商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03144512 投资咨询证号：Z0022217 电话：021-68757827 邮箱：lizy@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-6875709 ...

農汤 近期中东局势缓和,宏观情绪有所修复,锡基本面供应产业链脆 弱而需求预期强劲,其修复弹性较大,短期锡价受市场风险偏好 改善反弹,后续仍需关注宏观重要事件落地。 | 中东地缘局势缓和,加息扰动市场逐步消化,贵金属有望进一步 | 顛守 | 修复。 | 中东地缘局势缓和,加息扰动市场逐步消化,贵金属有望进一步 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日银 | 修复。 | 中东地缘局势缓和,短期铂把或维持偏强运行;但基本面并未显 | 看多 | FH 37 | | | | | 著改善, 或难持续大幅上行。 | 中东地缘局势缓和,短期铂把或维持偏强运行;但基本面并未显 | 贵金属与新能源 | 营头 | # | 著改善,或难持续大幅上行。 | | | | 1、供给端持续复产。2、需求疲软。3、能耗标准修改尚在讨论 | 工业硅 | 震荡 | 短期出现产能出清可能性低 | 电 | 多晶硅 | 现有合约流动性差、品种波动性大、博弈属性强,建议观望。 | 刘望 | | 1、终端需求旺盛,中游未出现排产负反馈。2、供给端偏紧短期 | 碳酸锂 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 17日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8600元/吨，日内跌幅0.52%，持仓增仓4901手至25.3万手；百川工业硅现货参考价9161元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水扩至115元/吨 [1] - 多晶硅震荡偏强，主力2609收于36525元/吨，日内涨幅0.47%，持仓减仓1027手至10.2万手；最低交割品标准降至35985元/吨，现货升水收至165元/吨 [1] - 焦煤前期上涨形成的成本溢价回吐，近期西南厂家复产速度放缓，自供单外的流通货量或逐步下滑，工业硅成本线上方窄幅调整 [1] - 关于能耗管控的市场传言尚未得到官方确认，多晶硅炒作热情消退，叠加套保盘集中涌入，仓单大量增加，盘面回吐此前涨停溢价，期货向现货理性回归 [1] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从16日的8620元/吨降至17日的8600元/吨，跌幅20元/吨；近月不通氧553硅部分地区价格有小幅度变动，如华东从8510 - 9150元/吨变为8485 - 9150元/吨，部分地区价格持平；当前最低交割品价格为8600元/吨，现货升贴水从90元变为115元，增加25元 [3] - 多晶硅主力期货结算价从16日的35420元/吨涨至17日的36525元/吨，涨幅1105元/吨；近月价格从34715元/吨涨至35820元/吨，涨幅1105元/吨；N型多晶硅复投料价格从32000元/吨涨至33000元/吨，涨幅1000元/吨；基准交割品现货硅料价格从36315元/吨降至35985元/吨，降幅330元/吨；当前最低交割品价格从36315元/吨降至35985元/吨，降幅330元/吨；现货升贴水从1600元降至165元，降幅1435元 [3] - 有机硅DMC华东市场价格14800元/吨持平，生胶15500元/吨持平，107胶14800元/吨持平，二甲基硅油从14800元/吨涨至16500元/吨，涨幅1700元/吨 [3] - 工业硅仓单30639不变，广期所库存从15.19万吨增至15.23万吨，黄埔港、天津港、昆明港、工业硅厂库、工业硅社库库存均为0不变；多晶硅仓单12150不变，广期所库存从2.46万吨增至3.53万吨，多晶硅厂库从29.50万吨降至28.80万吨，多晶硅社库合计从29.50万吨降至28.80万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][6][7][8][9][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [11][12][13][14][15][17][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [20][21][23][24] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [25][26][27][28][29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金多单谨慎持有，短期警惕流动性风险，长期因地缘、政策及去美元化有托底，配置窗口重启 [2] - 白银短期盘面或震荡筑底，承压，关注基本面交易力量及风险报偿比 [2] - 铜多单持有，部分止盈，短期高位震荡，中长期看好 [2] - 锌止跌反弹，区间震荡，供应扰动提供支撑 [2] - 锡多单部分逢高止盈，宏观和板块情绪修复，需求向好但缅甸复产不及预期 [2] - 铝区间震荡，短期反弹测试上方压力，高库存拖累 [2] - 镍反弹承压，空单止盈，印尼政策溢价修正，库存高需求难消化 [2] - 工业硅回调买入，高基差有支撑，成本上升和政策预期助力 [2] - 多晶硅回调买入，供给侧政策和弱现实博弈，可逢低参与 [2] - 碳酸锂回调买入，供需紧平衡，仓单压力缓解，逢低做多 [2] 各品种总结 金银 - **盘面表现**：COMEX黄金期货跌1.79%报4276.