监管政策与市场改革 - 证监会表示“十五五”是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期，将紧扣“防风险、强监管、促高质量”发展主线，持续深化投融资综合改革 [1][18] - 证监会提出将合力推动中长期资金进一步提高入市规模比例，纵深推进科创板、创业板改革，并推动优化私募股权创投“募、投、管、退”循环 [9][27] - 中国金融期货交易所拟修订交易规则，新版规则中首次新增程序化交易监管条款，为监管执行落地打下基础 [12][30][31] - 资本市场“吹哨人”制度迎来升级，证监会与财政部公布新规，大幅提高奖励标准、优化程序并完善保护机制 [14][33] 公司动态与个股表现 - 嘉美包装在13个交易日内收获11个涨停板后停牌核查，核查后宣布主营业务未发生重大变化并复牌，1月6日收盘价为15.07元/股，总市值达151.47亿元 [2][6][19][24] - 天普股份、国晟科技、嘉美包装三只个股集体复牌，其中天普股份因股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被证监会立案调查，国晟科技同步披露年度业绩预亏 [6][24] - 德福科技公告终止以1.74亿欧元（约合人民币14.13亿元）收购境外公司卢森堡铜箔100%股权的计划，原因为未能获得境外有关部门无条件批准 [8][26] - A股市场百元股数量持续增加，截至1月9日收盘价统计已达212只，较去年同期增加141只，增幅约200% [17][35] 金融市场与产品 - 银行间市场并购票据发行机制迎来系统性优化，2025年12月以来多家银行协助企业完成单笔规模较大的发行，其作为并购融资工具的认可度明显提升 [5][22][23] - 国投白银LOF基金因二级市场交易价格波动较大，在1月5日至1月10日期间连续6天发布溢价风险提示公告 [4][21] - 本周有2只新股申购，北交所新股爱舍伦于1月12日申购，科创板新股恒运昌于1月16日申购 [3][20] 宏观经济与产业趋势 - 在2026中国首席经济学家论坛年会上，多位首席经济学家认为政策、产业、资本三重合力正推动中国资产从“海外可选”变为“全球不可回避”，迈入系统性重估新周期 [7][25] - 2026年开年以来，外资机构对中国资产呈现“唱多又做多”态势，全球资金配置热情高涨，体现在港股增持、海外主题ETF吸金及资金加速流入 [13][32] - 全国商务工作会议部署2026年八项重点任务，包括深入实施提振消费专项行动、推动零售业创新发展、健全现代市场和流通体系等 [10][28] - 在2026年国际消费电子展上，中国AI应用生态成为展示焦点，但硬件基座仍有待夯实 [11][29] 文化娱乐产业 - 2026年春节档竞争启幕，由猫眼娱乐、大麦娱乐、博纳影业、中国电影、万达电影、横店影视6家上市公司联合出品的《飞驰人生3》已定档，多部受关注作品有望参与竞争 [15][16][34]

核心观点 - 报告核心观点认为，中国证监会主席吴清的署名文章为“十五五”时期资本市场规划了完整的改革蓝图，核心是引导资本市场从规模扩张型转向质量效益型，通过提升制度包容性与适应性，构建一个投融资协调发展、更具韧性与国际竞争力的现代化金融生态 [3][25] 战略锚定与价值重塑 - 提高资本市场制度包容性与适应性是党中央立足“十五五”发展全局的重大战略部署，具有四方面深远意义：服务新质生产力发展、促进发展成果惠及广大人民（关乎2亿多股民、7亿多基民）、推动资本市场高质量发展和建设金融强国、建设更高水平开放型经济 [11] - 改革定位呈现清晰递进逻辑，从2023年中央金融工作会议到2025年政治局会议及新“国九条”，表明“包容性、适应性”改革是服务于“基本实现社会主义现代化”目标的中长期战略安排，而非短期稳市举措 [12] - 资本市场定位从市场自身发展上升到国家战略支撑，功能从融资工具拓展为创新枢纽、财富平台、开放载体，目标从规模扩张转向质量提升与价值共享，标志着发展进入制度赋能、功能升级、生态优化的新阶段 [2][12] 三大着力点与四项原则 - 提高制度包容性与适应性需重点在三大方面着力：更大力度支持科技创新，适配科技企业特征；更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持以投资者为本；更加精准高效加强监管和防控风险 [16] - 改革必须牢牢把握四项根本原则：坚持政治性与人民性；统筹投资与融资协调发展；用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化；以市场稳定运行为重要保障 [17][19] - 三大着力点与四大原则是目标与保障的双向赋能，需紧扣三个结合方向：问题导向与目标导向结合、刚性原则与灵活实践结合、短期见效与长期治本结合，以推动实现“融资功能强而不滥、投资选择丰而不乱”的良性生态 [2][19][20] 六大核心举措构建系统性改革框架 - “十五五”时期将系统推进六大重点任务：积极发展股权、债券及多元直接融资工具；推动上市公司做优做强，健全常态化退市机制；着力营造“长钱长投”环境，发展权益类基金与耐心资本；提升监管科学性，强化风险监测；稳步扩大高水平制度型开放；加强法治建设与投资者保护 [21] - 六大任务环环相扣，精准回应核心矛盾：在融资端，优化“入口”与“存量”，服务于新质生产力；在投资端，构建吸引中长期资金的制度环境，促进投融资动态平衡；在环境与保障层面，构建规范透明的市场生态；在开放与竞争力层面，以开放促改革，提升国际影响力 [22][24] - 改革举措是一份目标明确的蓝图，本质是推动资本市场从规模扩张型向质量效益型深刻变革：短期看，直接融资扩容为新质生产力注入资本活水，长钱入市增强市场稳定性；中期看，上市公司质量提升与国际吸引力增强推动市场结构优化；长期看，到2035年建成“高度适应性、竞争力、普惠性”的资本市场，为金融强国建设提供核心支撑 [3][24] 后续建议关注的领域 - 建议关注“十五五”规划主题性机会 [26] - 建议关注政策精准滴灌与全球科技共振下的高成长赛道，包括国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等 [26] - 建议关注大金融板块 [26]

