行业市场空间与驱动因素 - 医美行业市场空间大 认知度提升和客群老龄化有望驱动成长 [1] - 注射类产品受益于供给侧推动 增速或将快于行业整体 [1] 产品维度分析 - 品类演进迭代创造发展机遇 新证稀缺性构筑产品红利 [1] - 中长期批文增加后格局或将U型演变 [1] - 竞争要素由产品逐步升级至营销 市场 管理等多维度综合能力 [1] 企业维度分析 - 中国市场具备"有限创新"特征 头部企业或将依靠运营能力积淀保持领先 [1] 投资主线建议 - 产品维度 关注品类迭代 单品突破机遇 [1] - 经营维度 关注医美企业综合能力构建 更加看好龙头企业的持续领先能力 [1]