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.93%报67.96美元/盎司 [3] - **基本逻辑**：沃什政策声明鹰派转向，美伊协议曝光但仍有分歧，贵金属受沃什发言压力盘面回落，资金抛售冲击减弱，黄金隐含波动率回落配置窗口重启，长期有托底因素 [4][5] - **策略提醒**：黄金长线配置，作为尾部风险对冲；白银关注宏观氛围变化 [5] 铜 - **行情回顾**：铜高位震荡 [7] - **产业逻辑**：全球铜矿供应紧张，进口量同比减少，终端需求分化，电力需求亮眼 [7] - **策略推荐**：多单继续持有，部分止盈，短期沪铜关注【104000，107000】元/吨，伦铜关注【13500，14000】美元/吨 [8] 锌 - **行情回顾**：锌承压回落 [10] - **产业逻辑**：全球锌矿供应或收缩，加工费创新低，冶炼企业亏损，终端需求偏弱 [10] - **策略推荐**：锌止跌反弹，区间盘整，沪锌关注【24600，25200】，伦锌关注【3550，3650】美元/吨 [11] 铝 - **行情回顾**：铝延续反弹，氧化铝高位整理 [14] - **产业逻辑**：海外供应缺口扩大，国内出口增加，需求疲软，库存高位去化慢 [14] - **策略推荐**：铝延续反弹关注上方压力，氧化铝多单止盈观望，沪铝主力运行区间【23800 - 24300】，氧化铝关注区间【2850，2950】 [15] 镍 - **行情回顾**：镍价区间盘整 [18] - **产业逻辑**：中东局势缓和，美联储偏鹰，印尼政策或微调，终端需求疲软，库存难消化 [18] - **策略推荐**：短期镍区间盘整，空单止盈，不锈钢多单止盈，镍主力运行区间【133000 - 142000】 [19] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约LC2609低开高走，尾盘涨幅收窄不足1% [22] - **产业逻辑**：产量下滑，仓单压力减弱，下游刚需有支撑但采购稳定，6月去库但价格已上涨 [23] - **策略推荐**：逢低做多【170000 - 178000】 [24]

五矿期货期权日度行情报告2026/06/17 | 序号 | 加权隐含波动率变化 | 标的（主力合约） | 收盘价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 涨跌幅 | 品种 | 加权隐含波动率 | l | 科创50ETF | 588000 | 1.939 | 4.35% | 0.084 | 4.52% | 50.63% | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 科创板50ETF | 588080 | 1.878 | 0.081 | 4.50% | 51.57% | 4.12% | 68 3.84% | 3 | UR609 | I836 | 0.00% | 0.00% | 尿素 | | | | | 创业板ETF | 4 | 159915 | 4.183 | 0.072 | 1.75% | 43.82% | 0.24% | ട | 一号棉花 | 0.00% | CF609 | 16005 | 240 | 1.52% | 0.00% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体格局供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预期维持弱势震荡，能否延续价格上涨主要看政策端“反内卷”的落地程度和市场落后产能出清情况，短期关注政策端进展，中长期关注供需格局和市场出清情况 [6] 工业硅市场分析 期货价格 - 2026 - 06 - 17，工业硅期货主力合约2609开于8605元/吨，收于8600元/吨，较前一日结算变化（ - 45）元/吨，变化（ - 0.52）%，收盘持仓253088手，2026 - 06 - 16仓单总数30839手，较前一日变化200手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9100 - 9200（0）元/吨；421硅9300 - 9500（0）元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700（0）元/吨，99硅价格8600 - 8700（0）元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 - 6月11日工业硅主要地区社会库存共56万吨，较上周保持不变 [1] 供需情况 - 供应端小幅上涨，西南地区丰水期产量小幅增加，新疆地区开工率稳定，个别厂家检修对整体产量影响有限，北方开工率未达预期 [2] - 需求端多晶硅、有机硅、铝合金需求节后均有不同程度减少，多以试探性询单为主，需求始终萎靡且无较大变动 [1][2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅市场分析 期货价格 - 2026 - 06 - 17，多晶硅期货主力合约2609震荡上涨，开于35270元/吨，收于36525元/吨，收盘价较上一交易日变化0.47%，主力合约持仓102420手（前一交易日101393手），当日成交115243手 [3] 现货价格 - N型料32.00 - 34.00（ - 0.10）元/千克，n型颗粒硅32.00 - 33.00（0.00）元/千克 [4] 库存及产量 - 多晶硅厂家库存减少，最新统计库存28.80，环比变化 - 2.37%，硅片库存27.45GW，环比4.29%，多晶硅周度产量23800.00吨，环比变化3.03%，硅片产量12.53GW，环比变化4.85% [4] 各环节价格 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.88（ - 0.01）元/片，N型210mm价格1.18（ - 0.01）元/片，N型210R硅片价格0.98(0.00)元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.31( - 0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.30(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.72 - 0.74（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.73 - 0.75（0.00）元/W [5] 供需情况 - 供应端多晶硅产量上涨，最新周度产量2.38万吨，丰水期企业复产小幅上涨 [5] - 需求端市场交投氛围清淡，新签订单较少 [5] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计持续弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍受湿法与火法成本共振支撑，但库存问题约束弹性[2][4] - 不锈钢有成本底部支撑，但盘面利润溢价修复较多[2][4] - 碳酸锂需关注今日库存变化[2][11] - 工业硅处于弱势格局[2][16] - 多晶硅需关注情绪面扰动[2][17] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价135,740，较T - 1变化 - 130；不锈钢主力收盘价15,200，较T - 1变化 - 40 [4] - 沪镍主力成交量149,119，较T - 1减少20,292；不锈钢主力成交量278,248，较T - 1减少67,420 [4] - 1进口镍价格135,350，较T - 1增加450；俄镍升贴水 - 400，较T - 1无变化 [4] 宏观及行业新闻 - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍[4] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30%[5] - 印尼能源与矿产资源部4月修订矿产基准价测算规则，4月15日起生效[6][7] 库存周度跟踪 - 6月12日中国精炼镍库存增5368吨至122380吨，LME镍库存增702吨至274938吨[9] - 6月12日新能源相关库存天数有不同变化，前驱体库存周环比 - 0.2至11.9天[9] - 6月12日镍铁 - 不锈钢产业链库存周环比 - 0.2万吨至9.7万金属吨，不锈钢厂库和社会库存有不同变化[9] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [10] 碳酸锂 基本面数据 - 2607合约收盘价166,000，较T - 1增加780；2609合约收盘价171,300，较T - 1增加1,320 [13] - 2607合约成交量8,540，较T - 1减少2,323；2609合约成交量150,191，较T - 1减少37,763 [13] - 电池级碳酸锂价格169,500，较T - 1增加500；工业级碳酸锂价格165,500，较T - 1增加500 [13] 宏观及行业新闻 - 市场监管总局6月1 - 7日无条件批准惠州亿纬锂能收购惠州亿纬集能股权等案件[14] - 天际股份3万吨六氟磷酸锂等项目二期工程完成建设调试，计划近日试生产，投产后年产能将提升至5.2万吨/年[15] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [15] 工业硅与多晶硅 基本面跟踪 - Si2609收盘价8,600，较T - 1减少20；PS2609收盘价36,525，较T - 1增加1,105 [17] - Si2609成交量139,902，较T - 1减少70,003；PS2609成交量115,243，较T - 1减少62,083 [17] - 工业硅社会库存56万吨，企业库存17.3万吨；多晶硅厂家库存28.8万吨 [17] 宏观及行业新闻 - 甘肃电投控股子公司拟投资建设光伏和风电项目，总投资分别为903,030.05万元、388,683.38万元[18] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [19]

信达期货晨会观点20260618 原创 信达期货研究所 信达期货研究所 2026年6月18日 08:56 数据来源:信达期货研究所 【股指】 信达期货晨会观点 始于信达于行 诚信 融合 创新 卓越 Integrity Integration Innovation Excellenc | 信达期货晨会观点 26/06/18 | | --- | | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金融 | 股指 | 宽幅震荡 | IF-IM 中期持有 | 8 | | | 黄金 | 震荡 | 观望布局多单 | ななな | | 有色 | 铜 | 震荡偏弱 | 暂时观望 | दे दे | | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望 | 8 | | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 观望 | 8 | | | 镍&不锈钢 | 加息预期强化,板块承压 | 多单减仓 | なな | | | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望:电解铝逢低做多 | ななな | | | 锌 | 加息预期强化,板块承压 | 追高部分减仓 | షో కొ | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅处于弱势格局，多晶硅需关注情绪面扰动 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2609收盘价较T - 1跌20元/吨、较T - 5跌185元/吨、较T - 22涨155元/吨；成交量8600手，较T - 1减70003手、较T - 5减277976手、较T - 22减104322手；持仓量253088手，较T - 1增4901手、较T - 5减1737手、较T - 22减52793手 [2] - 多晶硅PS2609收盘价36525元/吨，较T - 1涨1105元/吨、较T - 