资本市场“十五五”规划方向 - 会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为资本市场未来五年改革发展锚定方向 [1] - 资本市场将以服务中国式现代化建设为核心，深化改革、扩大开放、防控风险 [1] “十四五”时期成就回顾 - 资本市场实现从规模扩张向质效提升的深刻转变，基础制度完成系统性重塑，注册制改革全面落地并持续深化 [1] - 多层次市场体系愈发完备，主板、科创板、创业板、北交所形成功能互补、协同发展格局 [1] - 市场监管框架优化，常态化退市机制加速完善，市场生态持续净化，韧性与抗风险能力明显增强 [1] “十五五”核心任务：支持创新与重点领域 - 强化对科技创新支持力度，深化科创板、创业板改革，优化发行上市审核标准，突出对研发投入、核心专利等创新属性的评价 [2] - 围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，丰富产品体系，拓宽重点领域融资渠道 [2] “十五五”改革重点：融资与投资端建设 - 在融资端构建覆盖企业初创期、成长期、成熟期的全生命周期融资支持体系，完善并购重组制度，支持优质企业产业整合 [3] - 在投资端着力培育长期资本、耐心资本和战略资本，通过税收优惠、机制创新引导保险资金、养老金等中长期资金入市 [3] - 加快资本市场数字化转型，以数智技术赋能监管与服务，提升金融服务精准度 [3] “十五五”开放与国际化 - 坚持制度型开放导向，深化与国际资本市场衔接，推动国内金融规则与国际高标准对接 [3] - 完善外资机构入市便利化措施，稳步扩大债券市场、期货市场开放范围，提升人民币资产国际吸引力 [3] - 发挥香港离岸人民币枢纽功能与上海国际金融中心资源配置作用 [3] 风险防控与市场秩序 - 把风险防控摆在突出位置，精准化解房地产市场、地方政府债务等关联领域风险向资本市场传导的隐患 [4] - 完善风险防控制度体系，强化功能监管与穿透式监管，依法从严打击财务造假、操纵市场等违法违规行为 [4]

资本市场改革方向 - 证监会召开多场座谈会就“十五五”时期资本市场全面深化改革问计市场 体现监管部门科学决策、尊重市场各方意见的态度 [1] - 改革重心包括持续深化多层次资本市场体系、提升直接融资比重、培育和壮大耐心资本 以更好服务实体经济特别是科技创新 [1] - 下一步将以科创板、创业板“两创板”改革为抓手 进一步深化投融资综合改革 全面推进实施新一轮资本市场改革开放 [6] 监管态度与市场参与 - 座谈会坚持问题导向 监管层就参会者意见进行表态 体现呵护市场的态度以及坚定的改革决心 [2] - 市场人士普遍认为新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系实施以来 资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构 市场韧性明显增强 [2] - 监管部门希望上市公司、行业机构和中介机构聚焦主业、强化功能、完善治理 努力提升专业能力和市场声誉 [4] 市场生态与功能建设 - 参会者建议更大力度支持上市公司做优做强 支持优质证券基金公司等行业机构打造一流投资银行和投资机构 [3] - 需进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革 完善政策执行机制 以增强市场功能 [6] - 增强资本市场吸引力本质上是通过制度创新、市场开放和生态优化 构建高效配置资源的现代金融体系 [6] 投资理念与资金来源 - 需加快培育壮大长期资本、耐心资本、战略资本 推动更多中长期资金入市 [3] - 积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [6] - 注重培育和发展长期资金来源 加大对科技创新企业的投资力度 提高权益类资产配置比例 [7] 上市公司与投资者关系 - 加大上市公司分红、回购激励约束 推动上市公司在高质量发展中更好回报投资者 [7] - 持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化 [4] - 进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系 更好服务居民财富保值增值 [7]