2025.07. 16 据上海证券报，继外卖、酒旅、短剧之后，如今，京东又入局了医美赛道。 近日，京东健康旗下的首个线下医美自营诊所在北京亦庄开业。这是京东健康旗下首个自营线下医美 诊所，目前命名为"京东医美（亦庄店）"。据悉，这是继今年3月京东健康设立医美子公司后，线下 门店的首度公开亮相。京东健康的第二家线下自营美诊所北京"国贸店"将在9月30日开业。 爱企查App显示，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司已申请注册多枚"京东医美"商标，国际分类 涉及广告销售、医疗园艺、科学仪器等，目前上述商标状态多为等待实质审查。 微信编辑 | 苏小 推荐阅读 三小时搬800箱，一台机器人或可替代约1.4~2名工人！实探智元机器人落地工厂 目前，京东医美（亦庄店）并未单独设立独立区域，而是选址于京东健康综合门诊部（亦庄店）的一 楼，其服务范围涵盖美白嫩肤、水光美塑、除皱瘦脸以及光电抗衰四大热门轻医美项目。 记者打开京东App发现，该诊所的线上访问端口直接整合于该App之内，用户只需在App内搜索"医 美"这一关键词，即可跳转至京东医美专属频道，进而通过该频道进入京东医美自营官方旗舰店。此 外，京东医美现已上线微信小程序。 ...

以下文章来源于信风TradeWind ，作者郑敏芳 信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者郑敏芳 编辑松壑 医美生意正在被更多互联网大厂觊觎。 7月14日，信风注意到京东健康（6618.HK）旗下的首个线下医美自营诊所低调在北京亦庄开业。 这是京东健康旗下首个自营线下医美诊所，目前命名为"京东医美（亦庄店）"，并接入了京东APP的医美频道。 这是继今年3月京东健康设立医美子公司后，线下门店的首度公开亮相。 信风了解到，京东健康的第二家线下自营美诊所北京"国贸店"将在9月30日开业。 这是继外卖之后，京东与美团再度在医美业务领域展开竞争。 不过二者的运营模式仍有较大的差异，美团聚焦于充当平台的角色，并未涉足自营。 平台企业与医美机构争夺线下实体渠道，正在变成医美行业的重要发展趋势。例如新氧（SY.O）亦布局了数十家线下医美机构。 随着互联网巨头的加入，下游医美机构的客源争夺正变得更加激烈。 早在3个多月前，京东健康就设立了子公司北京京东医疗美容诊所有限公司，并申请了"京东医美"的商标。 刘强东今年6月表态，餐饮、酒店的供应链之后，京东未来还会有美容、医美、医院等场景的供应链。 如今，京东健康 ...

但从其过往历程来看，京东在医美领域落子已久。2021年9月，京东健康与新氧合作共建的医美频道正 式上线，引入超2000家认证机构，主要为用户提供线上问诊、方案定制等服务。 2023年，京东健康又与艾尔建、华熙生物等上游厂商达成直供合作，产品覆盖鼻部整形、皮肤美容等超 万个SKU。今年3月，京东健康又设立子公司北京京东医疗美容诊所有限公司，经营范围包括医疗服 务、医疗美容服务、生活美容服务等，并申请了"京东医美"商标。 7月14日，京东健康旗下的医美自营诊所正式宣布对外营业，名为"京东医美（亦庄店）"，这是京东线 下医美门店首次公开亮相。目前，已接入京东APP的医美频道。 据悉，该店位于京东健康综合门诊部（亦庄店）1层，主要提供美白嫩肤、水光美塑、除皱瘦脸和光电 抗衰四大轻医美服务。实际上，京东医美（亦庄店）已试营业两个多月，此前主要面向京东内部员工开 放。有报道称，京东医美还计划于9月或者10月在北京国贸万通中心开设第二家自营旗舰店。 与进军外卖、酒旅不同的是，京东此次进入医美行业较为低调，并未推出大规模补贴政策。 在6月份的分享会上，刘强东也曾透露，京东每三年就应该扩张一次，不仅要做餐饮、酒店，未来还会 有 ...

