复 建议9、10月合约逢高布局空单 空10月多11月合约 期权观望 [46][48][49] - 棉花 - 棉纱储备棉轮出增加供应 棉价震荡偏弱 预计国内棉花价格中期震荡略偏空 建议美棉在75 - 85美分/磅区间震荡 郑棉逢高布局空单 套利观望 期权高位卖出较为虚值的看涨期权 [49][52][53] 黑色金属 - 钢材供应持续下滑 需求仍然承压 处于传统需求淡季 钢厂主动减产 钢价维持震荡偏弱行情 建议单边维持震荡偏弱走势 套利和期权观望 [55][56][57] - 双焦空单逐步止盈 可尝试轻仓逢低试多 需求不足逻辑已大部分交易 煤矿复产进度不确定 建议单边空单止盈 不追空 轻仓试多 焦煤正套止盈 期权轻仓买入远月虚值看涨期权 [58][60][62] - 铁矿市场预期转弱 矿价偏空对待 全球铁矿发运供应宽松 需求端压制铁矿估值 建议单边偏空对待 套利和期权观望 [62][63][64] - 铁合金需求压力仍存 硅铁和锰硅基本面供需双降 硅铁支撑较强 锰硅底部震荡 建议单边供需双降 硅铁支撑较强 锰硅底部震荡 套利观望 期权卖出跨式期权组合 [64][65][66] 有色金属 - 贵金属地缘冲突未决 震荡承压 美伊谈判反复 宏观环境未见宽松 建议单边短线轻仓低位试多 多铂空钯 期权暂时观望 [67][69][71] - 铜宏观情绪修复 价格反弹 原料端供应紧张 库存有反弹 市场供需两弱 建议单边偏强震荡 择机跨市正套 期权观望 [71][72][74] - 氧化铝8月进口矿长单因运费窄幅上涨 关注下方支撑 国内供给边际增加但过剩量级有限 建议单边震荡反弹 套利和期权观望 [75][77] - 电解铝美方再度TACO 铝库存持续下降 宏观压力缩减 国内铝价反弹但库存转累 预计8月窄幅去库 建议单边随板块震荡反弹 套利和期权观望 [77][79][80] - 铸造铝合金随铝价震荡反弹 宏观压力缩减 成本有支撑 下游订单有限 建议单边随铝价震荡反弹 套利和期权暂时观望 [81][82][83] - 锌暂时观望 逢低分批布局多单 宏观因素影响下宽幅震荡 国内冶炼厂成本线上移但产量增加 消费低迷 建议单边短期观望 逢低做多 套利和期权暂时观望 [83][84][87] - 铅维持低位震荡 供需双弱 库存高位 消费难有明显好转 建议单边短期观望 逢低轻仓试多远月 套利和期权暂时观望 [87][88][90] - 镍宏观氛围好转提振市场情绪 美元指数跌破100 有色板块走强 原料成本回落 建议单边宏观带动反弹 [92][93][94] - 不锈钢宏观氛围好转或带动钢价走强 消费淡季 8月钢厂复产增加供应 但受宏观带动价格宽幅震荡 建议单边宽幅震荡 套利暂时观望 [96][97][98] - 工业硅供需边际改善 多单持有 近期价格低迷 产量预计环比降低 需求环比改善 建议单边多单持有 期权和套利暂无操作 [98][99][100] - 多晶硅多单持有 根据技术图形灵活控制仓位 丰水期产能复产将累库 价格政策乐观 建议单边轻仓多配 根据技术图形灵活控制仓位 PS2611 - PS2612反套 期权卖出虚值看跌期权 [101][102][103] - 碳酸锂预期偏悲观 向下试探支撑 行业政策收紧 市场担忧负反馈 盘面空头占优 建议单边测试支撑 套利暂时观望 期权保护性策略 [103][106][110] - 锡价或高位宽幅震荡 基本面低库存及矿紧支撑价格 淡季需求不足 建议单边关注43万压力 期权观望 [108][110][111] 航运及碳排放 - 集运美伊局势反复博弈 关注海峡能否实质重开 现货处于降价通道 美伊谈判有不确定性 建议单边08可能延续反弹修复 远月合约跟随地缘波动 9 - 10正套 10 - 12反套 11 - 12反套滚动操作 [112][113][114] - 干散货运价货盘集中加剧即期运力偏紧 散货租金延续上行态势 市场逐渐好转 需求端各品种有不同表现 地缘局势影响贸易流向和成本 中长期预计震荡偏强 建议关注后续地缘局势进展 [115][117][118] - 碳排放新型电力系统建设政策发布 欧盟碳价受战争缓和回落 中国碳市场近期碳价上涨 短期有支撑 中长期中枢上移 欧盟碳市场短期震荡偏强 中长期上涨空间受制约 建议关注分配方案、火电出力及履约采购节奏 [119][121][122] 能源化工 - 原油日内拉锯 等待地缘指引 特朗普言论被伊朗否认 油价波动大 预计Brent在83 - 89美元/桶 建议单边宽幅震荡 套利观望 期权双买 [124][125][126] - 沥青地缘不确定性增强 需求释放有限 供应环比回升 需求有限 库存低位维持 建议单边宽幅震荡 套利和期权观望 [126][127][128] - 燃料油新加坡低硫燃料油升水触及四个月高位 地缘不确定性上升 高硫和低硫燃料油供应有不同情况 建议近端关注霍尔木兹海峡通航及伊朗出口情况 LU - FU价差观望 [129][130][131] - LPG多空博弈 静待地缘 特朗普和伊朗言辞博弈 液化气商品量边际下降 需求端有变化 港口去库支撑价格 建议单边宽幅震荡 套利和期权观望 [132][133][135] - 天然气TTF强势反弹 美伊冲突降级 卡塔尔LNG项目未回归 供应紧张 美国天然气基本面稳定偏松 建议单边JKM/TTF大趋势看涨 HH区间震荡偏弱 JKM - TTF偏弱 [137][138][142] - PX&PTA PX开工逐渐恢复 PTA供应偏紧 美伊局势缓和 油价回落 PX开工回升 PTA供需偏紧 建议单边短期震荡 套利和期权观望 [142][143][144] - BZ&EB 8月纯苯供应回归 苯乙烯出口增多 7月炼厂检修后纯苯库存格局转变 苯乙烯8月出口增多 下游需求淡季 建议单边短期震荡 多苯乙烯空纯苯 期权观望 [144][147][148] - 乙二醇霍尔木兹海峡通行量依然偏低 美伊局势缓和 油价走弱 海峡通行量低 进口量或延续低位 内盘装置检修和重启并存 价格偏强 建议单边短期震荡 套利和期权观望 [149][150][151] - 短纤产销偏淡 库存上升 美伊局势缓和 油价回落 短纤工厂产销偏淡 库存增加 下游内需偏弱 建议单边短期震荡 套利和期权观望 [153][154][155] - 瓶片成交偏淡 加工费收窄 美伊局势缓和 油价回落 瓶片市场成交一般 加工费收窄 供应充裕 下游按需采购 建议单边短期震荡 套利和期权观望 [156][157] - 丙烯供应呈增加趋势 部分装置重启使供应增加 下游开工负荷有降有升 成本原油影响大 建议单边短期震荡 套利和期权观望 [158][160] - 塑料PP低库存 弱需求 上周PE\PP库存环比去库 供应开工有提升 新产能将投放 需求弱势 建议短期09观望 01合约短期震荡 关注美伊局势 套利和期权观望 [161][162] - 烧碱开工低位 库存高位 上周全国液碱累库 开工下降 氧化铝产能高位 非铝需求和出口弱 建议单边短期震荡偏空 中长期反弹抛空 套利和期权观望 [163][164] - PVC库存去库 开工回升 近期利润回升 开工环比提升但仍低位 库存去库但仍高位 需求内需弱势 出口签单下降 建议单边短期震荡偏弱 中期反弹抛空 套利和期权观望 [165][167] - 纯碱光伏反内卷重启 纯碱日产10.58万吨 纯碱延续下跌 需求收缩 供应未大幅调整 光伏行业产能出清加速 库存累库 建议单边偏弱走势 套利和期权观望 [167][168][169] - 玻璃华南厂家涨价 主力合约下行 华南部分企业提价 需求疲弱 供给收缩延后 中长期趋势偏弱 建议单边价格震荡 套利和期权观望 [170][171][172] - 甲醇震荡为主 美伊冲突反复 伊朗地区甲醇装置降负 国内港口MTO开工率低 需求疲软 库存累库 建议短期跟跌运行 上下幅度有限 [172][173][174] - 尿素内需疲软 跌幅扩大 供应日产高位 需求国内疲软 国际供应收紧价格反弹 企业库存累库 建议单边、套利和期权观望 [176][177][178] - 