国内市场需求 - 预计下半年国内土方机械市场需求将继续保持增长势头 [1] - 全年挖掘机、装载机的行业整体销量有望实现两位数以上同比增速 [1] - 经济财政政策环境以及各类结构性需求将带来机会 [1] 国际市场展望 - 国际市场面临全球贸易保护主义回潮等多重复杂因素挑战 [1] - 整体仍处于需求筑底期，2026年有望逐步复苏 [1] - 区域之间的分化依旧存在，新兴市场的增长将保持韧性 [1] - 新能源和技术升级趋势加快，成熟市场的发展机遇值得关注 [1]

公司经营情况 - 2025年上半年预计实现约11.80 - 12.79亿元归母净利润，同比增长20% - 30% [2][3] - 国内土方机械行业回暖，挖掘机1 - 6月内销同比增长22.9%，出口同比增长10.2%；装载机1 - 6月内销同比增长23.2%，出口同比增长3.7%，公司土方机械业务增速高于行业平均 [3] - 海外工程机械行业处于需求筑底期，公司在新兴市场和欧洲市场实现高质量增长，国际国内业务收入、利润稳定增长 [3] 市场判断 - 下半年国内土方机械市场需求继续增长，全年挖掘机、装载机行业整体销量有望两位数以上同比增速 [3] - 国际市场面临复杂因素挑战，整体处于需求筑底期，2026年有望逐步复苏，新兴市场增长有韧性，成熟市场有发展机遇 [3] 董事会换届影响 - 董事会换届后战略执行、市场化经营和激励机制未变，管理层有序推进预算计划和战略规划，大股东与上市公司协同效应提升 [4] 期权行权与股权激励 - 2023年股票期权激励计划首期授予部分7月14日解锁，公司按要求安排行权和信息披露 [5] - 2024年7月以来开展两期回购，为下一轮激励做准备，将根据情况制定激励方案 [5] - 市场化高管薪酬制度与绩效方案和股权激励构成常态化激励安排 [5] 欧洲区发展与海外战略 - 上半年欧洲区收入和利润同比增长，加强核心市场销售和渠道网络建设，布局ESG、电动化和智能化产品 [6] - 未来从国际化战略升级至全球化战略，进行全球本地化布局保障海外业务增长 [7] 国内电动装载机情况 - 1 - 6月国内装载机电动渗透率加快，公司维持电动装载机价格较高水平，但毛利率因价格战承压 [8] - 公司呼吁行业回归良性竞争，推动行业高质量发展 [8]

土耳其央行货币政策关注点 - 地缘政治局势发展对通胀回落进程的潜在影响正受到密切监控 [1] - 全球贸易保护主义上升趋势对通胀的潜在冲击被列为重点观察因素 [1]

澳元兑美元汇率走势 - 亚洲交易时段澳元兑美元上涨0.36%至0.6444 [1] - 近期涨势受澳大利亚强劲就业数据和中美贸易协议乐观预期双重支撑 [1] - 市场对澳洲联储下周降息25基点的概率从90%下调至80%但仍主导定价 [1] 澳大利亚就业市场 - 4月新增就业岗位8.9万个远超预期的2.25万个 [3] - 失业率维持在4.1%低位显示劳动力市场韧性 [3] - 薪资同比增速突破3.4%为政策制定增添复杂性 [3] 货币政策预期 - 美国4月CPI增速放缓至2.3%推动美元指数跌破100关口 [3] - 市场对美联储年内降息预期升温但官员强调政策谨慎性 [3] - ASX利率追踪器显示市场预计澳洲联储5月20日降息50基点至3.6%的概率达54% [3] 技术面分析 - 0.6440区域构成多空争夺焦点 [4] - 突破0.6515可能打开上行通道至0.6687 [4] - 九天EMA支撑位在0.6429失守或下探50日EMA的0.6355 [4] - 关键支撑0.6355被击穿可能引发技术性抛售目标0.5914 [4]

全球贸易保护主义对电子行业的影响 - 全球贸易保护主义兴起，科技自强与自主可控成为破局关键 [3] - 美国大幅加征关税导致上证指数下跌0.28%，电子行业下跌2.71%，其中消费电子子行业跌幅最大，达7.77%，半导体下跌0.59% [3] - 同期恒生科技指数下跌3.51%，费城半导体指数下跌9.13%，台湾资讯指数下跌1.36% [3] 电子行业的应对策略与优势 - 尽管贸易保护主义冲击全球经贸结构，但贸易的核心仍是要素禀赋和比较优势，长期政策干预将损害经济效率和消费者效用 [3] - 面对AI驱动的科技创新周期，本土电子产业凭借庞大的产业配套体系和工程师红利仍具长期竞争力 [3] 分析师团队背景 - 分析师团队由多位资深专家组成，覆盖半导体、消费电子等领域，具备学术与行业双重背景 [6] - 团队核心成员胡剑曾获多项行业分析师奖项，包括2024年Wind金牌分析师电子行业第1名 [6] - 其他成员如胡慧、叶子等分别在半导体物理、材料科学等领域有深入研究经验 [6]

电子行业周报核心观点 - 全球贸易保护主义兴起背景下，科技自强与自主可控成为行业破局关键 [1] 分析师团队背景 - 首席分析师胡剑拥有复旦大学电子系和世界经济系双学位，曾获2024年Wind金牌分析师电子行业第1名等多项荣誉 [1] - 高级分析师胡慧具备CPA、CFA资格，发表多篇SCI论文并持有国家发明专利，专注半导体板块研究 [1] - 分析师叶子拥有香港中文大学材料科学与工程博士学位，研究领域涵盖半导体物理与薄膜沉积技术 [1] - 分析师詹浏洋参与过国家863计划科研项目，具备电子工程与经济学复合背景 [1] - 分析师张大为拥有哥伦比亚大学理学硕士学历，专注电子组研究 [1] - 分析师李书颖具备统计学与金融学复合背景 [1] - 联系人连欣然发表4篇SCI论文，研究方向为半导体光电器件 [1] 法律声明相关 - 公众号"剑道电子"为国信证券研究所电子组唯一官方发布渠道，内容仅面向机构类专业投资者 [2] - 公众号内容不代表完整研究报告观点，需结合完整报告理解关键假设与评级 [2] - 国信证券对公众号内容的准确性、完整性不作担保 [3] 注：原文未提供行业数据、具体贸易保护措施影响或技术突破细节等实质性分析内容，故未作进一步要点提炼 [1][2][3]