中国医美市场概况 - 2021年中国医美市场规模达2179亿元 预计2030年突破万亿大关 [1] 互联网巨头布局 - 阿里通过天猫国际引入国际医美设备品牌 支付宝推出"医美分期+效果保险"组合产品 口碑"安心美"联盟复购率提升至65% [2] - 美团2024年医美类目GMV突破380亿元 新一线城市贡献率47% 测试AI智能推荐系统通过18个维度定制方案 [2] - 抖音医美科普专区日均播放量2.3亿次 巨量引擎营销方案使机构获客成本降至行业平均60% [2] - 拼多多"百亿补贴"使热玛吉等项目价格降低40% "拼团美疗"模式单月参与人次突破80万 [2] 京东战略部署 - 京东健康首个线下自营医美诊所在北京亦庄开业 覆盖美白嫩肤/水光美塑/除皱瘦脸/光电抗衰四大轻医美项目 [3] - 第二家自营诊所"国贸店"计划2024年9-10月开业 未来将通过供应链整合扩张业务 [3] - 医美战略分三阶段：2021-2023年搭建平台引入2000家机构 2023-2024年整合供应链覆盖超万个SKU 2025年通过投资悦美医疗实现线下落地 [3][4] - 悦美医疗全国28家直营机构年服务超50万人次 京东计划助其升级数字化系统 [4] 暑期医美消费特征 - 高考后出现医美热潮 浙江医院整形号3秒抢空 医生单日完成七八台微整形手术 [5][6] - 南方医院皮肤科学生患者增长10%-30% 整形中心7-8月手术量月均增百余台 [6] - 热门项目包括双眼皮手术/瘦脸针/玻尿酸注射 其中瘦脸针近三年最受高中生追捧 [6] - 部分家长支持"医美作为高考奖励" 认为外貌优势有助于社交求职 [7] 行业发展趋势 - 市场正从流量驱动转向价值驱动 互联网企业尝试结合数字化效率与医美服务深度 [4] - 专家指出未成年人审美观未成熟 需警惕盲目医美导致的心理创伤 功能性矫正应选择正规机构 [8][9]

巨头动向 - 英伟达将恢复H20 GPU在中国销售并推出全新兼容GPU 股价大涨4% 市值增加1618亿美元至4.17万亿美元 [2] - 苹果放弃自研折叠iPhone方案 转用三星显示现有方案 与供应商Fine M-Tec合作铰链部分 [3] - Meta因"付费或同意"广告模式未解决问题面临欧盟新一轮反垄断调查 此前已被罚款2亿欧元 [4] 自动驾驶与AI - 百度萝卜快跑与Uber达成战略合作 计划将数千辆无人车接入Uber全球网络 年底前在亚洲和中东部署第六代无人车 [6] - 宝马与中国企业Momenta合作开发智能驾驶辅助方案 将应用于国产新世代等多款车型 覆盖高速及城区道路 [8] - 月之暗面回应Kimi K2模型API速度慢问题 称因访问量大+模型体积大 正在优化推理效率并增加服务器资源 [5] 机器人领域 - 宇树科技CEO表示人形机器人行业上半年增速显著 G1机型出货量同比明显增长 预计3-5年内加速行业应用落地 [7] - 智元机器人获正大机器人战略投资 将探索生命科技/新零售等垂直领域 此前已获腾讯/京东等产业资本加持 [17] 新能源与智能汽车 - 鸿蒙智行在多地发放7月购车补贴 部分车型每辆补贴3000元 智界全系车型现金立减2万元 [9] - 吉利溢价超4%私有化极氪 股东可选择现金或置换吉利汽车股份 预期获得协同效应增长红利 [11] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 用于飞行汽车研发与量产 计划2026年交付"陆地航母" [16] 半导体与硬件 - 闻泰科技高管团队变动 董事长/董秘等辞职 公司战略重心转向半导体业务 将引入半导体专业人才 [14] - 英诺赛科计划五年内将8英寸氮化镓晶圆月产能从13000片提升至70000片 重点布局车规级/AI服务器市场 [15] 消费电子与医疗 - 京东健康首家自营医美诊所在北京开业 服务涵盖四大轻医美项目 第二家国贸店将于9月开业 [10] - 充电宝将迎更严格新国标 增加过度充电/针刺等测试要求 新增电压监测/容量调节等功能 [13] 企业动态 - 罗马仕声明称运营团队主要成员在岗 产品召回及售后服务持续运转 正进行战略调整 [12] - 伯特利拟1.98亿元投资合伙企业 重点布局人形机器人/汽车智能化等领域未上市企业 [17]