纸浆市场整体稳中偏弱 供大于求 国产阔叶、化机浆增产 下游开工走弱 港口库存去库但总量仍高 建议单边观望 套利观望 期权卖出SP2609 - C - 4800 [179][180][183] - 胶版印刷纸纸价偏稳运行 供应收缩 需求同步走弱 供需修复放缓 厂库去库但库存仍高 纸企涨价阻力大 建议单边底部宽幅震荡 择机做多造纸利润 期权观望 [183][184][186] - 原木现货价格走强 期现估值中性偏低 成本有支撑 需求淡季受限 短期集中到港缓解供给紧张 建议单边观望 偏多操作 关注卖出期权LG2609 - C - 850 [187][188][189] - 天然橡胶及20号胶全社会用电总量增速放缓 6月全球天胶产量降 消费量增 国内全社会用电量涨幅收窄 库存有变化 轮胎开工率减产 建议RU主力09合约观望 NR09合约多单持有 NR主力10合约观望 NR2611 - RU2611套利持有 期权观望 [191][193][194] - 丁二烯橡胶全社会用电量增速放缓 国内全社会用电量涨幅收窄 顺丁橡胶工厂和贸易商库存去库 BD产量相对增产 建议BR主力10合约少量试多 NR2610 - BR2610套利持有 期权观望 [196][198][199]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [1] - 多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅枯水期转丰水期，四川、云南复产加速，新疆高开工，整体产量预期上行；多晶硅周产持平，库存环比降4.18%，需求难超预期 [1][2] - 工业硅盘面走强，四川开工率超去年同期但新疆稍有下滑，多晶硅反内卷传闻对其价格带动弱；多晶硅盘面涨停，受市监局按完全成本定价传闻影响，但完全成本区间大按上沿定价转暴利可能性不大，暂观望政策变动 [3] - 操作建议上，工业硅和多晶硅均建议观望 [4] 工业硅 供应端 - 展示各规格工业硅现货价格、华东不同规格工业硅现货均价、主产地电价、工业硅产量（分地区）等图表 [5][6][7] 下游需求端 - 展示多晶硅价格、DMC均价、原生铝合金均价、再生铝合金均价等图表 [18][19][20] 升贴水情况 - 展示价差基差组合图和主力基差图表 [25] 多晶硅 供应端 - 展示各规格多晶硅价格、N型多晶硅价格、多晶硅产量、多晶硅库存等图表 [27] 下游需求端 - 展示主流硅片价格、硅片周度产量、硅片周度库存、电池片产量、组件产量、国内新增装机量等图表 [30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜基本面支撑明显，铝长期下行但近端或走强，锌关注正套机会，镍和不锈钢预计震荡，铅价低位波动需谨慎，锡有逢低多配价值，工业硅价格沿成本区间震荡，碳酸锂看好需求但需关注远端预期[1][2][6][10][12][14] 各品种总结 铜 - 现货基本面韧性持续但订单环比下滑，海外关注焦点回归基本面和美联储政策，国内社库降至10万吨左右，家电排产后续或改善，库存矛盾或未结束[1] - 沪铜现货升贴水从7月28日的115变为8月3日的90，LME库存从268775减至244025 [1] 铝 - 海外增产但年内供需有缺口，LME可提货仓单或耗尽；交易主题转变，0 - 3M价差再走强；国内铝水比例高，需求旺季或支撑去库，但铝价反弹后加工费下行[2] - 上海铝锭价格从7月28日的23200变为8月3日的23500，铝LME库存从269300减至262650 [1][2] 锌 - 矿端长期偏紧，冶炼利润压缩，7月炼厂检修供应减量；国内消费同比下滑，下游刚需拿货，七地库存小降；锌锭出口窗口打开但承接力不足；关注09 - 10合约正套机会[5] - 上海锌锭价格从7月28日的24715涨至8月3日的25090，LME锌库存从102500变为99825 [5] 镍 - 