5涨425元/吨；成交量115243手，较T - 1减62083手、较T - 5增16828手；持仓量102420手，较T - 1减1027手、较T - 5增691手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差较T - 1涨5元/吨、较T - 5跌20元/吨、较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本较T - 1持平、较T - 5涨23.5元/吨、较T - 22涨14.5元/吨 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差较T - 1持平 [2] - 工业硅现货升贴水（对标华东Si5530）较T - 1涨20元/吨、较T - 5涨185元/吨、较T - 22跌205元/吨；（对标华东Si4210）较T - 1涨20元/吨、较T - 5涨185元/吨、较T - 22涨1155元/吨；（对标新疆99硅）较T - 1涨20元/吨、较T - 5涨185元/吨、较T - 22跌200元/吨 [2] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投）较T - 1跌1105元/吨、较T - 5跌1425元/吨、较T - 22跌2220元/吨 [2] - 新疆99硅价格8650元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22跌100元/吨；云南地区Si4210价格9750元/吨，较T - 1持平、较T - 5和T - 22跌100元/吨 [2] - 多晶硅 - N型复投料价格33000元/吨，较T - 1跌100元/吨、较T - 5跌800元/吨、较T - 22跌2100元/吨 [2] - 硅厂利润（新疆新标553）为 - 2580.5元/吨，较T - 1跌20元/吨、较T - 5跌560元/吨、较T - 22跌335元/吨；（云南新标553）为 - 5411元/吨，较T - 1跌20元/吨、较T - 5跌560元/吨、较T - 22跌335元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56万吨，较T - 5持平、较T - 22增0.6万吨；企业库存（样本企业）17.3万吨，较T - 5增0.08万吨、较T - 22减0.8万吨；行业库存73.3万吨，较T - 5增0.08万吨、较T - 22减0.24万吨；期货仓单库存15.4万吨，较T - 1增0.1万吨、较T - 5增0.2万吨、较T - 22增0.7万吨 [2] - 多晶硅厂家库存28.8万吨，较T - 5减0.7万吨、较T - 22减2.5万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨、云南价格230元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 洗精煤新疆价格1425元/吨、宁夏价格1200元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 石油焦茂名焦价格1400元/吨、扬子焦价格1990元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 电极石墨电极价格12450元/吨、炭电极价格6950元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 三氯氢硅价格3435元/吨、硅粉（99硅）价格9750元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 硅片（N型 - 210mm）价格1.18元/片，较T - 1、T - 5跌0.01元/片、较T - 22跌0.04元/片 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）价格0.3075元/瓦，较T - 1、T - 5跌0.01元/瓦、较T - 22跌0.65元/瓦 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.740元/瓦，较T - 1持平、较T - 5跌0.001元/瓦、较T - 22跌0.0035元/瓦 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）价格15.5元/立方米，较T - 1、T - 5持平、较T - 22跌0.5元/立方米 [2] - 光伏级EVA价格9550元/吨，较T - 1、T - 5持平、较T - 22跌1950元/吨 [2] - 多晶硅企业利润 - 11.3元/千克，较T - 1涨0.3元/千克、较T - 5涨0.1元/千克、较T - 22跌1.8元/千克 [2] - 有机硅DMC价格14500元/吨，较T - 1、T - 5跌150元/吨、较T - 22跌400元/吨 [2] - DMC企业利润1465元/吨，较T - 1持平、较T - 5涨429元/吨、较T - 22跌225元/吨 [2] - 铝合金ADC12价格24100元/吨，较T - 1持平、较T - 5涨200元/吨、较T - 22涨500元/吨 [2] - 再生铝企业利润240元/吨，较T - 1跌60元/吨、较T - 5涨120元/吨、较T - 22涨690元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 甘肃电投能源发展股份公司控股子公司润能公司拟投资建设腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目中凉州九墩滩300万千瓦光伏项目和民勤南湖100万千瓦风电项目，项目动态总投资分别为903030.05万元、388683.38万元，资金来源中资本金均占总投资的20%，其余为银行贷款等 [3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]