市场走势分析 - 上证指数盘中震荡一度跌破3500点但收盘站稳3500点上方 显示短期震荡不改中期向上趋势 [1] - 市场已突破2024年11月8日高点 四季度以来的横盘震荡格局结束 [1] - 贸易冲突担忧缓解叠加7月政策窗口期临近 预计市场将维持缓慢盘升态势 [1] - 3500点后存在两种路径：直接挑战2024年10月高点3674点或震荡蓄势 后者概率更大 [1] - 挑战前高需满足财政政策落地/全球环境缓和/成交量持续放大三条件共振 [1] 板块轮动展望 - 7月预计延续事件驱动行情 但板块将出现高低切换 [2] - 大消费方向关注乳制品/IP消费/休闲旅游/医美等景气板块 2025年政策对冲预期强化 [2] - 机器人产业链国产化趋势明确 关注传感器/控制器/灵巧手等细分领域 特斯拉财报或成催化剂 [2] - 半导体国产化聚焦设备/晶圆制造/材料/IC设计环节 [2] - 军工板块订单回升预期增强 地面装备/航空装备/军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历4年调整后进入收获期 2024Q3起连续三季净利润正增长 2025年或迎基本面拐点 [2] 盘面表现 - 上证指数日内V型反转 深成指与创业板指波动较小 [3] - 全市场仅1300余只个股上涨 赚钱效应减弱 [3] - 通信/计算机/电子/家电/汽车领涨 煤炭/农林牧渔/公用事业/纺织服饰/美容护理领跌 [3]

就业形势总体情况 - 上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比一季度下降0.1个百分点 [1] - 6月份全国城镇调查失业率为5.0%，同比环比均持平 [1] - 外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，比上月下降0.2个百分点 [1] - 31个大城市城镇调查失业率为5.0%，与上月持平 [1] 行业招聘趋势变化 - 房地产、互联网、金融三大传统行业招聘岗位数量收缩 [2] - 人形机器人行业招聘岗位数量暴涨409% [2] - 新材料、宠物服务、智能硬件等行业招聘岗位数量增长超60% [2] - 在线生活服务、医美/健康服务、养老/看护服务、交通/运输等行业招聘增长明显 [2] 稳就业政策举措 - 国务院出台19条稳就业政策，重点支持中小微企业 [1][3] - 对重点行业中小微企业给予25%社会保险补贴，期限1年 [3] - 建议通过特别国债为21-26岁青年群体提供社保补贴，五年累计覆盖3.4亿人次 [3] 就业与消费关系 - 青年群体消费需求强劲但受可支配收入制约 [4] - 社保补贴可增加青年可支配收入并提振消费信心 [5] - 政策有助于推动大宗消费和体验型消费 [5]