供应端纯镍6月产量环比下降，需求以刚需为主，金川和俄镍升水偏弱；国内累库，LME小降；印尼政策干预或影响镍产品出口，镍价预计震荡[6] - 金川现货从7月28日的132950变为8月3日的132100，LME库存从11634降至8988 [6] 不锈钢 - 供应端钢厂6月300系产量环比下降，7月排产小降；需求以刚需为主，成本和库存维持；预计跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩[6] - 304冷卷等价格在7月28日至8月3日期间无变化 [6] 铅 - LME铅价和高库存拖累，铅价探三年新低；7月原生矿厂检修，再生铅减产；下游开工回暖但排产弱，消费受新国标压制，采购观望；下周电池厂补库，铅价低位波动[7][8] - 上海河南价差等在7月28日至8月3日期间无变化，LME库存从447750降至438450 [7] 锡 - 供应端兴业银锡停产、云南个旧检查，矿端干扰增强，印尼进口恢复慢，缅甸缓慢恢复；需求端高端PCB刚需旺但传统消费弱，海外消费弱；海内外去库，月差结构或变化；锡基本面较强，有逢低多配价值[10] - 锡持仓从7月28日的81396变为8月3日的95875，LME库存从6410降至5960 [9][10] 工业硅 - 全国工业硅矿热炉开炉数环比减少，开工率下降，川滇硅厂开工创历史新低；产能利用率低，库存有压力，动态供需接近平衡，价格预计沿成本区间震荡[12] - 421云南基差从7月28日的15变为8月3日的 - 135，仓单数量无变化 [12] 碳酸锂 - 供应端锂盐厂检修影响明显，8月津矿到港后开工或提升；需求端正极厂排产增速放缓，电池排产高速增长；8月库存大幅去化；现货流通紧，基差走强，但需关注27年过剩风险[14] - SMM电碳价格从7月28日的145500降至8月3日的140000，仓单数量从38278变为26552 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场过剩格局暂无实质性改善，整体维持宽幅整理，建议区间操作，后续关注各地区电价变动及西南地区复产节奏 [1] - 多晶硅市场政策端消息使市场悲观情绪有所改善，但基本面终端暂无显著好转，预计反弹空间或有限，建议谨慎追多，后续关注政策落地情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 价格方面，上一交易日不通氧553（华东）平均价格持平至9,000元/吨，421（华东）平均价格持平至9,350元/吨，期货主力合约收盘价上涨2.02%至8,335元/吨 [1] - 基本面来看，新疆部分硅企技改、临时检修下调开炉，伊犁部分保温炉子预计本周恢复；西南产区处丰水期，电价下调，平均生产成本降至8,500元/吨以下，但硅价走弱、需求未好转，复产节奏趋缓，供给端压力或减弱但偏松预期不改 [1] - 需求端，多晶硅企业或小幅增产但整体仍减产，有机硅企业减产力度加码，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] 多晶硅 - 价格方面，N型致密料等现货价格上涨，期货主力合约收盘价上涨8.63%至35,890元/吨 [1] - 供给端，6月产量环比小幅提升，7月产量或提升至10万吨左右 [1] - 需求端，终端暂无实质性好转，下游采购放缓，分销商备货意愿不足，组件企业维持月初生产方案，电池片分化延续，硅片端去库缓慢、价格承压 [1] 其他产品 - 硅片价格方面，N型210mm、N型210R价格下跌，N型183mm价格持平 [1] - 电池片和组件价格大多持平 [1] - 有机硅中DMC价格持平，107胶价格上涨2.35%，硅油价格上涨0.70% [1] 资讯 - 7月31日市场监管总局在江苏盐城对光伏行业开展价格合规指导，推动企业从“拼价格”向“拼质量”转变，将综合运用多种方式引导企业规范价格竞争，对违规主体依法处置 [1]