报告行业投资评级 - 强于大市（首次评级） [1] 报告的核心观点 - 新氧作为全球首家医美电商，致力于消除医美信息差，曾面临医美需求走弱与互联网电商分流的压力，但基本面或进入触底反转阶段，通过供应链与青春诊所的探索实现反转与突破 [2] 根据相关目录分别进行总结 新氧——全球首创医美电商平台 - 2013年创始人金星创立新氧平台APP，通过平台广告 - 机构筛选 - 用户社群分享模式解决医美消费决策问题，2019年于纳斯达克美股上市，2019年新氧APP在医美APP市场份额达86.1%，2021年MAU高达850万，付费用户55.6万人，付费机构6634家 [5] - 2014 - 2019年新氧陆续完成多轮融资，累计获融资金额超25亿元人民币，兰馨亚洲、经纬中国、挚信资本为主要领投机构 [7] - 天使投资者于22年退出，创始人金星多次增持股权，至2025年2月末持有公司股权1577万股，持股比例达20.4%，位居第一大股东 [10] 压力与逆境：医美需求走弱与电商分流 - 2020 - 2021年线下消费疲软与部分医美机构停业致公司业务承压，2022年平台促成医美服务GMV下滑55.4%至14.3亿元，信息及预订服务收入降至10亿元，2023年需求复苏但互联网平台切入加剧竞争，2024年GMV达18.7亿元，同比下滑5.1%，信息及预订服务收入降至9.3亿元 [16] - 2021年以来医美平台流量竞争加剧，用户分流且需求疲软，至2024Q3新氧APP月活用户降至140万人，2021年公司巅峰期收入达16.9亿元，净利润亏损0.38亿元，2024年收入降至14.7亿元，净利润亏损5.9亿元，25Q1收入同降6.6%至3.0亿元，净利润亏损0.33亿元 [19] - 2025Q1公司收入下滑6.6%至2.97亿元，净利润亏损0.33亿元，销售毛利率环比2024年末下滑12.2pcts，销售净利率环比改善28.9pcts至 - 11.2% [22] - 至2025Q1公司总现金达10.2亿元，流动资产合计16.2亿元，2024年已计提5.4亿元商誉减值，至2025Q1商誉减至0.01亿元 [26] 反转与突破：供应链与服务业态的探索 - 2021年6月新氧以7.9亿元收购奇致激光84.5%的股份，2022年5月代理韩国玻尿酸产品，2023年签订水光针和童颜针独家总经销协议并研发新一代超声盾 [32] - 2024年11月新氧发布“新氧青春诊所”品牌，2024Q4于9个城市开设19家门店，全年连锁收入1.7亿元/+1206%，2025Q1治疗服务收入达9883万元，同比增长551.4%，预计Q2单季度治疗服务收入达1.2 - 1.4亿元，同增337% - 410%，至2025年7月12日已开设32家门店 [35] - 青春诊所至25年7月12日已布局全国9大城市32家门店，均位于超一线和省会城市，预计至25年底门店数有望达50家 [38] - 青春诊所主打水光 + 光电类轻医美，构建标准化服务体系，水光项目SKU21个、光电项目SKU16个、注射项目SKU18个、皮肤管理项目SKU7个、大健康项目SKU4个 [41] - 北京保利青春诊所门店经营表现优秀，开店5个月后实现经营性现金流转正，第16个月收回初期投资，24Q4月均收入470万元，利润80万元，利润率17%，月均坪效达7386元/平米 [44]

医美行业产业链分析 上游：高壁垒高利润的"卖铲人" - 医美上游企业（如爱美客、锦波生物）毛利率高达95%，净利润率达50%，显著高于中下游企业[3] - 嗨体产品出厂价350.6元，终端售价超1800元，毛利率92.99%，原料成本仅24.72元[1] - 牌照稀缺性形成垄断优势：2009年玻尿酸市场仅2家持牌企业，2014年增至7家[7][11] - 研发周期长（3-8年），嗨体完整上市周期达9年，需临床资源背书[9][10] - 2024年医美领域融资30起总额超11亿元，上游为主要受益方[1][2] 中游：低集中度高成本的"淘金者" - 医美机构净利率普遍低于10%，华韩整形等终端机构常现亏损[2][3] - 2000-2015年暴利期后供给过剩：热玛吉设备进口价50-60万元，单次治疗收费8-15万元，曾现"日回本"现象[13] - 行业乱象突出：2019年合规机构占比仅12%，存在"借证挂靠"问题[14] - 获客成本激增：2021年平均3000-5000元/人，新氧平台单条客户信息价格从2018年50元涨至2023年800元[18] 下游：平台流量争夺战 - 新氧2018年占据医美在线预订支付总额33.1%，但2020年被美团反超（美团618交易额21.7亿 vs 新氧年营收12.95亿）[20] - 美团通过轻医美切入市场，佣金模式压缩机构利润（如12888元产品促销后仍按原价8%抽佣1031元）[21] - 垂直平台与综合平台分化：新氧2024年亏损5.9亿，下游盈利压力显著[2][22] 行业格局与历史沿革 - 监管体系始于1996年《医疗器械产品注册管理办法》，三类医疗器械需严格审批[5][6] - 上游企业技术红利与牌照壁垒形成"淘金铲子"效应，类比19世纪美国淘金热[4][5] - 中游机构面临人才短缺（整形医生培养需8年以上）与标准化缺失的双重困境[14] - 产业链价值分配呈现"上游造富、中下游挣扎"的极端分化[3]

纪要涉及的行业和公司 行业：美容及医美服务行业 公司：美丽田园、奈瑞儿 纪要提到的核心观点和论据 美丽田园 2025 年上半年业绩成果 - 收入不低于 14.5 亿元，同比增长不低于 27%；净利润不低于 1.7 亿元，同比增长不低于 35%；经调整净利润 1.75 亿元，同比增长 33%；净利润率从 11.1%提升至 11.7% [3] - 三大核心业务板块均增长，美容和保健同比增长 30%且内生增长 4%，医疗美容同比增幅超 10%，亚健康管理服务中功能医学和女性客户中心分别同比增加 90%和 50% [9] - 美容与保健业务内生客流同比增长超 10%，亚健康医疗服务板块同比增长超 100%，权益金同比增长 30%，经营现金流量增长 90%，整体客流增长超 50% [2][10] 收入增长来源 - 内生加外延双轮驱动战略，同店同比增长 4%，客户基数扩充，上半年内生客流同比增长超 10% [4] - 发挥双美加双保健商业模式优势，提高高毛利率增值业务收入占比，亚健康医疗服务板块上半年收入同比增长超 50% [6] 外延并购影响 - 2024 年 7 月并表奈瑞儿，2025 年上半年贡献 2.76 亿元，预估单店全年收入提升至 800 万元，较收购前提升超 10%，净利润水平从 6%提升至 9% [7] - 今年 5 月增持奈瑞儿 20%股权至 90%，直接提升公司归母净利润水平，增厚每股收益和分红金额 [7] 未来业绩增长举措 - 深化双美加双保健商业模式，推动内生加外延并购策略，与上游供应商合作降低采购成本，与商业地产合作降低租金、提高平效，利用 AI 工具提高效率 [2][8] 进入港股通准备 - 市值 2024 年增长超 60%，2025 年初至今增速达 70%，跑赢同行 [5][19] - 实施长期分红计划，未来三年将不低于 50%的归母净利润用于分红 [19] - 增持奈瑞儿股份使控股比例达 90%，引入全球顶级投资机构优化股东结构 [19] 未来并购计划及策略 - 坚定通过收并购扩张，过去十年完成超 30 起并购项目，预计未来并购项目通过装入上市公司渠道退出 [20] - 整合强调满足创始人、员工和客户三方诉求，依托双美模式提升被收购项目增值业务和利润率 [20][21] 增值业务情况 - 2025 年增值业务转化率提高，亚健康医疗服务收入占比接近 10%，功能医学增长 90%，女性客户增长 50% [30] - 未来通过基石业务增加客户粘性，引入引流项目，打磨 SKU 提高服务能力，预计年内渗透率提至 30%并持续提升 [30] 其他重要但可能被忽略的内容 - 奈瑞儿整合集中在医疗美容和抗衰资源、供应链等，25 年上半年小程序分销突破 5000 万元，推出新健康保健项目 [13][14] - 2025 年上半年奈瑞儿店均收入预计超 800 万元，店效提升超 10%，7 月 1 日广州中和旗舰双美医疗门诊开业 [16] - 奈瑞儿下半年入驻深圳多个商场，2026 年计划引入长三角地区，考虑并购扩展身体保健领域业务 [17][18][29] - 美丽田园累计投入超 2 亿元打造数字化中台，提升内部运营效率，实现业务模式快速复制 [5][22] - 美丽田园规模扩大降低供应链和采购成本，提升与物业议价能力，优化成本转化为利润 [23] - 新氧模式处于起步阶段，美丽田园有自建医疗能力、纯直营模式、高知客户群等优势，2025 年上半年耗材成本下降推高毛利率 [26] - 美丽田园重视亚健康医疗服务市场，认为其未来有更大发展空间 [27][28]